基于財務思維的青島千億元產業鏈芻議

孫琦瑋

摘?要：財務思維下，千億級全產業鏈的建設離不開可靠有序的財務管理活動，特別是針對青島區位優勢較強、產業鏈條眾多的產業建設現狀，產業組織的籌融資活動對全產業鏈項目的持續運轉產生極大影響，因此，要想保障全產業鏈建設的財務思維符合產業發展現狀，企業需要明確自身的融資需求，同時借助于多樣化的產業鏈融資工具、集團財務治理形式，以保證千億級產業鏈的資金流供給充足。

關鍵詞：千億元產業鏈;財務思維;策略

一、引言

產業鏈建設是優化區域資源配置、加深各層次產業部門關聯程度的最佳途徑;產業鏈構建能夠保證區域內離散型下游產業的有序關聯和協調發展。因此，產業鏈建設一直是區域經濟發展的可能手段之一，特別是針對青島千億元產業鏈建設模式而言。產業鏈建設是在區域內搭建的企業鏈、產品后向鏈條、產品前向鏈條、產品價值鏈……無疑是發揮青島區位優勢、優化規模發展的有力武器。

二、青島千億元產業鏈建設現狀及融資途徑分析

（1）千億元產業鏈的籌融資現狀

由于千億元產業鏈建設涉及到的產業種類多、價值鏈單元復雜、跨行業關聯程度不一，加之固定資產投資規模巨大、千億級產業組織的籌融資難度極大，盡管借助于政府投融資平臺的搭建緩解了一定程度的融資難度，但是針對千億元產業鏈建設的籌融資現狀依然不容樂觀。一方面，千億級產業組織的籌融資方式制約。由于千億級產業組織包括眾多中小企業、大型集團公司，產業不同鏈條單元的籌資需求不同，使得產業組織外的直接籌資、債權、股權融資較為常見。比如，處于產業上游鏈條單元的高新技術企業往往通過風險投資基金、財政資金申報等形式實現籌資活動的順利開展，以保證企業研發資金的持續性供給。再者，由于處于產業中間鏈條的企業單元生產附加值低、規模報酬難以改善，中游企業的籌融資渠道有待拓寬，使得中游企業的融資方式局限于銀行融資、商業票據融資、股權并購、股權重組等形式。最后，千億級產業組織的融資計劃。由于千億級產業組織多數屬于全產業鏈建設模式。也就是說，單一產業的各個生產運營環節都由一個集團公司進行籌資、投資、資金計劃活動。特別地，集團公司設立專門的財務公司進行資金管理活動，使得全產業鏈籌劃準備、投入生產、輸出產品和服務等階段的融資計劃足夠可靠、科學。比如，軌道交通裝備的全產業鏈項目在籌劃初期就已經具備了可行性強、資金流穩定的預算計劃，使得機車項目、軌道運營裝備項目、軌道維護裝備項目、軌道信號系統項目的同時投產具備充分的現金流支持，以保證融資活動的一次性完整籌劃。

（2）千億元產業鏈的資金管理現狀

千億元產業組織的持續健康運轉，離不開科學可靠的資金管理活動。因此，要保障千億元全產業鏈建設的有力執行，需要明確千億元產業鏈的資金管理現狀。一方面，來自于企業內部的資金管理現狀。由于全產業鏈組織的社會資本、國有資本、非居民企業資本所占比重不一;企業內部的資金管控活動主要包括預算管控、成本管控、財務費用評估、業務績效核算等，同時對財務報表披露的可靠性要求較高，以保障千億級企業單元的資金使用效率得到有力反映。但是由于受資金管理意識不強、預算執行評價不科學等因素影響，不少千億級產業組織內的企業資金管理現狀不容樂觀。另一方面，是來自于企業外部的資金管理現狀。由于千億級產業組織的資金流來源離不開財政資金的引導，不少國有資產保值項目、國有資本運營項目的持續運轉多數依靠財政專項資金的支持，以便于產業鏈關鍵單元的有力建設、健康投產，因此，企業外部的資金管理活動多數是指預算管理活動、國

