深圳文化金融全產業鏈平臺構建路徑研究

申海成 陳能軍 張蕾

摘要：文化金融并非“文化+金融”，文化金融的主要功能是文化資源和文化資產價值發現與重構。深圳金融市場活躍，深圳證券市場的主板、中小企業板和創業板為文化企業提供了多層次的資本市場，為發現大中小文化企業文化產品的價值提供了重要平臺，深圳文化產權交易所推出的“文化四板”為小微企業提供了專業化的服務平臺。另一方面，持有較多金融牌照的平安集團和招商局集團提高了金融機構和文化企業的協同效應，持有互聯網金融全牌照的平安集團和騰訊公司提高了文化金融全產業鏈平臺運營效率。深圳資本市場、金融控股集團和互聯網金融企業充分發掘文化資源和文化資產的價值，為文化產品確權、交易、融資提供全產業鏈服務，必將形成文化產品價值轉換與重構的文化金融全產業鏈平臺。

關鍵詞：文化金融；資本市場；金融牌照

一、 引言

2005年以來，中國文化及相關產業發展迅猛，2005年到2015年文化及相關產業增加值年均增長率高達20.5%，文化產業增加值占GDP的比重也從2005年的2.15%增加到2015年的3.97%。“十三五”規劃綱要提出，“十三五”期間要實現“公共文化服務體系基本建成，文化產業成為國民經濟支柱性產業”的目標，根據中國2020年GDP的目標和國民經濟支柱性產業占GDP比重5%指標要求，到2020年中國文化及相關產業增加值要達到四萬億元左右。要達到這個目標，僅靠“文化+科技”“文化+旅游”和“文化+生態”等“文化+”的發展，沒有文化金融的大發展恐難實現。一方面，一系列的“文化+”沒有文化金融的融合發展很難實現二次創新；另一方面，文化創意產業沒有大規模的資金進入，文化資產不能實現資本化，很難真正體現文化創意產品市場價值。

2017年1月國家發展改革委1號文發布《戰略性新興產業重點產品和服務指導目錄》（2016版），將數字創意產業列入八大戰略性新興產業，并細分為數字文化創意、設計服務、數字創意與相關產業融合應用服務三個重點方向，八個細分產品和服務。另一方面，一些著名音樂人將入古箏、嗩吶、大鼓等民族音樂和民族元素放到音樂中進行融合創新；2013年，故宮博物院將歷史文化中典型的圖文融合到現代軟件中，陸續推出一系列具有獨特文化特色內涵的APP；2016年《我在故宮修文物》在央視播出，并在網絡視頻網站獲得超高點擊率，使大眾更深入的了解了“工匠精神”，上述一系列舉措將文化產品創意轉化為數字產品，不但加速了文化產品的傳播速度，充分發掘其價值，還能促進“文化+”產業的融合，特別是促進“文化、科技、金融”等產業的高度融合。

目前，文化金融發展困局在于：一是中國的文化創意產業發展仍處在初級階段，文化創意產業的現代化水平不高，尚未形成現代化的文化產業，融合創新能力不強；二是中國的金融市場，特別是資本市場建設不完善，金融行業發展水平與發達國家市場相比還有較大差距；三是90%以上的文化企業規模小、文化產品迭代周期短，沒有形成關聯度較高的產業鏈條，無形資產價值不高，盈利能力不強，很難獲得銀行和非銀金融機構投資；四是數字文化產品創新能力不強，缺少專業的版權評估機構。數字文化產品通過創意服務，為消費者提供線上線下創意產品，因為數字產品線上傳播的便捷性，更容易獲得金融資本的的青睞，但由于其創新能力不強，又缺乏專業的評估機構，導致數字產品的金融價值沒有被充分發現；文化創意產業領域涉及知識產權保護的法律法規不健全，特別是版權，包括網絡版權保護的立法問題亟待解決。

