淺析私募股權(quán)投資基金的稅收政策

孫冬梅

[摘要]為了響應(yīng)“大眾創(chuàng)新，萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)”的號(hào)召，我們?nèi)孕枰€(wěn)定各地方的政策，對(duì)創(chuàng)投資金進(jìn)行支持。相關(guān)部門應(yīng)該根據(jù)歷史紀(jì)錄和先前經(jīng)驗(yàn)頒布相關(guān)法令規(guī)則，但是其條令不涉及先前的稅收，重新開(kāi)始。但是要滿足整體稅負(fù)不增加的要求，盡快完善私募股權(quán)投資基金的稅收政策。關(guān)于該項(xiàng)政策已經(jīng)爭(zhēng)議很久了，但是如今形勢(shì)嚴(yán)峻，勢(shì)在必行。

[關(guān)鍵詞]投資 基金 稅收政策

如今的環(huán)境是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇到困難和挑戰(zhàn)，我們?cè)谂c美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)，還在減少稅負(fù)。這就對(duì)私募股權(quán)投資基金發(fā)展也造成了一定的麻煩，比如很難進(jìn)行募資，但是退出卻也困難的局面。本文將對(duì)私募股權(quán)投資基金的稅收政策進(jìn)行分析，希望對(duì)該政策的完善盡微薄之力。

一、私募股權(quán)投資基金的基本稅收現(xiàn)狀

現(xiàn)今的我國(guó)私募股權(quán)投資基金的結(jié)構(gòu)主要是合伙制和公司制這兩種存在方式。由于兩種組織模式的依據(jù)就不同，之間存在很強(qiáng)的差異性。但是不管哪種制度在業(yè)務(wù)方面都需要聯(lián)系到投資人、基金管理公司以及基金管理人。在征稅過(guò)程中可以通過(guò)股息、紅利來(lái)獲取收入;另一種方式是通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取收入。

二、私募股權(quán)投資基金的稅收政策問(wèn)題

（一）稅收政策不夠完善

我國(guó)正在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段，在稅收政策支持方面可以贏得更多幫助。如今創(chuàng)新成為一切行動(dòng)中的關(guān)鍵詞，這是經(jīng)濟(jì)改革的動(dòng)力。在金融方面也需要?jiǎng)?chuàng)新的支持，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很強(qiáng)的推動(dòng)力。通過(guò)事實(shí)發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資基金對(duì)科技的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。金融行業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資重點(diǎn)放在中小型企業(yè)，有助于中小型企業(yè)融資。稅收政策不僅可以組織資源的利用，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要影響。該政策使私募股權(quán)投資基金發(fā)揮其作用，稅收政策可以完善的更好。現(xiàn)狀是很多方面已經(jīng)不征收所得稅了，但是對(duì)私募股權(quán)投資基金的所得稅卻相對(duì)征收得過(guò)高，這可能需要更多的關(guān)注。

（二）稅收不公平

不同組織形式的基金投資的稅負(fù)差別較大，稅收存在不公平的問(wèn)題。由于組織形式不同導(dǎo)致稅負(fù)差距較大的現(xiàn)象，市場(chǎng)主體也在改變。國(guó)家征稅對(duì)市場(chǎng)主體影響十分明顯，我們需要盡量避免。市場(chǎng)機(jī)制要超越稅收的影響，為資源配置更好發(fā)展。

（三）稅收規(guī)則不明確

稅收規(guī)則范圍不明確，沒(méi)有針對(duì)不同類型企業(yè)的不同收入對(duì)待。部分合伙企業(yè)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主要方式，但是大部分的合伙制私募股權(quán)投資基金不會(huì)直接進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作。大部分企業(yè)是將基金委托給專業(yè)的管理基金人，通常利用股權(quán)進(jìn)行投資。這個(gè)似乎不應(yīng)該有爭(zhēng)議。我國(guó)目前并沒(méi)有專門針對(duì)資本利得的所得稅政策。但是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得屬于典型的消極收入，是資本利得的一種。消極投資收入是通過(guò)投資對(duì)象的積極生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得到的。私募股權(quán)基金的投資者利用股權(quán)方式進(jìn)入投資企業(yè)，投資企業(yè)不僅通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得到收入，而且還使股權(quán)價(jià)值提升。投資企業(yè)取得的收入需要企業(yè)繳納所得稅，投資獲得的消極收入仍需要繳納所得稅。消極收入仍然根據(jù)生產(chǎn)所得繳納所得稅，這需要特殊進(jìn)行規(guī)定。

