供應鏈金融對商貿流通業(yè)發(fā)展的作用分析

谷玉紅

內容摘要：本文通過分析物流業(yè)供應鏈金融模式，研究了供應鏈金融對物流業(yè)發(fā)展的影響，進而提出進一步推動商貿流通領域供應鏈金融發(fā)展的合理化建議。針對供應鏈金融發(fā)展過程中可能存在的風險，本文認為需要從政策和技術兩大層面進行解決。

關鍵詞：供應鏈金融 商貿流通 物流業(yè) 融資服務

關于供應鏈金融（Supply Chain Finance，SCF）的研究由來已久，國內最早的商業(yè)實踐起源于深圳發(fā)展銀行2003年提出的“1+N供應鏈融資”服務模式，隨后又在2006年5月推出“深發(fā)展供應鏈金融”服務品牌。供應鏈金融的興起恰逢金融危機影響下國內經(jīng)濟發(fā)展不景氣、眾多實體企業(yè)融資難的背景，及時順應了時代的需求，在發(fā)揮破解融資難、融資貴難題，支持商貿流通業(yè)發(fā)展方面起到重要作用（陳德余，2015）。2017年，國務院辦公廳發(fā)布《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》，將供應鏈金融提升到國家戰(zhàn)略層面，由此可見供應鏈金融的重要性。供應鏈金融發(fā)展方興未艾，盡管遇到重重障礙，但其發(fā)展具有廣闊前景。供應鏈金融最核心環(huán)節(jié)是應收賬款的產生，基于應收賬款實現(xiàn)對融資主體的授信，由于行業(yè)分布不同，基于不同行業(yè)下不同賬期而形成的應收賬款規(guī)模有較大不同，如表1所示。

我國供應鏈金融起步相對較晚，業(yè)務模式不夠成熟，規(guī)模沒有得到有效挖掘，因此在很長一段時間后我國供應鏈金融才能真正發(fā)揮其獨特的融資功能。預計到2020年我國供應鏈金融交易規(guī)模能夠達到14.98萬億元，這一體量預示著供應鏈金融在發(fā)揮融資功能的同時也在潛移默化中改善著我國的金融生態(tài)，能夠填補我國8%-20%的融資利率市場空白。而從中小企業(yè)貸款規(guī)模統(tǒng)計可以看出，中小企業(yè)融資需求呈上漲趨勢，如表2所示。

供應鏈金融涵蓋范圍廣，一般認為凡是具備供應鏈環(huán)節(jié)的行業(yè)或產業(yè)均可開展供應鏈金融服務，但實際情況卻是我國供應鏈金融較多停留在理論層面，而實際落地者少，這其中有諸多不可控的現(xiàn)實影響因素。就目前而言，物流領域的供應鏈金融業(yè)務開展相對成熟，包括順豐、京東物流、阿里巴巴等知名企業(yè)在內所開展的物流領域的供應鏈金融取得了良好業(yè)績，同時也成為了業(yè)界標桿。基于此，本文從物流業(yè)出發(fā)，對供應鏈金融理論和實踐進行必要分析，對影響供應鏈金融發(fā)展及未來可行模式進行深入探討。

關于供應鏈金融的基本概念解析

供應鏈金融作為一種全新的融資模式并非是一種創(chuàng)新概念，它是基于商業(yè)主體現(xiàn)實融資需求而產生的一種高效、便捷、低成本的融資模式，其產生有諸多原因。供應鏈金融是一種特定的微觀金融范疇（宋華，2016），這一概念最早由國外學者Timme（2000）等提出，并在Hoffmann（2005）等學者的研究中逐漸發(fā)展為一套成熟的理論。供應鏈金融從大的層面理解是“供應鏈+金融”，本質是金融服務，但該項金融服務植根于供應鏈管理當中，因此是一種基于供應鏈管理場景的新型融資模式。正是因為基于供應鏈場景，因此才能夠在眾多行業(yè)和領域得到廣泛應用，由于將整個供應鏈各個環(huán)節(jié)納入統(tǒng)一系統(tǒng)，故風險較單一授信而言大大降低，這也是眾多金融機構積極布局供應鏈金融的重要原因之一。供應鏈金融起源于貿易融資，但貿易融資的片段化、信息連貫性低的特點導致其業(yè)務規(guī)模難以擴大，產業(yè)鏈延伸不夠，因此發(fā)展空間有限。相對于貿易融資，供應鏈金融則能夠有效化解上述問題，對風險的防范與控制手段更加有效，全鏈條信息更加透明，連貫性更高，如表3所示。

供應鏈金融的不斷發(fā)展，業(yè)界逐漸形成了從“供應鏈金融1.0”到“供應鏈金融3.0”的概念認識，這也預示著我國供應鏈金融發(fā)展正在逐漸走向成熟化。如表4所示，不同發(fā)展階段中，供應鏈金融其網(wǎng)絡結構、流程管理和要素遵循了由單一到復雜的過程，但所涵蓋的行業(yè)和領域卻在不斷增加，所服務的行業(yè)半徑逐漸拉長。

