金融開放及其對發展中國家經濟金融的影響

鄭春

摘 要：隨著經濟和金融全球化程度的加深，很多發展中國家逐步實施金融開放的政策，金融管制逐漸放松，同時也放松了對金融市場的監管?；诖?，從金融開放的內涵出發，分析其對于有利效應及其影響經濟金融的途徑，進而論述金融開放對發展中國家經濟金融所產生的具體影響，以期為進一步擴大金融開放提供理論支持。

關鍵詞：金融開放;有利效應;經濟金融;發展中國家

中圖分類號：F830 ? ? ?文獻標志碼：A ? ? ?文章編號：1673-291X（2019）08-0141-02

世界經濟領域近40年來涌起的經濟全球化浪潮越演越烈，而作為經濟全球化其中重要的組成部分，金融全球化體現了資本、貨幣、金融市場和機構以及金融監管體系的全球化。在此背景下，發達國家和很多發展中國家都紛紛實施金融開放的政策，以期實現本國的經濟金融能夠融入金融全球化浪潮中。但是，金融開放可謂是有利有弊，一方面能夠推動一國經濟的增長，另一方面也可能會導致一國宏觀經濟產生波動，因各國不同的實際其具體的影響也不相同。

一、金融開放的內涵

金融開放具有狹義和廣義兩種內涵。金融開放從狹義上講，主要看是否具有法律法規或行政手段來管制外國資本流入及各種金融活動進入本國或地區，或者本國或地區的資本流出及各種金融活動參與到他國或地區，如果相關的管制存在，則表明其是受限制的金融開放或者是不完全的金融開放，反之則是完全的金融開放。金融開放從廣義上講，是指一國運用行政手段或者通過法律法規，允許國際間的貨幣自由兌換和國際資本跨境流動;在本國金融市場允許他國或地區的投資者、金融機構開展金融業務和交易活動;在國際金融市場允許本國投資者、金融機構從事相關的交易和金融活動。通過對金融開放的狹義和廣義內涵的分析對比，可以得出結論：實際上金融開放包括兩個方面，即資本、金融賬戶的開放和金融市場、金融服務業的開放。

二、金融開放對于發展中國家的有利效應

（一）在資源配置方面的有利效應

在大部分發展中國家，其國民的儲蓄能力往往受到國民收入水平較低的限制。相對較小的資本投入難以支持經濟長期增長。從理論上講，在金融開放的背景下，資本邊際報酬只要大于邊際成本，外國資本就會流入本國，從而使發達國家資本充裕的投資者獲得更高的投資收益，也能夠給資本匱乏的發展中國家提供更多的資本，對其國內投資的不足給予有力的補充。如果發展中國家實施金融開放的政策，那么就會促進其經濟的增長。與此同時，大量的外資銀行會進駐實施金融開放政策的發展中國家，能夠優化本國的資源配置、提高效率。進駐的外資銀行盡管是為了盈利，但是通過金融服務的中介作用分配社會資源，是銀行最根本的職能。通常來說，外資銀行具有較高的資產管理能力和水平，在東道國開展金融活動的過程中，其一般是對于有效率的產業進行投資。因此，發展中國家能夠利用外資銀行的優勢，并輔之以相關的產業政策，將外資銀行資源配置潛能最大化地發掘出來，從而促進資源使用效率的提高，最終實現本國經濟的長足發展。

（二）在競爭方面的有利效應

在發展中國家，由于其國內銀行業的長期壟斷以及不存在有效的競爭，導致其所屬銀行體系不具有較高的穩定性。鑒于此，允許外國銀行業適度地進入本國，能夠與本國銀行形成競爭，從而增強國內銀行業的競爭力。隨著金融開放程度的不斷加深，外資銀行的進入不僅激化了國內外銀行業的競爭，而且也打破了國內銀行業壟斷利潤的局面。國內銀行為了爭奪并穩定市場份額，維持乃至于提高自身的利潤水平，必須優化管理程序、降低經營成木、提高風控能力、提高服務質量，而這些措施無疑能夠增強國內銀行業的競爭能力，提高銀行的運營效率。除此之外，金融開放還能夠加劇產業競爭。國內的公司在向銀行業或者證券市場進行融資時為了避免付出更多的成本，也會進一步加強管理、降低經營成本、提高自身的贏利能力，這些都能夠有力地推動發展中國家的經濟增長。

（三）在技術溢出方面的有利效應

技術是推動經濟增長和發展的主要動力，金融發展也概莫能外。與發達國家相比，發展中國家企業普遍存在技術水平不高的問題，因而需要外來技術的引進來縮小與發達國家的差距，以期在國際上增強本國企業的競爭力。隨著發展中國家金融開放政策的實施，資本能夠在國際間自由流動，在直接對外投資的過程中，跨國公司能夠通過技術轉讓和溢出，積極促進東道國技術的發展和進步。具體說，跨國公司在進駐發展中國家后，憑借其管理和技術優勢，不僅打破原有的市場均衡，而且引發市場的激烈競爭，這就會迫使發展中國家的企業模仿學習跨國公司，積極引進、利用新技術，從而不斷提高自身的經營管理能力，增強自身的市場競爭力。同時，發展中國家具有較豐富的人力資本，進駐的跨國公司常常需要培訓東道國的雇員，而經過培訓的雇員一旦自主創業或者流入本國企業，其在跨國公司所學的技術和經驗也會外流，從而產生技術溢出效應，最終有助于發展中國家進行技術創新。