（四）基金虧損抵扣不合理

現(xiàn)在的政策對(duì)合伙型基金虧損抵扣問(wèn)題的解決不合理，對(duì)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了限制。現(xiàn)行的要求是，只要合伙企業(yè)在投資中獲得收益，就需要根據(jù)實(shí)際獲得的收益進(jìn)行分配，繳納所得稅也是合伙人的義務(wù)。在基金的實(shí)際情況中，最開(kāi)始是募集，即找到合伙人并進(jìn)行投資;在投資過(guò)程中，基金管理人管理資金，股權(quán)會(huì)被投入不同的投資企業(yè);在管理退出的階段，有限的合伙人將股權(quán)用不同的方式變現(xiàn)，最后退出。

在分配過(guò)程中，先使退出項(xiàng)目完全退出，將所得收益分配給基金投資者，直到基金投資者將本金全部收回。之后的獲得的利潤(rùn)就需要在投資者和管理人分配了。

在現(xiàn)實(shí)情況中，獲利項(xiàng)目比較容易退出，投資退出能夠較早完成;反之，虧損項(xiàng)目就比較難進(jìn)行退出了，投資退出晚一些完成。在項(xiàng)目前期可能會(huì)獲取盈利，在后期可能會(huì)面臨虧損的現(xiàn)象。根據(jù)現(xiàn)有的私募股權(quán)投資基金的稅收政策，投資人如果在項(xiàng)目前期得到收益，就算投資人還沒(méi)有收回投資的本金，還需要繳納所得稅。但是如果項(xiàng)目后期出現(xiàn)虧損，私募股權(quán)投資基金的局限性就會(huì)顯現(xiàn)，即盈利通常不會(huì)彌補(bǔ)虧損。

（五）重復(fù)征稅現(xiàn)象混亂

在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，私募證券基金重復(fù)征稅這樣的現(xiàn)象十分混亂，這也是相關(guān)負(fù)責(zé)人的難題。私募基金首先要在工商稅務(wù)部門進(jìn)行注冊(cè)登記，主要以管理公司的形式進(jìn)行操作。當(dāng)投資獲取收益返還給出資時(shí)，將會(huì)有稅收部門向管理公司征收利潤(rùn)所得稅。出資人獲取的利益，將會(huì)被稅務(wù)部門在年底被重新計(jì)算所得稅。

三、對(duì)私募股權(quán)投資基金的稅收政策的建議

（一）加強(qiáng)防范

在盡量減少金融風(fēng)險(xiǎn)的情況下，要加強(qiáng)防范。消極收入的征稅要求是偏向長(zhǎng)期活動(dòng)，比如此時(shí)段的鼓勵(lì)資本投資;抑制短階段的投機(jī)套利。鼓勵(lì)投資向金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì);避免金融空轉(zhuǎn)行為。

（二）明確合伙企業(yè)的業(yè)務(wù)類型和屬性

法律法規(guī)明確合伙企業(yè)的業(yè)務(wù)類型和收入屬性，通過(guò)各方面確定獲得收入的屬性。私募股權(quán)投資基金的有限企業(yè)，投資企業(yè)股權(quán)將合伙企業(yè)所獲得的股利所獲得的收入，根據(jù)“財(cái)產(chǎn)所得”來(lái)明確收入屬性;對(duì)作為私募股權(quán)投資基金的有限合伙企業(yè)，在投資企業(yè)獲得股息紅利收入后按照自然人合伙人從合伙企業(yè)取得的收入，根據(jù)“利息”“股息”“紅利”來(lái)確定其收入屬性。

（三）在允許的范圍內(nèi)進(jìn)行抵扣

對(duì)于私募股權(quán)投資基金的虧損可以在合理范圍內(nèi)進(jìn)行抵扣。在一定范圍內(nèi)進(jìn)行估值確認(rèn)，會(huì)計(jì)確認(rèn)時(shí)可以將未實(shí)際清算的賬面損失納入其中。對(duì)此基金投資者可以在獲得基金收入后收回投資本金，在完全將投資本金收回之前，不征取所得稅。或者基金的損失從投資者分得，虧損在一定時(shí)間期限內(nèi)對(duì)其他消極投資進(jìn)行抵扣。

