論中國電信的發(fā)展

摘 要：隨著社會(huì)信息化的不斷發(fā)展，電信企業(yè)發(fā)展過程中，競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，也出現(xiàn)了不少問題，本文以中國電信為例，探討了發(fā)展過程中增加盈利的方式方法，以及產(chǎn)生的效應(yīng)影響，及電信企業(yè)存在的問題及弊端。

關(guān)鍵詞：中國電信；分析；發(fā)展

一、研究背景

中國電信股份有限公司經(jīng)歷了1998年郵電分家和2000年電信移動(dòng)分離后，電信一度賴以生存、引以為傲的固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)占經(jīng)營收入比重從2005年75.97%十年間下滑到8.94%。然而，被分離出去的移動(dòng)則前景一片光明，發(fā)展強(qiáng)勁。

傳統(tǒng)固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)收入減少原因包括移動(dòng)業(yè)務(wù)及VOIP等新的通訊方式分流，國際金融危機(jī)導(dǎo)致通信需要放緩等。雖然電信有日漸提高的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入支撐，但是也急需尋找提高經(jīng)營收益的捷徑。于是在2008年，中國電信股份有限公司及其子公司以1100億元收購了中國聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)。

在此背景下，本人選取電信收購聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)前后發(fā)展態(tài)勢(shì)為案例，對(duì)其收購前后股價(jià)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從中研究收購的效應(yīng)，并進(jìn)一步探討電信的弊端及其今后發(fā)展態(tài)勢(shì)。

二、案例回放

（一）收購雙方情況介紹

1.中國電信股份有限公司及其子公司

中國電信股份有限公司與其子公司是全球最大的固定電信及寬帶服務(wù)運(yùn)營商，截止2017年12月31日，電信主要在中國二十省（區(qū)、市）服務(wù)區(qū)內(nèi)提供話音、數(shù)據(jù)、圖像多媒體等電信及信息服務(wù)，擁有約2.2億固定電話用戶及超過3500萬寬帶用戶，營業(yè)收入達(dá)到1786.56億元，凈利潤225.17億元。中國電信股份有限公司于2002年在香港紐約上市、中國通訊服務(wù)股份有限公司于2006年在香港上市。

2.中國聯(lián)合通信股份有限公司

中國聯(lián)合通信股份有限公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括國際、國內(nèi)長途通信業(yè)務(wù)；批準(zhǔn)范圍內(nèi)的本地電話業(yè)務(wù)、移動(dòng)通信、無限尋呼及衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)（不含衛(wèi)星空間段）；數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及IP電話業(yè)務(wù)；電信增值業(yè)務(wù)；國家外經(jīng)貿(mào)主管部門批準(zhǔn)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；國家允許或委托的其他業(yè)務(wù)。截止2017年12月31日，聯(lián)通營業(yè)收入為1004.7億元，凈利潤56.3億元，CDMA收入325.47億元，用戶量達(dá)到4193萬戶。聯(lián)通分別于1997年10月22日、1997年10月23日、2002年10月9日在香港聯(lián)合交易所、紐約證券交易所、上海證券交易所上市。

（二）收購背景

隨著移動(dòng)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，電信固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)越來越不適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展，固話用戶量銳減，業(yè)務(wù)收入隨著直線下滑。詳情請(qǐng)看圖一到圖三。

電信經(jīng)營收入逐年增長，固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)收入反而越來越少，固話業(yè)務(wù)頹勢(shì)日漸明顯。面對(duì)越來越多人選擇使用移動(dòng)通信業(yè)務(wù)，蛋糕越滾越大，作為一間有實(shí)力的企業(yè)——電信，怎么會(huì)放棄那么大的盈利空間呢。所以電信做出收購聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)的決定。

另一方面，雖然中國聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)用戶量有所上升，但是其業(yè)績一度下滑。詳情請(qǐng)看圖四、五。再者，聯(lián)通除了CDMA網(wǎng)絡(luò)外，還有越來越受大眾喜愛的GSM業(yè)務(wù)，CDMA和GSM是兩種不同的技術(shù)，聯(lián)通同時(shí)運(yùn)營這兩種技術(shù)，肯定會(huì)出現(xiàn)顧此失彼的情況，所以聯(lián)通愿意以高價(jià)出售目前還尚有盈利的CDMA網(wǎng)絡(luò)。

當(dāng)然，電信能成功收購聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)，很大一部分是由于國家干預(yù)的原因。在當(dāng)時(shí)的背景下，雖然有移動(dòng)、聯(lián)通、鐵通等多家公司競(jìng)爭(zhēng)，但是移動(dòng)和聯(lián)通兩家企業(yè)在移動(dòng)通信行業(yè)處于寡頭壟斷階段，要想打破這種局面，急需有強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入。

