新下行周期下商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置的機(jī)制及其構(gòu)建

荊珂

近幾年是銀行業(yè)極為困難的時(shí)期，不良資產(chǎn)持續(xù)暴露、規(guī)模緩慢上升仍將是未來(lái)3～5年基本趨勢(shì)。不良資產(chǎn)處置具有很強(qiáng)周期性特征，在當(dāng)前新一輪經(jīng)濟(jì)周期下，銀行業(yè)在不良資產(chǎn)處置過(guò)程中存在很大困難，特別是對(duì)于難以處置的項(xiàng)目，銀行在被迫持有期間資金成本高企、撥備侵蝕嚴(yán)重，且面臨監(jiān)管?chē)?yán)查壓力，處置之“苦”一言難盡。雖然在銀行外部，數(shù)萬(wàn)億元的不良規(guī)模帶來(lái)了不良資產(chǎn)處置作為一種“行業(yè)”再次繁榮，除資產(chǎn)管理公司外，其他機(jī)構(gòu)、社會(huì)投資人及外資機(jī)構(gòu)也在摩拳擦掌，試圖掘金“特殊投資機(jī)會(huì)”。但從銀行主體角度，轉(zhuǎn)讓或出售不良資產(chǎn)是在窮盡主動(dòng)重組手段后的最后選擇，若能自主重組處置或自主重組處置收益（綜合及遠(yuǎn)期收益）超過(guò)直接出售，各家銀行均不會(huì)選擇一賣(mài)了之。

在此形勢(shì)下，如何建立健全有效的不良資產(chǎn)內(nèi)部處置機(jī)制，有效提升自身處置能力，成為各家銀行重要訴求和急迫任務(wù)。自主不良處置能力提升不僅事關(guān)各家銀行風(fēng)險(xiǎn)，更關(guān)系著銀行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)，并將對(duì)金融體系穩(wěn)定產(chǎn)生深刻影響。

不良資產(chǎn)處置機(jī)制核心目標(biāo)

“壞銀行”機(jī)制

2009年10月28日，歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)英國(guó)對(duì)北巖銀行（Northern Rock）的拆分方案，北巖銀行一拆為二，分別為一個(gè)“好銀行”（Good Bank）和一個(gè)“壞銀行”，前者包含北巖銀行品牌、零售業(yè)務(wù)和良性資產(chǎn)，后者則本質(zhì)上是一個(gè)資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)處置剩余不良資產(chǎn)。這種區(qū)分“好”“壞”銀行的分拆方式，與20世紀(jì)90年代瑞典運(yùn)用資產(chǎn)管理公司處置銀行危機(jī)模式的本質(zhì)相同。北巖銀行的拆分是英國(guó)政府“壞銀行計(jì)劃”落地之一，該計(jì)劃將銀行賬面不良予以剝離并新設(shè)立“壞銀行”，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化化解。在經(jīng)濟(jì)下行期，“壞銀行”成為各國(guó)處置銀行業(yè)不良和化解整體性風(fēng)險(xiǎn)的重要選擇。

當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)不良貸款占比居于高位，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨巨大下行壓力，與當(dāng)年“瑞典模式”和英國(guó)“壞銀行計(jì)劃”出臺(tái)的背景存在相似之處。從中長(zhǎng)期來(lái)看，此輪經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)疊加了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，必將會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生新的不良，不良新增也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的必然現(xiàn)象。為應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型帶來(lái)的不良?jí)毫Γ瑖?guó)內(nèi)銀行業(yè)也需要建立起專(zhuān)業(yè)化的內(nèi)部不良資產(chǎn)處置體系，“壞銀行”機(jī)制成為重要選擇。

