金融加速效應對行業企業債務融資的影響機制探論

王英杰

摘 要：債務融資作為企業基本的財務決策，是企業發展歷程中的重要內容，具有多樣性的動機與制約因素。企業債務融資水平的高低直接影響到財務管理模式的效度，其是財務風險評定的核心變量，與企業盈利能力和未來發展趨勢具有直接的關聯。在金融加速效應引領下，企業債務融資受到內務部環境因素的影響。對此，本文著重分析債務融資的內涵，論述金融加速效應行業企業債務融資的影響，提出金融加速效應的行業企業債務融資發展路徑。

關鍵詞：金融加速效應;債務融資;行業企業;影響機制

一、引言

社會經濟發展的今天，我國金融不斷擴展，使我國宏觀經濟波動和金融運行模式之間密切相連。從金融體系來看，金融方面小的波動會對市場發展引起較大的經濟波動。在此背景下，金融加速效應在我國經濟發展中受到廣泛的關注。因此，研究金融加速效應對行業企業債務融資的影響機制十分重要，不僅是企業全面發展的需要，也是我國經濟增收的需要。

二、債務融資的內涵

企業債務融資是企業通過負債的形式在發展歷程中獲取一定的資金的融資行為，以此資金促進企業經濟增收。在此融資體系中，企業承擔著到期還款的義務。企業債務融資作為一種融資渠道具有自身特性，包含期限性、償還性、負擔性。具體而言，企業債務融資工具為商業信用、企業債券、銀行貸款等。

首先，商業信用。商業信用是指企業在日常經營、管理以及商品交易中，因預收貸款或者延期付款等形式形成的負責，諸如應付賬款、應付票據、預收賬款等。一般而言，商業信用具有數額小、負債期限短的特性。在企業商業信用中，債權人對企業債務融資影響不大，大都處于被動的地位，只有為企業合作對象提供商業信用的權利，不能夠處于到企業日常經營管理中。

其次，企業債務。企業債務是指企業在發展歷程中，向社會發行資金籌集機制而形成的一種負債性，這一債務融資模式是成熟企業向市場融資的主要形式之一。企業債券特性包含：一是通過債券能夠向公眾傳遞企業價值信號。基于債務融資是一種市場交易形式，而債券價格的波動是對債券價值的真實反映，并且反映企業在市場發展中的價值變化。二是流通性好。企業在發展歷程中，具有一定的品牌效益，通過債券在市場中交易，需要受眾面資金。與此同時，受眾面可以隨時隨地轉讓債券。

最后，銀行借貸。銀行借貸是指企業在發展歷程中，通過向銀行借貸的形式籌集資金，其是企業在發展過程中最為主要的債務融資形式。銀行機構在為企業通過貸款服務時，首先應對貸款人通過的資料進行信用評估，并且通過實踐調查，諸如在調查中了解企業經營管理模式的安全性、合法性等，評估貸款風險，通過進一步審核，為企業實施放款政策。企業在貸款中，應根據章程在規定的日期內還款，以此確保企業在債務融資中的信用度。

三、金融加速效應對行業企業債務融資的影響

（一）惡化企業債務融資外部環境

在市場經濟萎縮視域下，企業的經濟盈利情況會受到相應的負面影響，使得企業在發展歷程中的經濟收益額降低，甚至會對企業持續發展帶來一定的負面的效度影響。在此背景下，企業的現金流受到很大的制約，這時企業需要通過外部債務融資環境給予支撐，減少企業的現金流的凈值，使企業在發展歷程中可以獲得的經濟收益變少，使企業產業與收入比例失衡，實現企業債務融資向惡化性發展，這種經濟發展模式被稱之為金融加速效應。以上是針對規模較大的企業進行論述，而針對中小型企業，金融加速效應在經濟下滑中，會形成較為沉重的打擊。從金融加速效應的理論預示層面來看，在市場經濟衰退時期，企業會出現信貸“逃亡質量”，尤其是針對中小型企業而言，使企業很難抵御這樣的經濟發展模式，所有信貸資金在此背景下會流向大規模的企業。例如，在2008年金融危機中，很多中小型企業都出現危機，嚴重的都宣告破產。相比較其他企業，國有企業在金融危機中，由于受到政策與國家的支撐，能夠具有充足的資金轉危為安。由此可見，金融加速效應在市場經濟衰落時期，對行業企業發展形成一定的危機感。

（二）增強了企業外部融資成本

在企業債務融資模式中，金融加速效應形成的核心動因是對于信息不對稱形成的代理成本。在經濟衰退中，這一成本大幅上升，使信貸市場的外部環境的融資形式過高，信貸機構供給不足，進而加劇了經濟危機的強度與范圍。在行業企業發展歷程中，金融加速效應是如何影響債務融資成本，主要體現在以下幾方面。

