融資租賃破解企業融資障礙，助力民營企業發展

無錫太湖學院

據統計我國每天有4萬家以上市場經濟主體登記注冊，但這些民營和私營企業大部分以中小企業為主，殘酷的是我國中小企業的平均壽命不到3年。近來，一些民營企業在經營發展中遇到不少困難和問題，表現在融資結構失衡，企業價值較低，信譽等級低，不能有效的應對風險等問題，有的民營企業家形容為遇到了“三座大山”：市場的冰山、融資的高山、轉型的火山。在2018年10月底中央經濟工作會議召開后，11月1日習近平同志主持召開了民營企業座談會，會議提出要大力支持民營企業發展壯大，不斷為民營經濟營造更好發展環境，幫助民營經濟解決發展中的困難，其中重要一項舉措就是解決民營企業融資難、融資貴的問題。本文從融資問題入手開展研究，目的在于拓寬民營企業新的融資途徑，優化產業資本結構，營造良好的債務融資氛圍，從而助力民營企業更快更好發展。

一、民營企業融資方式的差異性研究

(一)民營企業融資結構的特點

我國民營企業占比最高的仍然是中小企業，中小企業的資產規模本身就比較有限。孔爭和(2003年)通過對不同所有制形式資金來源的數據進行分析得出，無論是國內貸款、債券、股權籌資還是利用外資，民營經濟都顯著低于國有經濟的占比，民營企業在融資方面面臨地位不平等的問題。通過對民營經濟的籌資渠道進行分析，發現民營企業籌資的主渠道還是自籌資金。下文將分析民營企業在其他籌資方式遇到的障礙及其原因。

(二)民營企業在其他籌資方式遇到的障礙及其原因

1.隨著市場經濟的深入發展，以及各地政府支持民營企業發展政策的實施，民營企業面臨的融資環境得到了很大程度的改善。但是民營企業面對多種籌資方式仍然存在不小的障礙，尤其是中小企業。在銀行貸款方面，占國內金融市場主導地位的國內商業銀行長期以來將目標市場定位于國有大中型企業，企業性質和規模是企業能否獲得貸款資金的主要因素。大型銀行信貸的固定成本要靠規模效應分攤，出于經濟型考慮銀行更愿意做大筆批發業務。而中小民營企業對貸款的要求卻是金額小、頻率高、時間緊的特點。銀行的抵押貸款和擔保貸款的信貸條件也是固定資產少、設備陳舊的中小企業的高門檻。從股票融資方式來看，國內創業板和中小板市場為股票上市提供了機會，但民營企業仍然面臨者嚴格的審批標準，而且審核程序耗時較長，當前逾千家企業等待排隊上市，等待時間要3-5年左右，時間成本代價太昂貴。而在國外市場，高昂的融資費用是海外融資的又一攔路虎。正如一些投資銀行家所說，企業上市是一項成本很高的融資。

2.民營企業自身經營和發展方面存在的問題是導致其融資難的主要原因。主要表現在以下幾個方面：第一，大多數民營企業規模小、經營業績與信用狀況不理想，導致民營企業從銀行獲得信貸資金存在困難。第二，民營企業大多是實行的是家族式管理或合伙制管理，沒有建立起完備的企業法人治理結構。這在一定程度上制約了民營企業的進一步發展壯大。而且民營企業中人才流動比較普遍，核心技術人員與管理人員的流失與頻繁變動不利于企業的長期穩定發展。第三，我國公司法對所有制和企業規模設置了嚴格的限制，使得民營企業在在發行股票上市或發行債券方面存在饑餓癥。融資難的問題已經成為制約民營企業發展的最大障礙，如何發展創新民營企業的融資渠道，充分有效地利用外部資金，已成為民營企業能夠長足發展的關鍵所在。(見表1)

二、融資租賃的概念及其特征

(一)融資租賃的概念

融資租賃(financial lease)是目前國際上最為普遍、最基本的非銀行金融形式。是指是指出租人根據承租人對租賃設備的特定要求和對供貨商的選擇，出租人(一般為租賃公司)出資購買承租人選定的設備。同時，出租人再將設備出租給承租人，承租人分期向出租人支付一定的租金。

融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業。在實務中直接租賃形式占比較低，售后租回的情況比較常見，而且租賃期限一般比較長(3-5年以上)。這樣既解決了企業長期資金的需求，也能繼續使用生產設備。在租賃協議到期時，出租設備的所有權按照合同有關條款或者交易習慣確定，租賃期間的設備維修與保養一般由承租人自行承擔，因而在辦理融資租賃時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融通長期資金的需求。

