基于HP濾波平滑參數的中國經濟潛在增長率研究

摘要：本文結合我國1986至201 7年經濟數據的特征，討論了HP濾波測算潛在產出的不同平滑參數選擇問題。結果表明：一是兩種濾波器大致上反映了1986-2017年我國產出缺口率正負交替波動的經濟周期情形。二是運用平滑參數6.25的HP濾波計算出來的結果比運用平滑參數100的HP濾波計算出的結果更符合我國經濟的真實發展狀況。三是基于平滑參數6.25的HP濾波分析結果顯示未來的經濟增長率仍然至少有達到6%的潛力，以此為依據可以作為未來經濟發展政策制定的參考數據。

關鍵詞：潛在產出產出缺口 潛在經濟增長率HP濾波楊寧

潛在產出的經濟學意義在丁資源得到充分利用時經濟增長的情況。潛在產出表示的是當一國或者地區的現有資源達到充分利用時，其經濟發展到了什么樣的階段。潛在產出涉及到很多變量，學者們對其進行了長時間的估算和研究，最終選擇了消除趨勢法，它是忽視其他變量，在計算過程中只將實際產出納入其中。HP濾波分析法是消除趨勢法中最具代表性的方法，在這種方法中，平滑參數的取值決定了周期方式和平滑度。顧欣和王保乾（2015）認為當平滑參數取1600時處理季度數據得到的結果最接近實際。Cooley和Ohanian（1991）認為平滑參數λ的合理取值為400，Backus和Kehoe（1992）則認為平滑參數的合理取值為100。然而Ravn和Uhlig（ 2002）的觀點與前者都不同，經過一系列的實驗與分析之后，他們認為年度數據的平滑參數應當取數據頻域的4次方，取值6.25最為恰當。國內學者則分為兩派，在使用HP濾波方法處理年度數據時，一類（寇慧杰，2007）將平滑參數取值為100，一類（郭慶旺，賈俊雪，2004;張耿和胡海鷗，2006;湯鐸鐸，2007;張連城和韓蓓，2009。）認為平滑參數取為6.25較為合理。

結合中國當前經濟發展特點及數據的可得性，本文認為最適合估算中國潛在經濟增長率的是HP濾波消除趨勢。為保證測算結果的準確性，本文使用我國年度經濟產出數據，平滑參數分別取值為6.25和100，來估算出我國經濟產出缺口、潛在產出及潛在經濟增長率。

一、模型建立與數據選取

（一）我國潛在經濟的估計模型

大多數學者通常是直接對實際經濟增長率進行濾波來估算潛在經濟增長率。本文先是對實際產出數據進行處理得到潛在產出，進而測算潛在經濟增長率。

以下是對HP濾波的基本說明：

時間序列Yt可以分解為兩個部分：趨勢成分Gt與周期成分Ct，即：

Yt=Gt+Gt t=l，2，3…T

（1）

HP濾波方法是從Yt中拆分出來一個平滑的序列Gt，Gt的解，由下列公式給出：

Min{∑（Y—Gt）?+λ∑[（Gt-Gt-1）（Gt- Gt-2）]}

（2）

公式（2）中，第一項是對周期成分的度量，第二項是對趨勢成分的度量，入為平滑參數。

上述HP濾波方法測算出的平滑序列Gt，即為潛在產出， Ct表示為產出缺口，那么潛在經濟增長率計算公式可以表示為：

gt=（Gt-Gt-1）/Gt

（3）

（二）數據選取及處理

國內生產總值可以表示為我國的經濟產出。本文從《歷年統計年鑒》中選取了1986-2017年的經濟數據作為研究樣本，并對選取的名義數值進行了相對應的處理。這里有兩種差異較大的處理方式，分別是GDP平減指數和GPI居民消費價格指數。與GPI居民消費價格指數不同，GDP平減指數著重考慮的是生產，測量的是所有商品與服務的價格，所以，采用GDP平減指數適合本文的研究。其中GDP平減指數=現價GDP/（基期GDP*GDP指數）

二、對我國潛在經濟增長率的實證分析

本文估算我國1986-2017年的潛在產出和潛在經濟增長率的方法為HP濾波方法，并選取了6.25和100兩種不同的平滑參數，實際產出用GDP平減指數物價因素表示，分析工具為Stata12.O。本文以估算結果是不是真實反映出經濟的發展情況作為評價標準來對比兩種不同的平滑參數的HP濾波的有效性。為了明晰HP濾波序列的穩定性，在分析之前需要用ADF單位根檢驗法進行平穩性檢驗。