一是在經濟市場中，一旦出現經濟波動，直接影響到企業發展進程，尤其是對中小企業形成較大的傷害。一些企業在經濟波動中，無法應對，出現資金緊缺情況。如果在資金緊缺中增強企業外部融資現金留的供給，使融資成本過高，如果企業在生產與利益收獲中不能夠有效的協調，會使企業自身陷入經濟危機中。二是在企業發展歷程中，政府大都在政策方針中給予支撐，在資金流中的支撐很少。企業為了持續發展，在面對經濟危機中，會通過抵押形式，獲取資金流。而在經濟危機中，抵押的成本也會出現貶值情況，這對企業發展形成巨大的負面經營模式，使得企業在債務融資成本升高，對企業發展形成良好的效度。與此同時，企業債務融資成本升高，直接影響到企業發展進程，使企業資產價格貶值，進一步影響到企業未來發展趨勢。

四、金融加速效應的行業企業債務融資發展路徑

（一）加強政策引領

在市場經濟體系下，我國政府作為引領企業發展的有力支撐，應在金融加速效應中，采取有效的政策方針大力扶持企業發展，增強企業債務融資模式，以充足的資金流通模式促進企業進一步發展。在企業發展歷程中，政府立足于市場發展模式，根據行業企業自身實際情況，加強法律法規的構建，以合理化、科學化制度體系，推進銀行機構對企業發展的支撐，并且解決行業企業內部資金流通矛盾問題，以制度方針推進行業內部融資機構的構建，為企業發展提供充足的資金。與此同時，加強政策引領，完善我國創業板塊的構建，這對企業融資形式帶來一定的契機。創業板塊的完善，對企業融資帶來有力的幫助，尤其是創新性企業的生成，在發展之初很難獲取銀行的貸款形式，這樣的企業需要融資，而以政策為引領，幫助企業找準融資口，推進企業的進一步發展。

（二）維護行業企業內源融資機制

市場經濟發展瞬息萬變。企業的自身發展應立足于市場發展模式，明確市場發展中不確定的風險因素以及隱患因素，結合自身發展模式，構建維護行業企業內源融資機制，增強自身融資效度，提升自身核心競爭力，使自身在市場發展中進行適當的變化，進而促進企業自身可持續發展。在企業發展歷程中，只有具有創新發展意識，明確市場經濟發展形式，跟隨市場經濟的變化做好自我調控、把控模式，以合理的內源融資機制，推進供給側的實施，使自身在市場經濟危機中，具有一定的流通資金，以更好地應對市場發展需要。從根本上來講，行業企業在發展歷程中，可以通過行業之間的資金流通來緩解自身經濟危機形式，政府加強引領效度，鼓勵企業出資構建融入中介機構，通過行業之間資金周轉與流通，為企業發展提供有力的資金支撐，進而減緩自身在經濟危機中的無助。因此，企業應重視行業內源融資機制的組建，轉變以往經營管理模式，進而促進企業走可持續發展路徑。

（三）發展企業債券市場

在企業發展歷程中，發展企業自身債券市場，能夠為企業在經濟危機中籌集資金。企業在市場發展歷程中，不可控制的內外部風險諸多，而企業的發展需要資金的支撐。因此，發展企業債券市場是企業持續發展的有力保障，需要企業踐行此工作模式，以此增強企業綜合實力。企業在債券市場發展中，只有不斷提升自身口碑效益，才能促進公眾的融入，使公眾將剩余的資金投入到企業中，豐富企業資金流。基于此，企業在發展歷程中，應加強自身管理、經營、營銷模式，構建完善的管理、營銷機制，增強自身競爭力，以品牌效益贏得大眾的支撐。與此同時，在企業發展債券市場中，政府應做到宏觀調控，以政策為導向，推進企業債券市場的發展。

首先，針對信譽高的企業，政府放低債券門檻，鼓勵企業發展債券市場，增強自身經濟效益。其次，以政策為導向，大量培養保險企業、住房基金、社保基金等機構，推進企業債券向市場發展。最后，構建與國際市場接軌的會計準則體系，幫助投資者樹立自信心，推進我國企業向國際化方向發展。與此同時，政府應積極主動的完善各項法律法規，為企業債券市場發展模式提供法律的支撐。

五、結語

綜上所述，金融加速效應對行業企業債務融資模式具有一定的影響機制。新時期下，為了緩解行業企業融資約束，從加強政策引領、維護行業企業內源融資機制、發展企業債券市場三個維度，發揮金融加速效應對經濟發展的支撐作用，推進行業企業金融體系的發展與變革，進而使企業在發展歷程中走可持續發展路徑。

參考文獻：

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