民間金融亂象：產生誘因與治理對策

胡錦娟

摘要：民間金融在服務經濟發展的同時，也潛藏著金融風險。當前，非法集資、非法網貸等金融亂象擾亂了社會秩序，危害社會穩定，影響經濟可持續發展。防范金融風險，懲治金融亂象迫在眉睫。本文透過民間金融亂象，剖析民間金融風險形成原因，探尋風險防控對策。

關鍵詞：民間金融? 風險? 治理

當前，中國經濟發展進入新常態，經濟下行壓力加大，經濟增速放緩，“調結構，防風險”成為經濟調控的主題。作為正規金融的有益補充，民間金融內生于地緣、親緣聯系，具有信息優勢，降低了金融機構信息搜尋成本，靈活高效，填補了金融生態斷層，但由于法律地位不確定、監管缺位、風險不易監控等原因，民間金融亂象頻現，危及金融安全與社會穩定，防范民間金融風險、治理民間金融亂象刻不容緩。

一、民間金融亂象

（一）非法金融活動猖獗

伴隨著全球經濟進入不確定期，中國金融市場進入深度變革期，依托于信息技術發展，金融創新層出不窮，一些非法金融活動假借金融創新的之名，行犯罪之實。

當前，新型金融集資披著虛擬經濟、金融創新的外衣，利用“金融互助”“愛心慈善”“微信營銷”等名目，組織集資活動，活動范圍突破了地域限制，下線發展也超越了熟人圈子，呈現出蔓延廣、迷惑強、誘惑大等新特征。

在民間借貸中，“套路貸”、地下錢莊等違法犯罪活動仍然沒有得到根除，擾亂金融秩序，危害社會安全。

此外，金融傳銷活動大行其道，新型的金融傳銷活動假借微信傳銷、網絡傳銷手段，以“資本運作”之名進行詐騙，利用人們的缺乏金融知識及急于獲利的投機心理，進行金融詐騙，具有跨地域、隱蔽性與欺騙性強的特征，其危害性也更大，風險傳播速度更快、更難以識別與查處。

（二）房地產金融亂象頻現

目前，房地產開發企業不良資產率不斷攀升，房地產金融風險正在快速聚集，企業流動性危機一觸即發。

近年來，中國房地產價格指數呈爆發式增長，房地產交易量屢創新高。房地產市場持續火爆吸引了一大批投機者進入房市，房地產杠桿率達60%以上。在房價上升的同時，房地產市場庫存量畸高。截至2018年12月底，全國新建商品住宅庫存量高達45734萬平方米，市場消化完這些庫存需要9.7個月。房價波動直接影響銀行的貸款質量，一旦房價大規模下跌會影響銀行貸款，資產價格風險比較明顯。房價升高推動土地出讓價格近十年間暴漲四倍，房地產商用地成本增加，從而必須向銀行申請更多的開發貸款以解決資金之困。一旦房地產價格快速下降，則會因銷售額快速下滑而增加房企的債務違約風險。

此外，一些房地產商、中介機構引導、誘惑消費者采用“房抵貸”“首付貸”等融資手段，增加購房人信用杠桿，將還款能力不足的人拉入了房地產市場。一旦房地產市場走勢逆轉，開發商賣完房套現離場，這些還款能力不足的人可能會產生違約風險，造成金融機構壞賬，帶來系統性金融風險。

（三）互聯網金融風險叢生

當前，我國P2P網貸處于風險高發階段，違約頻現，跑路頻發。互聯網金融的系統性風險未得到完全釋放，新的風險點和風險源正以現金貸、套路貸、ICO、STO等形式出現，過度借貸、暴力催收、超高費率、侵犯個人隱私等仍屢禁不止。“現金貸”業務內存在反復借貸、高度共債、暴力催收、畸高利率、信息濫用等問題，導致金融風險高度聚集，社會風險隱患較大。ICO、STO都是指代幣發售行為，ICO指以比特幣或者以太幣等虛擬貨幣為標的進行融資，具有搞投機性，無法識別參與者身份，涉嫌金融詐騙、洗錢風險。STO即證券類通證發行，同樣存在信用風險、法律風險及非法集資風險。這些新型的互聯網金融風險如果不加以控制，或又會成為金融不穩定源頭。

