四川省金融對新能源產業發展的作用機制研究

□夏志浩 郭志鋼

一、引言

能源是人類社會生存和發展的必需物質基礎，是國民經濟的戰略性資源和基礎性產業，對保障和促進經濟增長與社會發展具有顯著作用。四川省作為人口與資源大省，雖能源資源的品種較齊全，但是總量不足、人均資源占有量少，難以滿足人們美好生活的需求，故省外調入量在逐年增加。由此可見，積極促進新能源產業的發展，構建多層次的清潔能源產業體系對四川省的經濟發展來說相當重要。

新能源的發展需要巨大的資金支持，光靠政府的投資和補貼遠遠不夠，還需充分利用現有市場，借助金融支持來解決新能源產業發展面臨的各種問題。為促進四川省新能源產業有序健康發展，對四川省進行金融支持新能源產業發展作用機制研究具有很強的必要性和迫切性。

二、研究假說

金融支持暫時還沒有一個固定的定義，不同的學者有不同的理解，本文借鑒解耦思想，認為金融支持包含著金融規模、金融結構和金融效率三方面內容[1～2]。

(一)金融規模。金融規模通過資金來源和融資制度影響著新能源產業發展。四川省新能源產業的發展需要大量的資金支持，金融系統可以通過金融中介的方式降低投資者獲取信息的成本，可以促進新能源產業吸收資金，拓寬融資渠道，擴大資金供給。王茂溪研究發現，金融規模對新能源產業的發展具有正向影響[3]。故本文提出如下假設：假設1：金融規模對四川省新能源產業的發展起正向影響。

(二)金融結構。金融結構通過融資有效性影響著新能源產業的發展。我國金融機構表現出多樣化，不同的金融機構為新能源產業的融資提供了不同融資渠道，擴大了投資者選擇范圍，有利于提高融資的有效性。溫浩研究發現金融結構長期顯著正向新能源產業的發展[4]，這與尹肖妮等的研究結論一致。故本文提出如下假設：假設2：金融結構對四川省新能源產業的發展起正向影響。

(三)金融效率。金融效率通過影響新能源產業技術水平來影響新能源產業的發展。金融效率提升可以帶動融資增量，進而使新能源產業的資本規模和投資規模不斷擴大，從而提高新能源產業的生產水平。王博峰等研究均發現，金融效率與能源之間存在顯著正向因果關系。故本文提出如下假設：假設3：金融效率對四川省新能源產業的發展起正向影響。

三、實證分析

(一)衡量指標。新能源在現代還沒有明確的定義。一般是指傳統能源之外的各種能源形式，1980年“聯合國新能源和可再生能源會議”對新能源的定義為：用取之不盡用之不竭的可再生資源代替傳統的有限資源或者環境不友好能源；還包括運用新的技術使傳統的可再生能源能夠得到現代化的利用。參考學術界關于能源產業研究的文獻，新能源年發電量占總發電量的比重作為新能源產業發展的指標。根據上文敘述，本文選取金融規模、金融結構和金融效率作為金融支持的三個指標，分別用SCX、STX和EFX表示。

1.新能源產業發展衡量指標。本文選取新能源年發電量(NY)與四川省年總發電量(SY)之間的比值作為新能源產業發展的指標，用Y表示，即：

2.金融指標。

(1)金融規模指標。麥金農(1973)使貨幣存量(M2)和國內生產總值(GDP)之間的比值來衡量金融規模。但是作為一名研究生，很難獲取四川省的貨幣供應量數據。故本文借鑒李彬的做法，用存貸款總額與國內生產總值之間的比值作為衡量生產規模的衡量指標，即：

(2)金融結構指標。存貸款業務是金融機構最重要的業務，但是對于產業的發展來說，特別是新能源產業，貸款業務比存款業務的作用顯得更加重要。所以本文采用四川省存款額占存貸款總額的比重作為衡量金融結構的指標，即：

(3)金融效率指標。金融效率顧名思義是指金融資源的配置是否達到帕累托最優。本文借鑒李姣(2012)的研究方法，將儲蓄總額表示為四川省人均可支配收入與人均消費之間的差額，用儲蓄總額占固定資產投資額的比重作為衡量金融效率的指標，即：

