家族信托的家事屬性與前景展望

楊祥

近年來，家族信托作為一種靈活的財產管理和財富傳承工具，逐漸獲得高凈值人士的認同，信托公司、家族辦公室及財富管理機構也將其作為重要的業務方向。但究竟什么是家族信托、其功能屬性是什么，仍然眾說紛紜、莫衷一是，尤其是許多人還存在將“家族信托”混同于“信托型理財產品”的誤解。這既與家族信托在國內是新生事物有關，也與家族信托并非嚴格的法律概念緊密相關。為此，本文將結合家族信托的功能屬性，對相關概念予以澄清，進而闡述家族信托的發展前景。

家族信托的家事功能

家族信托在我國是一個新生事物，理論界和實務界并無統一的界定。通常，把家庭（或家族）成員以家庭（或家族）財產的保護、分配、傳承和管理為目的而運用的各種信托安排，統稱為“家族信托（Family Trust）”。2018年4月，國家出臺《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號），統一了各類金融機構資產管理業務的監管標準，并規定了兩年規范過渡期。中國銀保監會信托部作為信托公司的監管部門，隨后下發了《關于加強規范資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》（信托函〔2018〕37號，簡稱“37號文”），從業務監管的角度，明確規定信托公司的家族信托業務不屬于資產管理業務，不適用前述指導意見相關規定。在此基礎上，37號文第一次從監管上對家族信托做出了界定：“家族信托是指信托公司接受單一個人或者家庭的委托，以家庭財富的保護、傳承和管理為主要信托目的，提供財產規劃、風險隔離、資產配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業等定制化事務管理和金融服務的信托業務。”

該定義從當事人、信托目的、管理內容等特征，清晰表明了家族信托的核心功能是為委托人的家族利益服務、追求家族目標的實現，即通過對家族財產的管理、運用及處分，來維護家族財產安全、保障家族成員需要、傳承家族企業、保護家族隱私，此外還可以服務子女教育、家族治理、家族慈善等諸多家事內容。家族信托是法律上的信托工具應用于家族財富保護、管理及傳承等家事領域的產物，其家事功能主要體現在以下幾個方面。

其一，維護家族資產安全。資產安全是有產階級的首要需求。財富被創造出來以后，就無時無刻不面臨各類風險，尤其對高凈值人士來說，家企不分、對外擔保、家族紛爭、意外身故等各類情況都可能導致財富的散逸、滅失，如果不提前進行規劃，極有可能出現“富不過三代”的情形。而如果提前將資產裝入家族信托，通過信托財產的獨立性，建立家族資產的安全墊，那么，今后無論委托人或受益人發生死亡、離婚、發生債務等情形，該財產一般都能免于遭受被繼承人繼承、被配偶分割、被債權人追索的風險。如采用自由裁量權信托形式并加入禁止揮霍條款，還能防止不肖子孫揮金如土、散盡家財，切實維護創富一代的心血。

其二，保障家族成員生活。家族信托具有非常靈活的利益分配機制，可以確保家族財產按照委托人的意愿在家族內部和諧分配。尤其在特定家族成員自身有局限時（如未成年、精神障礙、年老失能、奢靡成性等），利用信托天然的“權利與利益分離”屬性，可以為他們提供充分的生存、醫療、教育等各類保障，而且使該財產免于遭受被監護人侵吞、被行為人揮霍或不當管理處分等風險。在利益分配條款中嵌入“里程碑式”的行為引導機制，還能為家庭成員的成長及事業提供支持和鼓勵。

其三，鎖定并傳承家族企業。作為重要的財富形態，家族企業傳承是我國高凈值人群當下最迫切的需求之一。家族信托（以股權信托為核心）的安排能緊鎖家族企業股權，建立起有彈性的企業管控機制，有效防止控制權旁落。無論家族成員內部分家析產還是婚姻變故，家族企業的控制權都牢牢掌握在為家族利益服務的受托人手中，確保企業永續經營。企業主既可以保留對家族企業的管理權限，掌舵企業的發展，也可以發揮專業機構的能力，協同培育下一代接班人，實現企業平穩過渡。

