創(chuàng)新驅動、研發(fā)投資短視與經濟高質量發(fā)展

顧銀寬，張紅俠

(安徽工業(yè)大學 商學院，安徽 馬鞍山 243002)

中國特色社會主義進入了新時代，我國經濟發(fā)展模式由高速增長轉向高質量發(fā)展。高質量的產品與服務是經濟高質量發(fā)展的核心基礎，創(chuàng)新是經濟高質量發(fā)展的第一動力，產品與服務的質量變革、生產效率的變革、發(fā)展動力的變革是經濟高質量發(fā)展的基本路徑，市場機制有效、微觀主體有活力、宏觀調控有度的經濟體制是高速增長轉向高質量發(fā)展的制度保障。推動經濟向高質量發(fā)展，必須調整與加大自主創(chuàng)新投入的方向與力度，完善相關知識產權保護與市場競爭等方面的制度，為生產與提供高質量的產品與服務創(chuàng)造生存土壤與拓展空間，使我國經濟體系能夠提供更多質量上乘的產品和服務，更多先進適用、能夠提供高附加值高效益的新技術新產業(yè)新業(yè)態(tài)，從而解決人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。

一、當前我國創(chuàng)新驅動不足的成因

斯蒂格利茨研究發(fā)現(xiàn)，當存在創(chuàng)新時，由于研究開發(fā)投入大、時間長且存在不確定性，首先創(chuàng)新的生產者其創(chuàng)新成本往往得不到應有的補償，而后來者利用創(chuàng)新外溢能更快地進入市場并獲得超額回報，從而導致創(chuàng)新者缺乏創(chuàng)新動力[1]。因此，就創(chuàng)新來說，市場機制不能自動地確保激勵競爭或快速研究開發(fā)的發(fā)生。當前影響我國創(chuàng)新投入的因素概括如下：

一是組織冗余水平。組織冗余、業(yè)績差距和破產距離會影響企業(yè)的研發(fā)投資強度。王艷等研究表明，組織冗余水平與自主創(chuàng)新投入強度呈倒U型關系，國有控股企業(yè)表現(xiàn)出更明顯的正相關關系，非國有控股表現(xiàn)出明顯的倒U 型關系；冗余資源對私有控股上市公司R&D投資強度的正向影響比國有產權控股的上市公司更強[2]。邵云飛等研究發(fā)現(xiàn)，潛在冗余與創(chuàng)新投資強度呈負相關關系，可利用冗余、可恢復冗余與企業(yè)創(chuàng)新投資強度呈先正后負即倒U 形關系，且不同種類的組織冗余對企業(yè)的研發(fā)投資的影響不同。企業(yè)實際業(yè)績與管理層期望業(yè)績之間的差距會推動企業(yè)增加研發(fā)投入，而冗余資源由于能夠為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供更好支持的同時降低創(chuàng)新投資支出，增強管理層創(chuàng)新投資的動力與信心，從而促進企業(yè)的研發(fā)投資活動[3]。破產距離與企業(yè)研發(fā)投資強度呈正相關關系，財務狀況越好市場競爭力越強的企業(yè)往往加大研發(fā)投資，而瀕臨破產的企業(yè)往往會大幅縮減投資[4]。

二是公司治理。劉珈靈研究發(fā)現(xiàn)公司治理對企業(yè)的創(chuàng)新投資行為影響較為明顯，企業(yè)創(chuàng)新投資強度受企業(yè)控股股東持股比例的影響顯著，創(chuàng)新環(huán)境越是優(yōu)良的企業(yè)越是更多地進行創(chuàng)新投資活動[5]。張洪輝等研究發(fā)現(xiàn)管理層規(guī)模、平均任期年限對研發(fā)投資強度呈正向影響，平均年齡對研發(fā)投資強度呈負向影響；董事長、公司高管與監(jiān)事會主席的持股比例對創(chuàng)新效率影響為正，但影響程度存在差異性[6]。由麗萍、董文博、裴夏璇等研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)高管的教育水平與研發(fā)投資強度成正比[7]。崔靜、馮玲的研究發(fā)現(xiàn)，管理層激勵會顯著影響R&D投資強度，促進管理層進行R&D投資的意愿，股權激勵和高管薪酬業(yè)績敏感性對企業(yè)的創(chuàng)新投資有顯著的正向促進作用[8]。