(二)單位根檢驗。在進行協整分析之前，應該驗證序列的平穩性，所以要進行單位根檢驗。本文采用ADF檢驗來進行單位根檢測，新能源產業發展衡量指標Y、SCX、STX和EFX的ADF值分別為-0.038723、-0.284981、-2.224498和-0.564178，均大于各自顯著性水平為10%的臨界值，所以接受原假設，即Y、SCX、STX和EFX序列均是非平穩的。進一步對變量Y、SCX、STX和EFX的一階差分D(Y)、D(SCX)、D(STX)和D(EFX)做ADF檢驗，此時ADF值分別為-4.325516、-5.355646、-4.494381和-6.288044，均在1%的顯著性水平下通過單位根檢驗，故序列Y、SCX、STX和EFX均為一階單整序列。

(三)協整分析。根據單位根檢驗的結果可知，變量Y、SCX、STX和EFX序列均為不平穩序列，但是他們一階差分后得到的序列是平穩的，即所有變量均為一階單整序列。為了檢驗Y序列和SCX、STX、EFX序列是否分別協整，本文采用Engle和Granger提出的兩步法做協整分析。假設協整方程為：

Yt=α+βXt+εt

對SCX、STX、EFX三個序列分別于Y序列做協整回歸，得到三個殘差序列，分別為E1、E2和E3，對序列E1、E2和E3分別作單位根檢驗，每個序列的ADF值均小于各自顯著性水平為1%的臨界值，可認為三個殘差序列都是平穩的，故四川省新能源產業的發展、金融規模、金融結構以及金融效率四者間確定存在著協整關系，即新能源產業發展和金融發展存在長期穩定的相互影響、相互制約以及相互促進的關系。

(四)回歸分析。根據上文研究發現，Y與SCX、STX和EFX之間均具有協整關系，故接下來采用回歸分析探討它們之間的具體關系。

1.模型的構建。假設新能源產業發展與金融規模、金融結構、金融效率之間存在線性關系，設多元線性回歸模型變為：

lnY=β0+β1lnSCX+β2lnSTX+β3lnEFX+μ

其中β0為常數項，β1、β2、β3表示三個未知參數，即回歸系數，來反映各自變量對因變量的影響程度和影響方向；μ表示隨機擾動項。

2.參數估計。運Eviews6.0所得回歸結果如表1所示。

表1 回歸結果

分析回歸結果可以得到估計方程為：

(0.095070) (0.115702) (0.190461) (0.027387)

t=(-3.680) (-5.273) (2.0600) (10.127)

R2=0.892255 F=52.44746

根據回歸結果，可決系數為0.892255，修正后的可決系數為0.875243，說明回歸模型高度顯著。在給定的顯著性水平下，F值為52.44746，遠大于臨界值，說明回歸方程顯著。

在給定的顯著性水平下，除EFX變量，對應的t值的絕對值均大于臨界值，這表明在其他條件不變的情況下，金融規模和金融結構對新能源產業發展的影響均顯著，而EFX的t值的絕對值小于臨界值，即金融效率對新能源產業發展的影響不顯著。

根據模型估計結果，金融規模SCX與Y的相關系數為0.481857，說明金融規模與新能源產業發展成正相關，即當金融規模每增加一個百分點時，新能源發電量占比便上升0.481857個百分點，換句話而言，擴大金融規模可以有效促進新能源產業的發展；金融結構STX與新能源產業發展的相關系數為0.481857，說明金融結構與新能源產業發展成正相關，即金融結構增加一個百分點時，新能源發電量占比便上升0.386992個百分點，換句話而言，金融結構優化可以顯著促進新能源產業的發展，但是這種促進作用要小于金融規模的作用；金融效率STX與新能源產業發展的相關系數為-0.002141，說明金融效率與新能源產業發展成負相關，即金融效率增加一個百分點時，新能源發電量占比便下降-0.002141個百分點，但由于EFX沒有通過T檢驗，說明金融效率和新能源產業發展之間的這種負向關系并不顯著。

四、結論與建議

本文用金融規模、金融結構和金融效率三個指標來表示金融發展，運用新能源發電量占總發電量的百分比表示新能源產業的發展，進行單位根檢驗、協整分析和回歸分析，發現四川省新能源產業的發展與金融規模、金融結構以及金融效率間存在協整關系。回歸分析結果表明金融規模和金融結構對新能源產業的發展具有顯著的正向促進作用，相對而言，金融規模的促進作用更大；金融效率對新能源產業發展的作用不顯著。所以，擴大金融規模和優化金融結構成為促進新能源產業發展的主要方向。

為積極推進四川省新能源產業的發展，政府應加強對新能源產業的金融支持，根據本文的研究結論，建議應擴大金融規模、優化金融結構。政府應制定相應的新能源產業扶植或者傾斜政策，增加新能源產業融資。此外，政府還可以為新能源產業提供稅收優惠或者資金補助政策。