恒豐銀行托管基金利息逾期 托管機構權責模糊引爭議

惠凱

托管機構消極應對之下，目前投資人擬在3月召開投資人大會，更換基金管理人。作為一只其他類基金，更換管理人的舉動極其罕見。多位業(yè)內(nèi)人士指出，托管機構應當在管理人失去履職能力后，積極協(xié)助解決基金的清算和分配等問題。

不過，托管機構也有苦難言。記者了解到，私募基金的托管收費很低，且自2018年起，私募基金爆雷不斷，基金業(yè)協(xié)會強化了對股權和其他類基金的托管業(yè)務監(jiān)管，新增要求托管機構也對私募基金出具意見函，但托管機構缺乏盡調(diào)的資金和人力成本，導致銀行對股權類基金的托管業(yè)務持消極態(tài)度，直到最近才有所松動。

實控人跑路，私募基金利息拖延至今

近年來，私募基金違約不斷，甚至出現(xiàn)了多起管理人跑路的事件。據(jù)記者了解，杭州一家私募基金投融譜華資產(chǎn)管理有限公司的實控人就在2018年跑路，導致其管理的基金無法付息。

《紅周刊》記者獲得的一份《政信1號溫州公路私募投資基金》的產(chǎn)品推薦材料顯示，該產(chǎn)品為契約型債權投資基金，募資規(guī)模2.996億元，存續(xù)期為2年，收益率分為8.5%、8.8%和9%三檔。該產(chǎn)品的管理人為浙江投融譜華資產(chǎn)管理有限公司、管理費0.5%/年，托管機構則是恒豐銀行上海分行、托管費為0.05%/年。

政信1號溫州公路基金的募資投向于溫州國豐匯融控股有限公司對溫州市330國道龍灣永中至海城段二期（經(jīng)開區(qū)段）PPP項目的應收賬款收益權，資金最終用于該路段的工程建設。該項目是浙江首條PPP模式的公路項目，還是浙江省政府響應“溫州金改”試驗的配套工程。項目由溫州市經(jīng)開區(qū)牽頭設立，由施工企業(yè)浙江交隧集團和資方中城銀信控股集團有限公司共同參與，三方合作成立項目公司國豐匯融控股。

為保證產(chǎn)品償付，政信1號溫州公路有3重擔保措施：融資主體國豐匯融控股將其60%的股權質押，國豐匯融控股的股東方浙江交隧、中城銀信連帶責任擔保，實控人無限連帶責任擔保。而PPP項目也有兩層風控——溫州經(jīng)開區(qū)財政局確認列入財政預算+溫州濱海新城投資集團連帶責任擔保，其中濱海新城投資集團作為溫州經(jīng)開區(qū)最重要的城投融資平臺，還是AA+級的發(fā)債主體，發(fā)行了一期5億元的公司債。

投融譜華資產(chǎn)是杭州投融長富金服集團的子公司。推薦材料顯示，投融長富集團旗下有包括包括港股上市公司投融長富（00850.HK）在內(nèi)的20余家金融企業(yè)，員工人數(shù)接近1000人。

被列入財政部PPP項目庫且具有多重擔保，看似無懈可擊的項目鏈條，最終斷在了管理人身上。除了涉及私募基金業(yè)務外，投融長富集團旗下還有P2P業(yè)務——投融家，后者的實控人為李振軍。2018年P2P行業(yè)大面積爆雷，除投融家外，李振軍還投資了另一個P2P公司“多多理財”;但2018年7月，杭州公安局上城分局通告稱對多多理財“涉嫌非法吸收公眾存款案受案偵查”，公司實控人李振軍失聯(lián)，直接導致投融家遭遇擠兌。李振軍同時還是投融譜華資產(chǎn)的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，政信1號溫州公路基金也被拖入泥潭。