三是政府支持。政府因素主要是政府補貼和稅收激勵。李麗青研究發(fā)現(xiàn)稅收激勵對企業(yè)創(chuàng)新投資成本、投資風險和人力資本成本有顯著的降低作用，從而增強企業(yè)創(chuàng)新投資水平[9]。王蒼峰研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模越大，稅收激勵越能激勵企業(yè)增加創(chuàng)新投資[10]。Kyung-Nam Kang，Hayoung Park研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新投資水平取決于其可獲得的資源數量，當企業(yè)資源短缺且不能從其他渠道獲得時，政府支持變得尤為重要[11]。林洲鈺、林漢川研究發(fā)現(xiàn)地方政府質量越高，當地企業(yè)的研發(fā)投資水平越高[12]。張小紅、逯宇鐸研究發(fā)現(xiàn)政府補貼能夠緩解企業(yè)創(chuàng)新投資的成本壓力、資金投入壓力以及企業(yè)創(chuàng)新投資的風險和不確定性，對企業(yè)研發(fā)投資有正向促進作用[13]。

四是知識產權制度。Lederman和Maloney發(fā)現(xiàn)，知識產權制度對企業(yè)研發(fā)投資強度具有顯著的正向作用[14]。蔡地、萬迪昉、羅進輝發(fā)現(xiàn)，知識產權保護會影響到企業(yè)家的研發(fā)活動配置，不利于各類創(chuàng)新研發(fā)合作組織的形成與合作。知識產權保護主要通過影響企業(yè)家的研發(fā)投資意愿和研發(fā)投資傾向來影響企業(yè)的研發(fā)投資強度[15]。

五是融資約束與金融支持。由于R&D投資是高風險投資，特別是基礎性研究風險更大，出于風險厭惡與信息不對稱，資金供應者往往不愿意為研發(fā)投資出資，故而企業(yè)的研發(fā)投資來源主要為內部融資，存在融資約束問題。劉勝強等研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)融資約束程度與研發(fā)投資強度顯著負相關[16]。過新偉和王曦研究發(fā)現(xiàn)融資約束企業(yè)的研發(fā)投資相較于非融資約束企業(yè)更依賴于內部現(xiàn)金流[17]。梁艷、賀曉曉研究發(fā)現(xiàn)在不同的經濟周期研發(fā)投資與融資約束的關系是不同的，在順周期研發(fā)投資會面臨更大的融資約束，而在逆周期研發(fā)投資可能會更易獲得外部資金支持，原因在于不同經濟周期投資機會不同，在順周期資金的投資機會更多[18]。吳丹研究發(fā)現(xiàn)在我國異質性企業(yè)其創(chuàng)新投資與融資約束的關系也不同，非國有(控股)企業(yè)與非高新技術企業(yè)相較于國有(控股)企業(yè)與高新技企業(yè)創(chuàng)新投資的融資約束更大[19]。

王昱、成力為研究發(fā)現(xiàn)，國內股權市場對R&D投資有顯著正向影響，信貸市場對研發(fā)投資的影響不太顯著[20]。孫維峰、黃解宇研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)金融集聚程度和資本市場發(fā)展與企業(yè)的研發(fā)投資強度呈顯著正相關[21]。郭園園、成力為研究發(fā)現(xiàn)，以銀行信貸為主的金融中介更偏向于風險較低、信息更完全的技術創(chuàng)新與擴散階段的投資，以股票市場為主的金融市場更能促進對研發(fā)前端基礎研究活動的投入[22]。

此外，Mark Hirschey等研究發(fā)現(xiàn)，R&D投入水平受到行業(yè)特性的影響很大[23]。王紅領等研究發(fā)現(xiàn)FDI 對我國企業(yè)技術創(chuàng)新有促進作用[24]。企業(yè)的創(chuàng)新投資還受到風險投資、企業(yè)回報率，負債水平、企業(yè)規(guī)模以及現(xiàn)金流等因素的影響。

二、研發(fā)投資短視

(一)管理層行為與研發(fā)投資短視

眾多學者認為，企業(yè)研發(fā)支出越多，企業(yè)將來成長性越高[25]。然而，由于研發(fā)投資本質上屬于高度風險且預期報酬不確定的投資，對企業(yè)來說是兩難選擇。在經營權與所有權分離的情況下，代理問題可能會導致管理者為追求個人利益極大化而非公司價值極大化的道德風險問題。當管理層短期內無法達到股東的業(yè)績要求時，抑或是管理層為自身為符合市場預期、維持股價以及企業(yè)的未來前景等誘因時，可能舍棄長期研發(fā)投資以達成目前的盈余目標，從而形成管理層研發(fā)投資短視[26]。