表1 民營企業籌資方式對比分析

表2 2015年—2018年1季度我國融資租賃企業數量

(二)融資租賃的特征

與金融機構信貸方式相比，融資租賃主要有以下幾個特征：

波愛修沒有懷疑意志自由。由希臘哲學所舉揚的理性如果完全淪為神意之下的附庸，這一立場對這位深具古典素養的貴族來說是無法接受的。“因為要是天性中缺乏了意志自由，那也就談不上什么理性的心靈了。”同時，作為接受了基督宗教的個體，意志若不自由，那將產生嚴重的道德困境。如果沒有自由意志，那按意志的作為來懲惡揚善就變得徒勞了。因為好人和壞人都不是隨意而動，而是受特定目的引導下的某種必然性的驅使。那樣也就無所謂惡性和德行了，而且，更為糟糕的是：由于萬有秩序均源自神佑，所以我們的惡性也順理成章地要歸結于善物的造主。根據前面關于至善的討論，這是不可能的。

1)融資租賃門檻低，一般不需要額外擔保；

2)還款方式靈活且財務風險較小，企業根據營收情況選擇合適的方式分期支付租金，還可根據客戶的實際要求進行變動，因此融資方式更為靈活，極大地減輕了短期資金壓力，防止中小企業本身就比較脆弱的資金鏈發生斷裂；

3)融資期限較長，融資租賃所享有資金的期限可達3年。因此融資租賃一般標的為壽命較長、價值高的大型設備；

4)融資租賃有利于中小企業利用外資，引進國外先進技術，減少設備技術落后的風險。

在西方發達國家，融資租賃已成為資本市場上僅次于銀行信貸的第二大融資方式。全球有30%以上的投資是通過融資租賃來完成的。融資租賃所具有的一些獨特優勢，尤其與我國民營中小企業的融資需求特質比較契合，在很大程度上可以有效破解民營企業發展的融資障礙。

三、我國融資租賃行業的發展現狀分析

2007年后，國內融資租賃業進入了幾何級數增長的時期。不論是融資租賃企業數量、注冊資金，還是業務總量都呈大幅增長。

(一)融資租賃企業數量激增

按照主體的不同，我國的融資租賃公司分為三種類型：金融租賃、內資租賃和外資租賃。(見表2)

2012年底，全國注冊運營的融資租賃企業約560家，其中包括金融租賃企業20家，內資租賃企業80家，及外資租賃企業約460家。截止2018年1季度三類租賃企業數量已經增加到10411家。從表1可以得出近3年融資租賃企業數量年平均增長率達40%。

(二)融資租賃業務總量連年攀升

2012年以后，中國融資租賃業一直保持高速增長，其業務總量由2012 年的約1.55萬億元增至 2016 年的5.33億元，增長了約3.5倍，年平均增長率近50%。截至2018年1季全國融資租賃合同余額達到約為6.3萬億元人民幣。

(三)資金實力持續增強，業務創新不斷加快

隨著近幾年的快速發展，融資租賃業的資金實力也得到了持續增強，同時涌現出一批規模以上的融資租賃企業。截至2016年底，全國融資租賃企業注冊資本總量約1.92萬億元，同比增幅為31.3%，是2013年2884.3億元的近7倍。其中，注冊資本超百億元的融資租賃企業有3家，超50億元的企業有21家。截至2016年底，全國融資資料企業資產總額突破2.15萬億元，同比增長32.4%。從單個企業來看，總資產超百億的企業達33家。

資金實力的增強更有利于融資租賃企業拓展廣闊的業務范圍，融資租賃業務創新模式也不斷加快。從行業分布看，融資租賃在能源設備、交通運輸設備、基礎設施及不動產、通用機械設備和工業裝備板塊的融資租賃已頗具規模，超過千億元。但隨著行業發展環境不斷優化，融資租賃業務領域也繼續拓展。例如：湖北外資融資租賃公司完成首例涉及境外船舶租賃業務，合肥農委農機局在肥東縣試點探索合肥農機融資租賃發展模式，仙桃建設20萬畝蔬菜產業片區物流加工、生產銷售一體化產業園，首次在農業領域采取融資租賃形式。隨著認知程度不斷加深，不論是出租人還是承租人，面對機遇與挑戰，敢于在有效控制風險的前提下，不斷創新融資租賃業務模式。為企業開辟新的融資渠道。

(四)聚集效應更加凸顯

據中國租賃聯盟、聯合租賃研發中心和天津濱海融資租賃研究院統計，截至2018年3月底，全國31個省、市、自治區都設立了融資租賃企業。但從區域分布上看，融資租賃企業主要集中于產業集群集中的東南沿海一帶。加之自貿區制度的設計創新，其中上海、天津、廣東、北京、福建、江蘇、浙江、山東8個省市的企業總數占到了全國的93%左右。融資租賃行業的地區集聚效應凸顯，地域發展仍不平衡。

東部地區的融資租賃企業在數量、注冊資金、資產總額方面都占據較大優勢，但從資產總額的增速角度分析，中部地區占比有所上升。隨著自貿試驗區試點新格局的形成，我國中東、西部以及東北地區的融資租賃行業還有很大發展空間，如重慶、廈門、大連、西安、成都、濟南等多地都在積極打造融資租賃區域產業聚集中心，發揮融資租賃服務實體經濟的作用。

