利率市場化下商業銀行內部資金轉移定價應用研究①

廣東金融學院 梁梓濤 梁鈞儀 陳詩韻

利率市場化是由市場來決定利率并達到動態均衡。我國已進入利率市場化實施階段，資金價格將隨市場情況和客戶需求隨時變化，利率波動頻率和幅度會顯著提高，利率期限結構也更為復雜，這對商業銀行的利率風險管理及定價能力是巨大的考驗。因長期受利率管制的影響，商業銀行的利率差異化定價意識較為薄弱，定價管理方式較落后。相較于傳統的利率定價模式，內部資金轉移定價以及存貸利率差異化定價是一種行之有效的定價管理模式。

1 中國利率市場化進程

為了提高金融市場配置資金的效率，我國逐步推進利率市場化改革，如表1所示。

表1 中國放開銀行利率所采取的主要措施

利率市場化讓商業銀行有了更大的經營自主權，但對商業銀行而言，帶來發展機遇的同時又提出了挑戰。在利率管制下，存款的最高利率和貸款的最低價格受到限制，這就保障了商業銀行的最低利潤；而在利率市場化下，商業銀行失去了政策的保護以及經營發展的最低保障，并且同業之間的競爭更加激烈。為了在激烈的市場競爭環境中得以生存，商業銀行不惜提高存款利率、降低貸款利率，從而存貸利差減小，使得利潤空間進一步被壓榨。目前，存貸利差收入仍占我國商業銀行總收入的約70%～80%，是商業銀行收入的主要來源。

2 FTP基本理論

內部資金轉移定價(Funds Transfer Pricing，縮寫為FTP)是商業銀行通過建立內部資金中心，與業務經營單位按照一定規則全額有償轉移資金，對全部資金占用項目收取資金成本，并向資金提供方支付資金價值，從而達到精確核算業務資金成本或收益、集中利率風險等目的的一種內部經營管理模式。

資金轉移定價的本質是通過銀行資金的集中統一調配，使期限、幣種、金額、利率等資金風險敞口能夠統一歸集和專業管理，并為產品定價和績效考核提供合理的依據。在全額資金管理模式下，總行內部設立司庫進行統一管理，司庫與業務部門針對每一筆業務按照一定的規則進行資金轉移定價，以核算資金收益及成本，如圖1所示[1]。

圖1 資金轉移定價模式

FTP定價模式主要經歷了單資金池模式、多資金池模式和期限匹配模式三種模式，這三種模式是商業銀行借助內部資金轉移定價逐步提升其利率風險管理水平的過程，而且資金轉移價格在制定上由較為粗糙到精細化。目前在實際操作中，根據不同業務的利率與本金到期屬性，使用較多的方法主要是期限匹配法。常用的資金轉移定價方法主要包括賦值利率法、期限匹配法、現金流定價法等多種定價方法。資金中心根據不同產品的比重、利率類型、重定價期限和現金流特征，選擇適宜的定價方法。目前，商業銀行的一般存貸款產品定價中多數采用賦值利率法和期限定價法，國際通行的FTP定價原則是期限匹配原則。

3 基于FTP的商業銀行存貸款產品定價

以下將從存貸款業務兩個方面對定價影響因素進行分析，并利用FTP基本理論，構建科學的、合理的存貸款定價模型。

(1)基于FTP的存款產品定價。存款定價方式有標準化與非標準化之分，標準化是根據業務產品的營銷成本、費用以及本部門的目標利潤率加上業務的資金成本，即FTP價格，有固定的定價模型，從而測算出產品的價格。非標準化是針對于重點客戶或大額存款等產品進行單筆審批的方式，進行“一筆一價”。

針對于標準化定價方式，基于FTP模型對資金成本的核算，存款的定價測算模型公式為：

存款測算價格=資金成本率－管理成本率(包括存款保險率)+調整差點－目標收益率

上述四項參數中，資金成本率由FTP進行核算；管理成本率根據管理會計系統成本歸集與分攤的結果核算；目標收益率根據經營管理要求另行設定。其中，四項參數中的調整差點，作為定價結果的調整項，是實現差異化定價的主要因素。原則上，點差調整后的目標收益率不低于0，即存款收益率=資金成本率－管理成本率(包括存款保險率)+存款收益率大于等于0，如表2所示。

