區塊鏈技術的去中心化眾籌平臺搭建研究

周鮮華 張羽兮 魏春波

【摘 要】 互聯網金融發展方向的轉變使得區塊鏈技術的應用逐漸成為可能，和大數據等其他技術的結合加速了互聯網金融的進步與社會生活的變化，產生了更多的創新與創意。在眾籌平臺上使用區塊鏈技術有利于平臺的去中心化，智能合約實現了投資者與項目之間的信息透明與公開，增強了投入資金的安全與保障，解決了眾籌平臺的信息問題與資金安全問題。區塊鏈技術在眾籌平臺的具體應用首先要改造架構設計，使得賬戶的架構設計更加符合眾籌平臺的用戶需求，資金的流動更加清晰。相較于以往的眾籌平臺，運用了區塊鏈技術的眾籌平臺具有更高的資金安全性與信息透明度以及完善的機制。

【關鍵詞】 區塊鏈; 眾籌平臺; 去中心化

【中圖分類號】 F233 ?【文獻標識碼】 A ?【文章編號】 1004-5937（2019）01-0148-07

一、引言

“互聯網+”時代的開啟，使得人們的生活方式在繼第二次科技革命之后再一次得到了質的跨越，基于科學技術上的金融創新，打破了二者在傳統行業發展中的壁壘，二者的完美碰撞激發出新興產業，既融合了當下的“互聯網”思維方式與技術手段，又使得產業發展與金融需求兼容發展，其中最為典型的就是當下的互聯網眾籌。[1]

眾籌平臺存在的普遍問題是無法有效建立起人們之間的信任感，信任的缺失是目前存在最為主要的問題之一，也是在眾籌平臺發展過程中必須要解決的問題。在傳統的眾籌交易流程中，眾籌平臺充當的是中間的媒介角色，為投資者與項目發起者建立溝通的橋梁，提供溝通的渠道與平臺，展示對應的信息。投資者首先要確保項目資金流動到了對應的項目發起人手中，項目發起人必須確認每一位投資者的投資金額以及資金到賬狀況[2]。眾籌平臺作為第三方則有可能存在篡改數據的可能性，這主要是由于傳統的眾籌平臺是中心化系統，投資者與項目發起者的資金流動狀況與數據都保存在第三方的數據庫之中，這些資金信息目前并不透明與對外公開，要想避免第三方篡改數據這一行為則需要去中心化的系統平臺對數據進行監管。眾籌平臺的去中心化最為重要的是保證項目發起人公布信息的真實性，只有讓投資者相信項目發起人公布的對外信息才能建立起雙方之間的信任感。與傳統的數據庫技術有所區別的是，區塊鏈技術應用了密碼學的相關原理將不同的數據塊進行聯合，從而組成區塊，下一個區塊的產生取決于上一個區塊，這樣就能夠建立一個去中心化的數據庫。而經過實踐與算法檢驗，區塊鏈技術建立的數據庫具有較高的安全性。盡管在目前，區塊鏈技術在數據庫中的應用仍然處于初步發展階段，各類技術標準并沒有完全統一，不同標準下的區塊鏈數據庫無法輕松進行數據交換，但是隨著時間的發展，將來的區塊鏈技術必然會統一標準。應用區塊鏈技術建造的數據庫也必然會像比特幣區塊鏈一樣慢慢完善與進步，而比特幣發展至今還沒有一項實例證明比特幣出現數據錯誤，區塊鏈技術的安全性與可靠性值得認可。

二、文獻綜述

（一）眾籌網絡平臺的研究現狀

眾籌平臺在小微企業與民間資本的對接過程中扮演了至關重要的角色，它具有信息可視化的特征，能夠將籌資者的項目快速傳播給潛在的社會公眾，減少了投資中的信息不對稱，同時，也為參與者提供了相互交流的場地，成為籌資雙方的資金中介和信息橋梁。

眾籌平臺主要以收取手續費盈利，為了促成項目成功，存在與籌資人合伙故意夸大優勢或掩蓋不足謀取自身利益的可能性。學者的研究主要集中在對眾籌平臺的資格約束、信息披露、資金管理三個方面。