隨著各家銀行對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)、專(zhuān)業(yè)化處置的一致共識(shí)和努力，在大中型銀行積極申辦AIC同時(shí)，絕大多數(shù)銀行已經(jīng)或正在積極組建專(zhuān)門(mén)的不良資產(chǎn)處置或保全機(jī)構(gòu)，抽調(diào)專(zhuān)門(mén)人員，積極引入外部法律、投資等人才，以盡快建立起內(nèi)部不良資產(chǎn)處置機(jī)制和有效模式。由于資產(chǎn)屬性差異，針對(duì)不良資產(chǎn)處置的機(jī)制目標(biāo)、管理邏輯和實(shí)踐模式，與正常資產(chǎn)業(yè)務(wù)存在很大不同，在某些方面甚至恰好相反，因而必須要從傳統(tǒng)信貸思維和信貸業(yè)務(wù)管理機(jī)制中“跳出來(lái)”，有效轉(zhuǎn)變長(zhǎng)期形成的類(lèi)似信貸投放等“增量業(yè)務(wù)”的機(jī)制模式，真正從“壞銀行”經(jīng)營(yíng)的逆向思維出發(fā)，抓住不良資產(chǎn)處置核心目標(biāo)，不斷建立起具有專(zhuān)業(yè)化特征、專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和專(zhuān)業(yè)化能力的機(jī)制體系。

“壞銀行”應(yīng)是我國(guó)銀行業(yè)著力打造的專(zhuān)業(yè)化不良資產(chǎn)處置機(jī)制，其目標(biāo)在于通過(guò)相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)管理實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)損失最小化，其架構(gòu)實(shí)質(zhì)上是參照資產(chǎn)管理公司運(yùn)作，在銀行內(nèi)部專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)管理和處置良性資產(chǎn)之外的不良資產(chǎn)。“壞銀行”機(jī)制運(yùn)行到高級(jí)階段，將完全獨(dú)立成為類(lèi)資產(chǎn)管理公司、資產(chǎn)管理公司。在當(dāng)前階段，之所以強(qiáng)調(diào)銀行內(nèi)部的不良資產(chǎn)處置架構(gòu)（機(jī)構(gòu)/部門(mén)）要保持“相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)管理”，原因有三：一是自身層面，大多數(shù)國(guó)內(nèi)銀行發(fā)展程度還不具備建立法人獨(dú)立、資產(chǎn)獨(dú)立、運(yùn)作獨(dú)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)的能力;二是監(jiān)管層面，尚不支持在銀行系內(nèi)大規(guī)模成立獨(dú)立的不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu);三是在具體處置上，不良資產(chǎn)處置在一定程度上要與存量良性業(yè)務(wù)相結(jié)合，要借助存量?jī)?yōu)質(zhì)客戶(hù)、渠道和資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解。中國(guó)式“壞銀行”機(jī)制要以不良資產(chǎn)損失最小化為目標(biāo)，在內(nèi)部形成相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)、管理和處置模式。

損失改善

損失最小化作為核心目標(biāo)，應(yīng)用到具體不良資產(chǎn)處置和管理上則可表示為“損失改善率”。“壞銀行”機(jī)制要以損失改善程度作為核心“因變量”（Y），在此基礎(chǔ)上建立包括資產(chǎn)估值、分類(lèi)等“自變量”（x）在內(nèi)的系統(tǒng)架構(gòu)，以此建立起完整的處置模式和體系評(píng)估模型（Y=F（x））。之所以將損失改善作為核心目標(biāo)，正是由于不良資產(chǎn)代表的是已發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)即損失，而風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)正是將損失減少到最小，并盡可能恢復(fù)到良性狀態(tài)，這與良性資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理目標(biāo)尤其是考核方式恰好相反。銀行針對(duì)自身不良資產(chǎn)處置體系的管理、考核、改進(jìn)等都可從損失改善率出發(fā)，制定針對(duì)性的規(guī)則并動(dòng)態(tài)優(yōu)化。