二、 文化金融概念梳理與界定

近年來，隨著文化金融研究和實踐的不斷深入，學術界和產業界在文化金融的內涵和外延上已經形成一定的共識，但還存在"文化金融即是金融為文化企業提供各種金融服務"的片面認識。文化金融不只是文化和金融的融合，也不只是為文化企業進行資本性、生產性的金融服務，包括文化資產的證券化。根據我們對專家學者前期研究的梳理和文化金融發展實踐的分析，認為文化金融是指文化資源、文化資產的資本化和金融化，文化金融的核心功能是文化資源和文化資產價值發現與價值重構。發掘文化企業核心文化資源和文化資產價值，并形成資本化、金融化機制是文化金融的本質與核心。

文化資源主要是指自然歷史文化，名山、名水，古代皇帝君王的聚居地，當然也包括自然文化和歷史文化的融合。名山、名水、文物古跡等資源要素在合理的交易機制下進行資本化，有利于資源的價值發現和價值最大化（重構），并與文化資源所在地的其他文化資源進行整合，通過市場功能，充分發掘文化產品的市場價值。（由于自然歷史文化資源的特殊性，部分文化資源資本化的轉換和轉移不具有可行性）

文化資產包括文化有形資產和文化無形資產，有形資產主要是指文化實物資產，比如文化生產制造設備，文化實物用品；無形資產主要是指知識產權中的文化內容，包括文化方面的專利權、著作權（版權）、商標權和文化商業機密等。

文化資產在資本市場上通過資產要素的交易、轉換和轉移，為企業帶來資本增值的效益，它既可以是有形資產，也可以是無形資產。文化資產資本化有利于文化資產的流動，并匹配給能實現最大資本收益的主體，促進資源配置效率，價值增值最大化，并通過公平公正的收益分配制度保障受益主體。資產資本化使資產從靜態的實物化資產轉變為動態、價值化的資本，將有形文化資產和無形文化資產盤活為流動資產。大多數文化企業發展初期缺乏資金，因此文化企業往往會利用金融市場將專利權、版權等知識產權作價入股進行股權融資，進一步促進文化企業的創新。知識產權資本化不僅使技術交易從合同轉讓進入到金融市場，而且豐富了資本市場的內容和層次。

文化創意產業涵蓋非常廣泛，既包括文化創意的制造，也包括文化創意的服務，但大多數文化企業都是輕資產，文化資產和文化產品價值評估困難，特別是中小文化企業可抵押和可質押的資產少，間接融資還遠不能從根本上解決文化產業資金短缺問題，僅僅依靠政府政策上的扶持更不可能為中小文化創意企業解決資金問題，還沒有對文化產品設計較好的融資模式。文化產業發展面臨較大的資金缺口，既要靠銀行信貸、委托貸款、融資租賃等間接融資方式，更要靠發行股票、發行債券和股權融資等直接融資方式。

三、 深圳文化金融全產業鏈平臺構建優勢分析

1. 深圳金融市場活躍，區域金融中心優勢明顯。截至2016年12月30日，深圳主板上市公司數量達到478家，上市公司總流通市值達到5.9萬億元，其中與金融、文化創意產業相關的股票29只，流通市值達6 938億元；深圳中小企業板上市公司數量達到822家，上市公司總流通市值達到6.4萬億元，其中與金融、文化創意產業相關的股票56只，流通市值達6 615億元；創業板上市公司達到570家，上市公司總流通市值達到3.1萬億元，其中與金融、文化創意產業相關的股票115只，流通市值達7 670億元。截至2016年12月30日，深圳證券市場總市值為223 078億元，總市值占GDP比重為35.07%，深圳資本市場對GDP貢獻率已經非常高，金融市場活躍，但文化創意企業在主板、中小企業板和創業板上市的數量仍然偏少，金融對文化產品價值發現和價值增值功能仍然有很大發展空間。

深圳文化產權交易所充分借助“文化+金融”先行先試企業優勢，2016年4月18日，探索出文化金融的特色經營模式——文化四板。由于主板市場、中小企業板市場、創業板市場和新三板市場的門檻較高，文化創意企業大多數屬于中小微企業，文化創意產品產權價值評估困難，導致融資渠道少，很難滿足中小微文化創意企業的融資需求，文化四板是文化創意企業較好的融資平臺。