表2 存款定價相關因素調整點差類型

在調整點差的基礎上，再對每個調整類型進行細分，比如通過開戶時的客戶需求盡職調查，細分客戶的行為特征，進行存款特征分析，再決定定價策略，如表3所示[2]。

表3 根據存款客戶的行為特征及存款特征的差異定價策略

(2)基于FTP的貸款產品定價。商業銀行對于貸款利率的決定大多仍只是取決于貸款主體的自身實力、貸款企業與商業銀行的關系、存款結算狀況等因素。在當前利率市場化不斷發展下，除了考慮以上條件更應統籌考慮到對貸款的資金成本(FTP)、各種費用、目標利潤、風險準備等因素，最終對外報價還得考慮一個市場競爭因素，是上浮還是下調，并以定價為核心確定貸款戰略[3]。另外，為實現差異化定價，還需考慮客戶、產品、機構等差異化影響因素，如表4所示。

表4 差異化的影響因素

實施內部資金轉移定價，將更注重差異化定價，采用基于目標收益的成本加成風險定價方法，定價模型基本構成為：

貸款客戶定價=成本價格+目標價格+存量業務優惠價格=資金成本(FTP)+運營費用+貸款損失儲備+目標收益+市場競爭等調整差點+風險成本

如果考慮增值稅，則定價模型如下：

成本價格=(資金成本率+運營成本率+違約概率×違約損失率+(經濟資本占用率×(股東回報要求＋產品回報要求)/1－所得稅稅率))×(1＋增值稅稅率)

目標價格=(資金成本率+運營成本率+違約概率×違約損失率+(經濟資本占用率×(股東回報要求＋產品回報要求)/1－所得稅稅率))/1＋增值稅稅率

存量優惠價格=目標價格－∑(存量業務EVA貢獻×存量業務折讓率)/(當前申請業務期限×當前申請業務金額)

模型中各個變量的影響因素，如表5所示。

表5 模型中各變量的影響因素

4 對我國商業銀行實施存貸款差異化定價的幾點思考

(1)實施差異化定價策略，實現“產品定價”和“客戶定價”兩者結合。為不同產品設計不同的定價策略，對不同期限存款制定不同的定價策略，以成本價格、目標價格和存量業務優惠價格等為核心的存貸款產品價格模型；同時通過細分客戶，圍繞價值創造探索建立以經濟增加值為核心的客戶貢獻評價模型，按照一戶一價進行定價授權，提升定價精細化管理水平。

(2)健全存貸款差異化定價多維度、多層級、多頻次的監測及后評估體系。存貸款差異化定價需要靈活多樣的差異化授權、高效快速利率審批及多維度、多層級、多頻次的監測及后評估體系。并配以支持不同期限、不同業務品種、不同機構層次、不同地域、不同頻度、不同上浮性質的存款利率監測報表，密切監測存款利率變化，為定價后評估工作提供數據支持。同時也要建立和完善定價后評估機制，針對分行、經營單位、客戶經理、重點客戶、重點報價的存款定價情況進行多層次、多維度的事后評估，進而靈活調整定價授權，避免價格漏損，將有限的財務資源更多地投入到核心客戶的維護當中。

(3)加強培養優秀的存貸利率管理專門人才。利率市場化對于銀行大多數員工來說是一個新的領域，提高員工素質，加強培養優秀的存貸利率管理專門人才，為實現銀行內部精細化管理，在一定程度上提高了對銀行管理人員的能力要求。

5 結語

隨著我國金融市場利率化改革的加速與完善，商業銀行面臨的利率風險將越來越大，商業銀行經營的安全性、流動性、收益性等都將面臨巨大的挑戰。將來，更多商業銀行注重精細化管理水平和利率風險管理能力，加快建立本土化、精細化和科學化的內部資金轉移定價體系的進程，以內部資金轉移定價模式進行的資金管理將是商業銀行資金管理的發展方向，對引導商業銀行在利率市場化環境下把握發展機遇具有戰略意義。