外匯體制改革與中國的金融宏觀調(diào)控

肖熙航

摘要：中國的外匯儲備量在進(jìn)入新世紀(jì)的第二個十年以來，基本保持在3萬億美元的水平。自上世紀(jì)實(shí)行改革開放，我國外匯體制經(jīng)過數(shù)次改革以配合我國的宏觀金融調(diào)控。本文通過對我國外匯體制改革措施的分析，得到了外匯體制改革與金融宏觀調(diào)控之間的關(guān)系：即外匯體制改革是我國進(jìn)行金融宏觀調(diào)控的重要措施之一。

關(guān)鍵詞：外匯體制;改革;金融宏觀調(diào)控

隨著市場經(jīng)濟(jì)體制改革和對外開放政策的實(shí)施，中國已經(jīng)融入全球化浪潮。在對外開放政策的指導(dǎo)下，外匯管理的控制發(fā)生了變化，外匯的管理體制逐漸放松。這些改革促進(jìn)了對外貿(mào)易和資本的自有流入。經(jīng)濟(jì)和金融一體化取得了顯著成就，對中國經(jīng)濟(jì)的快速增長做出了貢獻(xiàn)，但也帶來了一定的問題，為了調(diào)整結(jié)構(gòu)失衡，中國采取了貨幣政策的金融宏觀調(diào)控手段。下文就此，對外匯體制改革與我國的金融宏觀調(diào)控之間的關(guān)系做了相應(yīng)的闡述。

一、外匯體制改革

（1）外匯體制改革措施

1993年11月，中共第十四屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干意見》綜合改革戰(zhàn)略，其中外匯管理改革是強(qiáng)調(diào)市壕姓勁齊的關(guān)鍵要素。基于市場的統(tǒng)一浮動匯率制度和人民幣可兌換被現(xiàn)為該交易所的最終目標(biāo)改革，并建立了外匯退購制度。公司是要交出經(jīng)常一項(xiàng)目交易所得的外匯收入，在外匯指定銀行購買外匯需要用外幣支付。因此，人民幣實(shí)現(xiàn)了所謂的“有條件”常規(guī)項(xiàng)目下的可兌換性。1996年，外商投資企業(yè)被納入其中。該制度與中國正式宣布接受國際貨幣基金組織第八條的條款協(xié)議同時進(jìn)行。近年來，企業(yè)在夕卜匯儲備中持有外匯盈余的配額賬戶已多次得到提高，具有真實(shí)貿(mào)易活動的企業(yè)被允許提前購匯支付外匯易勿頁，企業(yè)常秀卿頁目下的外匯賬戶在電腦上進(jìn)行庵彗注里記錄基礎(chǔ)，辦理5左出口貿(mào)易的外匯購匯和支付手續(xù)服務(wù)已經(jīng)簡化。自2007年以來，每年的外匯購銷為滿足個人持有和使用的需要，個人的配額已定為5萬美元外匯。在資本賬戶自由化的順序上，中國一直遵循“外商自接投資優(yōu)先”的原則政策。1994年以后，對外直接投資開放取得重大進(jìn)展。有更多的地區(qū)對外國投資開放，大多數(shù)行業(yè)對外國直接投資的所有權(quán)要求降低。核準(zhǔn)外國直接投資項(xiàng)目的權(quán)力分配給地方政府。從1995年，外商投資石匕業(yè)可以經(jīng)營國有企業(yè)，通常是通過購買股權(quán)或注入資本進(jìn)行改革。除外國自接投資外，所有資本項(xiàng)目交易均由中國人民銀有刑忱準(zhǔn)中國資本項(xiàng)目交易的收人，包括對外借款，首次公開募股和債券發(fā)行，必須存人指定賬戶并用于指定用途支出，一般不允許將收據(jù)兌換成人民幣。