需要強(qiáng)調(diào)的是，應(yīng)用“損失改善”必須嵌入“時(shí)間價(jià)值”理念，即要盡早、盡快處置，對(duì)早回收、早處置加大激勵(lì)，否則將降低整個(gè)不良資產(chǎn)處置機(jī)制的效率，原因有三：一是不良資產(chǎn)作為一種風(fēng)險(xiǎn)必須及早處置，當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)蘊(yùn)含的已不僅是上一輪不良爆發(fā)時(shí)的純信用風(fēng)險(xiǎn)，而是包含了信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等復(fù)雜結(jié)構(gòu)在內(nèi)，不良資產(chǎn)影響面已大幅擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)演變復(fù)雜難控，必須及早處置;二是在不良資產(chǎn)處置中收回的現(xiàn)金、資產(chǎn)等具有投資價(jià)值，晚處置、慢處置造成的機(jī)會(huì)成本不可小視;三是不良資產(chǎn)處置與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期關(guān)系密切，好處置機(jī)會(huì)稍縱即逝、不易把握，必須及早果斷出手。銀行自主不良資產(chǎn)處置必須以在最短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大化改善損失程度為目標(biāo)，而非通過(guò)長(zhǎng)期持有獲取額外收益。

不良資產(chǎn)處置機(jī)制兩大基石

建立在納入時(shí)間價(jià)值的損失改善目標(biāo)上的不良資產(chǎn)處置機(jī)制，必須夯實(shí)兩大基石，即“合理估值”和“有效分類(lèi)”，這也是難度極大的兩方面。只有通過(guò)估值和分類(lèi)，不良資產(chǎn)處置機(jī)制才能建立起真正的實(shí)踐路徑，并在此基礎(chǔ)上形成專(zhuān)業(yè)化處置規(guī)則和技術(shù)性工具抓手。

合理估值

“合理估值”是指在公允市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)上，根據(jù)資產(chǎn)處置特點(diǎn)、管理需要、外部干擾、市場(chǎng)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)程度和監(jiān)管要求等綜合因素，對(duì)其當(dāng)前的價(jià)值程度做出科學(xué)、合理和針對(duì)性的認(rèn)定。需要指出的是，“合理估值”有別于傳統(tǒng)意義上純資產(chǎn)估值模型（如重置成本、市場(chǎng)比較、現(xiàn)金流折現(xiàn)等）得出的結(jié)論，而是需要將管理要素，尤其是“考核要素”納入其中，并將在處置中可能遇到的司法障礙、惡意干擾和無(wú)法執(zhí)行等外部不利因素一并考量，在此基礎(chǔ)上，以有利于落實(shí)對(duì)不良資產(chǎn)處置“考核激勵(lì)”操作為原則，兼顧本銀行戰(zhàn)略選擇和運(yùn)營(yíng)特色，形成“一戶(hù)一價(jià)”的價(jià)值認(rèn)定，以此作為內(nèi)部不良資產(chǎn)處置和管理考核的標(biāo)準(zhǔn)，這也是不良資產(chǎn)“合理估值”的基本方法論。因而，“合理估值”很難套用單一模型，而是強(qiáng)調(diào)針對(duì)每一類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值做出個(gè)性化認(rèn)定，是一種“合理調(diào)整后科學(xué)定價(jià)”，這種“價(jià)值”也是一種操作層面的“工具性?xún)r(jià)值”。

也如上文所述，損失改善目標(biāo)下盡職調(diào)查的出發(fā)點(diǎn)和目標(biāo)，與銀行在“資產(chǎn)投放”階段的盡職調(diào)查存在很大差異，前者邊界、范圍在實(shí)際操作層面上要超過(guò)后者，對(duì)調(diào)查人員敏銳性、細(xì)致性、深刻性、全面性和談判能力都有更高要求。

“壞銀行”機(jī)制下盡職調(diào)查首要是轉(zhuǎn)變思維，其次是研判項(xiàng)目及其關(guān)聯(lián)方主體的屬性、特征和薄弱之處，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行全面實(shí)際調(diào)查，即要從“逆信貸思維”出發(fā)，以發(fā)現(xiàn)直接或間接“有效處置突破口”為目標(biāo)，以深入現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、談判和充分的外圍及關(guān)聯(lián)信息發(fā)掘?yàn)槭侄危F盡各種合法方式、策略和手段，不放過(guò)片紙孤言、不遺落任何細(xì)節(jié)，以調(diào)查促談判、以談判促調(diào)查，整體上把握、細(xì)節(jié)上謀劃，致力于以高度敏銳性發(fā)現(xiàn)處置線索并形成可用抓手，尤其是資產(chǎn)本身存在的工商、合同和在社會(huì)信用層面的瑕疵等，以及債務(wù)人在自身和所處社會(huì)環(huán)境中的薄弱之處，如珍視名譽(yù)、熱衷高消費(fèi)、子女因信用問(wèn)題升學(xué)有障礙等情景。