自2018年8月起，就陸續(xù)有基金投資者向管理人了解真實的產(chǎn)品運作情況。投資者阮先生告知《紅周刊》記者，政信1號溫州公路基金的收益半年分配一次，分配時間為3月和9月，但投資人一直未能收到2018年9月的收益。有投資者咨詢了國豐匯融控股，后者在9月底回復投資人稱，公司已經(jīng)于9月25日把利息打到了托管賬戶，問題出在管理人和托管機構身上。國豐匯融方面指出，經(jīng)與恒豐銀行溝通，“由于基金管理人已不具備管理能力，無法履行管理職責;根據(jù)基金合同約定，托管人無權在未經(jīng)基金管理人出具劃款指令情況下擅自分配投資收益”，才出現(xiàn)了利息滯留在托管賬戶的尷尬情況。阮先生亦表示，國豐匯融控股透露3月份的收益派息資金已經(jīng)到位，只待托管問題的解決。

恒豐銀行消極應對，投資人自救

與阜興系和金誠財富相似的是，政信1號溫州公路基金同樣也遭遇管理人跑路;但后者的獨特之處在于，產(chǎn)品本身并沒有太大問題，募集資金投向的底層資產(chǎn)運作良好、且收益已分配至托管行，只不過未能打入投資人賬戶。

“政信1號溫州公路私募基金將在2019年3-9月份陸續(xù)到期。”阮先生告知記者，目前投資者群體非常焦急，但是受困于合同約定和托管銀行的不積極履職，產(chǎn)品兌付進展緩慢。他表示，在與恒豐銀行溝通的過程中，恒豐銀行坦言擔心在缺乏管理人指令的情況下即分配利息;此舉存在不合規(guī)嫌疑，只能建議投資人采取其他措施，譬如更換政信1號溫州公路基金的管理人。另外，恒豐銀行方面告知投資人，杭州方面負責P2P案件的公安經(jīng)偵部門也口頭要求，在案件未清查之前暫不分配利息。據(jù)記者了解，投資人已自發(fā)成立了常務委員會。

《紅周刊》記者了解到，投資人群體準備在3月4日召開持有人大會，會議場所在上海的恒豐銀行大樓。會議將就更換基金管理人、基金清算方案等事項作出表決，投資人將提名重慶皇極股權投資基金管理有限公司來接替投融譜華資產(chǎn)的管理人地位，負責基金管理、收益分配等業(yè)務。阮先生說，他們聯(lián)系到的投資人持有規(guī)模已經(jīng)達到1.8億元左右，決議大概率是可以通過的。

“更換管理人此前在證券類私募基金業(yè)內(nèi)發(fā)生過。”一家中型券商財富管理總部的負責人指出，是否可以更換管理人，基金合同里都有約定，“但實操層面，更換管理人是很難的，證券類基金還好操作，因為資金運作可以形成閉環(huán)，大不了新管理人把原賬戶內(nèi)的持倉賣掉，換成現(xiàn)金再重新投資;但股權類和其他類私募基金就無法這般操作，比如你把資金投入到一個非上市的企業(yè)股權或債權類項目上，由于是非標資產(chǎn)，項目到期前，中途撤資的難度很大”，而且如果是因為項目運作失敗才更換管理人，那幾乎沒有什么實際意義。

派息滯留在托管行賬戶上，還衍生出另一個問題：收益的生息是否也屬于基金持有人？政信1號溫州公路總規(guī)模2.99億元，按照8.5%的年化派息、參考貨幣基金大致3%的收益率，如果派息滯留在托管行的時間是半年（目前已經(jīng)4個多月），那么期間生息約38萬元，將近40萬元收益的歸屬權也是投資人所關心的。

阮先生表示，收益生息應當屬于基金投資人，但今年3月基金到期后，這部分收益是否會分配給投資人，還不好說。多位受訪人士也認為，只要是產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)產(chǎn)生的收益，其所有權就應該屬于基金持有人。對此，記者也就此問題咨詢了恒豐銀行相關負責人，但截至發(fā)稿未獲回復。

不過，在一位私募基金從業(yè)者看來，托管人應在法律框架內(nèi)按照基金合同約定來履行職責，托管人沒有保證產(chǎn)品收益的責任，資金投入到項目后的安全與否與托管行無關，“但如果資金還在托管賬戶內(nèi)，托管行就需要承擔責任”。