結果如表1：

表1表明，在10%的顯著性水平下，△?2GDP的l%的顯著水平要大于其ADF檢驗值，所以實際產出是二階單整的。

（一）潛在產出和產出缺口的分析

圖l和圖2是基于選擇的兩種不同的平滑參數6.25（濾波器1）、100（濾波器2），來對潛在產出以及產出缺口測算的結果。

（二）潛在經濟增長率的分析

通過分析可以發現，30年來兩種經濟增長路徑差異較大：濾波器l對應的增長路徑相對而言有規律，濾波器2對應的增長路徑波動不十分規則;濾波器l對應的增長路徑在1993年和2016年出現極大值，在1997和2004年出現極小值，濾波器2對應的增長路徑波動更加平穩，沒有較大波動，2004年有一個最大值，1997年有一個最小值。相比較而言，濾波器l估算出來的潛在經濟增長率變化結果更加接近丁真實的經濟增長率。表2表明，通過濾波器l估算的潛在經濟增長率變化范圍基本在8%-10%。濾波器2估算出來的潛在經濟增長率增長區間較寬，增長范圍在6.97%-14.08%，這是因為受到了樣本極值較大的影響，這有兩方面的不利之處：第一，過寬的增長區間使決策層難以制定相對精準的經濟政策，解決經濟問題;第二，通過對當前經濟形勢的分析與判斷，我國很難達到14.08%的潛在經濟增長率，這與實際不符。從統計的以往的經濟數據來看，在經濟增長率達到1O%之后，投資增加，經濟過熱，就會出現較嚴重的通貨膨脹，使得經濟增速放緩。濾波器l估算的我國潛在經濟增長率范圍為7.34%-11.95%，基本符合我國經濟發展的實際情況，所以，就整體樣本而言，濾波器l估算的中長期增長路徑更加合理。

通過以上分析可以得出，平滑參數取值6.25比取100的HP濾波法估算出來的潛在產出和潛在經濟增長率，能更好地反映出我國社會經濟發展的實際狀況。

三、結論與啟示

通過基于不同的平滑參數的HP濾波分析方法對潛在產出的估計可以得出以下結論。第一，不管平滑參數選擇6.25還是100，兩種濾波器測算結果均表明在選擇的樣本區司的這段時期內，我國的經濟運行并不平穩，出現了產出缺口水平上下波動的的情形。第二，運用平滑參數6.25的HP濾波計算出來的結果比運用平滑參數100的HP濾波計算出的結果對現實情況具有更好的解釋力，因為前者估算出的潛在經濟增長率與我國經濟的實際發展情況基本相符，表明中國經濟潛力得到了充分發揮;第三，利用濾波器l，其分析結果顯示未來的經濟增長率仍然至少有達到[7%、9%]的空間，但是2018年以來我國外部經濟環境惡化，經濟運行穩中有變，所以長期經濟增長率會稍低丁預期，大致在6.5%左右，適度經濟增長率范圍在6%-8%，此結論可以作為未來經濟預期和決策的一個參考依據。

注釋

①我國在1 986年2月28日國家統計局發布《關于1 985年國民經濟和社會發展的統計公報》中才首次公布國內生產總值數據（詳見《新中國60年統計大事記》）。

參考文獻：

[1] Cooley Thomas J，Lee Ohanian， The CvclicalBehavior of Prices[J] Journal of Monetary Economics，1991，28（1）;25-60

[2]寇慧杰.我國潛在產出與產出缺口的估算[J]化工質量，2007，05：13-17

[3]陳高.我國潛在產出與產出缺口的估算分析[J]現代商貿工業，2012，02：92-93

[4]張耿，胡海鷗.消費波動小于產出波動嗎？[J]經濟研究，2006，11：37-47

[5]湯鐸鐸.三種頻率選擇濾波及其在中國的應用[J]數量經濟技術經濟研究，2007，09：144-156

[6]顧欣，王保乾.基于H-P濾波法的我國水果農產品集貿價格波動周期分析[J]陜西農業科學，2015，12：78-81