美團的新起點

39歲的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者王興終于可以歇口氣，暫別一下“馬不停蹄的憂傷”。

9月20日，美團點評正式登陸港交所，成為繼小米之后第二家在香港上市的同股不同權(quán)科技公司。當(dāng)日，美團市值一度達到4038億港元，超過小米（3766億港元）和京東（2995.5億港元），僅次于阿里巴巴、騰訊和百度，位列中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第四。

如今的美團已是國內(nèi)領(lǐng)先的一站式生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，運營多個知名品牌，包括美團、大眾點評、美團外賣、摩拜單車等。

美團自2010年起作為一家團購公司開始業(yè)務(wù)運營，自此進一步將有關(guān)業(yè)務(wù)拓展到到店、酒店及旅游，2013年進一步調(diào)整業(yè)務(wù)策略，將服務(wù)產(chǎn)品拓展至餐飲外賣。在今年收購摩拜單車之后，開始提供共享單車服務(wù)。

美團如今已擁有巨大規(guī)模的平臺交易和龐大的用戶群體。2017年，公司旗下平臺交易數(shù)量超過58億筆，年交易金額超過3570億元，為3.1億名交易用戶與440萬名活躍商家提供服務(wù)。

從目前的業(yè)務(wù)體系看，美團的收入主要來自餐飲外賣/到店、酒店及旅游/新業(yè)務(wù)及其他三個部分。2018年的前四個月，各項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

餐飲外賣，到店餐飲、酒店及旅游是核心業(yè)務(wù)，為公司貢獻了超過90%的收入和毛利，生鮮、網(wǎng)約車、商戶服務(wù)等新業(yè)務(wù)的體量還比較小，仍處于擴張期。

毛利率因業(yè)務(wù)分部不同而不同，就收入貢獻而言，餐飲外賣仍是最大的業(yè)務(wù)分部，2017年毛利率為14%，因為美團就提供配送服務(wù)產(chǎn)生大量銷售成本（2017年餐飲外賣騎手成本占餐飲外賣收入87%）；第二大業(yè)務(wù)分部即到店、酒店及旅游，也是三個業(yè)務(wù)分部最成熟的部分，2017年毛利率為78%。

根據(jù)招股書披露，2015年～2017年美團點評到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)營收分別為37.7億、70.2億、108.5億，三年翻了將近2倍。2018年前四個月，美團到店及酒旅的收入為43.51億元，較去年同期增長43.08%。除了外賣之外，美團的酒旅業(yè)務(wù)崛起非常迅速。

美團自成立以來，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，交易金額由2015年1610億人民幣增加至2016年2370億人民幣，增長46.8%，2017年在2016年基礎(chǔ)上進一步增加51%至3570億人民幣。

美團總收入由2015年40億人民幣增加至2016年130億人民幣，并于2017年進一步增加161.2%至人民幣339億元。

值得關(guān)注的是，收入巨大，但仍虧損，美團歷史上產(chǎn)生了較大虧損，自成立起產(chǎn)生虧損，而招股書也明確表示，未來可能會繼續(xù)產(chǎn)生較大虧損。

美團2015年、2016年、2017年分別錄得虧損人民幣105億、58億、190億，主要來自可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值的重大變動及美團推廣品牌與服務(wù)產(chǎn)生的銷售和營銷開支。經(jīng)過調(diào)整（在排除優(yōu)先股的特殊會計處理后），2015年、2016年、2017年虧損凈額分別為59億、54億、29億。