其四，助力家族慈善事業。以家族財富資助社會公益慈善事業的發展，是財富人士主動承擔社會責任的普遍表現。家族從事慈善事業，通常有慈善基金會和家族慈善信托等兩種方式。相比慈善基金會，家族慈善信托的設立門檻較低，事先無需履行審批手續（在民政部門備案即可），事后受到的監管也較少，因此更加靈活方便，既適合大規模的慈善安排，也適合中小規模的慈善安排。家族慈善信托已經成為備受民眾青睞的慈善工具。

家族信托不是理財產品

實踐中，許多人經常將家族信托與理財產品混為一談。理財產品是金融機構通過募集投資者的資金、以該資金保值增值為目的而由其加以管理的一種投資產品，如信托公司推出的“集合資金信托計劃”，商業銀行推出的“理財計劃”，證券公司推出的“資產管理計劃”，以及基金管理公司推出的“投資基金”等。由于目前市場上各類理財產品多采用“信托型”的契約法律結構，管理人和投資人之間表現為一種信托關系，尤其是信托公司的理財產品更是直接冠名為“信托計劃”，加上家族信托財產本身也確實存在如何投資理財的問題，許多人自覺不自覺地將“家族信托”混同于一種“信托型理財產品”。這是對家族信托概念和屬性的嚴重誤解。

家族信托不是理財產品，與理財型信托產品（以下簡稱“理財信托”）有著本質不同。37號文明確指出：“家族信托財產金額或價值不低于1000萬元，受益人應包括委托人在內的家庭成員，但委托人不得為唯一受益人。單純以追求信托財產保值增值為主要信托目的，具有專戶理財

性質和資產管理屬性的信托業務不屬于家族信托。”理解這一點，不僅對于財富家族構建和運用家族信托、助力家族財富管理、實現家族目標至關重要，而且對于信托公司開展家族信托業務、助力信托業務轉型發展也意義非凡。

首先，信托的目的和功能不同。信托在實務運用上非常靈活，可以為各種各樣的目的設立信托。委托人可以單純為了自己的利益而設立信托，此時，對于委托人投入信托中的財產，受益人只有一個而且是委托人自己，理論上將這種信托稱為“自益信托”。理財信托是典型的“自益信托”，在所有的理財產品中，投資人作為委托人對自己投入的資金部分，其對應的投資收益及投資本金均由自己享有，所具有的也只是單純以保值增值為目的的投資功能。可以說，理財信托是委托人單純為了自己獲得投資收益而做出的一種信托投資行為。

除了自益信托外，委托人也可以為了他人的利益設立信托。此時，對于委托人投入信托中的財產，受益人必須是委托人之外的其他人，或者委托人僅僅是受益人之一，除了委托人自己以外還有其他的受益人，理論上將這種信托稱為“他益信托”。家族信托是典型的“他益信托”，在家族信托中，受益人必須包括委托人之外的家族成員等其他人，雖然不排除委托人作為家族信托的受益人之一，但委托人是唯一受益人的信托，理論界、實務界和監管層面均不認為屬于家族信托的范疇。從功能上看，家族信托本身并不是一種供投資用的理財產品，而是對家族財富進行綜合性管理的一種法律工具，主要目的是要實現家族財富的保護、分配和傳承，雖然也存在對置入信托的財產的投資管理問題，但這只是為了實現信托目的的一種手段，而非信托目的本身。

因此，理財信托作為一種理財產品，其法定的自益性特點和單純的投資工具功能，無法將具有他益性特點和綜合財富管理功能的家族信托納入其概念之中，兩者之間涇渭分明。正因為如此，對于信托公司經營的家族信托業務，監管部門毫不猶豫地將其排除在理財信托業務的監管規則之外。