Graham et al.針對美國企業(yè)財務總監(jiān)(CFO)所進行的問卷調查報告結果指出，大約有80%的財務總監(jiān)會在企業(yè)面臨季盈余目標壓力時縮減酌量性支出(如研發(fā)支出)，有55%會延遲創(chuàng)新方案的實施，有39%會以提供誘因的途徑來刺激顧客以增加當季收入[27]。這反映了當面臨董事會及資本市場“重短期，輕長期”的壓力時，為了提升短期經營績效吸引投資者，進而提升企業(yè)的市場競爭力，管理層往往降低研發(fā)投資，擴大當期盈余并提高股價。資本市場因無法正確評估某企業(yè)是否存有短視行為，只能依據企業(yè)披露的財務報表，在存有短視管理行為時，企業(yè)的價值通常被高估。

(二)產業(yè)競爭度與研發(fā)投資短視

在激烈的競爭環(huán)境中，企業(yè)的經營風險、壓力與不確定性會迫使管理層制定決策時深思熟慮外在環(huán)境的影響。在當前全球化競爭的時代，研發(fā)與創(chuàng)新是推動經濟增長與產業(yè)競爭力提升的主要驅動力[28]。通過研發(fā)投資，企業(yè)在獲得較強技術創(chuàng)新能力、技術資源與管理能力的同時，能夠在競爭環(huán)境中獲得優(yōu)勢，進而創(chuàng)造出新的資源及競爭優(yōu)勢[29]。研發(fā)投資不僅與企業(yè)未來的競爭優(yōu)勢相關，同時也為企業(yè)創(chuàng)造了未來的獲利機會[30]，因此競爭的環(huán)境也是促進企業(yè)發(fā)展的動力來源。競爭，可以促使管理層努力改善企業(yè)的經營與管理，并更審慎思考如何促進企業(yè)長期價值的增長，因而更愿意增大研發(fā)投資支出，以期能增加企業(yè)的績效進而提高其價值。

然而，由于研發(fā)投資的高風險性與預期報酬的不確定性，在競爭程度越高的市場中，高研發(fā)投資的企業(yè)遭受破產清算的概率將會大幅提升。為了避免破產清算，企業(yè)所有者以及董事會更加注重企業(yè)的短期績效，若無法達到績效目標，管理層將面臨薪資減少或被撤換的危機。為免于薪酬減少或被撤換，管理層會盡力完成當期績效目標，所有決策都會以完成目前績效作為擇優(yōu)標準。在各種反績效下滑的對策措施中，以降低成本及增加收入策略為最多。在激烈競爭的環(huán)境中，由于收入難以增長，當企業(yè)盈余表現(xiàn)不佳時，便會有減少研發(fā)投資的動機。

(三)風險與研發(fā)投資短視

企業(yè)的研發(fā)投資會面臨很大的系統(tǒng)風險，其主要來源于經營風險。Qu，Z．，et al．研究研發(fā)投入之于破產概率的影響，結果表明研發(fā)投入會增加企業(yè)退市的風險[31]。黃曼行研究研發(fā)投入之于財務風險的影響，結果表明，處于高風險中的企業(yè)，研發(fā)投資越多，財務風險越大[32]。根據經典代理理論，管理層與股東往往存在風險偏好差異，股東可以利用資本市場的多樣化投資組合來分散風險，而管理層通常是風險厭惡者，因為其薪酬與企業(yè)業(yè)績相聯(lián)系。研發(fā)投資的高風險性與創(chuàng)新者的熱情與信心負相關，管理層對于風險程度較高的行動往往猶豫不決，貽誤最佳投資機會，從而失去及時實施該項活動可能獲得的利益，最終會影響企業(yè)的資源配置效率。在較高的風險環(huán)境下，管理層的薪酬不確定性會加大，為了規(guī)避風險，管理層會放棄研發(fā)投資，追逐企業(yè)短期業(yè)績[33]。

三、基于高質量發(fā)展的創(chuàng)新投資實現(xiàn)機制

當前，中國經濟進入了從高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段的新時代，與世界各國一同站在創(chuàng)新發(fā)展的競技場上，創(chuàng)新性競爭已經成為各國競爭的核心，在經濟增長多極化與科技創(chuàng)新多極化“雙重疊加”的背景下，既有空前的挑戰(zhàn)也有重大的戰(zhàn)略機遇。我國經濟運行中的許多問題都發(fā)生在發(fā)展質量不足上，相當多領域缺少核心技術、自主品牌。隨著居民收入水平的提高，消費者對消費品質、消費內容有著更高與更廣泛的要求，但國內有效供給不足，不僅制約了我國經濟更好更快發(fā)展，也制約了人民生活水平的提高。提高供給體系質量與內容，創(chuàng)新是第一動力，創(chuàng)新投入的前提在于提供恰當激勵，關鍵在于市場經濟體制、依法治國的改革深化。研究新時代基于經濟高質量發(fā)展的自主創(chuàng)新投入規(guī)律，完善與重構相關制度，加大自主創(chuàng)新保護與激勵力度，培育工匠精神，激發(fā)和保護企業(yè)家精神，充分調動市場主體的積極性和創(chuàng)造性，培育有競爭力的新產業(yè)新產品，對于促進自主創(chuàng)新實踐，推動經濟發(fā)展向質量與效率轉變，無疑具有極其重要的現(xiàn)實意義。

