中小企業融資風險評價與控制研究

李偉健

一、引言

在我國經濟體結構中，中小企業是重要的經濟主體之一，在提升生產力水平、改善人民生活等方面有很積極的促進效益，能夠有效促進我國經濟發展?，F階段，在市場競爭力逐漸增大的今天，中小企業發展并未十分完善，仍然存在一些不足，其中在企業融資方面有很大的紕漏。不僅中小企業自身缺乏科學合理的決策體系支撐融資事宜，外部環境中對融資渠道的限制也增加了中小企業融資難度，無法滿足企業實際需求，而且在融資活動中承擔著不容忽視的風險。因此，對中小企業融資風險評價與控制研究已是社會經濟發展的趨勢。從理論上看，通過本文研究能夠為相關中小企業融資風險防范提供有效措施。從實踐上看，有利于幫助中小企業加強融資風險管理，優化相關決策，最小化降低融資成本，提高資金利用效率。從政府的角度看，中小企業融資風險防范可以更好的進行經濟調控，從而促進企業和經濟持續、穩定、健康的發展。總之，對中小企業融資風險評價與控制研究不僅是社會發展所需，也是各個方面管理、調控與服務所需，具有很重要的實際意義。

二、中小型企業理論概述

2.1 中小型企業的界定

對中小企業概念做出最新界定標準是在第九屆全國人民代表大會上，對中小型企業做出了明確的規定：第一，合法，符合我國相應的法律法規；第二，以增加就業為目的，滿足于社會需求；第三，達標，達到我國對生產經營。產業等相關的各類標準的企業。

從職工人數、銷售額、資產總額三方面來看，中型企業人數最低為100人，最高為3000人，銷售額最低為1000萬元，最高為30000萬元，資產總額一般在4000到40000萬元之間。小型企業人數在0到600人之間，銷售額在0到3000萬元之間，資產總額在0到4000萬元之間。不同企業可以按照該標準對自身規模進行定位，在保證資金能夠滿足企業正常發展的前提下，進行企業未來發展的預測和評估，從而得出科學合理的結論，并采取特定渠道籌集資金，維持企業資金供應和運轉，保證其正常生活生產和經營管理活動，從而讓資金資源得到最優化的配置。

2.2 中小型企業融資的分類

如果按照中小企業的融資方式進行分類的話，不同方式或類型又可以細分為不同融資。本文主要從資金運動的渠道、資金來源和產權關系三方面分析不同類型融資。

從資金運動渠道來看，主要看融資過程中銀行扮演的角色，是否作為金融中介參與儲蓄向投資的轉化。如果沒有銀行媒介參與，而是企業自身或通過債券公司將股票或債券出售給投資者而獲得資本的融資方式被稱為直接融資。相反，通過銀行作為中介機構先存儲后投資的融資方式被稱為間接融資。

從資金來源來看，本文主要是根據企業在融資過程中是否有其他企業或者經濟主體的介入來進行評判和分類。如果是企業將自身的留存收益和折舊這些儲蓄轉為投資而產生的融資行為，被稱為內源融資，該融資形式具有成本低、自主性強而且抗風險性強等特性，是常用的一種融資方式。相反，如果企業通過向銀行借款、發行股票或債券籌集資金被稱為外源融資，該融資方式具有高效性，但風險性比較高，不穩定。

從融資過程中的產權關系來看，可以分為股權融資和債權融資。前者主要將企業股東作為籌資目標，所籌集的資金代表著企業所有權的企業資本，該投資者對投資企業享有控制權和利潤分配權，但是企業自負盈虧。相對應的債權融資可以滿足任何時期企業融資的任何需求，投資方對所投資金不具備使用權，擁有使用權的一方需要按照協議履行還本付息義務，融資過程不涉及債權人對企業的控制和干預。

三、中小型企業的融資現狀

3.1 融資渠道風險較大

根據經濟報告總結可知，有五分之一的中小企業選擇銀行貸款的方式進行融資，一方面手續簡單方便，另一方面銀行有很多的優惠政策；只有百分之六的企業采取內源融資方式，即借助自有資金實施融資。依賴銀行貸款融資的企業中所選擇的銀行不只一家，甚至三家或三家以上，一定程度上提高了融資風險。由于中小企業生命周期處在創業或者成長階段，在經營中面臨著很多不確定因素，市場風險應對能力比較弱，所希望的貸款融資期限會比較長，使銀行承擔了更大的信用風險。因此，銀行在處理貸款審核過程中會更加嚴格，申請通過率會相對降低。在其他融資渠道方面，民間借貸也曾風靡，該融資方式手續簡單、但是利息非常高，甚至向高利貸趨勢發展，往往使預期成本高于維持資金的投入，增大利率風險，大大提高了中小企業的信用風險。

