綠大地財務造假成因分析

王倩

摘 要：雖然中國的資本市場已經(jīng)發(fā)展了20多年，但是資本市場發(fā)展依然很不成熟，監(jiān)管體系依然很不完善。目前低成本欺詐和高回報的情況使得上市公司的IPO造假和財務造假的現(xiàn)象非常普遍。金融詐騙案件不斷地被反復禁止，但是屢禁不止，如此嚴重阻礙了中國資本市場和證券行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。本文基于金融理論分析綠大地上市過程中存在的問題和進行財務造假的成因，主要從公司內(nèi)部和外部環(huán)境兩個方面進行分析。

關鍵詞：綠大地；財務造假；成因；內(nèi)部和外部

基于金融理論分析綠大地上市過程中存在的問題和進行財務造假的成因，主要從公司內(nèi)部和外部環(huán)境兩個方面進行分析。

一、內(nèi)部動因

（1）財務造假成本太低

根據(jù)邊際成本與邊際收益分析，企業(yè)在任何經(jīng)濟活動中都要追求較低的邊際成本和較高的邊際收益，以爭取更大的利益。而在綠大地企業(yè)中，其董事長何學葵女士本科攻讀云南財貿(mào)學院商業(yè)經(jīng)濟系，畢業(yè)后曾先后在多家公司擔任財務經(jīng)理等職務，有著豐富的財務經(jīng)驗，從而降低了她進行財務造假的邊際成本，更為她日后的鋌而走險提供了便利。

（2）急于上市

對于發(fā)展態(tài)勢良好的綠大地公司來講，堅持健康的發(fā)展模式，腳踏實地的經(jīng)營，加之成長環(huán)境良好的花卉苗木行業(yè)，給予足夠的時間，未必不能成功實現(xiàn)IPO。但是何學葵女士為了實現(xiàn)快速擴張，便采用借助資本市場，通過資金運作的方式實現(xiàn)上市“圈錢”。公司上市時，股票的發(fā)行價是16.49元，在上市的當天公司股價就飆升至45.82元，一次性募集到的資金超過了3億元，大大滿足了何學葵女士快速擴張的需求。

根據(jù)信息不對稱理論，在市場經(jīng)濟活動中，不同的人對經(jīng)濟信息的了解與掌握是有差異的：掌握信息比較充分的人，在經(jīng)濟活動中往往處于比較有利的地位；而掌握信息比較匱乏的人，則在經(jīng)濟活動中常常處于不利的地位，從而導致逆向選擇。對于綠大地公司和投資者而言，綠大地通過財務造假行為，實現(xiàn)迅速擴張，虛假繁榮的現(xiàn)象使投資者紛紛選購綠大地發(fā)行的股票，此時的投資者就因信息匱乏而處于比較不利的地位。

二、外部原因

（1）審核制存在弊病

目前，企業(yè)普遍對上市感興趣，主要是因為其融資方便，加之政策上對企業(yè)融資的支持，使得中國資本市場的融資功能達到極致。但是在審核制下，審核機構需要審查申請公司的財務狀況，只有財務狀況良好的公司才能通過。這種制度導致資本市場融資機制向實際并不缺錢的公司傾斜，而真正需要資金的公司被排除在外。此外，當前的IPO制度可以由企業(yè)自己定價，一些并不缺錢的企業(yè)也爭相進行IPO上市，為了實現(xiàn)快速融資的目的甚至不惜與中介機構相互勾結作假。目前IPO制度已經(jīng)腐蝕了實體經(jīng)濟，不利于資本市場的健康發(fā)展。

從綠大地公司來看，證監(jiān)會審核存在不到位之處，沒有審核出綠大地虛構的資產(chǎn)和營業(yè)收入；同時，綠大地為了更多更快的吸取市場上的資金，不惜造假財務狀況以爭取早日上市，在剛入市時甚至提高發(fā)行價格。這些現(xiàn)象都迫切需要改變審核制的現(xiàn)狀。

（2）中介機構與公司存在合謀

作為中介機構，會計師事務所應該為投資者、債權人和其他利益相關者提供服務，為他們提供客觀公正的審計報告。如果發(fā)現(xiàn)上市公司存在財務欺詐，應當遵循職業(yè)道德，如實給出審計意見。但是為了賺取更多的利益，有些會計師事務所拋棄公平公正的立場，與上市公司相互勾結，共同制造欺詐行為。

綠大地公司在三年內(nèi)更換了三家會計師事務所，2008年從最初的鵬城會計師事務所更換到中和正信會計師事務所，2009年11月更換為中審亞太會計師事務所，而在2011年初則交由中準會計師事務所審計，且每次變更會計師事務所的時間，都是公司即將披露定期報告的時間段，審計的費用也從2008年的30萬變?yōu)?009年和2010年的50萬。綠大地提供的審計費用突然上升以及屢次更換會計師事務所的行為讓人懷疑，不禁猜測綠大地與會計師事務所可能在披露年報信息上存在分歧，購買審計意見的可能性增大。

（3）地方政府監(jiān)管制度性缺失

原則上來講，地方政府對當?shù)厣鲜泄矩撚兄苯颖O(jiān)管責任，但在實踐中，由于上市公司為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了較高的產(chǎn)值，刺激了當?shù)氐木蜆I(yè)水平，從本質上推動了經(jīng)濟的增長。因此，地方政府一般都愿意為了保護自己的利益而給予上市公司一些特殊的照顧，這種區(qū)域優(yōu)惠政策對其他地方的上市公司和當?shù)氐姆巧鲜泄径加幸欢ǖ牟还叫浴?/p>

從綠大地公司的角度來看，地方保護主義的痕跡始終存在，在以地方政府業(yè)績?yōu)楦境霭l(fā)點的情況下，有關地方機關用盡手段，大開方便之門。地方保護主義嚴重破壞了市場經(jīng)濟，干擾了市場規(guī)律，影響了激勵政策，更為內(nèi)幕交易、權利尋租提供了更多的土壤。

（4）造假成本太低

根據(jù)成本收益分析，綠大地公司的財務造假行為極其嚴重，嚴重損害了廣大投資者的利益，給投資者尤其是中小投資者帶來了巨大損失。按理來講，綠大地公司及管理者應該受到嚴懲。然而，在2011年云南省昆明市官渡區(qū)人民法院對綠大地公司、何學葵等人作出刑事判決時，僅判處綠大地公司罰金人民幣400萬元，判處何學葵有期徒刑三年，緩刑四年，其他人也一并判處緩刑，這些代價與廣大投資者的損失相比可謂是小巫見大巫。這樣的判決結果，根本無法對其他上市公司在規(guī)范財務方面起到警示作用，造假成本相對收益實在太低，反倒會為接下來一個又一個的上市公司欺詐案提供保障。

參考文獻

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