三、基于財務思維下的千億元產業鏈籌融資策略

（1）持續改善“管委會+全產業鏈平臺公司”的籌融資模式

要持續提升全產業鏈的財務治理水平，就需要持續改善產業鏈組織以往的籌融資模式，使得“管委會+全產業鏈平臺公司”的融資效率得到提升。一是需要保證管委會和平臺公司的融資獨立性改善。為保證全產業鏈企業籌資合規性的提升，全產業鏈平臺公司的籌融資活動需要受到管委會監督，但是二者又需要維持足夠的獨立性，從而保證全產業鏈融資活力的有力發揮。例如，全產業鏈平臺公司開展PPP項目的融資活動，管委會不能夠直接參與籌融資活動，但是對PPP項目的國有資本占比進行一定程度的約束和評價，使得企業融資、融資監管活動相互獨立，最終保證全產業鏈建設的有序推進。二是保證全產業鏈平臺公司的市場化進程。這需要全產業鏈平臺公司構建科學的項目融資流程，通過對融資需求評估、融資可行性研究、融資信用評估、產業鏈所處單元的市場價值評估活動進行過程督導;同時對核心企業的融資約束后移，從而促使全產業鏈平臺公司建立起融資約束后移的產融發展模式。比如，針對產業中游企業的市場價值評估，平臺公司不僅需要保證項目規模報酬的科學評估，還需要對同行業融資價值進行比對和研究，使得投資者具備充分的決策信息參考，最終加速全產業鏈中游企業的融資市場化進程。

（2）拓寬全產業鏈內的融資途徑

由于產業鏈單元企業間存在一定的交易成本，企業融資費用的降低存在一定困難，但是借助于產業鏈內的橫向融資途徑，產業組織的融資成本可以有效減低、投資效率得到有效改善。因此，千億級產業鏈建設應當拓寬產業鏈內的融資途徑。一是完善集團公司內的融資機制建設。針對全產業鏈項目組建集團公司的情況，產業鏈關鍵單元企業的融資支持不僅需要外部籌資的支持，同時還需要集團內的中短期融資支持，以應對產業鏈內出現的臨時性融資需求，最終保障產業組織內的融資效率提升。例如，集團公司下屬的財務公司為全產業鏈分公司提供一定的融資額度評估等類型的信用評估活動，同時通過集團資金池的合理調配，以保障全產業鏈內部信用體系的合理搭建。二是拓寬產業鏈核心企業間的融資途徑。由于產業鏈核心企業往往代表了單一全產業鏈整體的信用水平，企業融資活動的開展往往需要經過眾多決策考慮，使得融資時間長、融資準入高的現象難以改善，因此，產業鏈核心企業間應當拓寬融資途徑，通過同行業產業互助基金、供應鏈金融工具、價值鏈金融產品等形式，從而建立起融資速度快、融資便利性強的產業鏈核心企業融資模式，使得同行業、跨行業間的融資約束得到改善。

（3）科學應用“互聯網+供應鏈”的產業融資模式

要減弱產業鏈內眾多中小企、大型企業的融資約束，多條產業鏈組織都需要科學應用“供應鏈+互聯網”的融資模式。一是改善融資合規性。無論是全產業鏈內的上游企業、中游企業，還是全產業鏈內的下游企業，都需要合規應用供應鏈金融產品，通過對供應鏈金融產品的持續研討、申請流程分析，以保證眾多企業順利、合規的獲取到來自銀行和非銀行金融機構的融資支持。例如，針對供應鏈物流數據的債權融資產品，企業需要明確數據口徑、數據量要求、數據質量要求，同時對標準化融資合約進行可靠的合同研討活動，以規避融資不合規風險。二是保證融資可得性。也就是說，由于一條全產業鏈內的企業信用相互依存，供應鏈金融產品的授信額度基本差異不大，因此全產業組織內的融資活動需要相互協調、相互管控，通過搭建行業融資聯盟、全產業鏈信用監管機構，從而保證全產業鏈信用水平的持續健康性，以便于全產業鏈內企業的融資準入提升。

四、結論

綜上所述，青島千億級產業鏈建設不僅需要政府干預力量的適時參與，同時還需要持續改善產業組織內的融資現狀、資金管理現狀，也就是說，借助于供應鏈金融、集團財務公司等形式，全產業鏈內各類型企業的融資途徑可以得到有效拓寬，最終保證千億級全產業鏈建設實現“產融升級”的轉變。

參考文獻

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