我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營的市場現(xiàn)狀、問題及對策

史澤鵬

【摘要】伴隨著社會保障制度的不斷發(fā)展與完善，我國人口老齡化趨勢日益顯現(xiàn)，對社會基本養(yǎng)老保險基金的需求量越來越大。另外，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放慢，在這樣的背景下，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險資金的保值增值對于保障養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)運(yùn)行有味關(guān)鍵。通過對我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營的現(xiàn)狀問題進(jìn)行研究，探究解決當(dāng)前養(yǎng)老保險資金投資運(yùn)行問題，提升資金保值增值效率的策略，對于維護(hù)社會保障制度的穩(wěn)定與發(fā)展具有十分重要的意義。

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老保險 投資運(yùn)營 問題 對策 監(jiān)管

作為世界上的人口大國，我國老年人綜述一直位于世界首位。隨著我國社會老年化的發(fā)展，老年人口基數(shù)不斷提升，對國家社會保障制度提出更高的要求。上個世紀(jì)80年代我國人口政策使得人口基數(shù)不斷擴(kuò)大，為了控制人口增速我國政府開始推行計劃生育政策。加之當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)客觀環(huán)境、政治環(huán)境等因素的共同影響，使得我國當(dāng)前養(yǎng)老資金面臨巨大的虧空問題，面臨較大的風(fēng)險危機(jī)。

一、我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營現(xiàn)狀

表1為2007年-2017年期間養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)行情況。可以看出，近些年來我國養(yǎng)老保險基金的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。

表2為2007年-2017年期間養(yǎng)老保險基金投資的收益情況。可以看出近些年來投資收益水平并未顯著提升。到2013年養(yǎng)老保險投資的收益類達(dá)到最大，后呈現(xiàn)較快幅度的下滑，整體投資環(huán)境并不樂觀。

二、我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營存在的問題

（一）養(yǎng)老保險基金投資渠道狹窄

根據(jù)《企業(yè)養(yǎng)老保險基金管理規(guī)定》的相關(guān)要求，為了確保養(yǎng)老保險基金的安全，必須采取安全且可靠的投資運(yùn)行方式，僅限于購買國債或委托國家銀行及相關(guān)信托機(jī)構(gòu)放款，對投資放款的規(guī)模進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。而購買國債或國庫債權(quán)等投資計劃必須與國家本年度預(yù)算相適應(yīng)，以確保養(yǎng)老保險資金安全，實(shí)現(xiàn)保值。但當(dāng)前由于投資渠道過于單一，長期貨幣性投資雖然風(fēng)險較小，但難以實(shí)現(xiàn)投資增值或增值率極低，并不能抵消通貨膨脹的影響。

（二）養(yǎng)老保險基金運(yùn)營效率低下

由于當(dāng)前我國養(yǎng)老保險基金受到國家行政和法律的嚴(yán)格管理影響，可進(jìn)行養(yǎng)老保險基金投資的資金量十分有限，加之當(dāng)前缺乏對養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營的管理和監(jiān)督制度，使得實(shí)際運(yùn)營效率低下，政府“無形之手”的約束限制了養(yǎng)老保險基金的投資規(guī)模。

（三）個人賬戶存在空賬運(yùn)營

我國人口老齡化趨勢日益顯現(xiàn)，而人口老齡化發(fā)展勢必給國家社會保障制度的運(yùn)行帶來嚴(yán)峻的考驗。在實(shí)踐過程中發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老保險基金投資模式中存在一系列不完善問題，如個人空賬現(xiàn)象十分普遍，這在一定程度上也加大了養(yǎng)老保險制度運(yùn)行的風(fēng)險。然而當(dāng)前國家對如何解決巨額養(yǎng)老金支出問題形成更好地辦法，同時一些企業(yè)面臨為員工繳納養(yǎng)老金的資金壓力。“空賬似乎也成為了基金收支之間的合法缺口，然而這種做法是將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到未來的做法，尤其是當(dāng)前通貨膨脹和人口老齡化趨勢下，空賬運(yùn)行極易導(dǎo)致資金缺口日益加劇，這不符合我國可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略。

（四）基金挪用現(xiàn)象造成基金流失嚴(yán)重

當(dāng)前，我國養(yǎng)老保險資金運(yùn)行的參與機(jī)構(gòu)眾多，除了國家財政部、人力資源部、銀監(jiān)會、審計機(jī)構(gòu)之外，還包括保監(jiān)部、社會保障局等。一些官員利用手中責(zé)權(quán)，找到法律和責(zé)權(quán)空位進(jìn)行貪污、挪用養(yǎng)老基金的違法違規(guī)操作，而監(jiān)管機(jī)制不完善為其行為創(chuàng)造了制度上的條件，所以監(jiān)管不到位而滋生的腐敗情況屢有發(fā)生。2007年上海市社會保障局提取管理資金837萬元，此類違法違規(guī)問題并不罕見。在這種情況下，一方面我國養(yǎng)老保險基金面臨著巨大的收支壓力，另一方面基金挪用造成養(yǎng)老保險基金流失十分嚴(yán)重更是加劇了運(yùn)行風(fēng)險。

