資本市場中金融風險管理問題及措施

吳清英

前言：當前，我國資本市場發展迅猛，取得了巨大的成就。然而，相對于國際資本市場，我國資本市場發展尚未完善，缺乏良好的金融風險管理意識，且未能構建系統完善的金融風險管理機制和相關措施。金融風險管理問題對我國資本市場形成了巨大沖擊，為促進我國資本市場實現良好發展，有必要深入考察資本市場中金融風險管理存在的問題，并立足于實踐積極探究有效的解決措施。

一、我國資本市場金融風險的原因

1.資本積累度相對較低

我國國民經濟雖然取得了巨大發展成就，但由于GDP 發展水平以及人均消費水平相對較低，導致資本積累度較低。資本積累度具體表現為我國內需開發力度不足，缺乏多元化的發展模式。資本積累度低將制約我國金融市場的良好發展，并導致金融杠杠加大，容易引發較大的金融風險。

2.缺乏明確的國債投資主體

缺乏明確的國債投資主體，將阻礙部分資金的回收和正常流轉。對國債的投入必須匹配兩到三倍的銀行資金進入投資領域。缺乏明確的國債投資主體將降低收回投資的可能性，并降低資金向社會資本進行轉化的效率，導致資本金融市場風險增加。

3.長期資金與短期資金缺乏平衡

在資本市場中，長期資金與短期資金缺乏平衡。長期資金占據過大比重，且呈現出增長趨勢，而短期資金占據的比重減小，使長期資金與短期資金的比例關系出現異常，將難以收回長期貸款，從而形成不良資產，增加金融風險的發生概率。

4.大量貨幣未轉化為資本

當前，資本市場中存在大量貨幣尚未有效轉化為資本，導致我國資本呈現出不足。同時，國外資本大量進入我國資本市場，對資本運轉進行參與，導致國內資金很難轉化為資本。

二、我國資本市場金融風險分析

1.國際資本沖擊國內金融體系

國際資本在很大程度上影響國家對貨幣的實際發行量，并可能引發通貨膨脹，最終波及證券市場。通常，當國際資本對本國資本市場發生流入后，導致外匯儲備增加，導致國內基礎貨幣呈現出供應不足或者是供應盈余，進而導致貨幣供應量緊張或者是導致貨幣供應量擴張。國民收入實際水平會影響社會需求。當國民收入出現上升時，社會需求也會隨之出現增加，產品價格也將出現提升，進而可能引發國家發生通貨膨脹。通貨膨脹會嚴重影響證券價格。在通貨膨脹初始發生的相應階段，證券價格呈現的趨勢為上漲，但商品價格也隨之上漲，這就會加劇社會中存在的供需矛盾，在這種情況下，政府通過各類宏觀調控手段，對資本市場流通的資金實施有效控制，相應減少了流通于證券市場的資金量，造成價格下降。當通貨膨脹呈現出持續發展時，企業實際資金成本隨之增加，企業資金將出現短缺，特別是上市公司獲取的實際利益將大幅度減少，對資本市場相應的證券交易不利，將導致證券價格出現下降。

2.有價證券供求失衡導致市場泡沫

國家開發資本市場后，外國資本對國內有價證券呈現出迅速增長的需求量。但有價證券保持相對有限的供給量，這就會造成有價證券的價格出現大幅度上漲。例如，在股票市場中，對股票具備的相對投資價值進行衡量的概括性指標為市盈率。通常，市盈率越高，意味著股票投資風險越大，股票投資價值越低。

3.巨額資本削弱市場穩定

國家開放資本市場后，外國資本的參與，將加劇國內證券市場價格存在的波動。國際資本實際流量出行增加的相應時期，股票市場收益并未明顯增加其絕對波動，而是增加了其相對波動。相對于成熟債券市場，新興債權市場存在更大的收益波動性，究其原因，新興債權市場具備的信用風險呈現出較大變化，且其流動性相對較低。我國資本市場方興未艾，實際規模相對較小。巨額國際資本集中對我國資本市場實施大規模的投資活動，極易對資產價格造成嚴重，并增加波動性風險，對市場穩定造成嚴重削弱。

三、資本市場中金融風險管理問題的措施

1.增強金融風險防范意識

資本市場提供了大量資金用于經濟發展，同時帶來了一定風險。資本市場不僅能讓人獲利，還會給人造成損失。對此，要采取有效措施對資本市場存在的金融風險進行防范。首先，要高度重視資本市場存在的金融風險，增強金融風險防范意識，并在此基礎上有效貫徹落實各項防范措施，據此實現對金融風險的有效應對。

2.推動金融體制改革

要對資本市場進行有效完善，并推動金融體制進行改革，創造良好條件促進全國同業拆借市場形成統一，對資金流向進行合理引導，并有效促進利率市場化。推動資本市場加快其發展步伐，基于對證券市場的有效規范，對股票以及企業債券市場的實際規模進行適度擴大，有效拓寬企業的融、籌資渠道，并利用資本市場對發展資金進行籌集。要強化國家的宏觀調控，確保國民經濟實現穩定良好增長，并保持低通脹率，與此同時，確保國際收支保持基本平衡。增強外貿順差的合理性，并確保外匯儲備充足，有效保障宏觀經濟總量保持平衡，并確保國民經濟實現內外均衡，促進我國資本市場進一步增強對國際投機資本和金融沖擊的抵抗能力。

3.以穩健有序的方式實施資本管制自由化

國家實施自由化的資本管制，將促進國際資本對國內資本市場的流入。國際資本流入能實現對國內存在的儲蓄缺口和投資缺口的有效填補，能有效提高經濟增長率。但是，當國家缺乏強有力的金融系統，企業缺乏較高的管理水平時，自由的資本流動將導致經濟產生過分波動，甚至引發貨幣以及金融危機。當資本市場監管缺乏有效性時，金融機構實施盲目信貸，將導致股票及房地產市場出現泡沫。一旦泡沫破滅，將嚴重影響金融機構的正常運轉，甚至導致金融機構發生破產。重大金融機構發生破產，將引發銀行擠兌，并導致資本出逃、經常賬戶出現赤字，進而導致貨幣危機。對此，國家要以穩健有序的方式實施資本管制。

結語

綜上所述，資本市場中金融風險管理存在的問題主要體現在國際資本沖擊國內金融體系、有價證券供求失衡導致市場泡沫、巨額資本削弱市場穩定等方面。對此，要通過增強金融風險防范意識、推動金融體制改革、以穩健有序的方式實施資本管制自由化等措施有效解決資本市場中金融風險管理存在的問題。