其次，委托人的作用不同。理財信托作為金融機構推出的一種單純的投資產品，在大多數場合，無論是產品的設計還是產品的管理，均以作為管理人的受托人為中心。舉凡產品的投資策略確定、投資范圍的選定、投資限制的設定、基礎資產的盡調、投資組合的構建和管理、投資期限的長短、投資收益的分配、產品法律條款的安排等一應事項，均由管理人統籌安排，作為投資人的委托人在其中幾乎不能發表任何意見，委托人只能選擇接受或不接受，接受了就投入資金、享受收益并承擔風險，不接受就放棄該產品的投資機會。可以說，理財產品條款通常是由作為管理人的受托人制定的一種“格式條款”，除了專戶理財產品以外，無法為委托人兼受益人的投資人進行量身定制。

與此相反，家族信托的本質就是要實現體現委托人個性化意愿的家族目標，因此，在家族信托的設立和管理中，委托人的意愿居于中心地位。在家族信托的設立階段，委托人完全居于中心地位，舉凡以什么財產設立信托、設立信托的目的是什么、誰是受益人及其信托利益如何安排、誰做受托人及其如何管理信托財產和分配信托利益等一系列信托事項，均取決于委托人的意思，受托人則居于接受與不接受的所謂“乙方”地位。在家族信托設立后的管理階段，委托人還可以通過信托條款的安排，為自己保留認為必要而恰當的信托事務管理的決策權，甚至保留完全撤銷整個信托安排的權利，只有委托人身故后，受托人才在信托管理中居于相對中心的地位，此時受托人也必須按照體現委托人意愿的信托條款進行管理。

可以說，家族信托從本質上就是委托人意愿驅動的個性化、定制化的財富管理安排，受托人的角色一開始就是注定相對被動，很難像在理財信托中那樣發揮中心的主導作用。在信托公司開展家族信托業務的實踐中，出于提高經營效率的商業利益考慮，也不斷嘗試推出以受托人驅動的、糅合了理財信托性質的“標準化”或“半標準化”家族信托業務，但其適用對象主要是更看重理財的普通高凈值家庭，對于超高凈值家族而言，只有定制化的家族信托業務，才能真正滿足其家族財富管理的需要。

再次，信托的管理范疇不同。理財信托是一種單純的自益性“投資信托”，信托的管理事務相對簡單，管理時間相對較短。從信托利益管理的角度看，信托利益的類型極為單純，僅限于對應的理財資金本金及投資收益;信托利益的分配極為簡單，只要按照理財產品條款約定的時間向受益人分配投資收益及投資本金即可。從信托財產管理的角度看，信托財產的類型僅限于資金，作為產品管理人的受托人雖然需要建立相對復雜的專業判斷體系，但管理方式極為單純，即按照理財產品約定的投資方式進行投資管理即可。從管理時間長度看，短期理財產品只有幾個月，中期理財產品只有幾年，長期理財產品通常也不會超過10年。

家族信托的管理則不然。在信托利益管理層面，受益人范圍可大可小，信托利益的類型可以多種多樣（如生活保障金、教育獎勵金、婚嫁資助金、事業扶持金、養老金等），信托利益的金額可多可少，信托利益的支付可以無條件也可以有條件，凡此等等，管理的復雜程度完全視信托利益如何安排。在信托財產管理層面，信托財產的種類可以多種多樣，不同種類的信托財產需要采取不同的管理方式，信托財產的管理決策需要按照信托設定的管理決策機制進行，如此這般，信托財產的管理復雜程度完全取決于家族信托的目的、財產類型和管理機制。在信托管理期限層面，家族信托的期限非常之長，通常以代來計算，一代算是短期，兩代被視為中期，三代以上才算是長期。實踐中，家族信托的管理期限通常長達幾十年甚至上百年。

家族信托的發展前景

在我國，長期以來，營業信托發展較為迅速，資產規模快速膨脹，信托業自2012年始就成為僅次于銀行業的第二大金融行業;但民事信托的發展卻極為緩慢，民眾對民事信托的認識不深、運用較少，相關實踐尚處于起步階段。盡管如此，以家族信托為核心的民事信托在國內仍然具有“遠大前程”，未來必將成為家族財富傳承的主要途徑。這既與信托制度的優勢有關，也與中國即將迎來財富傳承的大周期緊密相關。