楊東等[3]對“領投+跟投”模式下領頭人能否切實履行對項目審核把關的職責產生質疑，認為其存在與籌資者利益捆綁的可能。

陳秀梅等[4]從資金流的控制權入手，對平臺是否能夠經手融資資金進行了調查，認為平臺自身保管投資人認購的資金會存在較大的道德風險，對平臺的長期發展具有影響，建議委托獨立第三方對資金進行保管。

姚辰等[5]指出我國，由于缺乏相應的法律規制，眾籌平臺的發展存在大量的法律風險，使其難以發揮其應有的積極效用，應當對眾籌平臺予以法律規制，明確眾籌平臺的法律性質與地位，確立眾籌平臺的準入條件與負擔的職責，建立健全眾籌平臺的監督管理機制，從而促進眾籌平臺的發展。

在眾籌平臺的義務方面，何奇龍等[6]運用演化博弈理論分析了互聯網眾籌中，具有有限理性的眾籌平臺和項目發起人策略選擇的互動機制，得出如下結論：在不考慮平臺和發起人受外界聲譽激勵時，眾籌平臺的監管懲罰力度越大，發起人策略演化趨于如實揭示策略的可能性越大;項目發起人欺騙的程度越大，眾籌平臺策略演化趨于監管策略的可能性越大。反之，消費者資金安全問題將由平臺承擔其損失。實施有效監管，運用不同程度的懲罰策略，可以有效規制眾籌平臺項目發起人隱藏產品信息欺騙消費者的行為，引導發起人如實揭示項目類型，減少信息不對稱帶來的逆向選擇，提高消費者參與眾籌的積極性。

陸冰等[7]針對眾籌平臺信息不對稱的問題，選取眾籌模式中較為普遍的獎勵式眾籌，針對項目發起人與眾籌平臺之間存在的信息不對稱問題，建立了信號博弈模型，并深入分析了三種貝葉斯均衡，為眾籌平臺完善自身功能，持續穩定發展提供了政策建議。王阿娜[8]在肯定上述做法的同時，鼓勵眾籌平臺探索融資擔保模式，通過知名企業或個人提供信譽擔保，降低投資風險。蘇成慧[9]建議將眾籌數據庫與央行的征信系統相關聯，利用信用記錄實現對籌資者的篩選機制，增強對投資者的保護力度。我國眾籌平臺盈利模式單一，應當對平臺定位和盈利模式進行多元化探索，橫向深化服務功能，建立以行業為主導的眾籌網絡平臺。

（二）區塊鏈技術的應用研究現狀

作為一個新興的信息技術，區塊鏈使用時間戳和數字密碼技術，把交易記錄記載在按時間序列組成的區塊中，并使用共識機制把數據存儲到分布式數據庫內，從而生成了永久保存、不可逆向篡改的唯一數據記錄，達到不依靠任何中心機構而實現可信交易的目的。

蔡維德等[10]從區塊鏈的技術層面及應用層面分析其特征，并給出區塊鏈的分類。挖掘區塊鏈的設計需求，針對區塊鏈的一致性和可擴展性的應用需求進行深入分析，對區塊鏈的應用系統開發方法及區塊鏈建模進行研究，提出了賬戶區塊鏈（Account Block Chain，簡稱ABC）和交易區塊鏈（Trading Block Chain，簡稱TBC）的雙鏈設計模型，對智能合約進行深入剖析，提出了鏈上代碼并行執行模型應用原則。

駱慧勇[11]指出了區塊鏈技術的關鍵價值，即區塊鏈技術解決了“信、賬、實”的問題，區塊鏈技術提供了一種無需信任單個節點，還能按照共識基礎進行安全信息交互而不用擔心數據篡改的方法，應用技術手段實現了不可信渠道的信息傳遞，也解決了不可信用戶之間可信交互的驗證問題。區塊鏈技術在記錄信息交互過程中使用P2P網絡實現客戶端節點全數據記錄，具有足夠的數據冗余，保障了“賬本”的安全。區塊鏈技術限制參與信息交互者，如不能被全網證明擁有某權益，則不能進行交互，不能實現類似信用透支之類的操作。