指標(biāo)管控

如上文所述，“合理估值”“有效分類(lèi)”以及各類(lèi)處置策略都需要充分考量監(jiān)管要素。金融監(jiān)管無(wú)論采取“順周期”還是“逆周期”基調(diào)，都是具有周期性特征的體現(xiàn)，而銀行不良資產(chǎn)處置亦具有典型周期性特征，在經(jīng)濟(jì)下行期的處置難度也隨之增加，因而不良資產(chǎn)處置與監(jiān)管導(dǎo)向間關(guān)聯(lián)十分緊密：一方面，監(jiān)管導(dǎo)向?qū)︺y行不良資產(chǎn)規(guī)模和處置方式具有“正、反”兩方向直接影響;另一方面，銀行不良規(guī)模和處置方式又是監(jiān)管密切關(guān)注所在和政策出臺(tái)的重要參考。

由于監(jiān)管與不良資產(chǎn)處置間高度關(guān)聯(lián)，不良資產(chǎn)處置機(jī)制必須以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管要求的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)為核心訴求之一，如五級(jí)分類(lèi)等，因而不良資產(chǎn)指標(biāo)管控工作極為重要。指標(biāo)管控作用主要有四：一是達(dá)到和滿(mǎn)足監(jiān)管合規(guī)要求，二是提振信心維護(hù)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，三是為不良資產(chǎn)處置提供“時(shí)間墊”，四是可降低撥備和利潤(rùn)消耗，提供更多資產(chǎn)投放空間，并降低不良資產(chǎn)持有成本（含機(jī)會(huì)成本）。實(shí)現(xiàn)最佳水平的指標(biāo)管控需要綜合考慮銀行發(fā)展戰(zhàn)略、資源實(shí)力和不良處置策略，是一項(xiàng)復(fù)雜系統(tǒng)的工程，也是對(duì)銀行綜合經(jīng)營(yíng)能力的重要考驗(yàn)。

營(yíng)銷(xiāo)推介

雖然銀行不良資產(chǎn)處置機(jī)制是以銀行自我清收處置為主，但并不意味著完全排斥對(duì)出轉(zhuǎn)讓、出售等方式，特別是在外部不良資產(chǎn)行業(yè)“欣欣向榮”和互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)深入普及大形勢(shì)下，不良資產(chǎn)處置機(jī)制必須升級(jí)在營(yíng)銷(xiāo)推介層面的策略和方式。營(yíng)銷(xiāo)推介的重要性體現(xiàn)在五個(gè)方面：一是擴(kuò)大資產(chǎn)受眾面，形成相當(dāng)規(guī)模的潛在購(gòu)買(mǎi)主體，有利于在“必要時(shí)”及時(shí)對(duì)外轉(zhuǎn)讓;二是潛在購(gòu)買(mǎi)主體的意向性出價(jià)充分體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)可程度，有助于銀行實(shí)現(xiàn)更加合理的資產(chǎn)估值和及時(shí)做出處置策略調(diào)整;三是潛在購(gòu)買(mǎi)主體如包含本行存量?jī)?yōu)質(zhì)客戶(hù)，可促進(jìn)不良處置與本行良性資產(chǎn)結(jié)合，將處置收益最大化留在本行;四是潛在購(gòu)買(mǎi)人積極報(bào)價(jià)可對(duì)不良債務(wù)人形成外部壓力，促使其主動(dòng)還款或配合執(zhí)行處置方案;五是基于不同購(gòu)買(mǎi)主體的個(gè)性化需求，廣泛營(yíng)銷(xiāo)有助于在競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)處置溢價(jià)，實(shí)現(xiàn)超額回收成果。