制約供應鏈金融發(fā)展的原因

供應鏈金融作為一種全新的融資模式，對發(fā)展普惠金融具有重要意義，同時在探索金融創(chuàng)新方面也有重要作用。從更為深層次的金融生態(tài)角度分析，供應鏈金融逐漸改變了過去對金融中介過度依賴的現(xiàn)狀，“弱中介化”乃至“去中介化”需求越來越強盛，這對金融生態(tài)將會產生巨大影響。但是，我國供應鏈金融的發(fā)展卻一直較為緩慢，全領域、全系統(tǒng)的供應鏈金融業(yè)務并沒有開展起來，只有具備較強資金實力、技術實力的核心企業(yè)才能夠成為主導供應鏈金融發(fā)展的重要力量，即便是積極尋求轉型的商業(yè)銀行發(fā)展也十分緩慢。究其原因，主要有以下幾點原因：

第一，供應鏈金融最核心的資源是數(shù)據(jù)，這類數(shù)據(jù)僅掌握在大型物流、電商等企業(yè)當中，且只有長時間處在供應鏈交易環(huán)節(jié)中的大型企業(yè)才能夠掌握全面的交易數(shù)據(jù)，一般企業(yè)包括商業(yè)銀行并不具備此類優(yōu)勢。數(shù)據(jù)才是供應鏈金融發(fā)展的核心，供應鏈金融業(yè)務的開展關鍵就是依靠過往的歷史交易數(shù)據(jù)和現(xiàn)行運轉的數(shù)據(jù)進行分析，構建交易模型和風控模型以實時管理交易的每個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)自動化、信息化授信。商業(yè)銀行雖然擁有較多的企業(yè)資料，但都是基于單環(huán)節(jié)的貿易數(shù)據(jù)和違約數(shù)據(jù)，不能夠形成連貫的、全面的立體化數(shù)據(jù)，因此無法構建基于真實交易背景的風控模型，開展供應鏈金融業(yè)務就顯得“捉襟見肘”。

第二，我國產業(yè)發(fā)展分工不夠明確，精細化、專業(yè)化經(jīng)營格局尚處在建設當中，并沒有形成十分清晰的產業(yè)鏈條，在開展供應鏈金融業(yè)務方面容易出現(xiàn)功能、定位不明確的現(xiàn)象。供應鏈金融基于運轉良好的產業(yè)鏈條，所涉及場景眾多，只有高度清晰的經(jīng)營場景中才能嵌入供應鏈金融業(yè)務，但僅有少部分行業(yè)能夠做到，其中包括電商、物流、鋼鐵、醫(yī)療、農業(yè)等，而且都是行業(yè)內發(fā)展成熟、實力雄厚的企業(yè)。因此，期望短時期內全面開展供應鏈金融并不現(xiàn)實，基礎框架搭建完善是全面開展供應鏈金融業(yè)務的基礎。

第三，我國現(xiàn)行金融體制下，供應鏈金融面臨“無源之水”的窘?jīng)r。供應鏈金融作為一種融資方式，資金決定了成本、效率問題，而實際情況是眾多企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務往往難以獲得穩(wěn)定資金，資金來源渠道十分狹窄。對于中小微企業(yè)而言，資金主要來自商業(yè)銀行，但實際上商業(yè)銀行出于風險考慮，對介入供應鏈金融業(yè)務保持一種審慎的態(tài)度，實際開展供應鏈金融業(yè)務的商業(yè)銀行并不多見。雖然存在一部分商業(yè)銀行積極轉型，大力推廣供應鏈金融業(yè)務，但處在起步階段的商業(yè)銀行實際上并不具備運營此類業(yè)務的成熟經(jīng)驗，加之短期內其收益并不可觀，故更多時候很難得到銀行資源的重點支持。

物流業(yè)開展供應鏈金融的業(yè)務模式分析

物流行業(yè)的供應鏈金融發(fā)展較為成熟，以國內幾家成熟物流企業(yè)為典型代表，推動著國內供應鏈金融的快速發(fā)展。國外供應鏈金融主要包括物流企業(yè)主導模式、企業(yè)集團合作模式、商業(yè)銀行服務模式三類（謝世清、何彬，2013），其中物流企業(yè)主導模型典型的如美國聯(lián)合包裹服務公司（UPS）與沃爾瑪?shù)暮献鳌＞蛧鴥饶壳鞍l(fā)展而言，物流業(yè)內的供應鏈金融多以第三方物流（TPL）模式和第四方物流（FPL）模式為主，其中第三方物流模式通常涉及物流企業(yè)、金融機構和客戶三個大類主體，該模式又具體包括代收貨款模式、融資中介模式、統(tǒng)一授信模式、完全自營模式四種。FPL模式是第四方物流企業(yè)基于供應鏈金融全局的角度，依賴TPL企業(yè)、金融機構、咨詢顧問等主體為客戶提供系統(tǒng)化供應鏈融資方案，該類模式又具體包括協(xié)助提高模式、方案提供模式、產業(yè)革新模式三種。第三方物流和第四方物流模式下，物流企業(yè)能夠與金融機構實現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新（李愛香、謝全勝，2013），促進共同發(fā)展，實際操作中TPL模式更加廣泛，其不同業(yè)務操作模式的比較如表5所示。