鐘瑋等[12]從區塊鏈的本質和特征出發，探討了該技術對會計業務的重要價值和場景應用，總結了發展過程中的瓶頸問題，并對當前區塊鏈技術在會計行業的應用進行了梳理和發展趨勢研究。

林曉軒[13]通過對區塊鏈特點的剖析，指出了區塊鏈技術未來可能應用于數字貨幣、票據、清算結算、股權交易等多個領域，并能夠有效降低金融監管和經營成本。

劉德林[14]通過研究區塊鏈智能合約技術在金融領域運用的主要優勢、研發狀況、研發模式以及需關注的問題，為央行和金融機構開發基于區塊鏈技術的智能合約運用提供了參考。

（三）現階段研究所存在的局限性

到目前為止，雖然國內外學者對眾籌平臺展開了一系列的研究，但對快速發展的眾籌行業而言，學術研究仍處于起步階段，許多問題尚未涉及或未進行深入探討，還有諸多領域或視角尚有研究空間。大部分的研究對于眾籌平臺現存問題的發掘雖然很透徹，但是對于現存問題的改進措施的創新性與前瞻性仍然有空白。多數研究中對于現存問題所提出的改進措施，仍然圍繞著政策與人的因素進行討論，而忽視了眾籌平臺底層技術所創造的載體可以顛覆的可能性。

另一方面，區塊鏈技術作為互聯網的新興技術，它的研究熱度與日俱增，但大部分研究多集中在技術特性以及技術的演變發展階段。實際上，作為一種可以傳輸價值的協議，區塊鏈可以應用于一切與價值相關的領域。在未來將成為我們賴以生存的互聯網世界的重要技術支柱。

而作為新興的互聯網融資渠道，眾籌平臺與區塊鏈技術的融合是未來科技金融的必然發展趨勢。

三、我國眾籌平臺現狀及平臺存在的問題

（一）眾籌平臺現狀

2011年眾籌在我國悄然興起，自眾籌模式引進以來，經過不斷地發展，經過我國經濟法律的重塑，現在已經在不同的領域中得到了應用。眾籌平臺的分類按其回報模式劃分為股權型、權益型、物權型、公益型和綜合型。截至2017年年底，全國處于運營中的294家眾籌平臺中，權益型平臺數量最多，共有90家，占比30.61%;股權型平臺89家，占比30.27%;物權型平臺62家，占比21.09%;綜合型平臺41家，占比13.95%;公益型平臺數量最少，只有12家，僅占比4.08%，詳見圖1。2016年下半年，二手車眾籌全面爆發，大量平臺上線，使得物權型平臺一度成為各平臺類型中占比最高的，但在2017年，大量的二手車眾籌平臺下線或轉型，使得運營中的平臺數量低于權益型和股權型平臺。

據中國產業調研網發布的《2018年中國眾籌市場調查研究與發展前景預測報告》顯示，截至2017年年底，國內上線過眾籌平臺共計834家。其中，2011年上線平臺3家;2012年上線平臺11家;2013年上線平臺20家;2011—2013年期間共計上線34家，僅占比4.08%。2014年國內眾籌行業爆發，全年共有168家平臺上線，占到所有平臺的20.14%;2015年眾籌平臺持續增加，全年共有289家平臺上線，占到所有平臺的34.65%;2016年上線平臺數稍有回落，全年共上線平臺279家，占到所有平臺的33.45%;2017年上線平臺大幅減少，全年共有64家平臺上線，僅占比7.67%。截至2017年年底，這834家平臺中已下線或轉型的共有540家，正常運營的平臺共294家，從圖2中可以看出具體情況。

