美團2018年業績
——巨虧110個億

文/徐翔

3月11日，美團點評在港上市后交出的首份年報，受收購摩拜、發展出行等新業務拖累，美團點評2018年經營虧損額達到110.86億元，這一虧損額已經超過了2018年A股的“虧損王”。

持續虧損

美團從成立至今已經第九個年頭，已然成長為千億元級別的獨角獸，但是卻仍未盈利，虧損伴隨了9年。

“2017年中，美團曾短暫地實現了盈虧平衡，但賬上的200億元并沒有給王興帶來興奮感?！泵缊F的合作方，北京優達科技CEO張向陽向《中國儲運》雜志記者闡述了自己的看法，美團的戰略依然是要開拓新業務，而不是急于盈利，但是真的不急嗎？

但從美團近年的市場動作來看，美團的確對于盈利不著急。2017年10月美團拿到了40億美元融資，兩個月后宣布正式進入打車市場，半年后，將摩拜收入囊中。而除此之外，美團目前已經擁有餐飲、酒店、旅游等多個板塊的業務。

而根據最新的財報顯示，2018年美團實現營收652.3億元，同比增長92.3%。其中，餐飲外賣實現營收381億元，同比增長81.4%；酒店及旅游業務實現營收158億元，同比增長46.0%；新業務及其他實現營收112億元，同比增長450.3%。但是，2018年美團新業務及其他的毛利率為負37.9%，而2017年為46.0%。

財報的增長率很漂亮，但是依然掩蓋不了巨額的虧損業績。在排除優先股等特殊會計處理后，美團2018年經調整的虧損凈額依然達到了85.2億元。

生態搭建

“美團一次一次都需要花更多的錢，來維持增長擴大估值。當原先的市場觸到天花板，就進入新的市場引戰，拿到新的融資來做新的市場，用燒錢保持新業務的增長，從而獲得更多收入、做出新的估值?！本唾Y本合伙人岑煒告訴《中國儲運》記者，大家都在去搶占一個可以預期的市場，搶占人口的流量，這個階段里，企業發展的速度會非?？欤绻绕诓徽紦瀯荩芸炀蜁煌瑯I甩開。

“看起來我們什么都做，但實際上我們只做一件事。”王興將美團定義成出售服務的電子商務平臺。想要下館子的、點外賣的、看電影的、旅游的、租車的，基本上是同一個群體。如果拆開來看，從團購、外賣到打車，這些業務的共同點是啟動門檻很低，不需要像京東一樣全國建倉庫、或者像亞馬遜一樣花幾年時間建數據中心做云計算，更無須探索商業模式，只要錢下去了，就有收入?！?/p>

投資方持續認可

投資者的眼光也許就是異于常人，才會成為投資者。雖然美團的巨額虧損數字在局外人看來心驚膽戰，但是投資者對美團依然保持著持續的認可，不論對其財報數字，還是對其發展戰略。

作為美團的早期投資者，今日資本徐新表示她長期看好美團，并給出了自己的觀點，“投資者要有長線眼光，發現并找到值得投資的好公司，美團通過業務的交叉跨界，以及不斷增加的網絡效應帶來的市場優勢，這些都體現了美團作為超級平臺的長期投資價值，所以對于美團我們會長期持有。”

美團早期投資人、摯信資本創始人李曙君也表示會長期持有美團，并稱“作為美團早期投資機構，摯信資本多年來一直看好美團及其所處行業的高成長潛質，我們支持美團的觀點不變，會長線持有?！?/p>

李曙君還表示，生活服務市場的線上化率仍有很大提升空間，餐飲行業線上線下一體化進程正在加速。作為中國領先的生活服務電子商務平臺，美團未來的成長空間會更大。

“看待一家企業或公司，應該有長期的眼光，目前中國的市場非常巨大，但生活服務領域的線上化水平還處于早期階段。美團不僅為全球服務業電子商務貢獻了新的商業模式，同時還為數億中國用戶提供了更好的生活服務，深入改變了餐飲產業和許多人的生活和消費方式。”一位不愿透露姓名的機構投資人表示。

另外，從股市上來看，美團股價也表現穩健。李向陽認為這說明投資者對于美團超級平臺商業模式的理解也更為深入，高度認可美團發展模式及投資價值。

摩拜單車新業務

如果對美團的虧損金額做分析的話，不難發現，自2018年4月4日起由摩拜貢獻的計入綜合收益表的收入為人民幣15.07億元。同期摩拜亦貢獻虧損人民幣45.5億元。這也就意味著，去年，摩拜為美團創造了2.3%的收入，但貢獻了41%的虧損。很顯然，持續虧損的摩拜新業務，才是美團的包袱。

從在財報中，美團對摩拜的表述中可以看到，美團對摩拜新業務的考慮非常清晰。

第一，收購摩拜是為了擴大用戶的消費場景；第二，虧損是因為摩拜的運營能力較差；第三，已逐步開始消化摩拜，將摩拜數據整合至美團。由此可見，提升運營能力、創造與美團的協同價值成為美團止損的關鍵。

目前，摩拜單車已經關閉所有的國際業務，將重點放在中國國內市場，并裁掉了亞太市場運營團隊。另外，摩拜已全面接入美團APP，摩拜單車將成為美團LBS平臺單車事業部，同時改名美團單車。

張向陽表示，隨著曾經的OFO和摩拜單車漸成歷史，共享單車浪潮已經過去，但整合進美團的摩拜單車，未來的價值依然存在。關鍵還是看美團怎么來發揮這項新業務。