（三）收購過程

1.2008年6月30日，聯(lián)通集團(tuán)、聯(lián)通新時(shí)空和電信集團(tuán)三方簽署《關(guān)于轉(zhuǎn)讓CDMA業(yè)務(wù)的協(xié)議》，聯(lián)通運(yùn)營公司將其擁有和經(jīng)營的目標(biāo)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給電信H股公司。聯(lián)通運(yùn)營公司將其持有的聯(lián)通華盛99.5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給電信H股公司以及聯(lián)通紅籌公司及其附屬公司向電信H股公司及其附屬公司轉(zhuǎn)讓中國聯(lián)通（澳門）有限公司100%的股權(quán)，CDMA業(yè)務(wù)出售交易的對(duì)價(jià)為人民幣438億元。

2.聯(lián)通集團(tuán)、聯(lián)通新時(shí)空與電信集團(tuán)于同日簽署了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓CDMA資產(chǎn)的協(xié)議》，約定聯(lián)通集團(tuán)、聯(lián)通新時(shí)空分別向電信集團(tuán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)CDMA資產(chǎn)，CDMA資產(chǎn)出售交易的對(duì)價(jià)為人民幣662億元。

3.轉(zhuǎn)入電信H股公司的合同制員工，約占原聯(lián)通運(yùn)營公司和聯(lián)通華盛的合同制員工總?cè)藬?shù)的29.3%。此外，另有部分原為聯(lián)通運(yùn)營公司服務(wù)的派遣制員工將轉(zhuǎn)為電信H股公司服務(wù)。

4.自2008年10月1日起，電信正式承接運(yùn)營CDMA網(wǎng)絡(luò)。

三、效應(yīng)分析

（一）企業(yè)層面

1.財(cái)務(wù)效應(yīng)

根據(jù)中國電信統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2008年底CDMA用戶量只有2791萬戶，用戶流失嚴(yán)重。電信采取了一系列措施，如鼓勵(lì)小靈通用戶不改號(hào)轉(zhuǎn)CDMA網(wǎng)絡(luò)，固話+移動(dòng)模式捆綁銷售，移動(dòng)+寬帶模式捆綁銷售，電信主副卡業(yè)務(wù)等，使CDMA用戶數(shù)直線上升，業(yè)務(wù)收入也跟著水漲船高。由下圖可以看到電信收購CDMA網(wǎng)絡(luò)后，其移動(dòng)業(yè)務(wù)收入占經(jīng)營收入百分比，從2008年的2.13%增長到2016年39.06%。

2.股價(jià)預(yù)期效應(yīng)

即并購使股票市場(chǎng)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生改變，從而影響股票價(jià)格。根據(jù)下表可看到，聯(lián)通出售CDMA網(wǎng)絡(luò)后即2008年6月3日，股價(jià)上漲9.96%，然而好景不長，預(yù)料中的股價(jià)持續(xù)上漲沒出現(xiàn)，6月4日之后的股價(jià)持續(xù)走低，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因，除了受到國際金融危機(jī)波及外，還驗(yàn)證了一句話——利好兌現(xiàn)就是利空，機(jī)構(gòu)瘋狂拋售聯(lián)通股票的原因。這顯示出機(jī)構(gòu)對(duì)于聯(lián)通重組方案（包括出售CDMA網(wǎng)絡(luò)）并不看好。

另一邊，電信的股價(jià)也出現(xiàn)一定程度的下跌。本次電信重組雖然從長期看能提升電信行業(yè)景氣度，但對(duì)其短期盈利提升的效果并不會(huì)十分明顯，還會(huì)給公司增加較大的不確定性。

3.市場(chǎng)份額效應(yīng)

通過并購可以提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，改善行業(yè)結(jié)構(gòu)、提高行業(yè)集中度；控制原料及銷售渠道以便達(dá)到提高競(jìng)爭(zhēng)力；擴(kuò)大規(guī)模和提升財(cái)力有助于企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域中形成較大競(jìng)爭(zhēng)威脅。

電信的各種捆綁式銷售有助于提高用戶量，搶占市場(chǎng)，對(duì)中國移動(dòng)的移動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展形成一定程度的沖擊。

（二）社會(huì)層面

在電信沒有收購CDMA網(wǎng)絡(luò)之前，移動(dòng)和聯(lián)通一直穩(wěn)坐移動(dòng)通信業(yè)務(wù)的頭一二把交椅，囊括大部分移動(dòng)用戶，兩家企業(yè)并駕齊驅(qū)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制不良，導(dǎo)致移動(dòng)業(yè)務(wù)收費(fèi)高，損害公眾利益，容易滋生腐敗，更加劇了整個(gè)社會(huì)收入分配不均。