截至2017年6月底，全國共有439家平臺處于運營狀態，共獲取項目37 905個，成功項目數為31 552個，成功項目融資額達到110.16億元，與2016年同期成功項目融資總額79.76億元相比增長了38.11%，行業整體數據較樂觀。其中股權型項目688個，成功項目434個，成功項目融資額約15.50億元;物權型項目20 183個，成功項目20 099個，成功項目融資額達58.64億元;權益型項目9 580個，成功項目6 555個，成功項目融資額達34.43億元;公益型項目7 454個，成功項目4 464個，成功項目融資額約1.59億元。眾籌平臺眾籌項目類型數據見圖3。

雖然眾籌平臺是互聯網企業，但卻沒有充分發揮互聯網的優勢提高整個眾籌行業的服務效率，眾籌平臺的發展似乎陷入了一個尷尬的境地，無法實現質的突破。如果眾籌平臺能夠跳脫出當下的局面，從新的角度上思考眾籌平臺的未來，相信中國眾籌行業的發展一定會非常迅速。

（二）眾籌平臺存在的問題

作為依賴于互聯網誕生的新興融資途徑，“眾籌”的發展似乎并沒有達到以往互聯網產物的發展預期。無論是從行業數據還是市場熱度上看，整個眾籌行業陷入了尷尬的停擺階段。行業固有問題促使各大平臺從新技術中尋找更具發展性的突破口。

1.信息披露機制不完善

眾籌項目和眾籌對象之間信息的對稱性，一直困擾著這個行業。對于更多眾籌項目來說，由于自身項目的不完善，項目方為了獲得更多的籌資大多選擇性披露項目信息。另外，我國目前利用股權眾籌來進行籌資的項目者大多是小微企業和創新創業者，一方面這些籌資者與項目未來的發展本身就具有較大的不確定性，另一方面籌資者為了盡快獲得項目資金或者降低籌資過程中的成本還可能會對項目已經存在的風險加以矯飾，甚至故意夸大項目的穩定性，發布不真實的信息來吸引不知情的投資人。信息披露手段的不完善，市場現狀以及該領域法律法規的缺位，都使得信息在貌似真實地對廣大群眾披露的情況下仍舊處于一種暗箱狀態。目前我國還沒有將眾籌平臺納入征信系統監管之內，無法對眾籌平臺和眾籌項目籌資人的資料信息進行核對。項目發起人主要依靠商業道德開展融資，眾籌平臺也只是依靠行業自律發展其中介業務。如果眾籌平臺存在違規操作，或者籌資人對將籌集的資金挪做他用，將會給投資者帶來損失。投資者更加無法僅僅通過眾籌平臺發布的融資信息判斷融資方的誠信情況，容易導致投資者獲得眾籌項目的虛假信息，增加投資者受到欺詐的風險。

2.資金風險無法得到有效保障

在中國的經濟生態體系內，征信困境時普遍存在的問題，不獨眾籌如此。例如淘寶交易中，由支付寶介入的第三方支付系統[9]。但是在眾籌平臺上還沒有如此規范化的體系來保證投資者的資金安全，缺乏對于投資者資金風險的保證。在本質上，平臺無法做到監管機構希望的那樣只是一個信息中介，相反他們承擔的責任遠遠超出這一界定，而眾籌本身低廉的服務費用和高昂的風險之間又難以達成平衡，從某種意義上來說，這也是阻礙眾籌發展的重要因素。此外，目前的眾籌平臺仍不能有效保證募集資金專款專用，項目獲得投資后大量存在著資金被挪用的問題，這也使得眾多投資者對眾籌平臺的安全性持懷疑態度。

3.退出機制設計有缺陷

當項目或公司融資活動結束后，投資人可以按照合同獲得相應比例的股權、債券或者分得利息。沒有系統考慮的是，當最終眾籌的資金額度不足，融資失敗，是否退還投資者的期初投入，仍然是現在眾籌平臺還未妥善解決的問題。由此問題引發的其他問題，例如：如果資金已經投入到企業的經營運轉當中，籌資人無力歸還該如何處理？即使融資成功，項目或公司進入到了正常的經營階段，但是假如日后經營出現問題，無法做到在眾籌時承諾的按時發放利息，甚至無法歸還本金，這個責任需要由誰來承擔[15]？在整個過程中眾籌平臺作為眾籌活動的中介，投資人只能向眾籌平臺尋求解決辦法，甚至最后將兌付利息和本金的壓力轉嫁到眾籌平臺上。這無疑給眾籌平臺帶來了巨大的經營風險[16]。

