龍頭企業為中介的農村金融聯結：成因、機理與對策*

肖 萍，張 揚

(河南財經政法大學,鄭州 450046)

0 引言

要真正做到鄉村振興，就必須激發農村各類資源要素的潛能和各類主體活力。中共中央多次強調要進一步加快農村金融創新力度，增強農村資金互助組織、農村中小金融機構等金融組織活力，提高服務“三農”的強度。目前，我國農村金融面臨著脫農傾向明顯、區域發展不平衡、對中低收入農戶扶持不足和基礎設施落后等四大問題，而信貸市場的趨利性進一步加劇了農村金融市場失靈，政府政策性金融供給不足卻又造成了政府失靈。這種“雙重失靈”造成了農村金融供需失衡，金融需求缺口為非正規金融繁榮與快速發展提供了空間。而農村金融需求的超強性與政府對非正規金融監管超難性，使農村金融非正規金融市場具有超高市場風險。近幾年來，農村金融聯結已經成為盤活農村金融資源的重要方式，在優化農村生產要素配置，提升帕累托效率等方面發揮著重要的作用[1]。以農業產業化龍頭企業為鄉村中介的金融聯結的重要模式之一，顯示出強大的生命力，發展迅速。因此，深度剖析這種聯結模式，對農村金融創新具有非常大的促進作用。

1 文獻綜述

1.1 金融聯結動因及模式研究

Stiglitz(1989)等提出了政府適當介入、借款人組織化并與金融組織聯合能解決農村信貸市場的失靈問題[2]。在格萊珉鄉村銀行小組貸款的實踐也證明了借款人組織化，能夠有效解決農村信貸市場的逆向選擇問題(Ghata and Guinnan， 1999)和有效防范道德風險問題(Coat， 1995)同時也證明了民間信用關系在農村金融市場上同樣具有重要的作用。正規金融與非正規金融之間有較強互補關系，兩者之間存在著“共生”(symbosis)和“擠出”(crowding-out)效應(Jain， 1999)[3]，為實施金融聯結提供了空間。可選擇的金融聯結模式較多，選擇的標準主要在于充公利用參與各方的優勢，共同實現利潤最大化[4](劉杰和燕興勝， 2007)。正規金融機構降低利率水平，能夠更好地實現與非正規金融之間的替代和互補關系。Floro and Yotopoulos(1991)提出正規金融機構把信貸資金貸給農村的資金供給者，然后由他們再轉貸給資金需要的農戶的模式[5]，菲律賓應用這種合作模式有效擴大了農村信貸服務，同時相部門的合作能夠改善信貸條件，以低交易成本優勢向農村小額信貸需求者提供延展服務，擴大信貸額度(Ghate， 1992)[6]。Tsai(2004)認為金融聯結方式可以以種子、飼料和化肥等生產資料，或者農戶預付農產品貨款為媒介提供資金的聯結[7]，或以參與產業鏈中其他組織為中介，中介先從正規金融組織處獲得貸款，然而再將資金借給最終的資金需求者，這種方式為垂直聯結，是金融聯結的主要方式(李延敏， 2014)[8]。而在此模式運營中，信貸交易通常與勞動力、土地等市場交易關聯起來，形成互聯性交易方式，以此提高金融聯結的黏性，在中國金融聯結實施模式中，最常見的就是金融機構、龍頭企業與農戶三者形成的互聯性交易模式(米運生等， 2013)[9]。近幾年來，供應鏈金融被應用于農業領域，農業供應鏈上相關主體逐步納入金融聯結框架，充分利用農業產業鏈上相關主體，將生產、銷售、信用合作進行有效聯結，形成農村金融聯結新形式(胡婉儀， 2013)逐步產生出訂單融資、應收賬款等新的聯結模式。

