經濟周期視野下的投資與消費比例關系優化

傅李琦

摘 要：投資與消費比例關系是國民經濟的重大比例關系之一，當前各國都通過優化該比例來提高經濟效率和促進可持續增長。借助資本有機構成理論，把兼顧相對靜態和相對動態的AMSZ準則進行了拓展，從經濟周期的階段進行了分析，解決了投資視角的投資與消費比例關系如何聯系時間性和參照物的問題。在相對靜態分析中，由于主要考慮參照經濟平均，因此其投資與消費的比例關系無法解釋經濟變動的現實，而在拓展了的AMSZ準則下進行經濟周期的階段性分析中，經濟動態效率和經濟穩定可持續要求投資與消費的比例關系進行逆周期的優化。因此，一個有為政府應該借助逆周期協調處理好投資與消費的比例等一系列重要經濟比例關系。

關鍵詞：投資與消費比例；逆周期優化；AMSZ準則；資本有機構成理論

中圖分類號：F124 文獻標識碼：A 文章編號：1009 — 2234（2018）08 — 0079 — 03

一、問題的提出

投資與消費比例關系是國民經濟的重大比例關系之一，保證二者健康、穩定、協調發展，對于中國加快轉變經濟發展方式和實現國民經濟平穩、快速、健康發展具有重要的戰略意義（郭克莎，2009）。調整好投資、消費的結構，處理好兩者比例關系，采取最優的方式來增投資、促消費，提高投資的效率和效益，保證擴大投資與消費的有效性，引起了各國的廣泛關注。

就確定投資與消費的比例關系而言，眾多理論研究又可以區分為相對靜態和相對動態兩種主要觀點。相對靜態的觀點認為，投資與消費的比例關系在一定時期內是一個值，或者是一定的區間。Chenery and Syrquin（1975）認為投資率和消費率在各國發展的每個階段中趨于穩定。Franco M. and Richand B.（1953）提出的生命周期假說和Milton Friedman（1956）提出的跨時最優消費模型都傾向于把投資與消費的比例關系看作一個常數比例。從現有研究看，中國的經濟學者也有類似觀點（陳夢根，2014）。

在相對靜態的觀點之外，更多的觀點是從相對動態的角度來考慮，認為投資與消費的比例關系會受到時間變化而影響。Ramsey（1928）的消費—投資最優比例模型認為資本邊際產量與時間偏好率之間的關系決定了現期消費或遠期消費。Nakamura and Small（2007）在Hall（1978）的基礎上，給出了消費決定的隨機游走假說，認為投資與消費比例變化并非一成不變。Solow（2000）、林瓊慧（2007）、龔志民，趙昆（2009）也認為從動態的角度來看，消費與投資可能呈現出相互推動、共同上揚的動態平衡局面。

從中國和世界經濟情況來看，無論是相對靜態，還是相對動態的觀點都存在一定背離。一種既兼顧相對靜態和相對動態的，從經濟效率切入投資與消費的比例分析的理論成為近三十年來的研究熱點。學界主要在Phelps（1961；1965）提出的“經濟增長黃金律”和三種評估經濟動態效率的方法基礎上進行發展，構建了一系列投資與消費的比例與經濟增長率相關的理論關系，并試圖運用前者對于后者的增進來說明前者的優化（Abel，1989；SantosM and Woodford M，1997；Ahn，2003；史永東、齊鷹飛，2002；袁志剛、何樟勇，2003；陳迅，盧進，王鵬等，2016）。

但總體來看，上述研究從經濟效率上提供了優化投資與消費比例的思路，其中，從投資與經濟增長率相關的角度的研究最常見，但縱觀各種研究，如果把經濟增長率密切相關的經濟周期升降納入考慮，并非只錨定經濟增長率，還要結合該經濟增長率的周期趨勢，將能更好地提出投資與消費比例的優化方案?；诖耍疚臄M從經濟周期階段的視角，結合馬克思經濟周期的理論成果，對AMSZ準則進行適當補充，分析投資與消費的比例關系的優化。本研究將為面臨經濟波動時投資與消費的比例關系抉擇提供思路，特別是中國經濟結構性改革面臨經濟失衡時的投資與消費的比例關系抉擇提供一種思路。