四、基于“區塊鏈”技術的眾籌平臺的設想及流程設計

（一）區塊鏈技術對眾籌平臺的優化

區塊鏈作為一種技術，不可能消滅人類的失信行為，卻可以通過其本身擁有的共識機制來降低眾籌過程中的信息不對稱水平，降低人們的信任構建成本。區塊鏈的優勢在于使用點對點的交易避免了傳統集中式的清算結構，大大提升了融資過程中的運行效率。而點對點之間如何達成共識，只有在去中心化的結構下才成為問題。在基于區塊鏈技術下所設立的眾籌平臺與曾經的眾籌平臺在眾籌活動中所扮演的中介角色完全不同。除此之外，由于區塊鏈可編程的特點，可以在眾籌過程中內置智能合約，這樣可以保證投資者的資金專款專用，讓投資人沒有后顧之憂，這樣的設計既保證了眾籌參與雙方的資金安全，也使得眾籌平臺的退出機制得到了完善。其優勢體現在以下三個方面[17]：

1.去中心化

曾經的眾籌平臺是一種中心化結構體系，系統的共識由中心決定，各參與方都需要服從這個中心所制定的規則，但這樣的眾籌平臺所存在的問題誠如前面所述，難以取得突破。而在基于區塊鏈技術設立的去中心化的眾籌平臺上，每一個個體都是一個節點，每個節點都可能或可以建立連接，每一個投資人或者項目的屬性作為節點連接成區塊，每一個節點都可以參與表達與輸出影響力。也就是說在這樣的這樣的眾籌平臺上，每一個參與方不論是平臺方、項目方還是投資方都平等地擁有保存數據的權力，不能指定任何的參與方擁有特殊的更改數據的權力。

2.安全化

區塊鏈上的信息是通過數字加密技術保存的，只有掌握相應解密信息（私鑰）的成員才能夠解讀信息，其他成員雖然可以看到并驗證信息的完整性和唯一性，但無法獲得私鑰本身。而且區塊鏈上存儲的信息是不可更改的，這既包括在空間上的唯一性，即所有的歷史數據不可更改，同時還指區塊鏈在運行過程中保持唯一鏈條特性，使得每一筆投資能夠得到有效的追蹤。這樣保證了投資者投入資金的安全，有效保證了其投入資金能夠注入項目本身，防止被項目方或眾籌平臺挪用。

3.信息公開化

區塊鏈中儲存的信息對所有的參與者是完全公開的，不論是投資者還是項目發起人。這一點是由區塊鏈點對點網絡（Peer to Peer）存儲方式決定的。在區塊鏈網絡中，每一個節點都可以存儲區塊鏈副本，而區塊鏈唯一性能保證這個副本在不同節點之間是完全相同的。基于這樣的技術搭建的眾籌平臺，將會大大增加機構、參與各方的行為透明度，由于區塊鏈技術開源、透明的特性，系統的參與者都能夠知道系統的運行規則，驗證交易內容和交易歷史的真實性與完整性，確保交易歷史的可靠，沒有被篡改，這樣的優化使得項目與投資人雙方的信息能夠透明化，提高了系統的可追責性，有效解決了信息不對稱的問題。