1.2 金融聯結效果研究

金融聯結可以充分利用非正規金融的信息優勢，有效減少信貸市場上交易成本(Puhazhendhi， 1995)借助鄉村市場和文化的社會約束，降低正規金融機構信貸風險(Jain， 1999)。Varghese(2004)通過對比正規金融機構單獨放貸與通過鄉村中介聯合放貸回報率，發現后者可以利用信息等方面的優勢[10]，提高信貸回報率，擴展放貸對象范圍； 同時金融聯結在增加農戶收入、提升婦女社會地位以及優化農村經濟結構、提高農業生產率都有非常明顯的作用。農村專業合作組織參與金融聯結，豐富了農村金融聯結的形式，拓展了農村金融信貸市場的廣度和深度(何廣文， 2009)[11]。多樣化農村金融聯結形式的出現，有效滿足農戶的融資需求，提高了農戶的期望收益。金峰和林樂芬(2004)認為農村金融聯結是一種可協同發展的共生關系，不僅可提高正規金融和非正規金融的盈利水平，而且還有利于提升農村金融整體功能，提高農村資源配置效率，進而增加農戶的福利效應(唐柳潔， 2009)[12]。

1.3 金融聯結風險控制研究

Hoff andStiglitz(1996)研究表明，金融聯結中貸款參與各方通過設定相應地合約，限制非正規機構和農戶的行為，減少違約風險。Fuentes(1996)研究認為可以利用效率工資提高收入回報率等規則約束金融聯結當中的中介的機會主義行為[13]。另外，還應該延長聯結期限，對鄉村中介的獎勵應與參與貸款者的數量和償還率呈正向關系，而懲罰則呈剛性的完全懲罰。

綜上可知，農村金融聯結較好地緩解了農村信貸市場中供需失衡的問題，以鄉村中介為紐帶的金融聯結模式逐步成為主體。隨著農村經濟組織形式多樣化，鄉村中介的類型也多種多樣，其中以農業產業化龍頭企業為鄉村中介的金融聯結模式，較好緩解了農戶的信貸約束問題，激發了農村金融市場的活力，擴展了農村信貸服務的邊界，增強農村金融資源配置效率，推動了農村經濟的發展。農村金融聯結雖然取得了較為豐富的成就，但是與農村經濟發展對各種生產要素需求相比，還有許多問題值得更加深入的探討。

2 農村金融聯結成因

2.1 正規信貸難以滿足農戶的信貸需求

據《中國農村家庭金融發展報告(2014)》顯示，全國平均正規信貸需求占總需求的18.36%，而農戶的正規信貸需求占比達19.6%，其中能夠滿足需求的只有27.57%，遠遠低于全國40.50%的平均水平。農村地區申請貸款被拒的比例高達9.78%，遠遠高于6.05%的全國平均水平[14]。由此可見，農戶信貸需求多而獲得正規信貸的少。另外，當大部分農戶有資金需求時，根本不向正規金融機構申請貸款，從另一方面反映出農戶對正規金融機構信任度不高，獲得貸款的可能性低。形成這種現象的主要原因在于農村資金需求者多，但單個需求量少； 農村抵押品不足，農戶信息難以獲得； 農戶住宿比較分散，正規金融機構的交易成本、監管成本高等原因導致經營收益低。正規金融機構趨利性等原因，造成向農戶借款的積極性較低，這就決定了農戶的信貸需求難以從正規金融獲得滿足。

在農村金融市場上，由于正規金融的惜貸，積壓了大量農戶規模較大的信貸需求。這種信貸需求只有從非正規金融市場上尋求資金來填補，于是農村非正規金融就逐步占據了主要地位，成為滿足農戶信貸需求的主要渠道。《中國農村家庭金融發展報告(2014)》顯示，農戶的民間借貸占比高達43.8%，遠遠高于城市的28%； 在農村家庭民間借貸在其債務總額的占比高達64.6%，其中中部地區農村家庭達到71.5%。這足以證明民間借貸在農村金融市場上活躍程度以及對農村經濟發展的重要性。民間借貸盛行與農戶居住分散性和農村經濟分割性的特點密切相關，更加重要的是我國農村特有的以個人為中心，以血緣為基礎而逐步形成的特殊的社會文化圈層。在此圈層中，特殊的信任機制使得非正規金融在信息獲取上和履約機制等方面的社會成本上都具有獨特的優勢，促使非正規金融在農村金融市場具有明顯的主導地位，正好彌補了正規金融在農村金融市場上部分功能缺失的問題。非正規金融本身固有的缺陷決定了不能完全解決農村金融信貸問題。因此，必須轉換思路，加大農村金融制度創新力度。