二、AMSZ準則及其拓展

馬克思經濟學的資本有機構成理論恰好能解釋資本有機構成與經濟增長的關系，在AMSZ準則和資本有機構成基礎上，對動態效率的充分條件做進一步擴展并提出：如果對于所有時期t和所有狀態θt以及任意數ω*，有Ct/Vt≥1+ω*>1成立，則均衡配置是動態有效的；如果是Ct/Vt≤1+ω*<1成立，則均衡配置是動態無效的。其中，Ct為不變資本，Vt為可變資本。

其所表達的是：如果不變資本大于可變資本，則表明q=C/V有機構成處于上升過程，用于積累的部分增長遠遠大于用于消費的部分，大于的部分必然是來自資本提供的凈收益，也就是來自AMSZ準則中利潤超過投資的部分；因為只有在利潤用于不變資本的投資之后仍有剩余時，積累才會大于消費，均衡動態有效；反之則無效。據此，我們只需直接比較不變資本和可變資本的大小就可判斷經濟是否是動態有效率的。只要不變資本大于可變資本，則超過部分必然是資本提供的凈收益，也就是利潤超過投資的部分，因而經濟是動態有效率的，反之則是動態無效。同時，由于資本有機構成的包含導致經濟周期的內在邏輯，經濟是動態有效率是在有效和無效之間更替的。對此，我們可稱之為“AMSZ準則擴展”。

三、經濟周期視野下投資與消費比例關系的優化

（一）靜態的投資與消費的比例關系的優化

在靜態決定的邏輯中，投資與消費的比例關系的優化考慮的是經濟平均，所以投資與消費的比例關系不考慮時間性。如果把經濟平均增速控制在一個平均持續的常態水平中，平均且穩定持續的經濟增長往往是難以實現的，假定在一定經濟增長的平均水平下確定了投資與消費的比例關系，當第n年經濟增長趨弱時，此時其靜態投資與消費的比例關系對該年經濟增長的推動力為ε，第n+1年時，ε亦不會發生改變，因此第n+1年經濟增長趨勢與第n年類似，各期經濟增長趨弱態勢如果跟隨ε而不變，那么各期最終形成平均的水平難以實現。

（二）AMSZ準則擴展后的動態分析

靜態決定的邏輯其實是一種理想的狀態，現實的經濟往往是波動的，時刻處于經濟周期之中的。按照本文前述的“AMSZ準則擴展”來看，不同的經濟周期階段的經濟增長雖然錨定著對應的投資與消費的比例關系，但資本有機構成不斷擴大的趨勢使投資與消費的比例關系優化受到影響。因此，在基于資本有機構成經濟周期論時，需要對經濟處于繁榮、衰退、蕭條、復蘇等四個階段時，投資與消費的比例關系如何優化，進行對應分析。

1.在繁榮階段，經濟增長率g上升，資本有機構成q上升，資本有機構成開始上升到q1時，經濟增長率與資本有機構成協同上升，經濟均衡配置動態有效，Ct/Vt≥1+ω*>1成立。此時投資大于消費的比例關系正在加速形成，考慮到消費率（在資本主義經濟中則體現為儲蓄率和剩余價值率）處于萎縮不振的狀態，g將處于一個增速遞減并逐漸接近周期頂峰的情況中。

2.在衰退階段，g下降，q下降，資本有機構成從q1開始下降到q2時，Ct/Vt≤1+ω*<1成立，經濟均衡配置動態失效。此時經濟危機爆發，經濟危機將消滅部分c，使得q值下降，投資小于消費的比例關系正在加速形成（現代經濟危機中投資即便未能小于消費，其下降比例亦十分明顯），它反映的是投資的極大萎縮。

3.在蕭條階段，g下降，q上升，資本有機構成從q2發展到q3，Ct/Vt≤1+ω*<1成立，經濟均衡配置動態失效。此階段的投資小于消費的比例關系正在減速，其原因是投資性生產雖然仍然萎縮嚴重，但消費萎縮的影響更大，由于生產的減少導致的失業使得人們的消費極大減少，并為下期消費預留更多消費資金。

4.在復蘇階段，經濟增長率g上升，資本有機構成q上升，資本有機構成從q3開始上升，Ct/Vt≥1+ω*>1成立，經濟均衡配置動態有效再次出現。此階段的投資大于消費的比例關系正在逐漸增長，投資和消費都開始逐漸增加，但投資大于消費的比例關系難以擴大，其原因是經濟復蘇預期正在形成期，人們對于生產的信心正在上升期。

