人人都應(yīng)該關(guān)注匯率（上）

文/桂浩明 編輯/易可

桂浩明

申銀萬國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)分析師、市場(chǎng)研究總監(jiān)。

在前期本刊的“理財(cái)有道”欄目中，我們談到了利率問題，這次則談?wù)剠R率。可能有人會(huì)想，自己難得出國(guó)，也不考慮在國(guó)外買房，匯率波動(dòng)對(duì)個(gè)人財(cái)產(chǎn)影響不大。再說，匯率不像利率，其形成機(jī)制相當(dāng)復(fù)雜，所以也不想搞清楚。表面來看，似乎也確實(shí)是這么一回事。不過，仔細(xì)想想?yún)s并非如此。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，假如某人在年初的時(shí)候，其所有財(cái)產(chǎn)（包括動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)）加起來，相當(dāng)于人民幣300萬元的話，那么按照當(dāng)時(shí)的匯率，大致相當(dāng)于46.875萬美元。而到了現(xiàn)在，假設(shè)所有資產(chǎn)還是300萬元人民幣，那么按美元結(jié)算的話，大約就只有43.47萬元了，減值7.26%。這個(gè)數(shù)字說大不大，但是相對(duì)于現(xiàn)在1.5%的一年期銀行利率來說，恐怕也不是太小。

當(dāng)然，有人會(huì)覺得，自己的資產(chǎn)是在國(guó)內(nèi)，花的是人民幣，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)貶值，但只要我不換美元，應(yīng)該就沒有什么實(shí)質(zhì)性的損失。果然是這樣嗎？大家知道，我們現(xiàn)在的很多原材料以及成品，是需要進(jìn)口的，而且這些進(jìn)口商品大部分是以美元結(jié)算的。這樣一來，隨著美元兌人民幣匯率的上升，這些商品的價(jià)格就會(huì)上漲，譬如成品油，人們都有一種感覺，即國(guó)內(nèi)的漲幅要大于國(guó)際油價(jià)的漲幅，這其中就有匯率變化的因素。還有黃金，2018年國(guó)際上的金價(jià)很疲軟，太多徘徊在1200美元/盎司左右，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上黃金價(jià)格則與之前金價(jià)在1300美元/盎司（1盎司黃金約等于31.1克）時(shí)差不多，這里的原因也是因?yàn)槿嗣駧艃睹涝H值，導(dǎo)致了實(shí)際購(gòu)買力的下降。當(dāng)然了，很多商品的價(jià)格波動(dòng)，需要有一個(gè)過程，本身不像匯率變化那樣敏感、直接，但這種狀況早晚是會(huì)表現(xiàn)出來的。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有個(gè)名詞，叫“輸入型通脹”，是指由于進(jìn)口商品價(jià)格上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹。這種上漲，可以表現(xiàn)為進(jìn)口商品本身價(jià)格的上漲，也可以表現(xiàn)雖然這些商品的價(jià)格沒有什么變化，但因?yàn)閰R率波動(dòng)，按人民幣計(jì)算的價(jià)格有可能就上漲。對(duì)于一些商品高度依賴進(jìn)口的國(guó)家來說，“輸入型通脹”也是很可拍的。我國(guó)商品的自給率很高，應(yīng)該說總體上不至于出現(xiàn)嚴(yán)重的“輸入型通脹”，但是像石油以及大豆等基礎(chǔ)產(chǎn)品的對(duì)外依存度還是相當(dāng)高的，因此匯率因素對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的因素，也是不能不防的。

進(jìn)一步說，我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行規(guī)模世界第一，到2018年月底M2（廣義貨幣）的發(fā)行量達(dá)到178萬億元。有如此大的貨幣發(fā)行量，但通貨膨脹卻很低，一般認(rèn)為其中有兩個(gè)因素是起到了很大作用：一個(gè)是房地產(chǎn)，它吸收、回籠了大量資金；另一個(gè)是外匯儲(chǔ)備，目前3萬多億美元的外儲(chǔ)，對(duì)物價(jià)穩(wěn)定起到了很大作用。不過，如果匯率持續(xù)貶值，就一定會(huì)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的減少，那么就難免加大通脹壓力。從這個(gè)角度來說，匯率問題盡管離人們的生活可能多少還有點(diǎn)遠(yuǎn)，但實(shí)際上卻對(duì)之是有重大影響的。因此，不管你是否需要直接使用外匯，對(duì)匯率還是應(yīng)該加以關(guān)心，因?yàn)檫@關(guān)系到家庭財(cái)產(chǎn)增減和生活質(zhì)量的高低。同時(shí)，進(jìn)一步說，如果能夠很好地把握匯率的變化，通過買賣匯率產(chǎn)品，不但能夠回避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，還有望能實(shí)現(xiàn)不菲的收益。

顯然，了解匯率，即便是對(duì)于普通老百姓來說，也是十分必要的。更何況，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入了世界，中國(guó)人出國(guó)（出境）旅游數(shù)量不斷增加，去海外就學(xué)、創(chuàng)業(yè)乃至移民，也不是什么新鮮事。因此，居民外匯使用也就相當(dāng)普遍，這就更加需要能夠掌握有關(guān)匯率的知識(shí)。未來有美元外匯需求的家庭可提前鎖定風(fēng)險(xiǎn)。特別是對(duì)于前往美國(guó)留學(xué)、旅游的家庭，在人民幣對(duì)美元小幅貶值趨勢(shì)下，現(xiàn)在購(gòu)入美元，提前鎖定匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不失為合理的策略。在發(fā)達(dá)國(guó)家，很多居民會(huì)參與匯率交易，匯率產(chǎn)品成為理財(cái)?shù)闹匾侄危@一點(diǎn)也應(yīng)該為中國(guó)的老百姓所關(guān)注、仿效。總之，現(xiàn)在是到了讓大家都來認(rèn)真關(guān)心匯率的時(shí)候了。（未完待續(xù)）