2.2 金融聯結能緩解農村信貸供需的市場失靈

農村信貸市場中正規金融與非正規金融的互補性，為兩者之間的聯結提供了現實基礎。Ray(1997)首次提出了正規金融部門向非金融中介放貸，再由他們轉貸給農戶，擴展農村金融服務，由此實現正規金融與非正規金融兩者之間的戰略合作，這種信貸模式稱為金融聯結。

2.2.1 專業化分工與合作為金融聯結奠定基礎

在金融市場中，信貸發放機制與產業專業化分工緊密聯系，產業分工水平、市場范圍及經濟繁榮與發展密切相關，市場范圍越大越能促進專業化分工程度提高。農村金融市場滲透的范圍隨著農村產業分工深化而不斷擴大。為滿足市場需要，正規金融與非正規金融業務不斷擴大，并表現出獨特的優勢。隨著正規金融機構業務范圍的擴大，基本的業務操作也就會越來越多，需要的技術類型也就越多，經營成本也就越高。許多業務能否形成專業化分工決定著交易效率和經營成本的高低。在農村金融活動領域內非正規金融的業務范圍要遠遠大于正規金融市場，但是由于我國對于非正規金融監管難度大，對于它們的發展也是非常謹慎的，如果人為地把正規金融與非正規金融分開，單獨依賴其一促進農村信貸市場的健康發展是非常難以實現。兩者之間必須依據自身優勢進行專業化分工，通力合作，共同實現農村金融業務邊界范圍的擴大，降低借貸運營成本和交易成本，最終實現農村金融市場的交易效率提高。金融聯結不僅可以加快金融市場的專業化分工，提高農村金融交易效率，而且還能促進市場規模的擴大，對聯結雙方都有益的。

2.2.2 金融聯結有效解決金融市場信息不對稱

在農村金融市場上，借貸雙方在簽訂、執行信貸合同時都會對利率水平、抵押品、借款人的信譽及合同執行努力程度都會詳細地了解。若雙方都能非常詳細地了解對方的信息，雙方的信息是對稱的。在現實中，借款人對貸款人的信息了解較為詳細，與此相反貸款人對借款人是否存在逆向選擇、努力程度和有限執行等信息掌握并不完全，兩者之間存在信息不對稱問題，貸款人的放貸資金就存在著市場風險。在特定的農村金融市場，如果銀行不能分辨出借款人的風險程度，就會發生逆向選擇問題，銀行借貸風險就會進一步擴大。與此相比，鄉村中介卻占有信息優勢，能夠識別出借款人的風險程度，最大限度降低借貸資金的市場風險。在與鄉村中介進行金融聯結后，可以充分發揮鄉村中介的信息優勢，較為容易的鑒別出借款的風險類別，刨除風險高的借款人，進而降低經營風險，解決逆向選擇問題。