（二）區塊鏈驗證機制的實現

1.區塊鏈的運作

區塊鏈的運作需要解決的第一個問題是重復支付，由于區塊鏈使用的貨幣是虛擬的，因此在區塊鏈支付環節中最關鍵的一步就是杜絕假幣的出現。創造比特幣的中本聰針對這一問題制定了解決方案，每一筆交易都會帶上一個時間戳。中本聰在其編撰的比特幣白皮書中也談到了關于信任的建立問題，信任系統是區塊鏈中最為重要的部分，信任的建立分為以下五個步驟：第一，每一筆交易的形成都需要廣播每一個網絡節點，以此承認交易的有效性;第二，任何一個節點需要精準地對十分鐘以內的任何一筆交易蓋時間戳，將該交易記錄入區塊之中;第三，任何節點只要解決了難題都能夠贏得一定的以比特幣為形式的獎勵，因此而擁有了系統承認的記賬權力;第四，任何節點只要獲得了系統承認的記賬權力，都需要向其他任何的節點公布經由這一個節點而通過的帶有時間戳的交易，其他節點可以對這一節點的產生交易進行監督;第五，其他節點對這一節點產生的交易審核無誤后開始其他區塊的記賬權力爭奪。在各個區塊爭奪完畢后，擁有合法記賬權力的區塊鏈逐步形成，任何區塊的產生與發展必然經歷以上五個步驟，在不斷的循環與發展過程中形成了相對完整的區塊鏈。

2.非加密對稱技術

與對稱加密技術相對應的是非對稱加密技術，非對稱加密技術的實施難度更高，使用條件限制較少，盡管制作難度更高但使用的便捷性和可用性更強。改成加密技術的加密方式與解密方式共用一個密鑰，文字在發送之前應用密鑰進行加密從而形成密文，接收方只有使用同一種密鑰才能夠對密文進行解密，從而獲得準確的明文，而由于信息的發送方與接收方使用的密鑰是一致的，不便于使用。

非對稱加密技術信息發送方與接收方使用的密鑰不一致，信息發送方在進行加密時使用的密鑰叫做公鑰，這是所有人都能夠知曉的密鑰，密鑰信息全網公開，在區塊鏈中的任何一個節點進行信息加密時都使用公鑰。但信息的接收方在區塊鏈中接收信息時必須使用私鑰進行解密，私鑰只有區塊鏈中的某一個節點才能掌握，每一個節點都對應不同的私鑰，因此在區塊鏈中傳輸的信息只有擁有對應適用的節點才能夠進行解密。這一技術與發送信件的方式類似，所有域名都能夠在公開的信箱中投遞自己的信件，但是每一個信箱只有擁有鑰匙的人才能打開，這一把鑰匙在區塊鏈中對應的就是私鑰。使用非對稱加密技術對信息進行加密時需要保證滿足以下條件，第一，公鑰加密的信息有且只有一把私鑰進行解密，不能有其他的私鑰或相同的私鑰能夠解密信息;第二，在網絡上對外公開的公鑰信息不能推測計算出對應的私鑰。只有滿足了以上兩個條件才能保證非對稱加密技術的安全性與可靠性，非對稱加密技術主要應用于信息加密與信息解密。比如，在接收信息時，公鑰進行加密，私鑰進行解密。在發送信息時，私鑰進行加密，同時可以簽署電子簽名，公鑰進行信息解密，驗證電子簽名信息，用于驗證信息發送的發件人。[11]

3.共識

區塊鏈的節點之間必須達成共識，只有節點的意見一致才能保持區塊鏈運行的完整，確保底層數據的統一，增強抵御外部破壞與攻擊的能力。拜占庭容錯算法是區塊鏈各個節點之間達成共識的算法之一。客戶端將數據請求發送至主節點即記賬節點，記賬節點為該數據請求蓋上一個時間戳，保證該消費的唯一性。記賬節點在處理數據請求之前，將處理信息廣播至區塊鏈的其他節點，進行準備工作。第一階段，預準備階段：主節點接收數據請求，主節點為數據請求增添序列號。第二階段，準備階段：主節點將處理信息廣播至區塊鏈其他節點，其他節點確認接收到處理信息后，開始下一階段的準備工作。主節點將預準備消息與準備消息記錄在系統日志之中。如果主節點屬于惡意節點，甚至壞死節點，那么這一節點不進行任何準備工作。第三階段，確認階段：其他節點發送至主節點的信息與客戶端發送信息一致，主節點通知其他節點開始邁入確認階段。拜占庭算法的流程中，假設客戶端在默認的時間內沒有接受到任何主節點反饋的信息，那么客戶端將會向其他節點廣播數據請求。其他節點接收到廣播請求后，確認該請求是否處理過？若數據處理已經完成，則將數據處理結果重復一次。若數據尚未被處理，其他節點通知主節點進行數據處理，主節點向其他節點廣播處理信息。若主節點屬失效節點，則其他節點重新競爭主節點。拜占庭算法的容錯數較高，但只要容錯節點不超過總節點的1/3即可，拜占庭算法在運行過程中占用到的資源較少，運行效率較高，實用性更強。

