美團的新起點

39歲的連續創業者王興終于可以歇口氣，暫別一下“馬不停蹄的憂傷”。

9月20日，美團點評正式登陸港交所，成為繼小米之后第二家在香港上市的同股不同權科技公司。當日，美團市值一度達到4038億港元，超過小米（3766億港元）和京東（2995.5億港元），僅次于阿里巴巴、騰訊和百度，位列中國互聯網企業第四。

如今的美團已是國內領先的一站式生活服務電子商務平臺，運營多個知名品牌，包括美團、大眾點評、美團外賣、摩拜單車等。

美團自2010年起作為一家團購公司開始業務運營，自此進一步將有關業務拓展到到店、酒店及旅游，2013年進一步調整業務策略，將服務產品拓展至餐飲外賣。在今年收購摩拜單車之后，開始提供共享單車服務。

美團如今已擁有巨大規模的平臺交易和龐大的用戶群體。2017年，公司旗下平臺交易數量超過58億筆，年交易金額超過3570億元，為3.1億名交易用戶與440萬名活躍商家提供服務。

從目前的業務體系看，美團的收入主要來自餐飲外賣/到店、酒店及旅游/新業務及其他三個部分。2018年的前四個月，各項業務占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

餐飲外賣，到店餐飲、酒店及旅游是核心業務，為公司貢獻了超過90%的收入和毛利，生鮮、網約車、商戶服務等新業務的體量還比較小，仍處于擴張期。

毛利率因業務分部不同而不同，就收入貢獻而言，餐飲外賣仍是最大的業務分部，2017年毛利率為14%，因為美團就提供配送服務產生大量銷售成本（2017年餐飲外賣騎手成本占餐飲外賣收入87%）；第二大業務分部即到店、酒店及旅游，也是三個業務分部最成熟的部分，2017年毛利率為78%。

根據招股書披露，2015年～2017年美團點評到店、酒店及旅游業務營收分別為37.7億、70.2億、108.5億，三年翻了將近2倍。2018年前四個月，美團到店及酒旅的收入為43.51億元，較去年同期增長43.08%。除了外賣之外，美團的酒旅業務崛起非常迅速。

美團自成立以來，業務快速發展，交易金額由2015年1610億人民幣增加至2016年2370億人民幣，增長46.8%，2017年在2016年基礎上進一步增加51%至3570億人民幣。

美團總收入由2015年40億人民幣增加至2016年130億人民幣，并于2017年進一步增加161.2%至人民幣339億元。

值得關注的是，收入巨大，但仍虧損，美團歷史上產生了較大虧損，自成立起產生虧損，而招股書也明確表示，未來可能會繼續產生較大虧損。

美團2015年、2016年、2017年分別錄得虧損人民幣105億、58億、190億，主要來自可轉換可贖回優先股公允價值的重大變動及美團推廣品牌與服務產生的銷售和營銷開支。經過調整（在排除優先股的特殊會計處理后），2015年、2016年、2017年虧損凈額分別為59億、54億、29億。