現金流視角下公司財務風險與對策分析

艾珺 魏偉萌 陳育興

摘要：隨著經濟的發展，企業面臨的不穩定因素越來越多。企業現金流管理能夠反映出企業在生產與經營過程中籌備貨幣的能力，所以現金流管理對于企業來說非常重要。本文以福田汽車為例，對該公司現金流視角下的財務風險成因進行分析，并提出了相應的對策建議。

關鍵詞：現金流;公司財務;風險;對策

汽車制造行業是我國國民經濟支柱產業之一，在國民經濟中占據舉足輕重的地位，而在全球一體化及國際跨國公司的沖擊下面臨著巨大的挑戰，企業面臨的不穩定因素越來越多。通過現金流財務風險的研究，可以幫助企業意識到現金流的重要意義，增強企業的風險抵抗能力。

1.現金流管理與財務風險的關系

在企業的生產經營中，財務風險貫穿于各個環節，而現金流管理水平不足是引發財務風險的主要原因之一。現金流管理的目標是預防現金流出現“斷流”，維護企業的正常運轉，保證盈利質量，促進企業健康發展，同時借助科學的現金流管理，將其作為識別和防范財務風險的主要手段，在真實反映企業財務狀況以及提高現金流獲取能力的前提下，有效降低財務風險的發生概率。所以說，現金流管理是防范與控制財務風險的關鍵。

2.現金流視角下福田公司財務風險分析

2.1經營活動下的現金流量及財務風險分析

2.1.1經營活動現金流量結構分析

根據公司近幾年現金流量表分析發現，2017年福田汽車的經營現金流量凈額為-26.16億元，相較2016年凈流入的11.92億元，之間的差距為38.08億元。這表明公司17年現金流出較多，公司銷售回款能力和對供應商的付款能力都比較差，企業經營活動現金流較為緊張，該公司需要提高經營活動現金流量管理。

2.1.2經營活動現金流量流速分析

通過上表可以發現，2017年貨幣資金銳減8億元，存貨增長10億元，流動負債比流動資產多98億元，資產負債率攀升至69.49%。負債的增加導致公司的財務費用達4.46億元，相較2016年增長了12.61倍。2017年流動資金周轉天數為185.86，說明流動資產再生產和限售階段經歷的時間周期較長，資金周轉較慢，資產使用效率較低。

2.2籌資活動下的現金流量及財務風險分析

2.2.1籌資活動的現金流結構分析

根據公司近幾年現金流量表分析，發現福田公司取得借款收到的現金占籌資活動現金流入絕大部分，企業籌資活動現金流入比較穩定，說明公司通過借款擴大經營規模;償還債務的現金支付占籌資活動現金流出比例較大，說明企業籌資活動現金流出主要去向是償還債務支付。公司籌資方式較為單一，財務風險較高。

2.2.2籌資活動現金流量流速分析

由上表可知，福田公司借款收到的現金/償還債務支付的現金比率呈現上升趨勢，表明公司借款流入金額大于償還借款流出金額。籌資活動現金流入均大于籌資活動現金流出金額，可以看出公司近幾年均在進行籌資以擴大企業經營規模。

2.3投資活動下的現金流量及財務風險分析

2.3.1投資活動現金流結構分析

根據公司近幾年現金流量表分析，發現2014年和2015年投資活動現金的流入都來自于處理長期資產、無形資產、固定資產收取的現金凈額，以及與投資活動相關的現金，2017年投資活動的現金流入主要來自于投資收益獲取的現金與投資活動相關的現金。近幾年企業投資活動現金流出全部來自于購建的長期資產無形資產、固定資產收取的現金支出和投資支付的現金。福田公司投資活動產生的現金流量凈額均為負數，說明公司投資流出均大于流入。

2.3.2投資活動現金流量流速分析

通過以上信息可以發現，該企業在此期間的投資收益/投資活動現金流出比率波動不大，整體呈現上升趨勢，表明公司投資之后的收益獲取能力不強，公司的投資項目獲取現金流量的能力有待大幅提高;該企業此期間的投資活動現金流入/投資活動現金流出比率波動也比較平穩，整體呈現下降趨勢，公司的投資活動現金流量流速不強，可能會造成資金短缺，引起財務風險。

3.福田公司現金流視角下財務風險成因分析

3.1 融資活動現金需求流量大

福田公司2014年耗資500萬歐元收購寶沃100%股權，公司近年有新工廠和生產線建設，以及新產品研發的持續投入，同時公司部分新業務尚未對公司有所貢獻，導致營業利潤為負。處于擴張中的福田汽車，主業持續虧損，為了支撐擴張，公司頻頻募資。福田公司近幾年資產負債率逐年上升，2017財務費用年為4.46億元，較2016年增長了12.61倍。債務籌資的高速增長使得企業的財務風險不斷加大。

3.2應收賬款回款速度慢

福田公司應收賬款周轉率逐年下降，回款速度慢。應收賬款的大量存在，在一定程度上夸大了企業的經營成果，賒銷并未真正使企業現金流入增加，反而墊付了更多的成本費用、稅金和分紅，加速企業的現金流出，形成沉重的資金鏈，同時也增加了應收賬款管理費用，催收費用，增加了資金機會成本，使企業效益下降。

3.3償債能力限制

目前，福田公司正在面臨補貼退坡帶來的一系列連鎖反應，產品銷量受到影響，加之補貼周期過長，造成公司資金鏈緊張。公司的財務壓力越來越大，存在較大的流動性壓力。2017年底，福田汽車的流動資產總額只有282.84億元，但其流動負債總額卻達380.92億元，二者之間相差高達98.08億元。而公司的流動資產中，貨幣資金為32.17億元，較2016年的40.80億元銳減8.63億元，與此相反，存貨由32.56億元攀升至42.73億元，增長了10.17億元，增幅為31.23%。 其2017年資產負債率為69.49%，較2016年底的64.63%上升了4.86個百分點，而且流動比率為0.74倍、速動比率為0.63倍，顯示公司的償債能力繼續減弱。

4.福田公司現金流視角下財務風險的防范

4.1選擇合適的融資方式

福田公司需要進一步改善資本結構。公司在進行融資的過程中，需要以理性的態度對待融資，并明確為工程項目的順利進行提供充足資金支持的目標，盡可能地降低公司的成本。公司可先簽訂一定時間的短期貸款，貸款達到一定金額時在置換成長期貸款，從而降低一定的財務費用。同時公司也可以考慮股權融資的方式，從而減少企業債權融資的比例，優化企業的融資結構。

4.2加強應收賬款管理

公司應當全面了解經銷商的庫存動態，保證公司銷售工作的正常進行，對應收賬款進行有效管理與控制。公司應當對銷售人員進行科學管理與訓練，幫助銷售人員建立回款意識，從而有效進行應收賬款的回收。

4.3加強現金流管理，提高公司償債能力

福田公司要充分利用長短期借款，循環利用達到減低利息的目的，提高公司的現金流水平。公司可通過增加企業現金資產、收回投資、減少企業存貨、降低企業鼓勵支付率等措施，提高公司的現金持有量。鑒于福田公司的行業特殊性，公司的流動資產主要是存貨，變現能力與償債能力較低，因此需加強日常的存貨管理，減少存貨風險。同時，公司應進行合理的投資，避免盲目投資引起的風險。在籌資方面，企業應注意科學舉債，時刻關注企業現金流流動情況，提高公司的償債能力。