（四）影子銀行及交叉金融產品風險迭出

影子銀行是指存在著一些有銀行之實但無銀行之名的機構和業務，包括傳統商業銀行的理財業務、非金融機構的影子銀行業務和民間借貸。影子銀行是傳統金融的補充，其風險在于產品設計不合理帶來的流動性風險、期限錯配風險和收益錯配風險，以及參與主體中的過剩產業、房地產產業、地方融資平臺等順周期行業所帶來的信用風險。影子銀行目前屬于監管灰色地帶，缺乏內控機制，經營不透明，通常拉長資金鏈條，舉債高杠桿運作，其產品通常相互嵌套，難以識別其風險，出現風險事故后也難以控制。

（五）過度金融化苗頭凸現

近年來，金融業發展迅猛，在國民經濟中所占比重越來越大。2018年，金融業增加值占GDP的比重為7.68，超過發達國家的水平。金融業空前繁榮，一些類金融和新金融機構不斷產生，部分實體企業紛紛涉足金融市場，一些金融機構為規避監管，開展金融創新，資金空轉大行其道，金融市場投機氣息濃厚，而實體經濟投資熱情銳減。從貸款投向統計數據來看，2018年末，人民幣房地產貸款余額38.7萬億元，同比增長20%，房地產開發貸款余額10.19萬億元，同比增長22.6%，增速比上年末高5.5個百分點，高于本外幣住戶經營性增速近十個百分點。由此可見，雖然中國經濟穩中向好，但實體經濟仍處于多重風險和不確定性交織階段，特別是資金“脫實向虛”和過度金融化現象，令實體經濟飽受負債高、周轉慢、投資動力不足之憂。

二、民間金融風險誘因

（一）金融市場發展滯后

自改革開放以來，民營經濟經歷騰飛式發展，注冊資本超165萬億，占國民經濟比重超過60%，吸納就業占比超過三分之二，已成為國民經濟實實在在的半壁江山。而服務于民營經濟發展的金融市場相對滯后，無法為小微企業融資提供有效支持。根據央行2018年調研數據，從滿意度上來看，六成企業滿足程度在80%以上，近兩成企業融資滿足程度達到100%，還有49%的小微企業存在不同程度的融資困難。從企業融資結構來看，直接融資占比太低，中國社會融資總規模的存量中信貸的比重占到70%，加上銀行通過委托貸款、信托貸款發放的資金，銀行渠道提供的資金占比達到了將近80%。銀行體系的資金來源對于整個社會融資總規模占主導地位[1]。

中小企業融資難、融資貴，小微企業融資占比不到20%，一些企業只能轉而向民間金融機構甚至是地下錢莊申請貸款，民間資本處于賣方市場，民間借貸利率不斷攀升，越來越多的民間閑置資金紛紛涌入市場，民間借貸成為了一些投機者首選投資途徑。由于民間資本的趨利特征，以及外部監管真空，一些風險因素加速集聚。

（二）金融創新層出不窮

隨著AI技術、區塊鏈、云計算、大數據等互聯網技術的發展，金融創新層出不窮，中國互聯網金融在第三方支付、個人理財、消費貸款等領域異軍突起，沖擊著傳統金融行業。在金融市場競爭日趨激烈、金融監管日趨嚴格的環境下，傳統金融機構也加速融合創新，通過理念、服務、產品、科技等全方位的創新，為每個普通客戶、為中小企業帶來更多的便利與實惠，為實體經濟發展注入更多活力。一些創新型金融產品不斷推陳出新，諸如：結構性存款、供應鏈金融產品、知識產權融資等。這些金融產品通常錯綜復雜，在帶來高收益的同時也蘊含著高風險。

（三）金融監管落后

近年來，國家對于民間金融的監管越來越嚴格，特別是2018年出臺了一系列監管政策，開啟了“雙峰監管”的先河，中國統一監管體系下正式形成。原來的多頭、分業監管模式正在得到改善，自2018年5月開始，原屬商務部主管的融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則職責移交至銀保監會，銀保監會出臺了《關于規范民間借貸行為維護經濟金融秩序有關事項的通知》，指出要嚴厲打擊非法金融活動。

