盈利能力對市場勢力的影響研究
——基于我國互聯網行業

李浙丹

（南京師范大學，江蘇 南京 210046）

一、引言

企業的盈利能力與市場勢力是兩個相互影響的因素。孫寶文等通過新實證產業組織理論的方法實際測量了行業中的壟斷勢力，然后得出互聯網行業的壟斷結構以及壟斷勢力[1]。受互聯網特性的影響，企業的盈利能力、廣告投入、企業技術創新能力和企業規模等都是界定互聯網企業市場勢力的主要因素。陸奇斌等利用中國44 個行業的消費者滿意度數據與產業集中度數據，結果表明處于市場經濟條件下轉軌過程中的中國市場，主要是市場績效決定市場結構，而不是市場結構決定市場績效［2］。楊曉玲指出，企業的經濟績效決定其是否擁有市場勢力。在市場競爭中，差異競爭形成的經濟績效才是企業獲得市場勢力的充分必要條件［3］。雖然有不同的學者研究其他行業下盈利能力對市場勢力的影響，但國內在互聯網行業的研究很少。

本文從互聯網企業的財務數據入手，研究企業盈利能力對其市場勢力的影響。在以往的研究上，大多數學者注重于市場結構—市場行為—市場績效的研究理論框架，市場影響企業的行為，進而對企業的績效產生促進作用。本文的創新之處在于研究互聯網企業市場績效對市場結構的影響。

二、構建模型

（一）樣本選取及數據來源

考慮到數據的可獲得性，本文根據孫寶文等學者所采用的樣本進行研究，選取7家上市互聯網企業，基本上包括了互聯網行業的大部分企業，分為電子商務、生活服務和網上社交的2家、2家和1家上市企業。數據主要來源于國泰安數據庫與東方財富網的企業報表數據，選取2016年第一季度—2019年第一季度的數據，共13期，最后共有100樣本數據。

（二）變量選取

市場勢力。勒納指數的基本思想依然適合于互聯網企業市場勢力的衡量，基于數據的可獲得性，本文根據以前學者的采用方法來衡量市場勢力程度，所以在本文中直接采用企業報表中的營業收入和營業支出的數據作為衡量市場勢力的指標。

盈利能力。由于企業績效和企業市場結構的雙重影響，在本文中研究企業績效對企業市場結構的影響，在這里企業績效用企業凈資產盈利率來衡量，市場結構用企業的市場勢力來衡量。

研發投入強度。研發投入使產品或服務的質量的提升，提高消費者的忠誠度和企業的經營能力和獲利能力，進而影響企業的市場勢力。研發投入強度用企業的研發費用與營業收入之比來衡量。

廣告投入強度。廣告投入強度用企業的廣告支出與資產價值之比來衡量。由于企業年報中廣告投入費用的k可獲得性難，所以才用企業的銷售費用代替廣告費用。雖然這一方法存在一定的誤差，但是本文研究的主要因素是企業的盈利能力，故忽略數據的差異。

企業規模。本文采用企業期末總資產來度量企業規模，用總資產的對數來表示。理論上來說，企業規模越大的企業，更容易獲得市場勢力，從而在市場中處于支配地位。企業的規模會通過影響企業的投資活動等來影響企業的盈利能力，最后影響企業的市場勢力。

綜合上述說明，本文的具體變量進行如下歸納：

表一 變量說明

三、實證分析

（一）面板數據分析

由于本文中采用企業層面的數據，既有個體效應的存在，也有時間效應的存在，故還需要用面板數據的分析方法對該樣本數據進行更加客觀和科學的分析。分析結果如下：

表二 回歸的結果

.001831 .0189717 .0258842 SIZE（ 0.10） （0.68 ） （ 1.56).0143138** .0039785* .0070352***SALE( 3.22) (1.69) ( 3.20).1703454 .5984374*** .5662707***C(常數項）（ 1.05 ） （3.34） ( 4.49 )R2 0.7746 0.1978 0.1805 hausman test p=1.0000

BP-LM test得到的p值為0.0000，因此混合回歸模型不適合這些數據。檢驗的結果拒絕原假設而支持隨機效應（或固定效應）模型。

對比三個模型MP與ROE前的系數，固定效應和隨機效應得到的系數都在1%的顯著水平下顯著，而混合回歸的顯著性比較低。并且該系數都接近于0.01，證明企業盈利能力對事業的市場勢力具有一定的影響。Huasman檢驗的p值為1.0000，則通過原假設，故選擇隨機效應模型。

（二）結果分析

企業盈利能力系數為正，且在1%水平下顯著，則表明在互聯網行業中，其對企業的市場勢力有正向的影響，說明企業的績效確實有可能反作用于市場勢力的獲取。營銷支出的系數為正，說明營銷支出的增加確實可以帶來更高的市場勢力。而企業研發投入則與企業的市場勢力呈現負相關的關系，有可能是互聯網行業的壟斷地位，影響研發投入，造成低效率。企業規模與市場勢力存在正相關關系，這里符合基本的理論假設。

四、結論

隨著互聯網行業的發展，其的市場勢力呈現波動上升的趨勢。通過實證研究，企業的盈利能力確實會對企業市場勢力的產生一定的作用，在企業行為的傳導下，企業的盈利能力對市場結構產生影響。但本文缺乏盈利能力對市場勢力的內在影響機制的分析。