（三）眾籌平臺的流程設計

1.模塊介紹

這種去中心化的眾籌平臺，利用區塊鏈技術中的分布式記賬功能來編寫智能身份認證系統的程序代碼，用來對客戶的隱私信息進行安全加密，杜絕了客戶信息泄露的風險[13]。同時，這種新型的眾籌平臺還會運用個人信息數字化管理技術，通過公鑰和私鑰的編程，在防止客戶信息被隨意篡改的基礎上更加有效地保障客戶個人信息及賬戶的安全。基于區塊鏈技術所搭建的眾籌平臺上設置的節點都可以用來驗證眾籌項目以及眾籌交易過程中信息的完整性以及真實性，但是信息的查詢只限于交易信息，用戶的信息不論是籌資人還是投資人，相對于公眾來講都是隱藏的。只有參與項目的籌資人與投資人才可以通過秘鑰來查看彼此的詳細信息。

如圖4所示，眾籌平臺的模塊分為：

（1）用戶模塊：主要用于用戶的登錄和注冊，對于第一次使用的用戶，需要進行賬號的注冊，注冊時會把數據提交到區塊鏈。用戶可以自行建立不同的角色，既可以作為投資人也可以作為項目發起人。同時也設置多個交易節點，供用戶進行項目發起操作、投資操作以及結算操作。

（2）項目模塊：由用戶發起，里面需要詳盡記載項目信息，并能夠實時更新項目籌資記錄等信息。當項目籌資結束即可根據智能合約要求選擇關閉接受投資的節點。當項目開始運作，能夠同步更新項目運營情況，以及資金使用情況。

（3）智能合約模塊：由項目方與投資人根據協議約定條件，編程代碼的形式放到區塊鏈上形成智能合約，用于管理約束項目的全周期活動。

（3）結算模塊：結算是眾籌的最后一部分，也是非常重要的一部分，這一部分的設計尤為重要，關系著最終的資金去向。

2.流程說明（如圖5）

（1）作為項目發起人的用戶建立的眾籌項目區塊。在眾籌平臺應用區塊鏈技術能夠實時跟蹤并掌握項目的眾籌進度與資金狀況，資金的流動狀況以及來源渠道，并且為這些信息自動加蓋時間戳，這些信息向所有網絡節點公開。在所有節點對交易信息進行驗證，通過算法達成一致“共識”。如果有第三方惡意修改眾籌項目進度及資金狀況，在下一位投資人向該項目投入資金之后，區塊鏈內的所有節點將會啟用新的賬本副本，對已經修改的項目信息進行重新覆蓋，在頁面中仍然展示的是最新的項目進度及資金狀況，所有不真實的信息都會被及時處理，并向所有投資人發出提示與警告信息。

（2）作為投資者的用戶區塊以及項目屬性的區塊之間的交流利用區塊鏈提供的在大數據技術支持下選擇出的公鑰作為媒介。“點對點”的交流與交易方式避免了第三方的干擾，為用戶創造了安全隱蔽的溝通與交易環境。在區塊鏈技術的支持下，眾籌平臺這一第三方媒介不再是投資者與項目發起人的必要選擇，雙方之間的資金與交流完全可以在區塊鏈的支持下進行。項目的進度完成后，投資者投入的資金直接轉移至發起人的賬戶，提高了資金的使用效率。“點對點”的交易方式在一定程度上避開了第三方眾籌平臺的影響，第三方眾籌平臺成為了提供資源的渠道，也使得眾籌平臺的獨立性更強，消除了部分平臺違規操作的風險。眾籌平臺無法再利用規則與監管漏洞私自利用投資人資金進行再投資，保障了投資人的資金安全。