3.2 信貸額度緊縮

由于中小企業生命周期處于創業或成長階段，融資金額有時會比所能支付金額比例不協調，給銀行或其它經濟體帶來更大的信用風險。銀行等金融機構會更加謹慎處理中小企業貸款需求，出現信貸額度緊縮現象，資金供給無法及時滿足企業需求，使企業生產經營受阻，增加融資難度，造成融資結果不滿意。有些企業在銀行貸款上屢屢碰壁或者資金額度較小，這并不是銀行等金融機構的信貸門檻提升，而是銀行在放貸的過程中將額度把控的更加緊俏，導致了企業可用的流動資金來源。

3.3 發展限制性因素多

隨著近些年經濟事態的發展，中小企業的流動資金壓力也逐漸加大，很多中小企業面臨著資金周轉不靈、運營資金供不應求的狀況。導致生產經營難以持續的原因有很多，包括原材料價格上漲、勞動力成本上升、融資利息增加等。此外，企業與銀行等金融機構間的信息不對稱也加劇了企業經營困境。從相關政策和社保機制來看，公平性有失偏頗，更加傾向于國有大型企業，中小企業難以取得上市資格，迫于資金需求壓力，只能將股權轉讓或者借殼上市，承擔了較高的融資成本。另外在企業管理過程中缺乏完善的員工保障制度，難以形成企業文化、人力等方面的兼容性，從而延緩自身直接融資進程。

四、中小企業的融資風險因素分析

4.1 融資資金需求方引發的融資風險

融資資金需求方，顧名思義就是中小企業自身，本文這里指的是由于中小企業自身原因引發的融資風險。首先，從規模上來看，上文對中小企業界定標準進行了具體闡述，可以看出它是不具有規模優勢的，在貸款過程中融資成本必然會偏高。由于規模小、生產技術水平相對較低，最終產品科技值不高等因素疊加，會增加企業融資風險。例如，同一銀行在發放貸款的過程中，往往大型企業的貸款額度要遠遠高于中小型企業，貸款頻率也高，因此在貸款業務時，中小企業所需業務量會比較多，增加貸款交易成本。因此，銀行等金融機構在放貸過程中也會綜合考慮，重大輕小。其次，從中小企業信用角度來看，中小企業對銀行等金融機構的信用缺失記錄會降低其融資的可信度，由于缺乏足夠擔保，信用評級偏低，企業的領導層逃廢對銀行的貸款債務，或通過不規范操作規避銀行債權等問題的存在，會使銀行出現謹慎性考慮，嚴格控制和把關中小企業貸款申請。最后，從中小企業管理制度角度分析，健全性上有所欠缺，管理還有待完善。家族式管理一定程度上會軟化法制觀念，財務操作上會出現不科學、不規范等現象，銀行所獲得的數據存在真實性疑問，容易引發信息不對稱沖突，加大融資難度。

4.2 融資資金的供給方引起的融資風險

融資資金供給方是指銀行等金融機構，其中還包括提供資金的債權人、證券市場中間接或直接的投資主體等。首先，從融資供給方來看，通常大型銀行的貸款都偏向于大型企業，中小型企業要想獲得銀行的資金支持偏向于為小型的農信社機構，此類機構擁有較少的資本金而在資金實力上處于弱勢，所提供的貸款金額無法滿足中小企業正常運營需求。雖然國家鼓勵大型商業銀行對中小企業融資實施扶持，但是在實際操作中，銀行與政府背道而馳，對大型企業融資行為產生“爭貸”，對中小型企業融資實施“惜貸”行為。另外，在信貸風險管理上，銀行等金融機構制度尚不完全，貸款審批權集中在總行或上級分行中，基層貸款授權日益削弱。尤其是在政府頒布了《金融違法行為處罰辦法》之后，將貸款風險與信貸從業人員的工資、獎金等掛鉤，這無形中增加了信貸人員的責任和負擔，使信貸人員放款的條件更加苛刻，增加了中小企業融資難度。

其次，從社會服務企業的角度分析來看，中小型企業大都處于發展中狀態，缺乏完善的擔保體系，以至于無法對自己信貸進行擔保。擔保過程中容易受到信用等級等因素的干擾。另外，由于資本市場準入門檻的限制，中小企業難以以股票或者債權的形式進行直接融資，這也給中小企業融資增加了難度。

最后，從政府層面分析來看，中小企業各類融資活動未能得到政府相關部門的大力支持，缺乏對行業細分的針對性，沒有結合中小型企業特點實施有效政策或措施，仍然將中小企業定位為“經濟補充”成分，所實施的政策和制度無法滿足中小企業發展需求，中小企業融資難以長久發展。

