融資約束下異質債務對中小企業投資效率的影響

(貴州交建投資有限公司 貴州 貴陽 550000)

前言

自改革開放以來，國內經濟體制有原本計劃經濟過渡到市場經濟體制當中，成為推動經濟社會長足發展的中堅力量。在這樣的發展趨勢下，各大企業紛紛投身于市場經濟競爭當中，希望自身企業可以在市場經濟中獲得一席之位。其中，中小企業作為企業代表形式的一種，自“雙創”政策推行以來，得到了全面發展，基本上成為推動市場經濟良好發展的關鍵力量。但是，介于中小企業資金需求量大的影響，促使其在發展方面遭遇不少瓶頸，尤其是融資問題方面。可以說，對于中小企業目前發展來講，如何解決自身融資困難、拓寬融資渠道，儼然成為當下亟待解決的問題。

一、當前中小企業融資現狀及問題分析

目前，中小企業在貸款需求方面始終呈現出頻率高、數額小等特點。銀行方面為確保自身利益不受損，在審貸與放貸程序相同的情況下，對于小額貸款需求大的中小企業實行了提高單位成本的措施，導致部分中小企業難以承擔較高的利息及費用，貸款意愿明顯減弱。再加上多數中小企業經營管理水平尚未達到銀行貸款標準，于是出現了融資需求大于供給需求的現象。因此，在借貸利息成本反面，中小企業要明顯高于大型企業。

除此之外，金融監管政策始終存在“一刀切”現象，差異問題十分明顯。根據當前市場發展情況來看，市場監管方式主要停留于針對大中型企業授信特點實施監管工作方面，對于中小企業金融服務管理工作缺乏監督，導致中小企業在融資渠道拓展方面受到了明顯限制。舉例而言，國有大型銀行內部管理流程冗雜，且管理內容較多，無法滿足中小企業“短、平、快”的融資需求，且缺乏為中小企業提供融資服務的內在驅動力。

二、融資約束下異質債務對中小企業投資效率的實際影響

(一)中小企業融資情況與投資效率之間的關聯性分析

理想條件下，企業投資行為只會受到市場成長機會與自身經營管理的影響。但是當企業發展處于信息不對稱條件下，企業投資行為將會與其他因素發生直接關聯性。究其原因，主要是因為目前社會政治與經濟活動，普遍存在某些成員擁有其他成員無法擁有的信息內容，導致信息分享過程存在不對稱情況。

在這樣的主導作用下，往往會造成掌握信息越多的人員會占據有利位置，而信息匱乏者則處于不利位置。因此在長期發展過程中，由于融資局限條件的作用，促使企業投資規模會因企業自身現金流不足而受到影響，企業的投資規模和投資效率相比大型國有企業而言相對低下。足以見得，企業融資情況與投資情況存在相輔相成、相互影響的關系。

(二)融資約束下異質債務對中小企業投資效率的作用機理

所謂的融資約束主要是指在信息不對稱背景下，企業為贏取最大利潤，外部融資成本常常高于內部融資，因此出現代理成本費用問題。在不同融資約束作用機理下，來源渠道不同的債務會對企業非效率投資行為的治理效果產生一定影響。

在這樣的驅動作用下，中小企業可以憑借較低的成本向銀行機構實行借貸行為。此時，銀行借款與中小企業經營管理之間會存在較多聯系，投資影響較弱。而情況相反時，處于高融資約束條件下的中小企業，內部蘊含的風險問題也較多。銀行一般不愿意向這類企業實行貸款行為，如此一來，企業內部資金運轉情況較差，導致投資效率難以達到預期。

三、融資約束下異質債務對中小企業投資效率的影響建議及措施

面對內外復雜的形勢條件，中小企業必須及時明確當前企業發展實況，最好從多個層面攻克融資難、投資難的局面。在具體實踐過程中，可以先從拓寬企業融資渠道入手，為企業投資效率提供保障。以下是本人結合融資約束條件下異質債務內容，提出的加強中小企業投資效率的建議及措施，以供參考。

(一)拓寬企業融資渠道，為內部資金運轉提供驅動力

面對中小企業融資利息成本與經營成本較高的問題，建議市場經濟應該發揮出價格宏觀調控作用，推行科學、合理的經濟調控政策，為中小企業的長足發展提供內在驅動力。在具體實踐過程中，市場經濟應該聯合相關部門，從經濟、法律等方面加強對市場價格的監督與管理作用，對于價格傾銷、欺詐等行為必須予以重點打擊。

除此之外，面對當前中小企業融資缺乏保障的情況，建議市場經濟應該積極引導中小企業多方面拓寬融資渠道，最好以財政、稅收以及民間資金的聯動機制為主要渠道方法，緩解國有銀行融資利息成本與經營成本較高的現象。如此一來，企業內部資金運轉效率勢必會得到有效提高，能夠為企業投資過程提供內在驅動力。

(二)選擇科學、合理的融資方式，發揮債務治理作用效果

融資約束主要是指在信息不對稱背景下，企業為贏取最大利潤，外部融資成本常常高于內部融資，因此出現代理成本費用問題。在不同融資約束作用機理下，來源渠道不同的債務會對企業非效率投資行為的治理效果產生一定影響。為緩解這一問題帶來的不良影響，中小企業主張通過選擇科學、合理的融資方式。

積極發揮出債務治理作用效果，確保中小企業投資效率得以有效提高。實踐過程中，銀行機構方面可以通過借助信貸方式向中小企業融資渠道施加影響，以法律或者合同形式直接獲取企業信息資源，并以審計方式參與到企業內部融資管理或者相關決策當中，積極發揮出債務治理作用。

四、結論

總而言之，中小企業若想破解融資難、投資難問題，就必須立足于市場經濟特點，從多個層面客觀分析造成自身融資難問題的具體成因，力求在新內容、新領域以及新層次方面，全力促進中小企業轉型升級與共贏發展。從當前實際情況來看，無論對于投資不足企業而言，還是投資過度企業，商業信貸治理效果遠高于銀行。針對于此，建議中小企業應該加強自身與客戶之間的關聯性。此外，對于融資約束條件較低的中小企業，管理者應該注重銀行借貸行為，反之則相反。相信如此一來，中小企業融資難、投資難問題勢必會得到良好解決。