規范透明是資本市場發展基石

本刊評論員

資本市場的發展受到了前所未有的重視。

2月22日，中共中央政治局就完善金融服務、防范金融風險舉行第十三次集體學習。習近平總書記主持學習時強調，要建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這凸顯了資本市場改革發展的重要性，也指明了市場未來前進的方向。

擴大滬深港通額度、A股順利“入摩、入富”、“科創板+注冊制”，都是開放、活力、韌性的體現，也更易獲得外界關注。需注意的是，如果沒有排在最前面的“規范、透明”，活力、韌性就無從談起，進一步開放也會受到影響。

在資本市場，一直存在違法違規成本過低的問題，不少投資者都曾因企業虛假陳述、欺詐發行、股價操縱而蒙受損失。做到“規范、透明”，既能讓投資者權益得到有效保護，也體現了國家對資本市場正本清源的決心。

近年來，相關部門一直強化依法全面從嚴監管，維護公平的市場交易秩序。對一些肆意妄為、逃避監管、影響惡劣的機構和個人形成了有力震懾。

譬如在1月11日，證監會表示，針對部分證券投資咨詢機構不當營銷和違規經營問題已加大執法檢查力度、整肅行業紀律，集中查處了一批個案。2018年，共計58家咨詢機構或其分支機構被采取行政監管措施。

針對近期屢屢見諸媒體的“場外配資”現象，證監會于：月25日也表示會密切關注，指導有關方面依法加強對交易的全過程監管，并要求各證券公司嚴格執行經紀業務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控。

盡管成效顯著，但著眼現實，市場監管依然任重道遠。

長期以來，資本市場監管機構最重要的任務之一就是同中國“最精明”的一批人斗智斗勇。這些人中，有與13家上市公司董事長或實控人合謀操縱股價、非法獲利幾十億元的徐翔，也有炮制“1001項奇葩議案”的鮮言。

細看1月11日證監會發布的2018年證監稽查20起典型違法案例，包括長生生物信息披露違法違規案、金亞科技信息披露違法違規案等社會高度關注的案件，涉及虛假陳述、欺詐發行、股價操縱、內幕交易等諸多方面，多數是市場的老問題，違法違規的具體手法卻有不少新花樣。

由此可見，資本市場一些亂象有其頑固性、復雜性，而且會不斷出現新問題、帶來新挑戰。一方面，要堅持從嚴監管不放松；另一方面，也要不斷提升監管智能化、科技化水平，通過大數據、云計算和人工智能等科技手段精準打擊，讓違法者無處遁形，這一過程中，媒體的力量也不可或缺。

當然，探究一些違法違規行為，其深層次原因還是市場制度不夠完善。

譬如，證券侵權行為、歸責原則以及主體資格的確定等還需進一步明確，對資本市場欺詐發行、虛假陳述、內幕交易、操縱市場等違法違規者還存在處罰過輕、威懾不足的現象。

要化解長期存在的難點、痛點問題，就要統籌信息披露、交易、退市、投資者適當性管理等各方面，以深化改革推動基礎制度建設。這是一項系統性工程，需要立法機關、司法機關、監管部門、投資者保護機構等各方的共同努力。

總而言之，只有將規范、透明與發展并重，有扎實完備的制度護航，讓市場環境更加澄凈透明，讓投資者利益得到有效保障，資本市場發展才能蹄疾步穩，為服務實體經濟貢獻更大力量。