2.2.3 金融聯結可以提高借貸資金收益，消除信貸配給

借款人的努力程度決定著放款資金的經營效益，直接影響著借款者和銀行的收益。一般情況下，借款人經營努力程度越高，獲得的高產出的概率也就越大，借貸雙方共同獲得高收益的概率也就越大。從理論上，這也是借貸雙方都愿意看到的結果。但是，現實中許多借款者會選擇不努力的行為，雙方的收益就會出現截然不同的結果。借款者會獲得一個私人收益并且這種收益會隨著借款額度增加而增加，放貸者的資金收益越小而風險也就越大。這時候銀行就會選擇限制放貸規模或不放貸回避市場風險。此時，通過金融聯結，利用鄉村中介對農戶的有效監督，銀行可以獲得一個較高的還款率和較低的執行成本，有效消除“信貸配給”現象。在農村金融市場中，鄉村中介對農戶的各種信息都比較了解，能夠幫助銀行篩選出努力程度較高的借款者，并且還可以通過有效的技術，監督項目的運營，鄉村中介的監督成本只要低于借款者的私人收益，銀行就可以增加利潤，銀行就樂意與鄉村中介合作。同時，鄉村中介還可以通過參與借款者項目實施對借款人的控制和監督，不斷鼓勵借款人的努力程度，并從產品的生產和銷售獲取利潤，彌補監督成本并獲取收益。

在信貸合約簽訂并在執行過程中，借款者為了達到私人收益最大化，經常出現策略性違約行為，銀行面臨惡意性賴賬的風險。特別是在農村金融市場上，借款者到期還款中會遇到更多的問題。以鄉村中介為媒介的金融聯結，在實際運營中較為有效的解決策略性違約問題。龍頭企業與農戶以產業基礎而形成物質原料和資金支持的互聯性交易信息。龍頭企業還會借助與農戶合作產生的信息優勢，監督項目運營、督促借款人還款，較好地解決惡意賴賬的問題。

2.2.4 金融聯結能有效緩解抵押品不足

在信貸市場上，抵押品是解決有限信息，阻止逆向選擇的主要措施。在農村信貸市場上，因農戶缺乏合格抵押品，很難從正規金融市場獲得貸款，信貸配給和信貸失靈經常存在。但是，在非正規信貸市場上，基于人際關系的隱形抵押品起著重要作用，逐步形成了以信用為基礎的具有抵押性質的抵押替代，金融聯結就是衍生出具有抵押物功能的一種替代機制(周天蕓、周彤， 2012)[15]。在農村信貸市場上，降低農戶抵押品要求的途徑主要有兩個，一是依靠生產和流通兩個環節提高農戶收益，二是通過有效監督降低農戶的私人收益。以龍頭企業為主形成互聯性交易能夠提高農業產業鏈中生產和流通等環節的生產效率，實現農戶收益提高。在金融聯結中，銀行可以依賴自身或者鄉村中介實現對農戶信貸的有效監督，但是銀行親自的監督成本會高于基于金融聯結的監督成本。主要原因在于鄉村中介對農戶信息較為了解，監督執行成本低。

3 龍頭企業為中介的金融聯結形成與運行機制

3.1 龍頭企業成為金融聯結中鄉村中介的必然

農村金融市場的信貸均衡實現的首選途徑就是實施以鄉村中介參與的金融聯結。結合我國農業生產的實際情況，能夠承擔起鄉村中介的組織必須具備以下幾個特征：一是能夠擁有借款人充分的信息，具備在整個貸款流程中篩選借款人、監督借款人執行契約的能力； 二是能夠覆蓋足夠多的農戶，能集聚眾多資金需求，以便充分發揮銀行資金的規模效應； 三是要有足夠財富或承擔損失的能力，以便農戶不能及時還款時能夠承擔代償責任，同時這也是對鄉村中介的約束，促使全力以赴監督借款人。

改革開放以來，我國已經形成了以家庭聯產責任承包制為基礎、多重經營主體參與、第一、二、三產業逐步融合的農業經營體制。以農戶家庭為核心，圍繞農業產業生產發展為主線，形成了生產物質、技術交流、市場信息傳遞等為主要內容的農業供應鏈，而參與到農業供應鏈內的每個經營主體，都以自己的經營方式參與農業生產經營之中。農業供應鏈又是建立在農業產業鏈基礎之上的，與農業產業每個環節緊密相連。一般而言，農業產業可劃分產前、產中和產后3個重要環節，在這3個重要環節中，又形成了產前、產中、產后加工、市場流通和消費共五大產業主鏈，與其相關的又有若干相關鏈條并相互交織，在農業生產中發揮著重要的功能。

