淺析企業財務風險體系

張 紅

（吉林廣播電視大學，吉林 長春 130022）

企業財務風險是指使企業不能實現預期財務收益，從而產生損失的可能性。財務風險存在于企業財務管理的全過程并體現在多種財務關系上，時刻威脅著企業的生存和發展。到目前為止，我國大多數企業還沒有把財務風險管理納入到企業日常管理工作當中，企業的財務風險仍然普遍存在卻沒有得到有效的管理。因此，企業財務風險評價體系的研究是現代企業不能回避的重要課題。

一、企業財務風險概念

目前企業財務風險問題主要包括資金積累的能力不強，原始積累能力不足；經營所需資金短缺，融資困難；投資渠道單一，資金營運能力水平低下；財務風險管理機制存在很多缺陷。筆者首先對企業財務風險從以下幾個方面進行論述，以便更加詳盡的了解企業財務風險的定義、成因、內容及特征。

財務風險作為企業面臨的可分散風險的一個組成部分，它是企業財務活動面臨各種風險的集中體現。在原始社會中，出現了貨幣，開始用貨幣當作商品活動的購買手段和支付手段，就出現了貨幣的所有、使用與結算關系。財務開始初步形成。后經過長期的經濟發展，在財務活動中產生的經濟關系已經從商品買賣雙方的關系演變成了生產者、經營者、消費者三者的關系，財務完全形成了。但是，在中國，財務風險概念的提出卻是在20 世紀80 年代末90 年代初。一般認為，財務就是財務活動和財務活動中所體現的經濟關系；又由于各種不確定性因素的存在，企業資金運動的各個環節都有存在財務風險的可能。因此，將財務風險定義為由于各種不確定因素的影響，使企業面臨的財務狀況具有不確定性，最終導致企業有承受損失的可能。

二、企業財務風險特性

1.客觀性。企業財務風險是商品交換的產物，它是不以人的主觀意識而轉移的客觀存在。財務風險的客觀性，決定人們必須主動去分析財務風險和財務風險評價的相關內容，實現對財務風險的控制，達到規避風險的目的。

2.不確定性。不確定性是財務風險的基本特性。風險是事件的不確定性引起的，不確定性是企業財務風險產生的必要條件。產生不確定性的因素包括國家宏觀政策的變化、市場需求變化、原材料及產品價格變動、通貨膨脹及企業生產能力的變化等。

3.決策性。企業的財務風險是可決策的。在企業的持續發展中，企業可以通過以往的經驗對未來一定時期的不確定性因素進行估計或通過財務技術可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。

4.可度量性。企業財務風險是一種客觀存在，是可以通過科學方法進行度量的。如果企業財務風險不能夠度量，對財務風險的評價也就無從談起，那么對財務風險評價體系的研究也就是去了意義。

5.全面性。企業財務風險存在于企業財務活動的全過程，并體現在各種財務關系上。具體包括投資風險、籌資風險、經營風險及資金分配風險等。企業財務風險的這一特性，有助于從全局出發，探尋各種財務活動中企業風險。

6.可分散性、可轉移性。財務風險是客觀存在的，不可磨滅，但可以分散、轉移。正是這一特性導致風險組合、保險、期權、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等財務工具在財務風險管理中的應用，使財務風險管理成為可能。

三、企業財務風險成因

企業財務風險產生的原因很多,分析企業財務風險的成因可以對研究企業財務風險評價體系中指標的選取提供充分的依據，筆者認為主要有以下幾個的原因：

1.不斷變化的外部環境。企業的外部環境是指存在于企業以外的環境，包括市場環境、政治環境、文化環境、法律環境及資源環境等。這些因素對于一個企業來說是無法預見和改變的，但對企業財務活動的影響又是很大的。企業只有不斷地適應外部環境，才能迎來更好的發展；企業財務決策也只有迎合外部環境的要求，才能減少其帶來的財務風險。外部環境的存在會影響企業的發展能力，勢必會給企業帶來這樣或那樣的財務風險。

2.籌資決策失誤。首先，企業籌集資金需要考慮自身的投資規模，投資規模大，需要的資金就多；投資規模小，需要的資金就少。如果投資規模大而籌集的資金少，就很有可能是企業措施發展的機會；投資規模小而籌集的資金多，就有可能增加資金成本，導致企業財務風險，嚴重的可能會引發經濟危機。其次，企業籌集資金有兩方面的來源，即自有資金和借入資金。如果籌資過程中處理不好它們的比例就會帶來財務風險。借入資金比例越大，引發的財務風險越大，當企業到期無法償還債務的時候，很有可能引發財務危機。

