淺議企業籌資風險成因及控制策略

黎冬霞

[摘 要]金融籌資是目前企業解決經濟虧損等問題的重要解決措施。在企業籌資過程中，金融市場利率、企業營收效益等因素，都會影響籌資風險。此種風險雖然不可避免，甚至因為管控不當，極易導致企業暴露在破產清算的風險下，但是若能夠站在籌資風險成因角度深入研究控制策略，提前做好防治工作，便能夠將風險有效地控制在合理范圍內，避免對企業經濟體系的構建造成不必要的傷害。

[關鍵詞]企業籌資;風險成因;控制策略

[中圖分類號]F832.5

隨著我國經濟體制的不斷完善，現代經濟市場環境的競爭也愈發激烈，部分企業因為不具備良好的競爭力，經常會面臨資產匱乏等問題，需要借助金融籌資的方式解決企業經營困境。若是企業經營效果持續低迷，便極易影響本金與利息的償還，此時便會衍生出籌資風險，而如何把控籌資風險，便是企業需著重關注的要素。

1 企業籌資風險的成因分析

1.1 企業籌資內部風險

籌資風險，是指與企業籌資相關的風險，一般是指由于資金供需情況、宏觀經濟環境等因素的變化，企業籌集借入資金給財務成果帶來的不確定性。籌資風險存在于負債籌資的企業，負債籌資風險既有來源于負債籌資本身的因素，又有來源于負債籌資之外的因素。根據以往企業籌資風險資料與常見的問題可知，企業籌資內部風險共有以下幾個方面：

（1）企業因為生產與經濟性的需要，通常負債規模較大，如此便會使得企業負債利息支出較高，在市場競爭與決策失誤等因素影響下，企業的償付能力會逐漸降低。與此同時，企業負債比重越高，企業股東的收益幅度也會產生越大變化，如此便會影響企業財務杠桿系數的平衡性，使財務風險概率增加。

（2）此種風險是指企業自有資本與介入資本的比例失調，使得企業很難具備相應的償付能力，并極易對企業生產收益造成影響。在此種狀況下，借入資本數額越大，則企業負債資產越高，若要財務杠桿保持平衡，則需要使生產收益增加，才能堵住借入資本與衍生利息缺口，而若是不具備相應的經濟效益，則企業面臨的財務風險會積聚增大。

（3）根據調查資料可知，我國企業可選擇籌資方式較多，其中涵蓋了銀行貸款、股票發行、債券發行與融資租賃等方式，不同的籌資形式都具備各自的優勢與劣勢，若是企業在籌資方式選擇不當，便極易使企業償還費用較高，使企業生產效益受到較嚴重的影響，甚至會直接演變成財務風險。

（4）即便是在相同的負債規模下，不同企業的負債利息率都會有較明顯的差異性。在此期間，若是利息率較高，則企業所擔負的償還壓力越大，其財務風險也會變大，并且對股東收益的變動也會有較大影響。

（5）信用交易是經濟市場中新的融資方式，指的是基于企業之間的信譽度，提供適當的籌資金額，以便解決企業面臨的經濟難題。在此期間，若是有經濟往來的企業在資信評估數據方面選擇了時限較長的籌資方式，則極易使出資企業面臨長時間的資產虧空狀態，若無有效催收措施，則極易加大企業財務風險。

（6）企業財務管理是對企業投資、籌資和經營中營運資金及利潤分配，就是對企業資金運作計劃與決策的管理。它是一個綜合性強的工作，企業財務管理本身對企業并不能創造可視價值，但是由于企業財務管理是管理層獲取信息的部門，所以對企業的決策與發展又起著不可忽視的巨大作用，有著非常重要的存在價值。

1.2 企業籌資外部風險

（1）企業經營風險。企業經營本身便需要面臨較多的未知風險，其中包含了稅前利潤不確定性、市場政策的變動性、技術研發的適用性等。此類風險雖不歸屬于籌資風險，但是卻決定著籌資風險的走向。例如，若是稅前利潤不滿足企業持續經營的需求，則企業便需要通過籌資的方式彌補企業資金方面的漏洞，由此便會衍生出籌資風險，使企業財務杠桿出現傾斜，而若是稅前利潤持續處于較低迷的狀態，隨著籌資利息的不斷疊加，則會持續增加償還壓力，使企業面臨倒閉的風險。傳統的企業財務管理更多的依附人的處理能力，而在互聯網時代，網絡化管理是財務管理的全新模式，較于人力的運算，計算機具有更加快捷、更加準確等優點。互聯網使得企業財務中的采購、保管與銷售協同一致，實現與其他業務的協同運作，對數據的處理和傳遞有重要意義，管理層能及時足量地獲取第一手信息，企業決策更加迅速、準確、高效率地進行。

（2）資金流動風險。根據調查資料可知，我國企業負債本息通常要求以現金的方式償還。也因此，即便部分企業盈利狀況得到了顯著的改善，但需要按照合同規定償還債務時，因為可流動資金的數額欠缺，也同樣會使企業喪失要求的償還能力。而在判定企業是否具備債務償還能力期間，不應該根據企業資金總額分析，而是應該基于企業資金的流動可控性與數量判斷潛在的償債能力。若企業出現投資失策等情況，難以提供足額的資金償還能力，此時企業則需規避破產帶來的影響，將固有資產變現，以便償還剩余的本息。期間，固有資產變現勢必會存在現金折扣等問題，因此固有資產變現通常是最后考慮的償還手段。另外，固有資產變現時長與數額都存在較大的變數，不少企業破產的原因并非沒有資產，而恰恰是固有資產變現不及時，才導致未能及時償還賬務，使財務風險影響了企業的正常經營。

