新型煙草:眾資本火速進軍新型煙草

新型煙草：眾資本火速進軍新型煙草

新型煙草行業發展迅速，2018年估計將超越煙絲、雪茄，成為僅次于卷煙的第二大類煙草制品。IQOS作為菲莫國際的創新性加熱不燃燒產品，截至2018年3季度，全球總用戶數達到880萬，在全球市占率達到1.7%;JUUL在美國新型煙草市場取得了大幅領先的地位，2018年末，JUUL在美國市占率達到76%，被煙草巨頭奧馳亞收購35%股份，估值達到380億美元。

近些年國內新型煙草的消費興起，2017年我國電子煙的規模接近400億人民幣，近幾年增速保持在20%-30%之間。資本對行業的關注度也迅速提升，2018年，新型煙草融資數量猛增，IDG等頂級資本積極入局。除此之外，跨界進入新型煙草領域的數量增多，小米、錘子科技等公司紛紛加入。從產品趨勢上來看，使用方便的加熱不燃燒和封閉式小煙成為主流;一些無尼古丁的產品吸引非煙民使用;產品越來越注重設計，以高顏值吸引用戶。

隨著未來消費者群體日益龐大、政策放開，中國市場上有望誕生本土的IQOS和JUUL。在目前關注度較高的產品中，悅刻突出大容量煙彈，銷量領先;龍舞推出了類型豐富的產品，滿足各層次使用者的需求;山嵐采用整體霧化技術，注重產品設計。

投資建議：盈趣科技（IQOS精密件二級供應商）;勁嘉股份（攜手云南中煙、小米生態鏈卡位新型煙草主渠道）;順灝股份（煙彈煙具布局雙管齊下）;集友股份（布局新型煙草研發及產業化）;華寶國際（煙用香精及新型煙草原料布局領先）;中國香精香料（收購國際電子煙廠商吉瑞）。

（天風證券）

電子行業： 5G將引領產業進一步升級

當前電子行業即將進入新一輪創新周期，科技巨頭正在5G、物聯網和AI等技術方向加大布局，引領技術潮流。新的巨頭順勢而上超越前代龍頭的核心在于：一、自研加收購獲得技術，構筑行業尖端技術壁壘;二、自建和收購高端產能，利用技術和產能優勢搶占市場份額;三、充分利用管理層卓越的戰略眼光，引領行業風潮。

從5G影響的時間節點上看，基站建設先行，印制電路板行業首先受益。5G基站建設將為高頻、高速、多層板提供新的成長動力，預計2019年通訊用PCB板塊營收將實現20%左右增長。

長期看5G將帶來電子生態系統的變化，為半導體行業提供成長動力。5G將給半導體行業相關領域芯片帶來新增成長，但尚不足以平滑2018年下半年存儲器回調影響，考慮我國半導體產業處于逆周期發展階段，預計2019年板塊營收仍將保持20%左右快速增長。從長期看，5G將為半導體行業提供新的成長動力。

投資建議：2019年電子行業出現爆款終端產品的可能性較小，預計電子行業整體表現可能為先抑后揚，全年保持穩定。建議圍繞5G尋找投資亮點和關注細分領域的局部亮點，建議關注布局5G并持續高研發投入，具備龍頭基因的公司，考慮技術創新潛力、成長空間、估值情況和流動性風險，重點推薦海康威視、深南電路、銳科激光、信維通信。

（銀河證券）