“十三五”規劃中明確提出要構建多層次資本市場，深圳的文化四板、創業板、中小企業板和主板為文化創意企業多層次資本市場，適合各種層次的文化創意企業進入資本市場，并為文化創意企業“轉板”提供了絕佳的平臺。更為重要的是，深圳多層次資本市場為文化創意產品的產權登記確權、評估和（掛牌）交易提供了全產業鏈的金融平臺，在文化創意產業全產業鏈的所有環節都有相應的產權和金融服務，實現文化創意產品價值發現和價值增值功能。

2. 深港文化創意產業的互補性較強。2014年香港文化創意產業增加值為6 737億元，占香港GDP的比重為5%，其中軟件、電腦游戲及互動媒體增加值最高，占增加值總額的比重高達40.5%。2014年深圳文化創意產業增加值為1 553億元，占深圳GDP的比重為9.7%，其中動漫游戲、軟件和創意設計增加值貢獻較高，但與香港相比仍然有較大差距。

經過三十多年的改革開放，深圳在文化創意、科技、金融等領域獲得長足進步，使得深港在文化創意、科技和金融等產業的互補性更強。但也面臨人工成本和住房成本大幅增高，科技集聚效應和金融集聚效應不強等問題，"深港一體化"的推進為深港文化創意產業和文化金融的發展帶來了機遇：一方面深圳金融、科技和文化創意產業發展水平較高，有內地廣闊的市場；另一方面，香港在金融的集聚效應和文化創意產品品牌建設和推廣仍然具有較大優勢，并擁有世界各地文化創意交流的廣闊市場。深港文化創意產業在軟件、動漫游戲、創意設計、古董、工藝品等領域互補性更強，深港在金融方面的合作也會不斷深入，深港通的開通為兩地文化創意企業提供了非常直接的金融平臺。

文化創意產品產權的確權和保護是文化金融發展的基礎，2016年11月18日粵港澳版權登記大廳落戶深圳羅湖，為深圳創客提供了確權、維權和授權的全方位服務，并對粵港澳文化創意產業集聚效應的發揮提供了平臺。

3. 深圳擁有較多的金融控股集團和互聯網金融企業。隨著中國金融改革的深化，金融行業的混業經營將成為常態，混業經營有助于金融機構和文化企業提高協同效應，充分發揮企業的“集團化發展戰略”。國有企業金融控股集團、民營企業金融控股集團和互聯網企業金融控股公司的金融混業經營機構加緊“跑馬圈地”，金融混業經營、產業資本和金融資本結合成為重要趨勢，資產管理公司、金融機構，甚至是一些大型實體企業集團也在謀求金融全牌照和互聯網金融牌照，中信集團、光大集團、平安集團、上海國際、中石油等大型企業集團均持有傳統金融七大牌照，其它金融控股集團也都非常接近金融全牌照。較多的金融牌照對金融控股集團的金融戰略布局，以及通過金融市場進入相應產業的上下游具有非常重要的作用，對特定產業的跨越式發展具有極強的促進作用。

中國互聯網金融牌照方面，騰訊公司、平安集團、百度公司和阿里巴巴集團持有互聯網金融的全牌照，京東、小米和萬達等實業公司也持有很多互聯網金融牌照，實業企業“互聯網+”的金融發展逐漸深化。互聯網金融牌照主要由“一行三會”和商務部歸口管理，銀行、金融租賃、消費金融歸銀監會監管，保險、信托歸保監會監管，期貨、證券、基金、眾籌歸證監會監管，現在銀監會和保監會已合并為銀保監會，融貸租賃、典當、商業保理歸商務部監管，第三方支付和征信歸央行監管。

互聯網金融行業牌照中，互聯網銀行、保險、證券等牌照頒發較早，征信牌照是2015年1月首次頒發，征信和眾籌牌照對互聯網金融的快速發展起到了至關重要的作用，特別是“籌投貸”模式對小微文化企業的發展提供了有效的融資渠道。

四、 深圳文化金融全產業鏈平臺構建路徑分析

1. 構建多層次資本市場，為大中小微文化企業提供全產業鏈平臺。深圳應該充分利用較活躍和發達的資本市場，在金融改革方面爭取先行先試的政策，加強多層次資本市場投資功能，提高直接融資特別是股權融資的比重，加快完善深圳證券市場主板、中小企業板、創業板多層次股權融資市場。支持中小微文化企業依托多層次資本市場融資，擴大中小企業各類非金融企業債務融資工具及集合債、私募債發行。努力做好文化四板，爭取新四板、新五板，并將深圳文化產權交易所、粵港澳版權登記大廳等文化平臺與資本市場無縫對接，大力支持中小微文化企業轉板，讓文化產品在資本市場實現價值發現和增值的功能。

