高管激勵對創新績效影響的研究綜述與展望

劉娜

摘要：創新不僅是建設創新型國家的關鍵基石，而且是企業可持續發展的重要支撐點，成為各界人士關注的焦點，因此對高管激勵能促進企業開展更多的創新活動值得研究。本文對該主題的相關文獻進行了梳理和剖析，為企業制定合理的高管激勵機制提供理論基礎和參考依據。

關鍵詞：高管激勵 創新績效 不同影響因素

一、引言

企業是國家技術創新的主體，在提升國家創新能力方面起著十分重要的作用。高管的創新能力可以提升企業創新價值，因而可以通過高管激勵提升企業自主創新能力。對高管進行激勵，不僅可以降低代理成本，而且能提高企業創新績效。針對這個話題，學者展開了深入的研究且得出了不同的結論。本文從高管薪酬激勵與創新績效、高管股權激勵與創新績效、不同影響因素對高管激勵與創新績效的影響三個方面進行梳理，對現有文獻進行了分析并為未來的研究方向提供一定的參考。

二、高管薪酬激勵與創新績效的相關文獻綜述

高管薪酬激勵與創新績效呈正相關。從薪酬水平的角度，高管薪酬水平與企業研發支出呈正相關（Cheng，2004;張宗益，2007;毛良虎，2008;張顯武等，2011;胡艷，2015;何玉潤，2015）。從薪酬激勵的角度，高管薪酬激勵對公司研發投入具有顯著的正影響（Xue，2007;曹曉雪、楊陽等，2011;張業韜等，2012;徐寧、吳創，2015 ;吳崇，2017;余晨，2018）。但也有學者認為兩者呈現其它關系，周鑫和曾山（2012）認為，高管激勵與企業技術研發投入水平呈現負相關關系。黃淙淙（2012）以中小板上市的民營企業為研究對象，發現貨幣薪酬激勵對與企業研發投入呈不顯著相關關系。

三、高管股權激勵與創新績效的相關文獻綜述

許多學者認為高管股權激勵與創新績效呈正相關。對研發投入的影響，高管持股促進企業研發投入（Zahra等，2000;高蓓和王新紅，2010）;股權激勵與研發活動的投入正相關（唐清泉等，2009;Dong& Gou，2010;劉振，2014;Chang等，2015;王思依，2018）。對專利量的影響，高管股權激勵對研發專利數有顯著正向影響（Lerner&Wulf，2007 ;黃園、陳昆玉，2012）。部分學者認為高管激勵與創新績效呈倒“U”型關系（唐清泉等，2011;湯業國等，2012;徐寧，2013;陳曉輝、王貞潔，2014;葉淞文等，2018）。還有學者認為，對高管實施的股權激勵對創新績效的影響并不明顯（余志良、張平，2009;杜劍，2012;吳文華、姚麗華，2014;梁啟寧，2016）。

四、不同影響因素對高管激勵與創新績效影響的相關文獻

關于公司治理對其的影響。Lee等（2005）研究發現，不同國家、規模、行業、性質的企業之間的激勵結構存在巨大差異，高管的激勵措施對技術創新的影響也會因此面臨程度上甚至方向上的差別。一些學者認為兩者之間的顯著關系，國企的顯著性低于民企。Liddle （1997）認為，非國有控股企業比國有控股企業擁有更加靈活的創新機制，更高的創新效率，民營企業的薪酬與研發投入相關性都明顯強于國有控股的企業。李春濤等（2010）認為，CEO薪酬激勵能促進企業對研發創新的參與度，但國有股會弱化高管薪酬激勵對創新的促進作用。另一些學者認為兩者之間的顯著關系，國企的顯著性高于民企。姜濤等（2012）認為，國有企業的高管薪酬激勵與R&D投入之間呈現“U”型關系，非國有企業呈現不相關關系。關于薪酬激勵和股權激勵方面，陳妍（2017）認為，國家相對控股方式下，股權激勵與薪酬激勵都能提升創新績效;國家絕對控股方式下，股權激勵效用不顯著;薪酬激勵可以提升創新績效。舒文燕（2018）認為，國企高管采用限制性股票激勵更適宜，非國企高管限制性股票激勵和股票期權激勵與對企業創新績效呈正相關。張玉娟（2017）高管股權激勵更能促進國有企業進行創新，高管薪酬激勵更能促進民營企業進行創新。關于其他因素對其的影響，王燕妮（2011）認為，企業成長性與盈利性會對高管激勵與創新投入的關系產生影響。王燕妮等（2011）在高獨立董事比例的企業中，高管長期股權激勵對研發投入的影響作用較低獨立董事的企業更明顯。王敏（2015）實際控制人擔任董事長或總經理對高管薪酬激勵與研發投入的關系有正向調節作用，對股權激勵與研發投入的關系有負向調節作用。許瑜（2017）認為，在內部控制有效性充分的環境下，高管激勵與創新績效的正相關關系會顯著增強。吳崇（2017）研究中國制造業海外投資上市公司高管激勵、政治關聯及東道國制度環境對海外創新績效的影響。宋雨晨（2018）認為，研發投入對政府科技投入和創新績效之間的關系會產生影響。呂音（2018）認為，女性高管占比正向調節了總樣本和非國有企業股權激勵作用;任期異質性負向調節了總樣本和非國有企業的股權激勵作用;高管平均年齡負向調節了總樣本和國有企業的薪酬激勵作用。劉婷婷等（2018）認為，內部約束機制會直接影響企業創新活動，并間接強化高管激勵效果，而外部約束機制僅直接影響企業創新活動。

五、總結與展望

大多數研究發現高管薪酬激勵和股權激勵都正向促進企業創新績效，在高新技術企業中。高管股權激勵方式對創新績效的正向影響更顯著;在不同產權的企業中，高管薪酬激勵都能正向促進研發創新，但關于在國有企業還是非國有企業的促進作用更顯著還沒有得出統一結論。高管特征、高管團隊特征、內部控制、獨立董事比例、股權結構、企業成長和盈利性都對高管激勵與創新績效形成影響。對高管激勵對創新績效的影響研究集中于高管激勵對研發投入的影響，對公司治理的研究主要集中于高管薪酬激勵對創新績效的影響，這也為以后的研究提供了方向。

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