（3）智能合約指的是區塊鏈中以編碼形式存在的雙方合約[14]。智能合約包括收益分配方式、合作方式、私鑰、退出機制、項目失敗的資金返還方式等。相對于傳統紙質合約而言，智能合約具有較強的約束性，提升了合同強制履行的可行性。在能夠制定智能合約的眾籌平臺，投資人投入的資金，在代碼的約束下只能用于合同規定的用途，一旦資金的用途發生變化時，自動強制凍結。與此同時，系統會將籌資人的違約記錄公布至區塊鏈之中作為警告，大大增加了合同違約的成本[15]，既能夠保證資金的安全，同時能夠提升合約的威懾力與制約力。投資人在合約規定的時間內尚未獲得合約規定的報酬時，智能合約則可以通過程序強制執行合同，將投資人應得的合理回報轉移至投資人賬戶。智能合約有權力按照合同規定的內容調動籌資人的項目回報與本金，以保證投資人的投資資金安全，彌補權益損失，同時向所有投資人同步匯報項目發展進度。

（4）當項目結束后，按照智能合約中約定的私鑰，項目匯報或項目投資失敗應退還的本金將轉移至投資人的節點，形成眾籌項目的區塊鏈。區塊鏈由多個不同的區塊組成，每一個區塊又由多個節點組成。一個眾籌項目的區塊鏈由多個投資者的區塊組成，投資者參與不同的眾籌項目可以組成不同的區塊鏈。眾籌平臺為投資者與眾籌項目提供連接，但是眾籌項目的具體事項由投資者與籌資人共同商議，眾籌平臺則以收取租金費用的方式獲得盈利，從而維持平臺的運營。

五、結論與展望

區塊鏈技術的特點確實能夠滿足眾籌平臺未來規范發展、防范風險的需要，但是由于現行法律對區塊鏈的監管仍然存在著盲區，加上區塊鏈技術還受到其本身計算能力的制約、目前的眾籌平臺發展相對成熟，已經培養出人們的眾籌習慣、面對無法避免的風險項目方與投資方大多采取保守觀望的態度，種種原因仍然是區塊鏈技術無法與金融投資行業完美配合的桎梏。區塊鏈技術在未來是否能夠嵌入眾籌平臺并使得眾籌平臺的存在形式發生顛覆性的載體改變，還有賴于區塊鏈技術的進一步成熟以及國家相關法律監督制度的頒布，眾籌平臺的飛躍還需進行長期的探索和實踐。

區塊鏈眾籌目前面臨的挑戰主要有兩個方面：

一是進行眾籌的載體即區塊鏈還處在發展的早期階段，區塊鏈的標準并不統一，不同區塊鏈還難以聯通互聯，這種割裂會在一定程度上降低區塊鏈眾籌的優勢。同時，區塊鏈眾籌本身的標準、模式也處在探索階段。

二是現實法律的支持。各國對數字貨幣和區塊鏈技術的立法與監管并不同步，但立法落后于實踐的發展是一個整體特征。現階段，我們應該積極實踐和探索，完善區塊鏈眾籌的相關標準，而最終獲得法律的支持，則是水到渠成的過程。

未來區塊鏈技術的演進和互聯網金融的進一步發展，將使眾籌領域從本質上有大的飛躍。基于區塊鏈技術所建立的眾籌平臺，將會從本質上顛覆眾籌活動的載體形式。

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【基金項目】 遼寧省財政科研基金項目“提高遼寧省R&D經費支出財政政策研究”（18D015）

【作者簡介】 周鮮華（1968— ），女，河北遷安人，博士，沈陽建筑大學管理學院副院長、教授，研究方向：工程財務與審計、融資模式創新;張羽兮（1995— ），女，遼寧沈陽人，沈陽建筑大學管理學院碩士研究生，研究方向：融資模式創新;魏春波（1971— ），男，遼寧凌源人，高級會計師，沈陽建筑大學計劃財務處處長，研究方向：財務信息化、財務管理