（2）外匯體制改革效果

2001年12月，中國加入世界貿(mào)易組織。這個事：件標(biāo)記為中國對外開放的新時代。除了關(guān)稅削減，中國還承諾在接1;來的幾年里取消對外國公司的大多數(shù)形式的歧現(xiàn)。中國加入WTO后大量的關(guān)鍵服務(wù)對外開放，包括重要的商務(wù)服務(wù)、快遞服務(wù)、批發(fā)貿(mào)易、特許經(jīng)營、旅游服務(wù)、鐵路、公路運(yùn)輸、貨運(yùn)代理服務(wù)。在許多其他服務(wù)中，允許大量的外資習(xí)竟，包括人境電訊、視聽服務(wù)、建筑、零售貿(mào)易、保險、銀行、證券和海運(yùn)。中國加入世界貿(mào)易組織以來，取得了重大進(jìn)展。在銀行行業(yè)內(nèi)，更多的城市向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù);中國在資本巾.場開放方面亦取得突破。自2001年以來，國內(nèi)投資者，包緯虧居民個人，被允許投資他們自己的海外資產(chǎn)在B股市場劉奧。從2002年開始，合格境外機(jī)構(gòu)投資者已具備被允許投資國內(nèi)資本市場。2004年以來，保險公司已經(jīng)被允許用自己的外匯去投資國際資本市場。2005年，第家外資公司在上海證券交易所上市，同年，國內(nèi)公司獲準(zhǔn)在國外設(shè)立牛教朱目的公司促進(jìn)海外上市、并購。自從中國加入世貿(mào)組織以來，中國在賬戶盈余和資本流入這兩方面都經(jīng)歷了急劇增長。到2007年底，中國的外匯儲備已經(jīng)增加到15282億美元。

二、外匯體制改革與金融宏觀調(diào)控

（1）外匯體制改革帶來的金融宏觀調(diào)控

外匯儲備的迅速增加導(dǎo)致了貨幣政策制定的復(fù)雜，人民幣升值壓力加大。針對這些事態(tài)的發(fā)展，當(dāng)局采取了相應(yīng)措施以促進(jìn)資本流入和流出的平衡。這些措施包括：一是加強(qiáng)核查出口收入防止變相資本流入;二是擴(kuò)大公司境外外匯收人持有權(quán)或者銀行賬戶外匯收入，國內(nèi)企業(yè)的資質(zhì)在銀行賬戶中保留外匯的比例以及賬戶的上限，在此期間多次被降低;三是對企業(yè)和外國企業(yè)實(shí)行限制銀行的對外借款等。2003年，有關(guān)外債的臨時規(guī)定進(jìn)一步限制了資本流入。長期的外債限額擴(kuò)大到在華外資銀行。為促進(jìn)資本外流而采取的措施包括：一是2002年10月進(jìn)行試點(diǎn)，在6個沿海省份開展了允許省級當(dāng)局批準(zhǔn)的項(xiàng)目企業(yè)購買外匯用于境外投資，這個政策最終2005年擴(kuò)展至全國;二是居民攜帶夕卜匯的限額，跨境現(xiàn)金和居民購買外匯的目的，旅游業(yè)和海外留學(xué)也的外匯需要開始收緊，并于2004年被限制進(jìn)一步放寬境外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移;三是公司結(jié)算賬戶上限平衡被遺棄;第四、2007年，境外金融投資擴(kuò)大拓寬商業(yè)銀行的海外投資工具，包括信托和信托投資公司發(fā)展合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者業(yè)務(wù)。

（2）外匯體制改革帶來的金融宏觀調(diào)控效果

在2005年，當(dāng)外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境條件有所改善，中國決定改革人民幣匯率形成機(jī)制。在2005年7月21日中國實(shí)行以市場為基礎(chǔ)的有嘴竇理的浮動匯尊制度一籃子貨幣的供求關(guān)系，人民幣/美元匯率調(diào)整至2005年7月21日19：00時的8.11。改革以來，中國人民銀行.自致力于提高有管理的浮動匯率，按照推進(jìn)改革的原則在自主性、可控性方面進(jìn)行改革和漸進(jìn)，因此，人民幣匯率的彈性已經(jīng)很大。經(jīng)過這次金融宏觀調(diào)控，人民幣升值，實(shí)際有效貨幣穩(wěn)步引值。由此帶來的效果：第一、努力促進(jìn)外匯市場的發(fā)展為新的人民幣匯率形成機(jī)制提供制度支持。在引入場外交易模式和做市商之后制度完善，形成了人民幣中央平價、銀行同業(yè)拆借利率現(xiàn)貨外匯市場迅速發(fā)展。第二，在有管理的浮動匯率制度下，人民幣匯率間接調(diào)節(jié)制度和國外一級交易商制度交易所市場建立。第三，擴(kuò)大了人民幣匯率中間價區(qū)間，增強(qiáng)了其靈活性。

三、結(jié)束語

通過對外匯體制改革和金融宏觀調(diào)控的探索，我們找出了外匯體制改革與金融宏觀調(diào)控之間存在的相互依存關(guān)系，也知道了外匯體制向市場化改革取得的良好成績，因此我們應(yīng)當(dāng)大力推進(jìn)外匯體制改革的市場化進(jìn)行，進(jìn)一步增強(qiáng)其對金融宏觀調(diào)控起到的積極作用，使其能為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長繼續(xù)保駕護(hù)航。

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