試論互聯網金融的發展與監管

張秀海

近年來，我國互聯網金融發展迅猛，作為普惠金融的一種形式，互聯網金融符合目前國家金融改革創新的方向，在推動我國利率市場化、促進金融市場發展、提升金融服務質量和效率、降低交易成本、滿足多元化投融資需求、培育社會財富管理理念等方面發揮了積極作用，展現出了強大的市場空間和發展潛力。但是，在為金融業發展注入活力的同時，互聯網金融快速發展過程中也暴露出了一些問題和風險隱患，對金融監管帶來了新的挑戰。本文結合當前互聯網金融發展實際，嘗試性地分析了當前我國互聯網金融的發展概況和存在的潛在風險，并在梳理、剖析的基礎上，提出了幾點監管對策。

一、我國互聯網金融發展及監管概況

互聯網金融是隨著網絡技術和移動通信技術的普及，我國傳統金融無法滿足市場需求而出現的金融溢出。相對傳統金融模式的特征，便利、快捷、包容是互聯網金融得天獨厚的優勢，充分體現了普惠金融的理念和價值。我國互聯網金融發展過程中先后出現了互聯網支付、P2P網絡借貸、眾籌融資等多種金融模式。與此同時，在互聯網金融的壓力下，傳統金融機構融合自己的線下優勢， 也在創建自己的企業新業態，發展自己的互聯網平臺。

2014年，互聯網金融首次出現在政府工作報告中，文中提出“促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制”，這被業界認為互聯網金融將正式進入中國經濟金融發展序列。2015年7月，央行等十部委發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，這是我國提出“互聯網+”發展戰略之后，首個全方位規范和促進互聯網金融發展的文件，文件確立了互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融等主要互聯網金融業態的監管職責分工，使得各類機構推進互聯網金融創新業務更加有章可循，也意味著今后互聯網金融行業將不再是“肆意生長”，而是在國家政策、法律法規的引導下，進入健康、有序、規范的發展時期。自2016年開始，隨著互聯網風險專項整治工作深入開展，其風險整體水平有所下降、互聯網金融風險案件高發頻發勢頭得到初步遏制，行業發展環境得到有效凈化。

二、互聯網金融發展過程中面臨的主要風險

互聯網金融并未改變金融的本質， 同樣面臨著市場風險、流動性風險、信用風險、操作風險等傳統金融風險。并且由于互聯網金融是建立在現代信息技術之上， 比以往更加依存于科技的發展，而其本身所攜帶的虛擬性、聯動性、網絡性、跨區域性等屬性，又加速催生了互聯網金融自身的風險特征，這種新的金融風險擴散范圍更廣、傳染速度更快、監管難度更高。

（一）市場風險

互聯網金融本身所帶有的虛擬性使得在線上平臺判斷交易者信用信息的難度較大。再加上現階段我國在互聯網金融方面的征信體系建設尚不完善， 無論是企業還是客戶本身都對雙方的選擇缺乏可靠的評價依據，交易雙方的“不在場”使得與不對稱信息相關聯的逆向選擇和道德風險問題較之傳統金融業更容易出現。

（二）流動性風險

金融機構的一大功能就是將短期資金轉化為長期資金，因此金融機構都會面臨不同程度的期限錯配，而其中的關鍵是錯配的程度?；ヂ摼W金融亦是如此。例如：互聯網理財產品投資資產是期限較長的，而負債是期限很短的，一旦負債到期不能按時滾動，就可能發生流動性風險。

（三）信用違約風險和操作風險

與傳統金融業務一樣，互聯網金融開展的業務都會因交易對手違約而可能產生損失，即信用風險。操作風險主要是互聯網金融賬戶的授權使用、雙方采用的風險防范系統以及客戶在交易的過程中能否保證個人信息安全的風險。一旦交易雙方對業務的具體操作不符合標準， 甚至出現違規的操作， 可能會出現資金損失或信息泄露。造成這種風險的原因是多方面的，管理團隊、業務人員、客戶操作等任何一個環節出現變數都可能導致風險。