實(shí)現(xiàn)積極有效的營(yíng)銷(xiāo)推介，首先要有主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)意識(shí)，打消因?yàn)閷?duì)外推介造成本行不良規(guī)模“暴露”的擔(dān)心和顧慮，相比“面子”，“里子”更重要;其次要建立多層次營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，要積極向四大AMC、中小機(jī)構(gòu)、社會(huì)投資人乃至境外投資人推介不良資產(chǎn);三是充分運(yùn)用各類(lèi)媒介尤其是互聯(lián)網(wǎng)工具，建立包括產(chǎn)權(quán)交易所、紙媒、電視、社交APP、微信公眾號(hào)、淘寶/京東等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在內(nèi)的立體化營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。

處置方式

針對(duì)具體資產(chǎn)確定最合適的處置方式，既是不良資產(chǎn)處置機(jī)制應(yīng)用落地的直接體現(xiàn)，又集中體現(xiàn)了銀行對(duì)不良資產(chǎn)類(lèi)別、特征、價(jià)值和受眾面等要素的綜合分析、判斷和決策能力，是不良資產(chǎn)處置機(jī)制發(fā)揮實(shí)效的重要保障。處置方式是不良資產(chǎn)處置方案的核心，處置方式確定的基本原則有三：明確、可操作和可評(píng)估，只有建立在最恰當(dāng)處置方式基礎(chǔ)上的處置方案才能發(fā)揮和實(shí)現(xiàn)最佳處置效果，并實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)處置和管理的基本目標(biāo)。

實(shí)踐中，受限于種種因素，銀行對(duì)某些不良資產(chǎn)在處置上遲遲無(wú)法找到的有效突破口，長(zhǎng)期無(wú)法形成有效的處置方案，最終被迫采用核銷(xiāo)這種損失最大的處置方法。雖然核銷(xiāo)也是重要的處置方法，但顯然并不是優(yōu)先考慮的處置方式。根據(jù)資產(chǎn)特點(diǎn)、監(jiān)管要求和銀行戰(zhàn)略，不良資產(chǎn)處置方式主要包括：直接清收、訴訟追償清收、主動(dòng)債務(wù)重組/并購(gòu)、司法重整/和解、打包轉(zhuǎn)讓、主動(dòng)核銷(xiāo)等。每一類(lèi)處置方式都具有各自的適用條件和適用范圍，對(duì)不良資產(chǎn)最終處置效果的影響也差別較大，在實(shí)踐中，既要制定“最優(yōu)”的處置方式，也要做好“次優(yōu)”的方案?jìng)溥x，以便及時(shí)應(yīng)對(duì)動(dòng)態(tài)變化的不良資產(chǎn)形勢(shì)。

總結(jié)

銀行內(nèi)部不良資產(chǎn)處置是一項(xiàng)高度專(zhuān)業(yè)化的系統(tǒng)工程，需要建立以“損失改善”為核心應(yīng)用目標(biāo)的“壞銀行”機(jī)制。“壞銀行”機(jī)制的兩大基石在于“合理估值”和“有效分類(lèi)”，四大支柱是“盡職調(diào)查”“指標(biāo)管控”“營(yíng)銷(xiāo)推介”和“處置方式”（圖1）。在上述基礎(chǔ)上，應(yīng)用充分激勵(lì)手段和專(zhuān)業(yè)化技巧，才能有效推進(jìn)不良資產(chǎn)處置進(jìn)度。

需要專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)的是，建立在“資源保障”基礎(chǔ)上的“充分激勵(lì)”是不良資產(chǎn)處置機(jī)制運(yùn)行的核心保障，也需要進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的政策、規(guī)則和體系設(shè)計(jì)。“專(zhuān)業(yè)化技巧”則是不良資產(chǎn)處置機(jī)制在實(shí)踐層面的執(zhí)行利器，需要充分發(fā)掘各類(lèi)人才的經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新能力。

（作者系中國(guó)民生銀行特殊資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部總經(jīng)理）