從TPL到FPL是供應鏈金融更加專業(yè)化、系統(tǒng)化的一個過程，逐漸出現(xiàn)了供應鏈融資方案解決和供應商，提供更為全面的供應鏈融資服務，代表了供應鏈金融發(fā)展的新高度，如圖1所示。隨著信息協(xié)同程度逐漸提高、市場分工格局更加明顯，精細化和專業(yè)化的行業(yè)類別會越來越多，這在商貿流通領域表現(xiàn)尤為明顯。

無論何種供應鏈金融業(yè)務模式，對于物流而言都具有一定的正面意義，而關于可能存在的風險及應對措施，下文將會對其進行分析。物流企業(yè)開展供應鏈金融具有如下意義：第一，核心企業(yè)資質高、規(guī)模大，具有采購能力和銷售能力，但是在供應鏈管理過程中會遇到上下游企業(yè)資金短缺而導致經(jīng)營停滯的情況。因此，通過開展供應鏈金融業(yè)務能夠有效協(xié)助其上下游企業(yè)及時化解融資困境，提高企業(yè)全鏈條經(jīng)營效率。第二，有利于緩解銀企信息不對稱問題。之所以供應鏈金融會在包括物流行業(yè)在內的商貿流通類企業(yè)中發(fā)展壯大，很大一部分原因就在于這些核心企業(yè)掌握了銀行所未能掌握的關鍵性交易數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)才是開展供應鏈金融業(yè)務的核心資源。第三，能夠有效降低融資風險，提高經(jīng)營穩(wěn)定性。供應鏈金融因其低成本、高效及低風險深受物流企業(yè)的青睞，將企業(yè)融資納入閉環(huán)的供應鏈當中，促使融資基于真實交易背景，同時擁有核心企業(yè)的信用背書，因此風險大大降低，對于資金方和資產方而言是“雙贏”。第四，提升企業(yè)核心競爭力，便于企業(yè)拓寬產業(yè)鏈條。眾多物流企業(yè)紛紛涉足供應鏈金融領域，其中重要的一點就在于物流企業(yè)能夠透過供應鏈資金將鏈條上的企業(yè)緊密聯(lián)系起來，將相關企業(yè)納入自身的交易閉環(huán)當中，從而擴大市場規(guī)模，提高市場競爭力。

物流業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務的痛點及破解之道

供應鏈金融在發(fā)揮融資功能的同時，也不得不考慮到可能存在的風險。一方面，供應鏈企業(yè)提供金融類服務時會面臨外生性風險；另一方面，供應鏈金融在嵌入企業(yè)經(jīng)營活動中時同樣會存在一定的內生性風險。外生性風險一般包括宏觀經(jīng)濟周期、政策監(jiān)管環(huán)境、金融環(huán)境等方面的風險，尤其是在政策監(jiān)管方面會對企業(yè)產生較大程度影響；內生性風險主要包括供應鏈關聯(lián)度風險、上下游企業(yè)信用風險、供應鏈貿易背景風險等在內的經(jīng)營性風險和包括資產流動性風險、債務融資風險及現(xiàn)金流風險等在內的財務性風險。針對上述風險，需要從以下兩個方面進行應對：針對外生性風險，更多需要企業(yè)及時關注宏觀經(jīng)濟變化，尤其是國家監(jiān)管政策的變動，根據(jù)政策變動及時調整經(jīng)營策略。供應鏈金融被納入金融監(jiān)管范圍內，勢必受到高度關注和重點監(jiān)管，其中很容易涉及到法規(guī)方面的風險，這就需要企業(yè)嚴格遵守國家有關規(guī)定，在合規(guī)的前提下進行大膽創(chuàng)新。針對內生性風險，企業(yè)應當加強財務管理，透過財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營異常，排除風險隱患。供應鏈金融的融資資金一部分來自外部的金融機構，另一部分來自核心企業(yè)自身富余資金，在遇到監(jiān)管調整或商業(yè)銀行自身業(yè)務調整時容易產生資金短缺的風險，直接影響供應鏈金融業(yè)務的開展，因此企業(yè)應當時刻保障自身資金運轉合理，通過全面的財務管理優(yōu)化資源配置，保障供應鏈系統(tǒng)運轉正常。

參考文獻：

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3.宋華.供應鏈金融的演進與互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融：一個理論框架[J].中國人民大學學報，2016（5）

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