(一)經濟高質量發(fā)展背景下自主創(chuàng)新投入的主體與內容

創(chuàng)新驅動能夠節(jié)約物質資源、環(huán)境資源之類的物質投入，高質量發(fā)展要求調整資源的投入方向，增加對創(chuàng)新環(huán)節(jié)和要素投入，提高投入產出的質量與效率。創(chuàng)新驅動需要足夠的創(chuàng)新投入來推動，創(chuàng)新的研發(fā)、開發(fā)與擴散三個環(huán)節(jié)中，研究開發(fā)環(huán)節(jié)的投入應該成為重點，技術擴散環(huán)節(jié)則應由市場自主選擇；就創(chuàng)新要素來說，應該增加人力資本的投入。自主創(chuàng)新不僅要求新發(fā)明即時轉化為新技術、新業(yè)態(tài)、新動力，還要求創(chuàng)新成果及時在全社會擴散并形成新生產力。

新時代創(chuàng)新主體是涵蓋企業(yè)、政府和學術界的國家創(chuàng)新體系。企業(yè)天然就是創(chuàng)新主體，出于生存與發(fā)展目的自主進行技術創(chuàng)新和產品創(chuàng)新。要真正成為創(chuàng)新主體，企業(yè)必須成為技術創(chuàng)新的決策與投資主體、技術開發(fā)與研究的主體、科技成果轉化的主體以及創(chuàng)新利益的分配主體。政府作為創(chuàng)新主體其角色應該定位于保護、激勵與服務，體現(xiàn)為完善法制法規(guī)予以保住、加大投入予以激勵并發(fā)揮導向服務作用。學術界是生產與創(chuàng)造新知識與新技術的搖籃作為創(chuàng)新主體，通過教育、培訓與專利轉讓使得知識、信息與技術得以擴散。自主創(chuàng)新的源泉在于科學發(fā)現(xiàn)，路徑在于科學發(fā)現(xiàn)成果向產品和技術的轉化并形成新的生產力，因此新時代自主創(chuàng)新的過程就是科學發(fā)現(xiàn)、發(fā)明成果轉化以及新技術擴散的新組合并發(fā)揮其合力作用的過程。當前，我國實體經濟低水平重復建設導致產能過剩和高質量有效供給不足并存，高質量發(fā)展缺乏科技創(chuàng)新的有力支撐。要實現(xiàn)高質量發(fā)展，首先要解決創(chuàng)新的體系問題，必須從我國的國情出發(fā)，建立健全以企業(yè)為主體、市場為導向、產學研深度融合的新型技術創(chuàng)新體系。同時要解決創(chuàng)新的激勵問題，在加大對國有企業(yè)創(chuàng)新激勵的同時，加強對中小企業(yè)創(chuàng)新的支持，激勵科技成果及時轉化。

(二)經濟高質量發(fā)展階段自主創(chuàng)新投入的動力源泉

市場競爭機制是自主創(chuàng)新的外在壓力，但創(chuàng)新的高風險性、收益的不確定性以及外溢性使競爭并不能完全解決自主創(chuàng)新的動力。單純市場機制的功能對自主創(chuàng)新所創(chuàng)造的新生產要素并不能完全起到激勵和調節(jié)作用，因為其只對現(xiàn)有生產要素的配置有效。

自主創(chuàng)新的初期往往沒有收益，只有高風險的投入，即使在創(chuàng)新的中后期其收益也具有高度的不確定性，同時存在被仿冒的可能。創(chuàng)新產品(包括含有新技術的產品)進入市場時，由于信息不對稱，創(chuàng)新者在廣告宣傳示范推廣的過程中，會進一步增大投入與交易成本。創(chuàng)新投入如果不能得到補償，則創(chuàng)新難以為繼；如果創(chuàng)新投入不能獲得增值，則創(chuàng)新就不具吸引力。只有當創(chuàng)新投入、風險成本和機會成本得到補償，創(chuàng)新收益大于社會平均資本報酬率時，才會形成創(chuàng)新動力。因此，自主創(chuàng)新投入的動力就在于降低創(chuàng)新的風險，補償創(chuàng)新的成本，保障創(chuàng)新的收益，其制度安排在于研發(fā)風險的共擔機制、創(chuàng)新投入的政府補貼補償機制以及創(chuàng)新成果的專利保護機制。