2. 爭取更多的金融控股集團總部落戶深圳，為文化企業提供全牌照金融業務。金融牌照對于企業集團金融戰略的推進和產業競爭力的提升具有至關重要的作用，深圳應該一方面大力引進全牌照金融控股集團，另一方面為本地具有一定基礎的企業創造條件拿到更多的金融牌照，特別是鼓勵和支持有條件的互聯網企業持有更多的互聯網金融牌照，為文化企業提供更好的金融支持和服務。比如，可以大力支持華僑集團通過并購重組持有更多的傳統金融或者互聯網金融牌照，支持招商局集團持有更多的金融牌照。

目前，深圳持有較多傳統金融牌照和互聯網金融牌照較多的企業是平安集團、騰訊公司和招商局集團，其中平安集團不但持有傳統金融的七大牌照，還持有互聯網金融企業的九大牌照，騰訊公司持有互聯網金融企業的九大牌照，招商局集團持有傳統金融的五大牌照。

3. 深圳文化金融全產業鏈平臺構建路徑。深圳應該充分利用活躍的資本市場、掌握較多牌照的金融控股集團和文化產權平臺打造文化金融全產業鏈平臺，為文化產品提供登記確權、評估、融資和交易等一系列服務。文化金融平臺為文化產品價值發現、價值重構和價值轉換提供全鏈條服務，從而打通文化、金融、科技、產業和消費之間的聯系，形成一個相對閉環的自洽體系。另一方面，文化金融全產業鏈平臺應將資本市場、金控集團和文化產權交易充分融合，主板、中小板、創業板、文化四版、傳統金控集團、互聯網金融公司、文交所、版權登記大廳進行深度融合。在文化金融全產業鏈平臺上，充分利用資本市場、金控集團和文化產權交易的整合實現文化產品價值發現與重構。

深圳文化金融全產業鏈平臺應向上級有關部門爭取先行先試的財稅、土地和人才等在內的文化金融政策，推動文化銀行、文化保險、文化基金、文化信托、文化融資租賃、文化眾籌和文化小額貸款等方面的集聚發展。

4. 依托深圳創新政策優勢，推動文化金融創新。一是創新文化金融機構的服務模式，支持符合條件的企業發起設立專業的文化金融機構，提升金融服務文化企業的綜合水平，鼓勵金融機構開辟新的業務模式，重點對具有持續盈利能力和前景的數字文化產品提供金融支持，比如充分利用金融支付平臺提供小額短期融資服務，同時引入保險機構，設計針對文化產品融資的保險產品，進一步研發文化企業的信貸產品，重點對股權質押、應收賬款質押和未來收益權質押等服務進行系統設計；二是積極審慎的完善籌投貸綜合金融服務，將文化無形資產質押的金融服務與文化產業鏈條的核心環節深度融合，推動內容產業眾籌、IP金融以及以區塊鏈為標志的文化金融大發展，牢牢把握金融優先服務文化產業鏈核心環節這個抓手，提高文化產品的市場變現能力。

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基金項目：國家社會科學基金重大項目“文化科技融合創新的內在機理與戰略路徑研究”（項目號：11&ZD023;）；廣東省哲學社會科學“十二五”規劃2015 年度學科共建項目“文化科技融合研究： 版權交易與金融支持的雙重視角”（ 項目號：GD15XYJ30）。

作者簡介：申海成（1978-），男，漢族，山東省萊蕪市人，經濟學博士，北京大學經濟學院經濟學博士后，研究方向為國際貿易與金融、文化金融等；陳能軍（1981-） ，男，經濟師，湖南省衡陽市人，經濟學博士，深圳大學文化產業研究院經濟學博士后，研究方向為文化創意經濟學和文化金融；張蕾（1984-），女，漢族，山東省濟南市人，北京天助力科技咨詢有限公司助理研究員，研究方向為文化經濟與文化企業經營管理。

收稿日期：2018-09-11。