圖1 農業產業鏈

龍頭企業為中介的金融聯結，可以形成獨特的資源優勢。在長期的經營交易往來中，分散經營的農戶與高度整合的農業產業鏈之間不僅形成相對穩固的產業紐帶，還建立了信息互通的信用合作關系。農業產業經營中逐步形成多種形式的合作方式，其中以“農戶+農業專業合作組織”、“農戶+龍頭企業”、“農戶+專業合作組織+龍頭企業”等多種形式合作鏈條。“農戶+龍頭企業”的形式在實際發展過程中，表現出較強的活力，推動著農業產業化水平持續提高。在兩者緊密合作、主體之間互聯性交易的基礎上，逐步形成了多種資源的整合，主要表現為以彼此雙方各種物質供需為主形成的信息流，以此基礎上而匯聚的信息整合； 以彼此雙方信任為主形成的信用流，最終形成的信用整合； 以農業生產的各環節中對資金需求為主形成的信貸流，最終也會借助高度整合的供應鏈而形成信貸整合。因此，這種以農業產業鏈為軸線、相關主體共同參與而發展起來的金融聯結融資模式，更具有較強的產業、信息和信用基礎。由此也決定了以農業產業化鏈條上龍頭企業為金融聯結中介，以產業和信用合作的互聯性交易的金融聯結模式也更符合中國國情。

在這種模式中，金融機構借助龍頭企業的核心地位，通過信息整合將對農戶單獨信息的甄別轉變為供應鏈上龍頭企業的信息整合，有效消除信息不對稱； 利用龍頭企業為核心形成的鏈條上信用整合，彌補農戶信用不足的現實，實現信用資源配置的帕累托最優； 利用信貸整合，可以把鏈條上分散的農戶信貸需求整合成為信貸資金池，擴大銀行放貸資金規模。通過信息、信用和信貸等各方的整合，在市場和政府力量共同作用下，使鏈條上各個分散的主體形成了有共同利益體的團隊組織，整體滿足銀行放貸的信息、信用和資金規模的要求。銀行也有原來對單個農戶分散識別，轉變為對龍頭企業為核心的利益共同體的甄別，擴大農村金融服務的范圍，增強了金融服務能力[16]。

通過龍頭企業實現政府對農村金融市場的調控。政府為了調控農村市場上的各種“市場失靈”，往往會采取各種專項資金、項目建設資金等財政手段，加大對農業生產的扶持。通過對農業產業化中的龍頭企業進行專項資助，通過各種政策性補貼，增強抵抗市場風險的能力，提高對分散農戶的帶動能力。在農村信貸市場上，政府通過對龍頭企業的進行補貼，降低了企業的融資成本，并通過農業產業化項目的實施，充分了解農戶的信息，提高信貸資金的使用效率。對于農村貧困農戶，更需要龍頭企業的帶動，主要是因為他們更難以從正規信貸市場獲得貸款，更需要政府的力量推動金融聯結的形成，聯結模式要注重與產業發展相結合，從提高貧困戶的造血功能出發，優化金融聯結環境，徹底解決金融需求。