（五）監(jiān)察體制不健全

養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)行管理必須基于國家相關(guān)法律法規(guī)的前提，才能在投資運(yùn)行過程中將風(fēng)險因素控制到最低。隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，金融市場環(huán)境日趨復(fù)雜，養(yǎng)老保險基金參與資金市場過程中面臨的風(fēng)險更為復(fù)雜。當(dāng)前很多法律條文不僅內(nèi)容上不完善，而且不少完全已經(jīng)過時了。很多規(guī)章制度不能適應(yīng)當(dāng)前養(yǎng)老保險制度運(yùn)行的客觀需求，難以充分發(fā)揮規(guī)范和約束效力。

三、完善我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營體制的建議

（一）建立多元混合的養(yǎng)老保險基金投資機(jī)制

當(dāng)下，委托投資其實(shí)較為普遍。所以，在制定投資計劃時，可以適當(dāng)提高委托投資所占的比例，能有效拓寬投資對象和內(nèi)容，把風(fēng)險分散管理。另外一方面，多增添一些資產(chǎn)項目投資，例如：私募股票、不動產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等，全可以有效豐富我國的投資組合的手段。與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)聯(lián)的實(shí)業(yè)投資，是國家和政府從全民利益出發(fā)考慮施行的一項政策，其同時具有高收益但低風(fēng)險的投資特征，另一方面，與其相關(guān)的投資項目在2011年都表現(xiàn)出了較強(qiáng)的增值能力，基于它的有效性可適當(dāng)提高實(shí)業(yè)投資份額，尤其是公共基礎(chǔ)設(shè)施投資項目，國外的一部分國家，采取了一種把本國基金投資到國外市場的新的有效措施，該措施可分散自己國家投資活動中的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

（二）健全養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管體系

目前我國的養(yǎng)老保險基金監(jiān)管很不完善，沒有形成系統(tǒng)的監(jiān)管體系，大家普遍都還不知道個人儲蓄性保險的相關(guān)政策，目前國內(nèi)針對養(yǎng)老保險基金投資機(jī)制服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量十分有限，導(dǎo)致監(jiān)管效率不高，因此我國有必要盡快建立養(yǎng)老保險基金投資服務(wù)的專營機(jī)構(gòu)，從政策層面推動養(yǎng)老保險基金投資機(jī)制監(jiān)管制度的改革與發(fā)展，充分發(fā)揮區(qū)域合作的優(yōu)勢，為當(dāng)期中養(yǎng)老保險基金投資機(jī)制的運(yùn)行和發(fā)展注入資金活力。從今以后，隨著我國投資渠道多樣化的發(fā)展，其風(fēng)險的控制會更加的復(fù)雜，所以，有很大的必要建立監(jiān)管機(jī)制以用來防范風(fēng)險。

（三）健全養(yǎng)老保險法律法規(guī)

當(dāng)前我國養(yǎng)老保險的繳納主要是通過行政命令的方式而不是法律手段來進(jìn)行強(qiáng)制繳費(fèi)，然而當(dāng)行政命令不起作用時，多半是要靠政府主管部門去和企業(yè)之間討價還價從而來進(jìn)行征收，企業(yè)繳費(fèi)顯然已經(jīng)成為了一種很不穩(wěn)定的養(yǎng)老保險基金籌資方法。養(yǎng)老保險制度行政命令性的交費(fèi)方法應(yīng)被市場經(jīng)濟(jì)取向的改革所替代，建立健全養(yǎng)老保險法律法規(guī)，并針對養(yǎng)老保險資金投資過程中的違規(guī)違法問題進(jìn)行嚴(yán)厲的查處，政策法規(guī)環(huán)境是確保養(yǎng)老保險資金安全的重要因素。要想社會能夠接受養(yǎng)老保險資金投資運(yùn)營，政策法規(guī)環(huán)境是必備的抓手。是以法律法規(guī)等固定化的形式方法確定各經(jīng)濟(jì)主體于養(yǎng)老保險基金制度下應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)。

（四）重視基金行業(yè)自律

行業(yè)自律是指在同一行業(yè)內(nèi)有相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員自發(fā)組織，制定統(tǒng)一的規(guī)則來約束自己和他人的行為。其一，建立基金行業(yè)自律機(jī)制能夠充分發(fā)揮自律組織的自我約束率，同時自律組織相比于政府機(jī)構(gòu)更了解金融行業(yè)的運(yùn)作規(guī)律和特征，更有利于其充分把握和控制基金運(yùn)行的風(fēng)險。其二，自律組織在實(shí)施監(jiān)管方面的自由空間更大，采取的方法和策略也更靈活，能夠根據(jù)實(shí)際情況對監(jiān)管方法進(jìn)行改進(jìn)，以提升監(jiān)管效率。因此，政府在推動老保險基金投資運(yùn)行時應(yīng)積極鼓勵金融行業(yè)成立自律組織，共同維護(hù)老保險基金投資運(yùn)行的安全、穩(wěn)定運(yùn)行。

（五）加快基金專業(yè)化探索

結(jié)合我國之前發(fā)展的相關(guān)經(jīng)驗，可以考慮把基金委托給多家比較專業(yè)的基金管理公司，按市場法則進(jìn)行投資運(yùn)作。設(shè)置基金專業(yè)化投資管理服務(wù)機(jī)構(gòu)可以全面協(xié)調(diào)投資運(yùn)行各項事務(wù)，明確權(quán)責(zé)，增強(qiáng)部門之間的協(xié)同管理效果。在這種管理模式下，政府不用直接參與到基金的投資中，政府主要的職能就是對基金得投資進(jìn)行監(jiān)督。承擔(dān)部分養(yǎng)老保險基金的專業(yè)投資運(yùn)營任務(wù)，以獲取更多的投資收益。