(三)自主創(chuàng)新投入的風險共擔與利益共享機制

在自主創(chuàng)新的三個階段中，越是在創(chuàng)新階段的前端，與市場越遠，信息越是不完全，投資的周期越長，風險越大；越是在創(chuàng)新階段的后端，與市場近，信息較為完全，投資周期短，風險小[34]。由于懼怕和厭惡風險，創(chuàng)新投資行為常常是短期的，熱衷于后端創(chuàng)新環(huán)節(jié)的投資，都不愿意進入研發(fā)和孵化高新技術的環(huán)節(jié)。針對風險厭惡，需要作相應的制度安排來降低、分散或轉移創(chuàng)新投入面臨的基本風險。風險管理的核心目的就在于降低創(chuàng)新者的風險厭惡，提高參與創(chuàng)新活動的積極性，使創(chuàng)新者更愿意從事具有風險的創(chuàng)新活動。

從創(chuàng)新投資的專業(yè)化角度考慮，創(chuàng)新投資需要專業(yè)性的風險投資家或創(chuàng)業(yè)投資家。在不同的創(chuàng)新階段創(chuàng)新投入主體不同。當前我國進入創(chuàng)新前兩個階段的風險投資家很少，原因在于缺乏風險投資的保險機制。雖然承擔必要的風險是創(chuàng)新者必備的素質，但政府也不能袖手旁觀，應該通過貼息貸款、財政補貼等方式主動介入自主創(chuàng)新的風險投資，幫助創(chuàng)新者及風險投資家管理面對的風險。當然這需要對不同創(chuàng)新階段創(chuàng)新成果的價值進行科學評價，從而決定創(chuàng)新投資各個階段的成本和相應的收益。這樣既能起到引導性，又能增強創(chuàng)新者與風險投資的信心。

(四)踐行經濟高質量發(fā)展理念的自主創(chuàng)新投入導向

在不同的發(fā)展時期，對經濟、社會、生態(tài)等因素的要求相應會發(fā)生變化。十九大報告指出, “發(fā)展是解決我國一切問題的基礎和關鍵，發(fā)展必須是科學發(fā)展，必須堅定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。”需要對產業(yè)創(chuàng)新的方向進行統(tǒng)籌，踐行經濟高質量發(fā)展理念的自主創(chuàng)新投入導向，目的在于促進經濟體系提供更多高質量的產品和服務。

踐行經濟高質量發(fā)展理念的自主創(chuàng)新投入導向，需要構建基于高質量發(fā)展理念的自主創(chuàng)新投入評價體系，納入高質量發(fā)展理念相關指標體系，從新創(chuàng)意、新知識、新工藝與設備到創(chuàng)新績效及其對人力、財力和物力吸收進行全方位的評價。

(五)市場機制有效、微觀主體有活力的制度安排

自主創(chuàng)新投入的壓力在于競爭，動力在于一定范圍的壟斷，有序競爭與壟斷收益的保障在于市場機制有效、微觀主體有活力的制度安排。

知識產權保護對創(chuàng)新型的公司是非常重要的，如果沒有知識產權保護，創(chuàng)新越多的公司就越可能先破產；研發(fā)投入越多的公司，越有可能被別人抄襲。因此必須完善知識產權制度，規(guī)范市場競爭主體，讓市場競爭機制真正地發(fā)揮有效作用；完善各類所有制企業(yè)的產權制度和公司治理結構，充分發(fā)揮資本市場作用；推進要素市場化，推動資源價格、資金價格(打破剛性兌付)等方面的市場化改革，使價格機制有效發(fā)揮作用。

構建微觀主體有活力的經濟體制，著力點在于從政治、法治、市場與社會等方面培育激發(fā)企業(yè)家精神的營商環(huán)境。充分調動全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的積極性，完善科技成果轉化的體制機制。

制度創(chuàng)新是促進自主創(chuàng)新投入的制度保障，以政策支持來提供自主創(chuàng)新的激勵導向。完善自主創(chuàng)新投入的制度配置，增強制度系統(tǒng)的有序性與互補性，減少和避免制度沖突及制度真空，實現(xiàn)制度耦合。