3.2 構建金融聯結的運行機制

為充分發揮龍頭企業在金融聯結中鄉村中介功能，還要建立起發展的動力機制、合理的運行模式、科學的保證機制和高效的激勵機制。

3.2.1 夯實龍頭企業、農戶和銀行共同參與的動力機制

找出金融聯結中參與各方的共同利益訴求點，是確保金融聯結持續發展的動力基礎。2014年底，全國農業產業化中龍頭企業數量接近11萬家，對區域經濟的帶動作用是非常突出的。龍頭企業生產產品所需要的主要原材料都是來源于該區域內的主導產業。如黑龍江肇源縣文國冷凍食品有限公司主要原料取自當地的主導產業——肉雞養殖產業、河南羚銳制藥股份有限公司主要原料為大別山區藥材種植產業、河南省南街村(集團)有限公司主要依托于小麥種植產業等。隨著龍頭企業銷售市場的全面打開，自身的原料種(養)基地的產量遠遠不企業生產的需要。企業又受制于資金等條件約束，不可能投資建設更多的自有基地，就需要從當地農戶購買原材料。對于當地一般農戶而言，雖然有種(養)基礎，但是受困于種(養)技術、規模等因素限制，其產品質量難以達到企業要求。這就需要企業與農戶聯合，并為其提供種苗、種(養)技術甚至種(養)管理所需要物質，提高農戶種植水平和產品質量，以達到企業要求。與此同時，農戶也希望得到龍頭企業各方面的支持，不但能夠提高種(養)技術、增加產量，而且還可以抵御市場風險、確保收入持續穩定增加。然后，當收入增加的驅動下，農戶就有擴大種(養)規模的動力，就需要較多的資金投入。但是，一般農戶缺乏必要的貸款擔保，很難從銀行獲得貸款。龍頭企業與農戶為實現發展中的共贏，必然實施多方面的合作包括金融聯結。如文國公司為了解決養殖戶的資金問題，通過金融聯結僅在2012年的6月到2013年的5月期間，為基地農戶擔保獲取的貸款總額為6 165 萬元。通過這種合作模式，農戶種(養)規模不斷擴大，積極性大幅度提高，龍頭企業發展基礎更加厚實[17]。

圖2 龍頭企業為中介的金融聯結模式

3.2.2 設計合理的運行機制

設計一套符合市場要求的運行機制，促進金融聯結持續高效率運行。龍頭企業同時與銀行、農戶簽訂合作框架協議，企業以擔保企業的身份與銀行簽訂總額度的抵押貸款合同，同時專門設立合作基金并在銀行開設基本賬戶； 企業與農戶簽訂“公司+農戶”的商品原材料供需契約，并根據原材料供需數量確定向銀行的貸款金額。在此基礎上，企業、農戶和銀行三方再簽訂聯保合同、并現場核實農戶情況。當農戶有資金需求時，可以憑企業出具信用擔保函、與企業的合作契約，以農戶之間聯保的方式向銀行申請貸款，銀行審核通過后并經農戶同意，銀行為農戶開設個人結算帳戶。貸款資金并直接貸給農戶，農戶再以資金入股形式由個人賬戶轉入企業在銀行開設的合作基金賬戶，統一用于為農戶購買生產資料，實現資金直接用于生產性消費(圖2)。該期合同完成后，合作基金賬戶可根據經營情況獲得經營收益，農戶以股份數量為基礎提取利潤，貸款本金滾入下一期的合作基金賬戶； 如果農戶想終止合作，根據賬戶的資金情況，農戶的貸款資金將優先歸還銀行的貸款。

3.2.3 制定科學的保證機制

為了確保金融聯結正常運行和參與各方的利益實現，還必須制定出科學的保證機制。一是確保充分信息，較好地解決逆向選擇問題。這種運行模式中，要形成農業產業化龍頭企業與農戶之間是緊密的產業合作關系，尤其是雙方形成長期合作關系后，在信息雙方呈現對稱狀態，較好地解決了逆向選擇問題，同時龍頭企業還可以借助產業項目實施對農戶的努力程度進行監督，避免了道德風險。二是強化農戶負債履約，能夠解決故意賴賬問題。龍頭企業通過與農戶產業化項目合作，強化二者之間物質供應、產品銷售和資金供給的緊密關系。貸款資金不直接發放給農戶，轉入專設的合作基金賬戶，專款專用保障了資金封閉運行，并能夠控制信貸資金的回流，有效防止故意賴賬問題。三是夯實企業的信用擔保，能夠解決農戶抵押品不足問題。當農戶向銀行申請貸款時，龍頭企業出具信用擔保，并以企業設備等資產進行抵押，比較符合銀行抵押品要求。將銀行與農戶的信貸關系轉換為銀行與企業的信貸關系，不僅降低了銀行信貸風險降低，還避免了貸款違約帶來的負面影響。四是增強利益協同，降低運營成本。銀行將貸款資金轉給龍頭企業，屬于團體貸款，保證了銀行的放貸規模，降低了銀行的交易成本； 對于農戶而言，也龍頭企業長期合作，貸款資金在合作期內自動滾動、循環使用也降低了農戶的信貸成本。