4.3 其他因素引發的融資風險

其它因素是指企業所在地域產生的自然災害或意外災害等因素，包括地震、水災、風災、火災等。由于中小企業規模小、資金運轉風險大，遭受自然災害或意外災害后，其引致的后果可能是企業資產部分或全部損失，進而降低債權人的償債能力，造成融資風險的產生。

五、中小企業融資風險的控制措施

5.1 慎重選擇融資方式，降低融資成本

雖然中小企業融資方式多種多樣，但是不同的融資方式帶來的融資成本和收益是不同的。以外源式融資為例，其本質就是將普通股的收益作為融資的根本，不僅不需要支付給股東額外的利息，同時還能擁有普通股權的資金使用權力。就外源性融資方式而言，包括股權融資和債券融資在內的任何融資方式的融資成本均大于零，融資需求方不會再無償的獲得資金使用權。股權融資下的投資人收益與企業盈利水平相關，會承擔企業生產經營盈虧不確定的風險。因此，股權融資的成本會比債券融資成本高。相比之下，債券融資有明確的還本付息時間，有固定的利息成本，與企業經營狀況無關，債權人有相對固定的利息收入，但是，為了補償債權人在融資活動中所承擔的風險，長期債務融資方式下的成本一般高于流動負債融資方式下的成本。 因此，中小企業在融資方式選擇上首先考慮內源性融資，其次是債券融資，最后考慮股權融資，以最大化降低融資成本，減少融資壓力。

5.2 優化融資資金供給方的管理

為了提高融資資金供給方公平、公正地審核、批準中小企業貸款申請，銀行等金融機構或資本市場必須優化自身管理措施。

其一，從銀行等金融機構引起的風險來看，結合上文闡述的風險因素分析，專門針對中小企業融資的金融服務體系的構建應依照現有的金融體系結構，可以擴大放貸范圍和提高服務針對性兩方面入手。政府要督促銀行完善其金融功能，加大對中小企業融資的支持力度，縮短企業融資的時滯，降低融資難度，提高融資效率。其二，從社會服務角度分析來看，要完善信用擔保體系和融資風險補償機制，以及有效資本市場等。在擔保體系完善過程中，一方面要保證項目登記評定的公正客觀，另一方面還要加大信用評估標準，和實際償債能力、過往信用記錄等重點評估內容。在市場環境優化中，為了使我國資本市場具有多層次，保證中小企業融資順利進行，政府部門要著力于股票市場中二板市場的建立與完善，滿足企業發展資金所需。

5.3 確定科學的融資結構和適當的負債規模

融資結構與負債規模是融資資金需求方在融資之前必須清楚的企業資金狀況，融資結構與負債規模有利于降低風險。

所謂融資結構是指中小企業在融資活動中產生的資金結構，該結構計算公式是所有融資資金量除以該企業總資金量。確定科學的融資結構，能夠幫助決策者明確融資需求情況，還本付息情況以及企業當前既有資本結構等，比較實際地認清自身企業，另外，就資金來源結構而言，資金安全程度與資本結構是否穩定息息相關，同時還要保證企業最優化的融資渠道和融資方式。以債權融資為例，銀行等金融機構或民間借貸主體在審核企業融資要求時，會考慮到企業自身規模、還貸能力以及信用等級等因素，以確定是否給予資金支持，甚至會調整貸款利息。因此，企業在融資之前必須明確自身融資結構，綜合考量各資金來源.

所謂負債規模包含兩方面含義，即數量適度和時間適宜。數量適度是指把控負債規模閾值，控制企業負債的“度”。否則企業在融資過程中會額外承擔超出部分的融資成本，增加融資壓力。或者融資效果無法促進投資決策以及經營策略的實施。為了更好做到數量適度，應當設立以企業實際融資需求為基礎的融資規模，根據企業現狀評估結果做出適當調整。時間適宜是指能夠及時滿足中小企業融資需求，使資金供給與需求相匹配，提高融資活動效率。在過程中要考慮不同來源的融入資金在企業總融資中的配置合理和結構優化，使企業自有資本與融入資本比例有一個最優值，達到負債規模適當化。

六、結語

綜上所述，本文分析了中小企業界定、融資分類與現狀，并從融資需求方與融資供給方和其它因素分析了影響中小企業融資風險的因素，在此基礎上提出了中小企業融資風險的控制措施。希望通過本文研究能夠為相關中小企業管理者或經濟、金融研究者提供一定借鑒價值，促進中小企業長遠發展。