(五)宏觀政策環境持續優化

2015年8月國務院辦公廳發布《關于加快融資租賃業發展的指導意見》，目的在于改革制約融資租賃發展的體制機制；加快重點領域融資租賃發展；支持融資租賃創新發展；加強融資租賃事中事后監管。并提出從建設法治化營商環境、完善財稅政策、拓寬融資渠道、完善公共服務、加強人才隊伍建設方面支持融資租賃業。

為進一步推進供給側結構性改革，振興實體經濟，有關部門和地方政府把握經濟發展新常態，針對多個融資租賃領域細分問題發布政策意見。財政部、國家稅務總局全面推進“營改增”試點，降低融資租賃行業的說收負擔；商務部將融資租賃等不涉及國家規定實施準入特別管理措施的外商投資企業設立及變更事項，由審批改為備案管理，完善國際化、便利化營商環境。天津支持企業通過融資租賃加快裝備改造省級；廣東自貿區允許融資租賃企業收取外幣租金；陜西在公共服務領域，鼓勵公交車、出租車、公務用車等實施新能源汽車融資租賃運營模式。天津、東莞、廈門、晉江、漳州、內蒙古、貴州、西安、濟南、武漢等多地通過出口退稅、利息補貼、設立融資風險補償金或融資租賃產業發展基金等方式，對符合條件的企業融資租賃項目給予補助獎勵。

四、融資租賃方式是民營企業融資的理智選擇

(一)融資租賃是一種非常適合中小民營企業籌措資金的途徑

與貸款相比，融資租賃側重于對項目未來現金流的考察，對承租人的資產負債率要求不高，尤其對一些尚未在銀行建立起信用的企業開辟了一種新的資金來源。而且融資租賃效率更高，銀行貸款一般需要1-2個月的層層審批流程，不適應中小企業短、急、快的資金需求特點。而租賃手續比較簡答，一般只需1-2周辦完所有手續，能幫助中小企業抓住轉瞬即逝的商機。而且中小企業可以與租賃公司簽訂各種不同的合約，租金的支付額可增加或減少，與現金流不太穩定的中小企業的經營狀況更加匹配。

(二)金融租賃有助于民營企業快速完成設備的添置和更新，加快企業的技術創新

融資租賃在促進企業技術進步和技術創新方面具有以下優勢：第一，采用融資租賃方式進行技術改造，企業可以利用較少的租金提前獲取先進的技術設備(依靠自身資本積累速度較慢)，企業可以將更多的資金投入到新產品、新工藝的研發中。第二，對于技術更新速度較快的高科技企業，融租租賃可以規避機器設備快速淘汰的貶值風險。第三，國際租賃的發展對于需要引進國外先進技術的企業意義重大，可以巧妙的繞開西方國家設置的技術限制和技術封鎖。

(三)融資租賃可以為民營企業發展提供綜合服務

例如專門從事通訊設備產品租賃的專業租賃公司，憑借其在該行業的長期經驗積累、雄厚的技術、專業人員，能夠向承租企業提供高水準的專業租賃服務。承租企業可以享受專業租賃公司提供的包含硬件、軟件、服務和融資的一攬子解決方案，一定程度上降低企業的管理成本、人員培訓成本和購買配套軟件的采購成本。

(四)融資租賃可以節約企業的投資成本，提高資金周轉率

根據最新的企業會計準則和“營改增”要求，融資租賃可以享受稅收方面很大的優惠，融資租賃公司針對租金費用開具“增值稅專用發票”，承租企業可以抵減其進項稅額。而金融機構的信貸利息費用不可以抵稅。另外，融資租賃不計入資產負債表的負債項，可有效降低企業整體負債率，為企業進行其他方式融資提供了便利。

(五)“一帶一路”戰略大背景下，融資租賃有助于大型民營企業加快“走出去”的步伐，為民營企業開展跨國業務開拓融資渠道和創新業務模式

國務院下發的《關于加快融資租賃業發展的指導意見》中就提出，鼓勵工程機械、鐵路、電力、民用飛機、船舶、海洋工程裝備及其他大型成套設備制造企業采用融資租賃方式開拓國際市場，積極參與重大跨國基礎設施項目建設，支持有實力的融資租賃公司開展跨境兼并，培育跨國融資租賃企業集團，充分發揮融資租賃對我國企業開拓國際市場的支持和帶動作用。“一帶一路”為跨境融資租賃帶來了新的機遇，租賃出口在服務我國高端裝備制造業開拓國際市場、推動國際產能合作等方面發揮著越來越重要的作用，而且可以在紡織、機械等行業，可以通過融資租賃“走出去”來化解國內過剩產能的壓力。