數(shù)字經(jīng)濟(jì)也要高質(zhì)量發(fā)展

易山

編者按：

實(shí)施數(shù)字經(jīng)濟(jì)“一號(hào)工程”是浙江省委省政府的重大戰(zhàn)略決策。數(shù)字經(jīng)濟(jì)將是未來浙江經(jīng)濟(jì)增長的主引擎，也將是重構(gòu)浙江現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要力量。為此，本刊特別推出浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司排行榜，以期從上市公司的角度來窺視浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，推動(dòng)浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司真正成為技術(shù)創(chuàng)新、價(jià)值創(chuàng)造的引領(lǐng)者。

截至2019年3月底，在A股主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板中，注冊(cè)地在浙江的上市公司已達(dá)437家。我們從中挑選出了45家數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)的上市公司作為本次分析的樣本。我們的研究數(shù)據(jù)則來源于上市公司發(fā)布的2018年三季度業(yè)績報(bào)表。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的概念不難定義，但是，數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)卻不容易定義。浙江的很多上市公司都涉足了數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。但是，我們僅把以信息技術(shù)、電子設(shè)備領(lǐng)域作為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)列為樣本。一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型比較成功的企業(yè)，甚至于一些數(shù)字經(jīng)濟(jì)的網(wǎng)紅企業(yè)沒有列為此次分析樣本。如盛洋科技有量子通信概念，并從事天線、電子開關(guān)、高頻頭等通信器材的生產(chǎn)。但是，它的主營業(yè)務(wù)還是電線電纜，所以列為電氣設(shè)備更為合適。還有如理工環(huán)科、聚光科技、金卡智能、炬華科技、傳化智聯(lián)等，可以被視為智能化信息系統(tǒng)集成服務(wù)商，但是，我們?cè)诰C合考量了公司的主營業(yè)務(wù)收入后，也未把他們列為本次分析的樣本。同時(shí)，我們還把注冊(cè)地非浙江，但已被浙江企業(yè)并購的上市公司，如“天夏智慧”“聞泰科技”列為樣本。因此，這45家上市公司應(yīng)該代表了當(dāng)前浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)的基本面。

第一梯隊(duì)已浮出水面

截止到2018年底，45家上市公司總市值達(dá)到5140.85億元，平均市值為114.24億元。但是如果仔細(xì)分析，可以看出，第一名與最后一名，企業(yè)規(guī)模天差地別。第一名的?？低暼ツ昴甑椎目偸兄狄殉^2300億元，而最后一名的ST巴士總市值僅為11億元。進(jìn)一步看，市值超百億的企業(yè)共有7家，分別是?？低?、大華股份、恒生電子、同花順、東方通信、聞泰科技和士蘭微，這7家企業(yè)的總市值加起來超過3630億元，占到全部45家企業(yè)總市值的70%，構(gòu)成了浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司的第一梯隊(duì)（見圖1）。這7家企業(yè)都擁有出眾的技術(shù)，并在各自的領(lǐng)域扮演著“領(lǐng)頭羊”的角色。

同時(shí)，江豐電子、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、水晶光電、思創(chuàng)醫(yī)惠、潔美科技、漢鼎宇佑、浙大網(wǎng)新、天夏智慧、芯能科技、三維通信、平治信息等11家企業(yè)的市值在50億至100億元之間，構(gòu)成浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司中的第二梯隊(duì)。

此外，有21家上市公司的市值不到30億元，有6家上市公司的市值不到20億元，從市值排行榜中，我們可以看出，浙江已經(jīng)擁現(xiàn)出了一批數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的“領(lǐng)頭羊”企業(yè)。但是，總體而言，這類企業(yè)為數(shù)不多，多數(shù)上市公司規(guī)模較小，尚在尋求突破性發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇。