3.2.4 設計高效的激勵機制

金融聯結模式的可持續性關鍵在于參與主體都能獲取合理的利潤收益，而金融聯結參與各方能否高效率投資其中，還必須設計出一套高效的激勵機制。一是農戶按照龍頭企業的要求，建設成標準的生產基地，進行標準的生產作業； 企業統一為提供農業生產物質，經常為農戶無償提供技術培訓服務，保證農戶種植產品的質量，這些專用性投資，穩定了企業與農戶的合作關系。二是在產業化項目合作中，龍頭企業對農戶的產品實行保護價收購。當市場價格高于保護價時，龍頭企業采取市場價收購； 當市場價格低于保護價格時，以保護價格收購，避免農戶增產不增收的現象。三是龍頭企業利用合作基金專用賬戶的盈利資金為企業提供原材料量大的、履約信譽高的農戶進行補貼。使農戶在確保有保底收益的基礎上，能夠獲得更高的合作收益。四是龍頭企業與農業保險公司合作，充分利用政府財政資金、企業自有資金，分擔農戶的農業保險費，降低農戶因自然風險等因素對農業生產帶來的意外損失。通過這幾方面，較好地保證農戶的生產收益，有效隔離了農戶和市場的投機交易，強化了企業與農戶的關系，激勵了農戶參與金融聯結的積極性。

4 結論與政策建議

4.1 結論

首先，以龍頭企業為中介的金融聯結模式中，在政府的引導下，以市場運行機制為基礎，較好地優化了信貸資金在銀行、企業與農戶之間配置，實現了帕累托效率提高。其次，較好地解決了農村信貸市場上信息不對稱等原因造成的正規金融機構惜貸或無貸現象，減少了信貸配給，增加信貸資金供給，緩解了農戶生產甚至農村經濟發展中金融資本不足問題。第三，龍頭企業以產業鏈為基礎，契約合同的形式把分散的農戶組織進來并為其提供信貸擔保，不僅夯實了企業的原材料來源基礎，而且還提高了農戶的組織化程度，同時也增強了與農戶之間產業合作與聯系。第四，正規金融機構不僅減少了信貸的交易成本和監督成本，而且貸款按期回收率也大大提高，財務的可持續性提高，增加了參與農村信貸業務的積極性。第五，農戶信貸組織化程度提高，增加農戶獲取外部資金的機會，進而增加農戶收入、促進農戶自身發展和提高參與社會的能力，推動地方經濟發展。

4.2 政策建議

一是政府要做好區域內農業產業的發展定位，引導各種生產要素向區域內具有比較優勢的農業產業類型集聚，加快主導產業發展，為農業產業化龍頭企業發展夯實原料基礎[18]。二是政府要持續優化龍頭企業發展的各種環境，不斷增強龍頭企業的實力。同時要加強對龍頭企業的示范等級評定、動態考核與監控，扶持龍頭企業技術水平和管理能力提高，為正規金融機構選擇聯結企業提供的依據。三是引導龍頭企業積極參與金融聯結，對參與的龍頭企業進行產業扶持，通過獎勵和財政補貼，降低企業的經營風險，引導龍頭企業重視與改善與農戶關系，鼓勵為農戶提供信貸擔保服務。四是加強對以龍頭企業為中介的金融聯結的引導、監控，逐步完善金融聯結的運行機制，提高其市場化運營水平，確保銀行、龍頭企業和農戶等參與主體實現共贏。