盡管如此，我國金融監管體系仍然需要完善。對于民間金融機構的監管缺乏金融風險預警機制與風險長效處理機制。目前的金融監管法律主要聚焦于民間金融機構的設立、變更與退出規定，而缺乏日常監管細則，對于風險識別與處置工作也沒有清晰界定。這導致在監管工作中，一些監管制度執行不力。另外，地方監管部門履職情況評價制度缺失，地方監管部門在民間金融監管與促進民間金融發展方面難以把握尺度。在監管法律方面，也存在一定漏洞。雖然目前我國已經出臺了《融資擔保公司監督管理條例》《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》《融資租賃企業監督管理辦法》等多項監管規定，但是上述規定法律層級不一、制定主體各異、內容側重不同，并且尚未完全覆蓋各類地方性金融機構，可能導致在實際執行中遇到困擾。此外，中央與地方金融監管結構缺乏協調機制，國家金融監管主要由銀保監會負責，而地方金融監管工作則由各地金融監管局負責，沒有直接對接中央的機構，而通常金融風險具有跨地域、影響面廣的屬性，需要中央與地方聯動協同處理。

（四）征信體系不健全

征信體系是現代金融運行的基石。征信系統建設是防范金融風險，完善金融生態，推動金融市場發展的重要抓手。征信機構通過對于個人與企業信息進行量化與可視化，形成征信產品，提供給社會經濟主體，解決他們在交易中的信息不對稱問題，有助于減少逆向選擇與道德風險，提高資源配置效率，降低資源配置過程中的道德風險，減少逆向選擇問題出現幾率，從而更好地防范信用風險。同時，資金出借人由于獲得了充分信息，能夠全面評估貸款風險，從而減少風險溢價補償要求，其貸款定價也會更加合理化。目前我國的征信市場以政府機構主導為主，民間信用機構處于萌芽期，征信供給體系并不完善，金融機構獲取的信用資源有限。而民間金融機構不屬于正規金融機構，無法接入央行征信系統，無法使用國內目前海量的信用數據。而其貸款對象一般為無法從正規金融渠道貸款的小微企業，本身經營風險高，再加上缺乏必要的信息甄別機制，因而風險疊加概率更大。

（五）公眾金融素養有待提升

居民金融素養提升是提高居民金融決策能力的有效途徑，也是提高居民家庭財產性收入、穩定金融市場、防范金融危機的重要舉措。央行《2019年消費者金融素養調查簡要報告》顯示：近七成消費者能辨別非法投資，但完全理解權利者不足三成，部分人口統計特征與消費者金融素養水平存在顯著的相關性。當前，隨著居民財富持續增長，理財需求旺盛，而另一方面居民金融素養整體水平仍偏低，這導致了一些居民在進行金融產品投資時，盲目追求高收益，缺乏風險意識，容易上當受騙，誤入非法集資、金融傳銷活動的圈套[2]。

三、民間金融風險治理對策

（一）完善多層次資本市場，暢通融資渠道

與間接融資形式比較，直接融資是比較先進的融資模式。世界金融發展的一個基本規律就是隨著經濟發展水平的提高，融資結構直接融資比重逐步提高，間接融資比重逐步降低。

在長期經濟發展過程中，美國、英國等西方發達國家形成以直接融資為主導金融體系，企業直接融資比重占55%以上;我國由于市場經濟起步較晚，又長期實行計劃經濟，目前還是實行以銀行貸款融資為主導的模式。相對于間接融資市場而言，直接融資市場以投資銀行為基礎，投資者通過股權或者債權的形式將資金投向企業，自負盈虧，一旦企業破產不會形成社會問題。要優化融資結構，建立多層次金融市場體系、多樣化金融產品體系與多元金融機構體系，推動資本市場規范、開放與透明化發展。完善區域性股權交易市場，促進風險投資業發展，暢通小微企業融資渠道。