（3）金融市場風險。金融市場是企業資金融通的主要場所，在企業處于負債狀態時，負債的利息通常便會參照借款時市場的資金供求狀況深入分析，若市場環境存在較大的變動，則極易使企業籌資難度增加或是導致利息較高。在此種環境下，企業利息的償還壓力較大，并且也會導致企業經濟效益降低，若經濟營收低于利息金額，則會因為無法支付高額的利息費用，導致企業直接進入破產階段。在改革過程中金融市場也出現了一系列的新情況、新問題，受傳統經濟的影響，當前的很多企業還不能完全適應當前的發展態勢，反映在財務上的弊端也不可能在短時間內徹底根除。在這樣的形勢之下，企業財務管理的創新思想與發展是在適應當前經濟形勢的必然選擇與最佳捷徑。針對傳統企業財務管理進行深入的研究與探討，去粗取精，制定適應當前社會經濟體制的新思想、新措施，就成了現代企業管理的必由之路。

2 企業籌資風險控制策略

在經濟貿易全球化的時代，我國各大中小企業在經營、管理中都面臨著眾多的問題，隨著現代企業制度的推行，經營環境變化非常明顯。一方面，由于信息技術與電子商務的興起與發展，知識經濟時代撲面而來;另一方面，公司內部結構也發生不小的調整與重組等變化，比如公司之間的并購與重組等，這各方面作用的綜合結果就是對企業的財務管理觀念提出了新的要求與挑戰。總之，在新經濟時代重壓下，企業財務管理已成為企業管理中最重要的組成部分之一，各企業都將在企業籌資風險控制方面加大投入，而如何面臨與應對各方面挑戰，是現代企業的發展方向與目標。

2.1 確立正確的投資風險觀

在企業財務管理期間，財務部門需認真分析企業發展的宏觀環境，以便企業生產經營的靈活性與適應性增強，并能夠給予完善高校的管理機制，使籌資風險得以持續管控。財務管理人員必須具備較高的素質，能夠有效控制各類風險，并理順各部門與財務的關系，以便持續提升財務的風險認識。

2.2 優化并完善資產結構

衡量企業是否具備應對籌資風險的能力，靠的不是企業資產總數額，而是不影響企業正常經營的流動資金額度。但一味地增強流動資金，也勢必會限制企業的正常經營與發展，使得籌資風險同樣會加大，因此怎樣確定最優的企業資產結構，便是解決籌資風險所必須考慮的關鍵要素，以便使企業營收價值最大化。

2.3 強化財務約束機制

在財務管理期間，應自覺調節企業資本結構的權益與債務關系，在產業利潤率整體上升的同時，也應該調高負債比率，反之亦然。此舉既能夠提高財務杠桿的可控性，也能夠有效防范財務風險，以便更好地維護企業價值。

2.4 合理安排籌資期限

在確定籌資期間過程中，企業應根據產業經濟環境與市場風險深入研究，權衡風險與收益，確保期限的安排合理，可避免負債資金對企業經營造成影響，才能規避籌資風險。另外，在資金所有者的權益與負債理應滿足企業永久性總資產的需求，且臨時性流動資產能夠填補負債本息額度。

2.5 合理安排籌資利率走勢

當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式;當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度;當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金;當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。

2.6 構建企業風險調控平臺

企業應建立風險自動預警體系，對事態的發展形勢、狀態進行監測，定量測算財務風險臨界點，及時對可能發生的或已發生的與預期不符的變化進行反映。利用財務杠桿控制負債比率，采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金的充足。

2.7 提高財務管理人員綜合素質

人才，21世紀最緊缺資源，作為創新型企業的新鮮血液，已成為企業競爭最大的籌碼。人才是經濟發展的主導力量，知識經濟的到來，使人力資源成為企業最主要的組成部分。企業為了擴大再生產，將面臨資金、人力等各方面的問題，對高技術型和高素養人才紛紛放寬政策限制。人力資源積累與人力資源質量，提升人力資源的綜合素養，對提高企業創新能力與持續發展有重要意義。

2.8 加強財務的系統管理

財務管理的系統化應該是以強化企業內部資金為主，以實現現有資金的增值為目標的。①改革現有企業制度，在企業內部建立一套完善的管理制度;②強化企業內部資金的管理，充分開發企業資金的內在潛力，使固有資源利用最大化;③銀行作為企業運作的主要供應者，對企業的長遠發展起到決定性作用，企業與銀行的協作配合是將政府宏觀調節與企業管理相結合的關鍵點。

3 結 論

籌資風險是導致企業破產的重要因素之一，也是目前企業財務需著重關注的問題。處于籌資階段的企業為避免籌資本息對企業正常的營收造成影響，通常需要結合產業市場環境與營收狀況分析欠款的償還能力，并確定適宜的籌資期限，確保流動資金足以償還欠款本息，且滿足企業正常經營的需要，才能使籌資風險限制在合理范圍內。故而，在討論企業籌資風險的成因及控制的策略期間，必須明確籌資風險的成因與解決對策，才能為后續企業籌資工作順利開展提供更全面的保障。

參考文獻：

[1]付天浩. 企業籌資風險的成因及控制策略[J].數碼世界，2018（2）：106.

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