托管機構權責不明晰 非標類私募托管不易

其實，政信1號溫州公路基金并非個案。自2018年以來，私募基金管理人跑路或失去管理能力的事件不斷發(fā)生。北京某大型私募的高管曾向記者透露，去年基金業(yè)協(xié)會就向公司傳達過這樣的要求：資管產(chǎn)品踩雷后，協(xié)會對管理人的最低要求是不要跑路，否則一旦管理人失聯(lián)，矛盾就會徹底激化。爆雷之后，投資者往往涌向托管機構尋求解決方案，但托管機構究竟該承擔哪些責任，業(yè)界對此眾說紛紜。

前述券商人士指出，托管機構最主要的工作就是資金托管，保證資金在托管戶和產(chǎn)品戶之間的劃轉，按照基金管理人的指令劃撥資金，“證券類私募基金的托管流程可以形成閉環(huán)，但股權類和其他類私募基金就有些棘手，資金一旦投入到項目上，就脫離銀行體系了”。他指出，托管機構不應對產(chǎn)品收益負責，不過如果是管理人失聯(lián)導致基金投資失敗，那么托管機構有義務承擔相應職責，比如召開投資人大會、產(chǎn)品清算等。

不過，托管機構也有自己的難處，有業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，管理人跑路后，托管機構更多會選擇被動應對，“因為托管費率本來就不高（一般為0.05%或0.1%），指望托管機構在后續(xù)處置中完全擔責也不是很現(xiàn)實，而且目前的法律法規(guī)對托管業(yè)務的定義也存在疏漏，托管機構有空子可鉆”，證券類私募的資金安全尚容易保證，“但股權和其他類私募，尤其是契約型基金的運作無法全程監(jiān)督，托管機構也是有苦難言”。這位人士表示，就算基金持有人找上門來，托管機構也會是百般推托，很少會去主動承擔責任。

之所以如此，長期從事私募基金法律服務的盈科律師事務所合伙人張曉英律師解釋稱，“目前我國基金托管實行基金資產(chǎn)規(guī)模固定比例收費制度，過于追求基金規(guī)模的增長，與基金單位凈值增長與否無關。”她指出，在現(xiàn)行業(yè)務模式下，基金托管機構與投資者的利益相關性不明顯，卻與基金管理人存在共同的利益趨向，基金規(guī)模大，托管費用高，對于托管協(xié)議的約定，托管機構也僅限于形式上審查，所以托管機構的監(jiān)管動力不足。

此前的2018年5月，有媒體報道稱，包括恒豐銀行在內(nèi)的7家商業(yè)銀行被暫停在審和新報基金的全部托管業(yè)務。而據(jù)記者了解，目前證券類私募基金的托管業(yè)務已經(jīng)成熟，不過股權類和其他類私募基金的托管問題卻一直未理順。

上述私募基金從業(yè)者告知記者，在阜興系事發(fā)前后，監(jiān)管層就收緊了對股權類私募基金托管業(yè)務的管理。“當時基金業(yè)協(xié)會在基金備案中新增了一項要求：托管機構也得出具意見函，但實際上托管機構既不愿、也沒有時間和人力成本來履行意見函，因為盡調(diào)是一個很繁瑣的工作，這就導致業(yè)內(nèi)有了這樣一種新的動向：市場上出現(xiàn)了一批第三方機構代行托管機構的盡調(diào)工作。”他透露，由于2018年股權和其他類私募出現(xiàn)了很多問題，銀行也不愿承接新增的托管業(yè)務，直到2019年元旦前后，銀行等機構才重新放松了股權類基金的托管業(yè)務門檻。

值得注意的是，恒豐銀行此前還曾承做過阜興系基金的托管業(yè)務。此外在人事問題上，恒豐銀行近年來也經(jīng)歷了一番動蕩，兩任董事長姜喜運、蔡國華接連被查，公司也多次被監(jiān)管部門處罰（最近的一次處罰發(fā)生于今年2月），暴露出公司在管理上存在很大的短板。