程華秋子
起步價4000-6000元的“始祖鳥”(Arcteryx)沖鋒衣,在戶外愛好者中有運動服裝的“愛馬仕”之稱。眼下,安踏已公告,以46億歐元要約收購其母公司Amer Spots,而騰訊、方源資本等也已加入這筆中國服裝行業最大的對外收購案,預計要約收購最遲將于2019年第二季度完成。
從被質疑到扭虧為盈,再到成為安踏的增長引擎,FILA在安踏的培育下花了8年時間才終于開花結果。而在成為國內業績登頂的運動品牌后,安踏繼續尋求并購新的品牌,來“曲線”實現國際化和品牌升級,收購Amer Spots能否讓其如愿?若從2017年凈利潤來衡量,本次收購市盈率高達50.5倍,在Amer營收微增、凈利大跌的情況下,這一開價不可謂不高,也高過安踏本身21.8倍的市盈率。而360億元的收購成本,也相當于安踏目前市值的4成,采用全現金收購將形成巨大的財務費用壓力,這些困難并不亞于安踏收購后整合Amer和開拓市場的難度,安踏將如何——化解?

圖片來源/視覺中國
安踏體育(02020.HK)對知名戶外品牌始祖鳥母公司Aiiler Spots(AMEAS.FH,簡稱“Amer”)的收購又有了新的進展。這起總價46億歐元(約合360億元)的潛在交易一旦落實,將成為中國服裝行業最大的一筆對外并購。
2018年12月7日,安踏公告宣布其領銜的財團將通過新成立的Mascot Bidco Oy公司要約收購A1Tler Sports。財團中除了起初就參與到其中的方源資本(Fountain Vest Partners)外,還出現了騰訊(00700.HK)和lululemon。其中,安踏的出資比例為57.95%,Anamered Investments則為20.65%,方源資本出資15.77%,騰訊出資5.63%。Anamered Investments為lululemon的創始人Chip Wilson的投資平臺。按要約收購的條款計算的Amer Sports全部股本價值,高達約46億歐元,預計要約收購最遲將于2019年第二季度完成。……