制度環境、社會資本和控制權

王芳

寶能集團于2015年7月10日舉牌萬科，從此開演了復雜精彩的萬科控制權爭奪之戰。寶能通過幾次杠桿順利占據萬科股權大頭，王石在看到華潤態度曖昧后向深圳地鐵伸出合作之手，安邦保險的加入，恒大集團神不知鬼不覺的轉一圈后脫身，最后華潤轉股，深圳地鐵擁有股權大頭，王石退出。萬科的控制權之爭雖暫告一段落，但其中監管機構和法律規則的作用，輿論的力量和社會資本起到的作用不得不引人深思。

一、 制度環境、社會資本和控制權的界定和聯系

控制權從公司的所有權和控制權分離后，開始引起學術界關注和討論。股東擁有一定數量的股份或協議的方式對公司進行實際控制的權力，并擁有最大的決定權，這就是控制權。有些公司為了追求利益找“殼”或分割“大蛋糕”，開始爭奪股權，這也是控制權轉移和變更的直接原因。控制權來源于股權資本和社會資本，股本資本是創始人控制權最重要的來源（王春艷等，2016），王鈺、祝繼高（2015）認為可靠個人性格魅力來維持此項資本。關于社會資本，李春玲，聶敬思（2017）將其分為組織內部社會資本和組織外部社會資本，其中組織內部社會資本包括董事會、高級管理層，組織外部社會資本包括外部投資者。社會資本可從嵌入社會網絡資源中獲得，控制人也可以根據這種社會連帶使用企業的實際控制權。

企業的生存和發展都處于制度環境中，并兜轉于制度環境帶來的機會和威脅，進行自身的調整和完善。……