A股納入MSCI權(quán)重提高到20% 千億級(jí)資金可能已經(jīng)入市

李健

3月1日凌晨，明晟公司宣布將A股納入MSCI的權(quán)重從5%提高到20%。此次納入分為三步，在今年5月、8月和11月，MSCI會(huì)把指數(shù)中所有大盤(pán)A股的納入權(quán)重按每次提高5%，由此將A股的納入因子提高至20%。此外，MSCI 在5月將以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)A股，在11月將創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)A股以20%的納入因子納入。

聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東在接受《紅周刊》采訪時(shí)指出，外資會(huì)在MSCI比例調(diào)整前就大幅進(jìn)入，而在消息公布后可能出現(xiàn)短暫的放緩。對(duì)于外資流入的板塊和標(biāo)的，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，由于指數(shù)中對(duì)通信服務(wù)分配的權(quán)重最高，而北上資金持有通信服務(wù)股票的占比較少，可能會(huì)吸引資金向該板塊流入。

2019：外資流入大年

星石投資統(tǒng)計(jì)，所有大盤(pán)A股納入因子由5%提升至20%，將使A股在MSCI全球指數(shù)的比重達(dá)到0.34%，高于此前的0.1%;在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的比重達(dá)到2.8%，是此前0.71%的近4倍。或?qū)⒔oA股市場(chǎng)帶來(lái)約470億美元的增量資金。

如果拉長(zhǎng)至今年11月，屆時(shí)MSCI將創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)A股的納入因子提升至20%，A股占MSCI全球指數(shù)和新興市場(chǎng)指數(shù)的比重將達(dá)到0.4%和3.4%，預(yù)計(jì)這一階段還將有138億美元的外資流入。

中泰證券首席策略分析師王仕進(jìn)向《紅周刊》記者表示：“除了MSCI，還有富時(shí)指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也將分別帶來(lái)1037億元和200億元的資金，總流入A股的資金達(dá)到5894億元，是去年單一MSCI時(shí)間帶來(lái)的增量資金的近5倍。”

對(duì)于外資流入的節(jié)奏，星石投資認(rèn)為：“今年年初至今大規(guī)模北上的外資，有可能會(huì)在這一次的春季行情下兌現(xiàn)一部分收益，從而對(duì)凈流入量形成一定的抵消。”不過(guò)，短期來(lái)說(shuō)，雖然外資的動(dòng)向可能出現(xiàn)波動(dòng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，外資增配A股的長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。

利好通信服務(wù)、金融和非必需消費(fèi)企業(yè)

在新的擴(kuò)容方案下，MSCI未來(lái)納入占比最高的行業(yè)分別為通信服務(wù)、金融和非必需消費(fèi)，所占比例分別為24.3%、22.5%和20.0%。其他份額較高的板塊主要有工業(yè)（5.9%）、房地產(chǎn)（5.3%）、能源（5.2%）等。

但截至2月26日，北上資金的配置以食品飲料類(lèi)企業(yè)為最多，占比為18.78%，其次是家用電器的10.86%，隨后是銀行的9.21%和醫(yī)藥生物的8.12%。

星石投資分析，目前北上資金持有最多的行業(yè)，和指數(shù)分配最多的行業(yè)存在較大差距，因此，未來(lái)隨著擴(kuò)容方案完成，即大量?jī)?yōu)質(zhì)標(biāo)的的匯入，通信服務(wù)、金融和非必需消費(fèi)品等板塊在外資持倉(cāng)中所占比重有望得到進(jìn)一步提升。

此次MSCI的擴(kuò)容，在主板之外還納入了27只創(chuàng)業(yè)板股票，分別將在5月份納入12只創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)股，和11月份納入15只合適的創(chuàng)業(yè)板股票。星石投資指出，預(yù)計(jì)今年下半年外資流入會(huì)向創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)散。參考深港通的經(jīng)驗(yàn)，2016年12月深港通正式開(kāi)通之后，短期內(nèi)外資對(duì)深交所的股票偏好度明顯提升。

MSCI指數(shù)基金跑贏大盤(pán)

市場(chǎng)中唯一跟蹤MSCI指數(shù)的基金——MSCI中國(guó)A股國(guó)際通基金自成立日2014年8月29日至2019年3月1日，回報(bào)率為54.8%，同期上證指數(shù)上漲36.35%。拉近來(lái)看，2018年1月1日至今，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通下跌8.7%，同期上證指數(shù)下跌9.47%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中有一些跟蹤MSCI指數(shù)的公募基金，包括華泰柏瑞、建信基金、易方達(dá)基金、華夏基金和景順長(zhǎng)城等。上海證券研究中心評(píng)價(jià)負(fù)責(zé)人劉亦千對(duì)《紅周刊》記者表示，指數(shù)基金是一個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的產(chǎn)品，而此類(lèi)寬基指數(shù)、有市場(chǎng)代表性的指數(shù)基金，是市場(chǎng)關(guān)注度較高的一類(lèi)基金。而且，目前A股市場(chǎng)相對(duì)活躍，在活躍的市場(chǎng)中投資者對(duì)好消息更為敏感。因此或?qū)⑽糠执媪抠Y金和新增資金投資MSCI指數(shù)基金。

不過(guò)，曹衛(wèi)東提醒投資者，短期要警惕MSCI事件的“透支”行情，MSCI在此前反映的較為充分，指數(shù)擴(kuò)容產(chǎn)生的預(yù)期逐漸被市場(chǎng)消化，提振作用可能呈現(xiàn)邊際遞減的趨勢(shì)。