（二）加強金融消費者權益保護與消費者教育

完善消費者權益保護法，制定金融消費者權益保護專項法律，明確侵犯金融消費者合法權益行為法律界限。加強監督檢查，大力查處危害消費者權益的金融違法行為，完善消費者投訴處理反饋機制，加強金融產品風險警示與信息披露機制，加強宣傳教育，增強居民對金融工具的了解，普及金融知識。加強互聯網金融消費者權益保護，由于互聯網金融具有涉及面廣，風險形勢復雜，要積極利用大數、區塊鏈等新興技術，加強互聯網金融風險識別，將風險扼殺于萌芽狀態，完善互聯網金融專項消費者權益保護規定，并加強互聯網金融風險專題教育，使得消費者能正確認識互聯網金融，自覺防范互聯網金融風險。

（三）完善征信體系建設

信用是一切社會經濟活動的基礎。在金融市場活動中，信息不對稱導致資源配置效率低下，當資金被配置到不具有償還能力的借款人手中，金融風險開始增生。建立完善的征信系統是信貸風險的防火墻，也是金融領域重要的基礎設施。當前，在民間金融領域，社會信用體系建設滯后，傳統的民間金融機構主要憑借其地域化優勢，對借款方信用的認識建立在在熟人社會的基礎之上，以血緣、地緣為支撐，放貸人與借貸人相熟，一旦發生違約情形也可以通過中間人解決，而隨著經濟的發展，傳統的民間金融機構為了求發展，其業務也不再局限于熟人社會，更多地服務于非熟人關系，并且隨著社會的發展，社會關系多元化，因此，傳統的民間金融信用基礎難以為繼。而民間金融機構一直被排斥在正規金融體系之外，無法獲得從人民銀行征信平臺獲取信息，其放貸行為也是建立在經驗判斷基礎上，甚至一些民間金融機構違規預先從本金中扣除利息，出現問題后，采取暴力追債等違法手段管理資產。要加強信用體系建設，一方面在法律的監管下，引入多元化的征信機構，另一方面，完善信用共享機制，推動社會信用信息在司法機構、各類金融機構、稅務部門等社會經濟各主體之間的共享，積極推動區塊鏈技術在社會信用領域的應用。

（四）健全民間金融監管體系

加強民間金融立法體系建設，出臺民間融資專項法律，針對民間借貸、委托貸款、私募基金等出臺專項管理制度，明確界定非法集資等違法行為的法律界限，完善地方金融監管法律制度，制定地方金融監管的法律法規，明確地方金融監管的法律依據和授權，解決地方金融監管有法可依問題。推動民間金融機構陽光化、規范化發展，對民間金融機構的準入資質、業務范圍、資金渠道、利率水平等進行動態化實時監管。厘清中央與地方金融監管機構職責，強化金融監管協調機制，建立地方金融監管局與中央金融監管機構之間的溝通與協調，特別是加強系統性風險防范與預警信息溝通。建立地方金融數據監測系統，完善風險監測與統計體系，以實施發現金融風險，加強地方金融風險預警體系建設，建立金融投資者風險救助體系。

參考文獻：

[1]中國人民銀行貨幣政策分析小組.中國區域金融運行報告（2019）.[R].北京：中國人民銀行，2019：25-26.

[2]經濟日報-中國經濟網.央行發布《2019年消費者金融素養調查簡要報告》[EB/OL].（2019-07-31）[2019-10-31].http：//m.ce.cn/zaker/201907/31/t20190731_32773901.shtml#.

[3]劉莉，劉玉敏，任廣乾.中國金融領域的“灰犀牛”及防范[J].理論月刊，2019（09）：128-134.

[4]彭艷梅.民間金融公司風險傳導機制研究[J].商業會計，2019（12）：50-52.

基金項目：廣東省哲學社會科學規劃共建項目“互聯網金融與廣東小微企業融資對接機制研究”（GD16XGL16）;教育部人文社會科學研究項目“供給側改革視閾下的互聯網消費金融創新對居民消費需求的影響—基于中國城鎮居民的調查”（17YJCZH001）;廣東省哲學社會科學規劃項目（GD16CGL20）“供給側改革視閾下的互聯網消費金融創新對居民消費需求的影響研究——基于對廣東居民的調查”。

（作者單位：順德職業技術學院）