根據上面的分析，在一個完整的經濟周期中，經濟繁榮和復蘇階段的經濟均衡配置動態有效，但衰退和蕭條階段反之，但基于保持經濟均衡配置動態有效并優化投資與消費比例關系的目標，須進行比例調整。

（三）其他資本有機構成趨勢的外延分析

由上述分析可見，馬克思資本有機構成不斷上升的趨勢是前面分析的理論基礎，但這種理論基礎主要基于科技進步和勞動生產率增長的假設，這種假設條件下的資本有機構成主要是階段性動態變化。如果從資本有機構成的長期動態變化來看，資本有機構成的趨勢可能出現三種情形：資本有機構成提高；資本有機構成不變；資本有機構成下降。因為，勞動客觀因素和主觀因素都在長期發生變化，即便技術進步推動c/v上升，但q=c/v中v的變化卻是無法完全預期的。

但是，不管勞動因素對資本有機構成產生可種形成，對于AMSZ準則來說，資本有機構成要求的Ct/Vt≥1+ω*>1成立才能實現經濟均衡配置動態有效的基本邏輯是不變的。因此，只要AMSZ準則成立，經濟周期存在，那么從資本有機構成角度優化投資與消費比例的基礎邏輯就不會改變。

四、結論

優化投資與消費比例關系是實現國民經濟健康可持續的重要舉措。現有相對靜態和相對動態兩種主要觀點都存在優化空間，本文從兼顧相對靜態和相對動態的AMSZ準則入手，借助馬克思經濟學的資本有機構成理論，利用資本有機構成與經濟增長的相互關系和經濟周期的理論邏輯，對AMSZ準則進行適當拓展。分析了相對靜態條件、經濟周期和長期資本有機構成趨勢三種情形態下投資與消費比例關系的優化。得出了以下幾個主要觀點：

第一，經濟周期條件下存在的投資與消費比例關系未必符合AMSZ準則的動態最優，需要通過逆周期調整，優化投資與消費比例關系，實現經濟均衡配置動態持續有效及穩定可持續。本文通過馬克思經濟學的資本有機構成理論，把經濟周期考慮到投資與消費比例關系的優化上來，認為逆周期調整是解決投資與消費比例關系的優化的關鍵一步。第二，投資與消費的比例是與經濟增長率緊密聯動的，通過經濟增長率來界定經濟周期有助于發現投資與消費的比例關系定位。第三，經濟均衡配置動態有效與失效與經濟增長率的穩定可持續發展相聯系，這也為其連接經濟周期理論提供了邏輯接口可能。

本文由此帶來的兩個政策啟示是：首先，有為政府應該利用基本經濟周期的指標對投資與消費比例關系，甚至其他重要的經濟指標進行逆周期協調，不應只使經濟遵循經濟周期自然決定的比例關系。其次，政府應該借助逆周期協調處理好投資與消費的比例等一系列重要經濟比例關系。

〔參 考 文 獻〕

〔1〕陳夢根.關于投資與消費最優結構問題的探討〔J〕.財貿研究，2014，（02）：1-6.

〔2〕郭克莎.我國投資消費關系失衡的原因和“十二五”調整思路〔J〕.開放導報，2009，（06）：5-8.

〔3〕馬艷.馬克思主義資本有機構成理論創新與實證分析〔J〕.學術月刊，2009，（05）：68-75.

〔4〕吳志鵬.優化投資消費結構須處理好二者比例關系〔J〕.宏觀經濟管理，2009，（02）：23-24.

〔5〕楊春學，朱立.關于積累與消費比例問題的主要理論框架〔J〕.經濟學動態，2004，（08）：25-29.

〔6〕楊繼國.基于馬克思經濟增長理論的經濟危機機理分析〔J〕.經濟學家，2010，（02）：5-11.

〔7〕楊繼國.最優資本有機構成與最優經濟增長〔J〕.桂海論叢，2013，（02）：2，39-43.

〔8〕Chenery HB， SyrquinM.Patterns of development， 1950–1970〔M〕. Oxford University Press， Oxford，1975.

〔9〕Friedman M. The Quantity Theory of Money： A Restatement〔M〕.The quantity theory of money ：. E. Elgar， 1956：281-308.

〔10〕Nakamura T， Small M. Tests of the random walk hypothesis for financial data〔J〕. Physica A Statistical Mechanics & Its Applications， 2007， 377，（02）：599-615.

〔責任編輯：孫玉婷〕