電信收購CDMA網(wǎng)絡(luò)有助于打破移動(dòng)通信業(yè)務(wù)寡頭壟斷局面，壟斷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，形成了后來的電信行業(yè)中三大巨頭——電信、移動(dòng)、聯(lián)通。三巨頭獲得了全業(yè)務(wù)牌照，奠定了我國電信行業(yè)的格局。雖然現(xiàn)在還是寡頭壟斷的局面，但是相對(duì)以前來說，電信進(jìn)入移動(dòng)通信業(yè)務(wù)后，各項(xiàng)收費(fèi)已經(jīng)有所下降。特別是國家強(qiáng)力干預(yù)，國內(nèi)漫游費(fèi)得到取消。

隨著移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，通信運(yùn)營商的應(yīng)收結(jié)構(gòu)和比例也都在不斷發(fā)生變化。傳統(tǒng)的語音業(yè)務(wù)收入逐步萎縮，通過流量來通話已成為一種趨勢(shì)。

四、電信的弊端

（一）歷年平均人工成本增長率稍高于歷年平均營業(yè)收入增長率

歷年平均人工成本增長率為7.63%，而歷年平均營業(yè)收入增長率為7.33%。電信企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，不斷改進(jìn)管理，經(jīng)濟(jì)效益和職工收入雙雙實(shí)現(xiàn)了快速增長。從圖十中2014年電信經(jīng)營收入整體增長疲態(tài)盡顯，這是由于受國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，特別是“營改增”、營銷費(fèi)用削減等政策性因素和市場(chǎng)環(huán)境變化影響。

另一方面，人工成本直接上升，除了對(duì)員工的激勵(lì)制度、居民消費(fèi)水平提高等原因外，本人了解到還有高管收入高，員工空崗內(nèi)退，員工離職能獲得買斷工齡補(bǔ)償金等原因。

（二）電信腐敗問題觸目驚心

中央第十二巡視組進(jìn)駐電信開展專項(xiàng)巡視，查處15件，并給予31人黨紀(jì)政紀(jì)處分。案件涉及違反中央八項(xiàng)

圖九 電信各年人工成本增長率 圖十 電信各年?duì)I業(yè)收入增長率

規(guī)定精神、違反財(cái)經(jīng)紀(jì)律和組織人事制度等。本次處分人員中，涉及9名電信高層人員，其中查處了董事長常小兵、電信副總經(jīng)理冷榮泉等高管，造成電信內(nèi)部震蕩。

（三）員工工作熱情不足，缺乏自主創(chuàng)新精神

工作中安于現(xiàn)狀，要求不高，缺乏創(chuàng)新的主動(dòng)性和能動(dòng)性，缺乏服務(wù)意識(shí)，領(lǐng)導(dǎo)安排干就干，不安排就找不到事情干，工作標(biāo)準(zhǔn)要求低，缺乏爭(zhēng)創(chuàng)一流業(yè)績的勁頭和實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的精神。這是很多國企員工的通病。

五、電信今后發(fā)展

1.各運(yùn)營商業(yè)務(wù)同質(zhì)化已經(jīng)日益趨近，競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，客戶服務(wù)的水平將是決定維系客戶關(guān)系，提升客戶滿意度的關(guān)鍵，各運(yùn)營商將在客戶服務(wù)支撐方面展開競(jìng)爭(zhēng)，如完善客戶自助服務(wù)等，服務(wù)將呈現(xiàn)簡單化、便捷化、全天候服務(wù)的特點(diǎn)。

2.電信行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，是我國信息化程度和信息化技術(shù)水平最高的行業(yè)之一，電信應(yīng)一如既往地投入大量的人力物力，推動(dòng)自身軟硬件設(shè)施發(fā)展。現(xiàn)在是流量通話時(shí)代，電信可加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，如建立5G網(wǎng)絡(luò)等。中國移動(dòng)已經(jīng)爭(zhēng)先建立了5G研究團(tuán)隊(duì)，電信也需加緊腳步。

3.員工腐敗問題雖然不能杜絕，但是可以減少主管領(lǐng)導(dǎo)階層及普通職員的收入差距，提高員工主人翁的地位，完善晉升機(jī)制和績效考核機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國電信股份有限公司歷年財(cái)務(wù)報(bào)告.

[2]中國聯(lián)合通信股份有限公司歷年財(cái)務(wù)報(bào)告.

作者簡介：

李晶（1988-），女，漢族，廣東廣州人，本科，在讀碩士，主要研究方向：計(jì)算機(jī)、會(huì)計(jì)。