3.資產流動性差。資產流動性具體指資產在企業中滿足“貨幣資金-原材料-產成品-貨幣資金”的循環。資產流動性差勢必會給企業的流動性帶來不利的影響。目前企業普遍面臨的影響資產流動性的因素是應收賬款周轉率和存貨周轉率。比如客戶違約或其他方面的原因使客戶無法支付款項，使企業應收賬款可能收不回來；當應收賬款大量增加并形成壞賬時，資產的流動性勢必會受到影響，導致財務風險。比如企業存貨大量堆積時，存貨占用企業大量現金，甚至還需要企業支出存貨管理儲存費用，這樣下去企業產品成本增加同時需承擔市價下降的損失，長期下去會導致財務風險。

4.企業盈利能力弱化。企業要想有實力去規避財務風險，需要良好的盈利能力來提供保障。因為企業只有保持良好的盈利能力，才能獲得更多的利潤，去保證企業發展所需的資金；同樣良好的盈利能力也是企業商業信用和償債的保障。通常情況下，導致財務風險的一個很重要原因就是企業的盈利能力不強。筆者認為只有通過提高企業的盈利能力才能抵御財務風險，把企業的資金問題消滅在萌芽之中。目前企業的盈利能力主要通過資產報酬率和總資產凈利潤率來反映。

5.財務風險意識淡薄，缺乏科學的風險管理。一方面，一些企業的財務人員素質偏低，財務風險意識淡薄，一定程度上增加財務風險的可能；另一方面一些企業的財務管理人員缺乏科學的管理方法，較多的存在著主觀決策的現象，使財務風險管理決策失誤加大，導致財務風險。由于財務管理制度不夠健全，機構設置不合理，管理工作不夠完善等原因，許多的企業雖然已經建立了財務管理系統，但仍然不能充分實現對財務風險管理的作用，進而引發財務風險。

四、企業財務風險體系的內容

企業的資金運動包括資金的籌集、投入、收回和分配等具體活動，企業財務活動就包括籌資活動、投資活動、資金回收活動和收益分配活動四個方面，因此，財務風險相應地就分為籌資風險、投資風險、資金回收活動和收益分配風險。

1.籌資風險。籌資風險是指企業在籌資活動產生的不確定性。企業籌集的資金來自于自有資金和借入資金。因此籌資風險又可分為自有資金風險和借入資金風險。自有資金風險，也叫股權籌資風險，指發行股票籌資時可能給企業帶來損失的風險。企業發行股票來籌集資金，雖然不需要到期還本，也沒有固定利息，但是資金成本較高，尤其當投資者投入的資金不能實現預期收益的時候，投資者會選擇賣出股票，致使股票價格進一步下降，從而加大企業籌資的難度，同時也增加籌資成本。借入資金風險，也叫債務籌資風險，指到期無法償還債務而給企業帶來的風險。在償還債務能力無法不確定的情況下，企業借入資金會增加企業的償債壓力，給企業帶來風險。

2.投資風險。投資風險是指企業在投資過程中的不確定風險。筆者認為主要投資類型為投資生產項目和投資證券行業。無論是哪一種投資，有投資就一定會有風險。以投資生產項目為例，投資項目并不意味著一定會實現預期收益，如投資項目不能按約定時間投產，那么就無法取得收益；或者雖按期投產但無法盈利，甚至出現虧損，導致盈利能力下降，償債能力也隨之下降；或者投產后沒有虧損，但盈利水平有限，甚至利潤無法償還銀行同期存款利率利息從而引發投資風險。

3.資金回收風險。資金回收風險指產品銷售后貨幣資金收回的不確定性。一般企業產品銷售出去了，資金需要經過的兩個轉化過程，即從產品到結算資金的過程和從結算資金到貨幣資金的過程。這兩個過程發生的時間和金額具有很大的不確定性，從而引發資金回收風險。在資金的循環過程中，資金回收對整個循環過程正常運行有著十分重要的意義。資金回收出現問題，會影響企業資金的積累和繼續投資，還會影響企業償債能力，嚴重會影響企業的持續發展。

4.收益分配風險。收益分配風險指因收益分配后可能給企業帶來經營管理上的損失。收益分配具體包括留存收益和分配股息。留存收益是擴大投資所需資金來源，分配股息是可以滿足股東財產上的要求。兩個方面必須合理權衡。不合理的收益分配，會降低投資者積極性；收益過度分配會降低企業償債能力，減少投資所需資金，加大企業再籌資成本，最終導致收益分配風險。

結語

對一個企業來說，財務風險體系進行研究的現實意義在于及早發現財務風險信息，分析財務風險的大小和程度，找到應對的措施。任何一個企業財務危機的發生不是瞬間可以完成的，在這一過程中，財務風險因素都直接或間接地在一些敏感性指標的不同變化上反映出來，給企業的生存發展提供重要的信息，一定程度上避免危機的發生。