金融與財政聯動視角下系統性金融風險的誘因與防范措施分析

郭亞婷 原文娟

【摘 要】縱觀世界各國，其產生金融風險的誘因是多方面且較為復雜的。因此，如何更好地防范金融風險所導致的危機已經成為目前各國關注的焦點。我國目前的金融體制尚不完善，如果單一從金融角度或財政角度進行風險管控，勢必存在一定的局限性，因此文章選擇從兩個角度同時出發，分析產生系統性金融風險的誘因，并充分利用二者的優勢，協調配合，提出具體的風險防范措施。

【關鍵詞】金融風險;財政風險;防范

【中圖分類號】F832;F812 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）03-0103-02

改革開放以來，雖然我國得到了較快發展，但也面臨著一些棘手的問題。我國金融風險與財政風險具有高度的相關性，二者相互影響，當政府負債較高時，為了解決債務危機，就會通過貨幣轉化為金融風險，而為了解決金融風險，政府又必須“出手”解決，這時金融風險又轉化為財政風險。因此，在防范和解決風險時需要從財政和金融兩個方面著手，防止二者相互轉化、相互影響，這也是本文的創新研究視角。

1 我國系統性金融風險的特征及誘因

誘發系統性金融風險的因素是多方面的，包括宏觀層面和微觀層面，引起整個金融體系出現較大的震動，有甚者還會造成金融危機的爆發。但我們應該了解不是所有的金融風險都屬于不可控的，有些可以得到有效控制。就以我國目前的經濟發展狀況分析，潛在的誘發系統性金融風險主要包括房地產的“泡沫化”日益加劇離不開與政府融資和銀行之間的相互關系;地區性金融風險加劇，并存在向系統性金融轉化的趨勢。

1.1 房地產的“泡沫化”日益加劇離不開與政府融資和“影子銀行”之間的相互關系

自2008年爆發次貸危機后，我國經濟發展速度放緩，高投資紛紛轉入房地產行業，形成“泡沫”資產，由圖1不難看出，2008～2013年我國M1增速明顯落后于M2，這表明投資較為活躍而消費需求較為缺乏;M2與M1的絕對差逐年增大并且有愈演愈烈的趨勢，這表明社會投資過熱。

高投資轉移到房地產行業形成資產“泡沫”，自2008年我國經濟增速下滑以來，對比分析2008～2017年我國貨幣供應量M1和M2可以發現：一方面，M1增速明顯落后于M2，這說明投資活躍，消費需求不大。另一方面，M2與M1的絕對差逐年增大且呈現繼續增大趨勢，說明當前社會投資呈現過熱過高現象，這一現象的出現意味著高投資和高信貸，而高投資和高信貸若轉移到制造業，會導致產能過剩;轉移到房地產，則會導致房地產“泡沫”，造成大量不良資產，一旦“泡沫”破滅，將會引發系統性金融風險。同時，房地產行業與政府融資平臺和“影子銀行”之間具有較多關聯。“影子銀行”金融產品較為復雜，在監管方面存在較大漏洞，若在于房地產行業的信貸風險相互作用，勢必會造成系統性金融風險的爆發。政府為了緩解高額債務危機，便會從銀行抵押貸款，最終的債務落到了國家身上。

1.2 地區性金融風險加劇

在我國經濟社會不斷發展的背景下，各行各業都進入了蓬勃發展的時期，金融行業的不管是經營的范圍還是經營的領域都得到了較大的提升，與此同時，在大數據互聯網時代，互聯網金融發展較為迅速，但其所帶來的金融監管問題較多，更加劇了地方金融風險。

1.3 區域性金融風險向系統性金融風險的演變機理

區域性金融風險爆發的主要誘因包括地區商業銀行存在較多不良貸款和擔保貸款及政府融資負債等。這些因素一旦引發區域性金融風險，將會導致各個層面都會受到極大的影響，最終演變為系統性的金融風險。從圖2不難看出，各個分支機構之間都具有緊密的聯系，在網絡化、信息化時代，不同地區的金融市場都被聯系在一起，致使金融風險在其之間相互蔓延、擴散及相互影響。