（四）技術風險

互聯網金融的發展得益于計算機和網絡技術的普及與突破，但是后者同時也帶來技術漏洞、網絡安全和信息泄露等問題，如果出現技術漏洞，網貸平臺遭攻擊，那么，互聯網金融的資金安全和正常運作就會受到影響。更令人擔憂的是，一些從事互聯網金融的小公司，在系統技術和安全性尚存在很多問題的情況下跟風開展業務，掌握了比較敏感的交易者個人信息，網站一旦被黑，后果不可想象。

（五）政策和法律風險

由于互聯網金融在我國處于起步階段，整個行業都在摸索前進，大量的法律空白、無人監管使得這一創新事物的發展道路并不平坦，導致部分互聯網金融產品游走于合法與非法之間的灰色區域，其中不乏個別公司違規經營，大搞線下業務，違規發行理財產品，甚至觸碰“非法吸收公眾存款”、“非法集資”的底線，累積了不可小覷的金融風險。隨著監管政策逐步明晰，行業優勝劣汰以及規范整頓或將在所難免。

三、對加強互聯網金融監管的幾點建議

（一）加快推進互聯網金融立法

國家有關部門應盡快確定監管主體和權限，加強流程監控，探索行業準入制度，完善退出機制，逐步完善法律制度環境。但是，如果僅僅為了保障金融秩序的穩定而極力強化金融監管，并以此壓抑金融創新的活躍性，對于金融社會發展的負面影響不言而喻。對害群之馬要堅決打擊，對好的互聯網金融企業要加以引導和支持。當前切實可行的辦法是通過適用現有法律和司法解釋等方法，把已經出現的問題加以歸納，然后進一步對其規范。由于法律的制定對于規則的梳理、社會關系、交易關系的明確都有很高的要求，如果盲目立法，可能會造成法律并不適用實際的情況發生。當然，對于事關金融安全和金融穩定的系統性風險、區域性風險的防范以及防止互聯網金融風險的傳導方面，應是今后立法需要研究和規范的重要方面。

（二）盡快厘清互聯網金融監管機構職責邊界

互聯網金融跨行業、跨市場、跨區域特征明顯。目前，互聯網金融監管體系尚未形成統一的框架，其主要監管職能集中于人行、銀監局、證監局及地方金融監管部門。以網絡借貸為例，2016年8月，銀監會等四部委發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，其中明確，各地方金融監管部門具體負責本轄區網絡借貸信息中介機構的機構監管，包括對本轄區網絡借貸信息中介機構的規范引導、備案管理和風險防范、處置工作。那么地方金融監管部門如何與《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》確定的網絡借貸監管部門——銀監會之間進行職責協調、銜接尚需進一步厘清，以防出現職責交叉，邊界監管不力的問題。其實，無論是哪個領域的金融風險，只要發生風險，地方政府和當地金融消費者都會要求地方金融監管部門參與風險處置，維護地方金融消費者權利，地方金融監管部門承擔這樣的責任就必須賦予其相應的權力，以確保事前風險防范和事后處置效率。

（三）提升行業自律管理水平

針對互聯網金融風險問題，公司自律、行業互律、監管者他律三者并重，缺一不可。金融市場永遠存在利潤當期性和風險滯后性的錯配，建立自我約束和風險控制機制是經營金融的重要環節，在互聯網金融創新的大趨勢下，應努力構建互聯網金融風險防范機制，充分加強行業自律。行業協會代表來自市場與政府之外的力量，作為獨立的第三方發揮作用，并充分利用其中介和橋梁作用，按照金融自身特點制定行業規則，引導和支持互聯網金融從業機構完善管理、守法經營，通過加強行業自律來防范系統性風險發生。通過加強行業協會的作用，有助于規范行業的發展，并避免政府的過度介入。目前的中國互聯網金融行業協會，以及互聯網金融千人會等，都是有益的嘗試。與此同時，監管機構應該構建靈活的、富有針對性與彈性的監管體系，既要彌補監管缺位，又要避免過度監管。（作者單位：青海民族大學政治與公共管理學院）