（四）部分優(yōu)待

對(duì)于不同時(shí)期的資本投資所得，對(duì)長(zhǎng)期資本投資進(jìn)行一些優(yōu)待，比如稅收優(yōu)惠。

（五）充分利用各方面資源

各方面資源進(jìn)行利用，基金業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)揮巨大的作用。我們可以發(fā)揮其作用，完善私募股權(quán)投資基金的法律法規(guī)。通過(guò)事實(shí)證明，私募股權(quán)投資實(shí)行自律管理取得非常不錯(cuò)的成果，可以延續(xù)。對(duì)于稅收征管環(huán)節(jié)，可以通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)的完成部分進(jìn)行高效工作。根據(jù)基金投資收益或損失的出臺(tái)相關(guān)法規(guī)進(jìn)行基金確認(rèn)。可以根據(jù)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)再整合記錄進(jìn)行總結(jié)，區(qū)分投資所得的時(shí)期。

（六）稅收環(huán)境的創(chuàng)造

對(duì)于私募股權(quán)投資基金的稅收政策進(jìn)行完善，創(chuàng)造一個(gè)公平合理的稅收環(huán)境。如果私募股權(quán)投資基金在存續(xù)期前期退出盈利，后期項(xiàng)目都是虧損，造成前期盈利，各合伙人根據(jù)稅法計(jì)算當(dāng)期應(yīng)交所得稅并進(jìn)行繳納。若后期出現(xiàn)虧損，虧損就不能與業(yè)務(wù)所得進(jìn)行合計(jì)。總的來(lái)說(shuō)，盈利按照稅法繳納所得稅，虧損卻無(wú)法彌補(bǔ)。如今的政策都不滿足私募股的發(fā)展。

（七）完善相關(guān)法規(guī)

相應(yīng)國(guó)家政策，與國(guó)家引導(dǎo)方向相一致。支持當(dāng)?shù)氐囊螅虻刂埔耍c地方市場(chǎng)相適應(yīng)。跟隨政府引導(dǎo)基金促發(fā)展，提高服務(wù)經(jīng)濟(jì)程度。政府的引導(dǎo)是最大的動(dòng)力，其增加了股權(quán)投資，解決了股權(quán)資本的不受控制的問(wèn)題。為企業(yè)股權(quán)融資的創(chuàng)新具有控制作用，使財(cái)政資金發(fā)揮其巨大影響。

（八）增加募資方式

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，私募股權(quán)投資基金的發(fā)展也與日俱增，但是其中還存在一定問(wèn)題。價(jià)值投資不夠充分，還有短期的行為，這是因?yàn)楹芏嘀虚L(zhǎng)期資金在資金來(lái)源中占據(jù)很少的部分。私募股權(quán)基金要看到成效是需要一段時(shí)間的，在投資時(shí)間要有充分的時(shí)間進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，等待收益。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)金就符合上述要求，可以進(jìn)行長(zhǎng)周期活動(dòng)。我們可以增加募資的方式，促進(jìn)私募股權(quán)基金發(fā)展，向著政策扶持的方向發(fā)展。

（九）選擇最優(yōu)質(zhì)的組織形式

私募股權(quán)投資基金的組織形式不同，它們的稅收特點(diǎn)也不盡相同。所以投資應(yīng)該根據(jù)自己的狀況進(jìn)行選擇組織形式，這樣出現(xiàn)的投資收益是具有一定差異的。企業(yè)在籌劃時(shí)一定要慎重考慮，這與公司的整體稅收和獲取利益影響深遠(yuǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

在投資中要講求安全性，私募股權(quán)投資基金的稅收政策雖然還存在很多問(wèn)題，但是仍然要遵守。所有的行為都要在法律法規(guī)的要求下進(jìn)行。在設(shè)立和運(yùn)行私募股權(quán)投資基金過(guò)程中，不要進(jìn)行任何違法行為。在具體操作中仍有很多問(wèn)題，我們要努力解決。隨著中國(guó)對(duì)私募股權(quán)投資不斷開(kāi)放，私募股權(quán)投資越來(lái)越受到重視。我們要對(duì)私募股權(quán)投資稅收政策不斷完善，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)。