2 金融與財政聯動防范系統性金融風險的內在機理

系統性金融風險由多方面因素引起。引發系統性金融風險的原因既可能是金融機構、個體單位，也可能是政府單位。所以，防范系統性金融風險就需要從多方面入手，只從金融或者財政某一方面進行防范都是不科學的，具有一定的限制性。

系統性金融風險的來源具有復雜性，既可能由單一事件或單一因素引起，也可能由多個因素共同作用引起;既存在宏觀層面的財政金融風險之中，也暗含在微觀層面的財政金融風之中。引起系統性金融風險的誘因主體，既可能是政府行為，也可能是金融機構、企業等個體行為;隸屬于財政風險的政府債務風險金融化，也會誘發系統性金融風險。因此，面對誘發因素復雜多變的系統性風險誘因，單從金融或財政某一視角出發來防范系統性金融風險，都會顯得力不從心。

3 金融與財政聯動視角系統性金融風險的防范措施

誘發系統性金融風險的因素是多方面的，若只從某一角度或某一方面采取措施，勢必會造成防范的不科學性和局限性。因此，在深入分析爆發金融風險的多種因素后，綜合考慮宏觀層面和微觀層面，提出了防范系統性風險要從財政和金融兩個方面共同努力，具體措施如下。

3.1 加強控制系統性金融風險的誘發因素

防范系統性金融風險的首要措施是在“源頭”進行管控，例如針對一些經營效益低迷甚至長期存在虧損的企業，銀行需要嚴格審批條件，加強管控貸款規模。對于存在風險較高的行業，如房地產企業，如果僅僅規范金融方式顯然成效甚微，因此需要從房地產“泡沫化”的根源考慮其與政府和“影子銀行”之間的相互影響關系，政府需要嚴格控制投資的規模和支出的力度，銀行等金融機構需要做好相關風險的測評，政府需要同金融機構攜手合作，同時進行嚴格把控，將金融風險率降到最低，共同控制房地產企業的“泡沫化”。

3.2 加強對“影子銀行”的監督與管理

“影子銀行”的金融產品種類繁雜，因此在運行的過程中具有較高的風險，但由于對其監管力度不夠，導致系統性金融風險引發的概率增加。因此，需要財政與金融聯合防范，加強對“影子銀行”的風險監控和把控相關評估指標，限制“影子銀行”的貸款規模，完善“影子銀行”的相關信息，以期更好地降低風險。

3.3 防范區域性金融風險轉化為系統性金融風險

在大數據互聯網時代，每個領域的聯系都更加緊密，因此區域性的金融風險也會演變為系統性的金融風險。因此，為了防止區域性金融風險的演變，需要采取以下措施：首先，明確各個分支機構的責、權、利三者之間的關系;其次，加強對區域風險的測評和監管力度;最后，對于地方債務風險考核評估也需要納入防范工作體系中，更好地防止風險的進一步蔓延。

3.4 構建系統性金融與財政聯動防范制度

更科學地防范系統性金融風險需要充分發揮金融和財政二者的作用，單獨選擇一種模式，將會帶來不科學、局限性的管制。因此，將兩者結合，相互影響、相互促進，能更加有效地防范系統性金融風險。金融機構需要將誘發風險的因素及存在的威脅與政府進行信息共享，形成配合，幫助政府部門完善相關體制。政府部門對金融風險要進行動態監測，提前做好緊急應對措施，防患于未然。對系統性金融風險的危害而言，需要建立財政準備金制度，這樣能為存在金融風險的機構及企業及時提供流動資金，降低風險的影響力。金融風險的善后者一定是政府，因此合理做好財務的各項預算及合理控制政府部門的債務是當務之急。

參 考 文 獻

[1]韓心靈，韓保江.供給側結構性改革下系統性金融風險：生成邏輯、風險測度與防控對策[J].財經科學，

2017（6）.

[2]劉蓉，黃洪，劉楠楠.金融風險與財政分擔：基于激勵相容的視角[J].財經科學，2015（5）.

[3]張傳良.金融與財政聯動視角下系統性金融風險的誘因與防范措施分析[J].中國市場，2019（5）.

[責任編輯：陳澤琦]