財(cái)富寡頭效應(yīng)明顯

去年前三季度45家浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)上市公司營業(yè)收入1200.40億元，平均每家營業(yè)收入為26.68億元。其中，?？低暋⒋笕A股份、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、聞泰科技等4家上市公司的前三季度營業(yè)收入超100億元;航天通信、中新科技等2家企業(yè)的前三季度營業(yè)收入超50億元;而大立科技、中威電子、正元智慧、初靈信息、萬隆光電、和仁科技、博創(chuàng)科技、長川科技、GQY視訊、東晶電子、ST巴士等11家公司的營業(yè)收入不到3億元。前六強(qiáng)的營業(yè)收入就占到了45家上市公司營業(yè)收入總額的71.33%。?？低暼ツ甑谌径鹊臓I業(yè)收入高達(dá)338.03億元，而ST巴士的營業(yè)收入僅為1.05億元，與?？低曄啾?，簡直是九牛一毛。

從利潤上看，去年前三季度45家浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)上市公司創(chuàng)造的總利潤為118.33億元，平均每家利潤為2.63億元（見圖2）。其中，?？低?018年前三季度的利潤達(dá)到81.84億元，一家公司創(chuàng)造的利潤就占到了全部45家上市公司總利潤的69.16%。除?？低曂?，僅有大華股份的利潤超10億元，達(dá)到16.94億元，其余的企業(yè)利潤均不到5億元。其中，水晶光電、恒生電子、同花順、航天通信、潔美科技、平治信息、浙大網(wǎng)新等7家上市公司的利潤超過2億元，而前十名的利潤總和超過了全部上市公司的利潤總和，也就是說，其它35家企業(yè)的利潤總和出現(xiàn)了虧損。這其中，信雅達(dá)、東晶電子、華星創(chuàng)業(yè)、聞泰科技、ST巴士和金龍機(jī)電等6家公司前三季度出現(xiàn)虧損，總共虧損了23.93億元，而金龍機(jī)電一家就虧損了16.46億元。從中可以看出，并非所有企業(yè)沾上數(shù)字經(jīng)濟(jì)就能賺錢。浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)上市公司也是幾家歡喜幾家愁。像?？低曔@樣有著強(qiáng)大的技術(shù)作支撐，在安防領(lǐng)域做到獨(dú)步全球的，自然可以賺得盆滿缽滿。但是，對(duì)于多數(shù)企業(yè)而言，賺錢也并非易事。財(cái)富的集聚效應(yīng)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)得尤其明顯。同時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，一旦企業(yè)投資決策失誤，可能面臨巨額損失。

高增長背后的實(shí)力邏輯

作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)最吸引人的是其未來的增長前景。在過去的幾年中，?？低?、大華股份、聞泰科技等企業(yè)表現(xiàn)出了持續(xù)的強(qiáng)勁增長勢頭。尤其是海康威視，營業(yè)收入從2010年的36.1億元增長到2017年的419億元，8年時(shí)間增長了10倍多，歸屬凈利潤從2010年的10.5億元增長到2017年的94.1億元，接近增長10倍（見圖3）。8年間，?？低暤墓蓛r(jià)（以后復(fù)權(quán)計(jì)）從2010年的63元左右一路上漲，2017年最高探及823.72元，股價(jià)同樣上升了10多倍，如今?？低曇呀?jīng)成為A股中名副其實(shí)的“白馬龍頭”。

2018年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和消費(fèi)電子市場波動(dòng)的影響，不少企業(yè)的收入與利潤增長出現(xiàn)了一定的下滑。自上市以來，大華股份的一直處于高增長狀態(tài)，營業(yè)收入年度增長率從未低于35%，但是，2018年公司的營業(yè)收入增長率下滑至25.58%，凈利潤增長率下滑至6.34%。

2018年前三季度45家浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)上市公司中有17家企業(yè)的營業(yè)收入增長率超過20%，但是，也有14家企業(yè)的營業(yè)收入出現(xiàn)了負(fù)增長。