期貨投機交易對現貨市場穩定性預測的影響研究

朱雪超

摘 要：本文在此基礎上根據國內外研究人員現階段對于期貨市場價格所取得的發現功能研究成果，對他們的研究方法以及成果進行了歸納總結。第二步進一步對國際期貨市場相對應的發展以及構成這兩者展開了十分全面的分析，在此基礎上幫助我們更有效的深入理解以及全面分析商品期貨所具有的價格發現功能，。并根據所獲得的結果對我國現階段的期貨市場將來的發展狀況做出具有整體性的評價。

關鍵詞：期貨;投機交易;現貨市場

期貨市場最早從歐洲開始發展，1848年在美國芝加哥成立了第一家現代意義上的期貨交易所。在經過了一個多世紀的發展，目前期貨市場對于全球資本市場流通產生了重要的影響。相對于發達國家來說中國的經濟發展較遲，直到20世紀90年代鄧小平在具有重要歷史意義的南巡講話中十分明確的確立了與我國國情相符合的發展制度，在此基礎上中國的保險市場與相應的債券市場等一類型的資本市場在這種情況下獲得了十分迅速的發展。因為在其相應的市場監管方面沒有充足以及有效的經驗來借鑒，在此基礎上中國的期貨市場在多數的情況下會出現不良的利用價格來違法操控的惡性情況。因為期貨市場沒有得到有效的管理，進一步導致其與現貨市場相對應的價格之間產生了十分嚴重的偏差，在此基礎上引起的后果是，期貨市場所具有的規避風險功能以及其對應的價格發現功能不能充分有效的發揮其應有的作用。為了控制期貨市場上這種不良現象的持續發生，國務院采取的有效策略是，進一步對當前的期貨市場有針對性地做出具有實際意義的整頓。期貨交易所的數量迅速減少，一直到剩下僅存的3家，期貨市場從這些以后才獲得了相對有序的發展。然后通過對現有的法律以及制度這兩者進行不斷地完善，從而達到打擊期貨市場所具有的不法行為目的，在此基礎上期貨市場開始逐漸向著一種良性健康的狀態來發展。

一、期貨投機交易對現貨市場穩定性預測的理論分析

價格發現指的是雙方在一定的時間和地點確定的交易價格和數量，也就是在正常的期貨交易過程中，是形成合力價格的過程，這是一個連續的過程。價格發現對于期貨市場的平穩快速發展具有非常重要的作用，期貨市場想要獲得良好的發展必須以此作為基礎。期貨價格的形成是一個連續的過程，與之對應的現貨價格，只是反映出某一段時間內某種產品的供求關系，而期貨市場與此相比具有一定的差異，其反應出來的價格是一個動態變化的過程。因為在期貨交易的過程中，合約會隨著時間發生一定的變化，而在期貨交易的過程中交易者可以獲得最新的消息，由于信息的變化使得其對市場的認識也會發生一定的變化，從而對預期進行調整，這樣會對其實際交易產生影響，最終產生新價格。充分的發揮價格發現這一功能，可以使得整體資源配置更加的高效，相對來說現貨市場很難達到這一效果，交易者可以根據具體的價格確定最終的決定，以此來促進經濟的快速發展。

形成價格發現功能是因為：首先，有著大量的人都參與到了期貨交易的過程中，這些人并不全是會員，還包括了對商品進行生產加工的人、實施貿易活動的人，當然也有大量的投機者。這些交易者在期貨市場中對某一商品進行競爭，他們當中一部分代表著供方的力量，一部分代表著需求方的力量，通過這樣的方式最終形成了一個科學合理的價格。其次，在期貨交易的過程中，交易者對于自身需要交易的商品有著深刻全面的認識，不僅在這方面掌握了大量的理論知識，同時也可以依靠自己的資源獲得大量的信息。

二、政策建議

應該進一步建立和完善我國的期貨市場交易管理制度，為我國期貨市場提供一個良好的秩序。在期貨市場中，往往出現不少的不法投資者為了自身不當的利益，會散布虛假交易消息，造成市場信息的混亂，其他投資者在利益的驅使下出現投機不當的行為，這就造成了少數投資者操縱巿場的局面，對市場的正常秩序造成極大的破壞。實際上，在我國，期貨市場的期貨價格將在一定程度上偏離現貨價格。此外，較完善的期貨市場交易和管理制度會促進期貨巿場價格發現功能的有效發揮，應該注重其中的保證金制度、漲跌停板制度和大戶報告制度等相關制度的健全。

加大我國期貨現貨市場的擴展。將期貨市場與現貨市場緊緊聯系在一起，加強兩者之間的聯動性。本文通過以理論為基礎，結合我國目前期貨市場的實際情況進行分析，可以發現我國期貨市場中的現貨價格其實與期貨市場的價格之前存在這非常密切的聯系，也就意味著現貨市場也會影響期貨市場價格發現功能的發揮，現貨價格是期貨價格的前提。但是我國目前仍處于市場經濟初級階段，現貨市場的發展還遠遠不夠，地域性的影響較大，所以我們應該在發展中進一步促進市場調節的占比與市場自身對于價格控制的重要性，提高商品的流通速度，也要加大市場的競爭力度。

加速推出我國期貨品種類型的增長與期貨產品類型豐富度。我國目前的期貨市場價格發現功能不能發揮一個較好的水平，其中很大的一部分原因就是我國期貨品種偏少。我國目前期貨市場上交易的品種較之于國外發展比較成熟的期貨市場很少，還不足以對我國的現貨市場甚至是國民經濟造成太大的影響，同時現貨市場對期貨市場的影響也比較小。因此期貨市場價格發現功能在我國的整體經濟中占有較低的地位。通過借鑒國外發展的經驗，增加期貨產品的類別豐富程度及類別覆蓋廣度與市場調節的水平，這些方式方法都是發揮我國期貨市場價格發現功能的有效手段。

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