首先，我國即將迎來家族財富更替的高峰期，社會大眾存在迫切的財富傳承需求。根據貝恩公司和招商銀行發布的《2019中國私人財富報告——中國私人銀行業：回歸本源》，2018年中國個人可投資資產總規模達190萬億元（單位：人民幣，下同），可投資資產在1000萬元以上的高凈值人群數量達到197萬人（2019年底預計約220萬人），高凈值人群人均持有可投資資產約3080萬元，共持有可投資資產61萬億元（2019年底預計約70萬億元）。如此巨大的市場，為家族信托的開展提供了廣闊的藍海。而且，未來10～20年是中國私人財富傳承的集中窗口期——2019年，超過50%的受訪高凈值人群已經開始準備或正在進行財富傳承的相關安排，比例在過去十年來，首次超過尚未開始準備的高凈值人群;86.2%的企業家開始考慮或著手準備家族傳承的事情。

其次，家族信托在家事領域的功能優勢，必將為越來越多的國民所認同。家族信托具有資產保護、隔離風險、保護隱私、保障生活、維持控制等眾多功能，能夠有效彌補法定繼承、遺囑繼承及生前贈予等方式的缺陷或不足，是家族財富管理和傳承的基石工具。從信托的起源、發展過程來看，民事信托制度始終都是英美法的基石，商事信托原來就只是對民事信托的一種靈活運用。基于歷史背景、信義文化及信托的靈活性，信托一直是國外民眾進行家族財富傳承和轉移的主要工具。英美傳承了幾百年的名門望族，如肯尼迪、洛克菲勒家族等都是通過信托的形式進行管理，保持其家族財產的長遠傳承。正如蘭貝爾教授所言：“信托這一源自中世紀末的家族財富轉移方式，迄今，在轉讓人擁有大量資產或復雜家庭事務時，仍然是安排代際財富轉移的主要工具。”?我國興起的家族信托，其核心功能也正在于家事領域，是家族財富管理及代際傳承的極優工具。

再次，國內開展家族信托有堅實的法律制度支持。經過幾十年的努力，我國已經形成比較完備的中國特色社會主義法律體系，《民法通則》《民法總則》《合同法》及《信托法》等均已出臺，為家族信托等民事信托的設立、運行及糾紛解決等提供了基礎制度。如《信托法》第3條明確：“委托人、受托人、受益人（以下統稱‘信托當事人）在中華人民共和國境內進行民事、營業、公益信托活動，適用本法。”該法規定的信托原理、架構及當事人的權利義務職責等內容，一般均能適用到家族信托之中。在司法實踐中，已經出現大量法院承認民事信托合法效力的案例，如上海市第二中級人民法院在〔2019〕滬02民終1307號民事判決書中，認定自書遺囑符合繼承法的要件，遺囑的內容符合《信托法》對遺囑信托的要求，依據《繼承法》《信托法》的規定，判令被繼承人所立遺囑有效，依法成立（遺囑）信托，遺囑指定的人擔任受托人，并按照法律規定以及遺囑的內容履行受托人義務。不過，現有的配套制度尚不完備，如信托登記制度缺乏可操作性、信托稅收制度還沒有建立等，對家族信托確實造成了一定程度的影響，但這并不是“致命傷”，不妨礙從法律上設立家族信托，只是需要在家族信托設立與所消耗的成本之間進行更精心的平衡。以信托登記制度為例，盡管《信托法》第十條要求某些財產辦理信托登記，但類比物權登記制度可知，只有以不動產作為信托財產設立信托必須辦理信托登記，以其他類型的財產，如資金或股權等設立的家族信托，不會因未辦理信托登記而影響其有效性。今后信托登記細則頒布后，此前設立的不動產信托也可以通過補辦手續發生效力。

（作者系新財道財富管理股份有限公司董事會秘書、家族學院研究員）