三、金融開放影響經濟金融的途徑

（一）通過影響金融管制來對一國經濟狀況產生影響

在資本受到限制，而經常項目可以進行自由兌換的背景下，隨著逐漸深入的經濟全球化，會大幅降低管制資本的效率，從而對經濟的快速增長形成阻礙。而資本項目的開放能夠對經濟的快速增長具有促進作用。一國投資的收益與其資本成本具有密切的聯系，而金融管制可以深度影響資本成本。資本成本高將阻礙經濟的發展，使投資收益大幅降低;而資本成本低則能夠吸引更多的投資，促進投資收益大幅提高，最終推動經濟快速發展。因此，金融開放能夠促使一國政府放松管制金融市場，從而對該國的投資收益和效率產生影響，推動其經濟能夠快速增長。

（二）通過影響金融發展來對一國經濟產生影響

金融開放在很大程度上能夠深刻地影響商業銀行等金融結構的投資效率、收益和風險，能夠幫助商業銀行掙脫傳統融資對于自身發展的束縛，使金融業務多元化，在確保資金的流動性和安全性的前提下，使投資所獲的收益最大化。同時，金融開放能夠很大程度上降低銀行的資本成本，最終使一國的經濟狀況得到有效改善。金融的逐步開放，又可以逐漸增加分散風險的機會，從而促進經濟快速增長。這主要是因為分散風險可以引導投資流向高預期收益的資本項目，而較高的收益也會拉動高投資與高儲蓄，最終刺激經濟進一步增長。

（三）通過影響投資來促進一國經濟增長

一般情況下，發展中國家國民的收入水平不高，導致資本市場中的資本嚴重短缺，依靠資本投入支持經濟長期快速增長的動力不足。金融開放能夠將國與國的界限徹底沖破，促進發達國家的資本流入發展中國家，不僅使發達國家受益，而且對發展中國家資本的不足給予有力的補充，從而優化發展中國家的市場資本配置，推動發展中國家實現經濟的增長。另外，金融管制的放松可以使國內要素定價與國際保持同步，這在某種程度上可以降低資本成本，從而刺激資本投資進一步增長，最終促進國內經濟實現持續快速增長。

四、金融開放對于發展中國家經濟金融產生的具體影響

（一）在資本流動方面產生的影響

資本的國際流動，是指在不同的國家之間或法律管轄范圍之內資本要素的輸入與輸出。國際資本的短期流動能夠有效改善輸入國短期資金不足的現狀，滿足輸入國強烈的資金需求，從而能夠加速形成資本，推動輸入國經濟的發展。要實現經濟的發展，短期資本流入是有效的手段，是優化經濟增長“雙缺口”模式的最有效的途徑。因為在經濟開放的背景下，在總供給方面來講，Y=C+S+M;在從總需求方面來講，Y=C+I+X。其中，C、Y、I、S、M、X分別代表一國的總消費、國民收入、總投資、總儲蓄、進口額和出口額，將兩式進行結合可以得到M-X=I-S。進出口額M-X之差就是外匯缺口，同理可得I-S之差就是儲蓄缺口。由此可知，發展中國家在實現經濟增長方面的資源需求量同有效的國內資源供給二者之間存在著外匯與儲蓄兩個缺口，因而經濟快速增長的目標難以實現。而短期國際資本流動能夠促使國內和國際金融這兩個市場融合為一個整體，從而使發展中國家在進行融資時能夠降低成本，這就在一定程度上保證發展中國家可以彌補其外匯資金與國內資本形成兩方面的嚴重不足，改善其經濟狀況，促進其經濟實現快速發展。

（二）在金融監管方面產生的影響

在金融開放的背景下，實施這一政策的國家政府會逐漸通過間接方式監管金融。就監管方式來說，金融監管的傳統方式極其死板，究其原因主要是金融監管的傳統方式是封閉的，帶有明顯的剛性、行政性和計劃性色彩，其主要是通過直接監管來對金融風險進行預防，監管效率自然不高，但是監管所需要的成本卻很高，從而嚴重阻礙了金融機構業務的進一步拓展。而在金融開放的背景下，發展中國家在監管金融的過程中將越發重視激勵內容，在金融監管機構的監管目標和金融機構的商業目標之間強調二者的協調一致，因為如果采用激勵相容的監管理念，金融監管就會極大地強化金融機構的微觀基礎，從金融監管特有的角度介入金融的運行，保證金融體系在穩定的環境中高速運行。而金融的傳統監管方式常常導致金融機構為此付出極大的成本，從而導致金融機構對于金融市場需求的變化難以做出及時有效的反應，最終致使金融機構的創新受到抑制，同時還可能引發嚴重的道德風險。綜上所述，金融開放可以促使發展中國家實現間接監管金融。

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