城商行流動性管理面臨的形勢與對策

楊萬武 王龑

對于商業銀行而言，流動性風險特指“因喪失流動性而不能按期償付債務的可能”。國際經驗一再表明，商業銀行的倒閉大都是流動性枯竭導致的結果。此外，金融機構之間的業務往來使得流動性風險極具傳染性，一家銀行的流動性枯竭就可能引發連鎖反應，導致大范圍的流動性危機。因此，商業銀行能否做好流動性管理工作，不僅關系著自身的穩健經營，也關系著整個金融系統的安全穩定。

城商行經過多年發展，已成為我國金融系統的重要組成部分。在當前的經濟金融形勢下，城商行面臨的風險復雜嚴峻，諸多風險中，流動性風險不僅對城商行最具威脅，也最容易引發系統性、區域性風險。因此，加強流動性管理，對于城商行而言具有重要意義。

流動性監管指標再升級?

2018年5月25日，銀保監會下發《商業銀行流動性風險管理辦法》（以下簡稱《流動性新規》），大幅提升了銀行業的流動性監管要求?！读鲃有孕乱帯吩谠辛鲃有愿采w率和流動性比例的基礎上，新增了凈穩定資金比例、流動性匹配率和優質流動性資產充足率三個監管指標，并以2000億元為界對大型銀行和中小型銀行實行了差異化監管。對于資產規模大于2000億元的銀行而言，凈穩定資金比例早已納入宏觀審慎評估體系（MPA），因而新規出臺帶來的影響僅限于流動性匹配率;對于資產規模小于2000億元的銀行而言，則要面臨流動性匹配率和優質流動性資產充足率兩個新增指標的約束（見表1）。

隨著《流動性新規》的出臺，以城商行為代表的中小銀行（資產規模小于2000億元），在流動性管理方面需要做出升級。

其一，流動性匹配率的要求。近年來，城商行實現了高速發展，但也存在不小問題，很多城商行資產規模的快速擴張都是以同業資金作為支撐，盈利水平的大幅提升則是受益于期限錯配、短債長投。對于城商行而言，流動性匹配率的推出極具針對性， 將會帶來資產負債結構的大幅調整：一方面，流動性匹配率將對城商行期限錯配、短債長投的操作產生抑制作用。從期限結構來看，無論資產還是負債，長期項目的折算率明顯高于短期項目。這意味著，過度依賴短期資金來開展長期業務的城商行將面臨巨大的合規壓力。因此，城商行在流動性管理的過程中，需要將重點放在配置長期穩定負債、高流動性短期資產方面。另一方面， 流動性匹配率將對城商行資金空轉、脫實向虛的情況產生抑制作用。從種類結構來看，分子端賦予存款項目的折算率明顯高于同業項目，分母端賦予貸款項目的折算率明顯高于同業項目。這意味著，過度依賴同業資金進行非理性擴張的城商行將面臨巨大的合規壓力，存款與貸款占比較高的城商行將更具優勢。因此， 城商行在流動性管理的過程中，需要將重點放在推動業務回歸本源、強化存貸款主業方面。（見表2）

其二，優質流動性資產充足率的要求。《流動性新規》出臺前，以城商行為代表的中小銀行一直缺乏有效的流動性監管指標，優質流動性資產充足率的推出，有效填補了這一領域的空白。該指標實質上是簡化版的流動性覆蓋率，采用標準法進行計算，通過賦予流動性資產、可能現金流出、可能現金流入特定的折算率，直接匯總即可得出結果。優質流動性資產充足率屬于即期非預測指標，無需對未來30天的資金流入、流出進行測算。對于以城商行為代表的中小銀行而言，該指標只帶來合規的壓力， 不會考驗銀行在資金預測、計量方面的能力。在流動性管理的過程中，銀行既可以通過增持優質流動性資產來提升分子，也可以通過減少資金流出、增加資金流入來降低分母，銀行在資產端所配置資產的折算率越高、在負債端所配置負債的折算率越低，優質流動性資產充足率就越容易達標。目前來看，城商行要滿足優質流動性資產充足率的監管要求，需要進一步增加國債和政金債的配置。

流動性管理架構待完善?

目前，我國銀行業流動性管理的組織模式主要分為三種： 其一，將流動性管理政策的制定交由資產負債管理部門負責，將投融資規劃、頭寸管理和具體交易操作交由金融市場部負責。其二，將流動性管理政策的制定、投融資規劃、頭寸管理交由資產負債管理部門負責的同時，自建交易平臺負責流動性管理的相關交易操作。其三，將流動性管理政策的制定、投融資規劃交由資產負債管理部門負責，僅將流動性管理的相關交易交由金融市場部執行。在組織模式的選擇上，銀行需要考慮自身業務規模、組織構架、人力配置和內部激勵機制等因素。我國的大型銀行結合實際情況，基本都選擇第三種模式，只是在實際執行上略有差別;城商行普遍沒有對自身特點進行契合性研究，在組織模式的選擇上比較混亂，難以保證流動性管理工作的高效運行。結合《流動性新規》的要求，城商行流動性管理的組織架構，應當以第三種模式為基礎，引入風險管理部門參與其中。首先，應當將流動性風險集中到總行進行統一管理。其次，建立包含董事會、管理層和執行部門三個層級的流動性管理框架。最后，由資產負債管理部門專職開展流動性管理，監控各項指標、確定優質流動性資產的結構和規模、制定資產負債計劃、下達投融資方案，由風險管理部負責流動性壓力測試以及應急預案演練，由金融市場部負責具體的頭寸管理、執行投融資方案。

城商行流動性管理面臨的問題?

其一，流動性監管開始“長牙齒”。2018年起，“流動性比例低于法定要求”開始出現在銀保監會公示的銀行業罰單中，這意味著流動性監管開始“長牙齒”，將對無法滿足流動性監管要求的銀行形成實質性威懾。此外，根據罰單內容來看，銀保監會對流動性的監測和監管已經精細到具體日期。目前，以城商行為代表的中小銀行，資金面處于緊平衡狀態，如果不能做好流動性管理工作，很容易受到實質性處罰。

其二，流動性管理導致盈利性承壓。近年來，利率市場化和金融脫媒的加速，給我國銀行業的利差收入帶來了較大沖擊， 我國銀行業為了穩定收益，普遍采用期限錯配、短債長投的操作方式，以犧牲流動性為代價來換取盈利性。在流動性匹配率的約束下，我國銀行業將逐步增加長期穩定負債和短期流動性資產的配置，這必然帶來負債端成本的上升和資產端收益的下降。相較于大型銀行，以城商行為代表的中小銀行在資金來源和資金成本方面缺乏優勢，隨著流動性管理工作的深化，盈利性將會受到較大影響。因此，對于城商行群體而言，開展流動性管理工作不僅需要關注合規本身，也需要關注“在合規的同時，如何穩定盈利”。

其三，“同業依賴癥”仍然明顯。資金成本低、資本占用少的特點推動了同業業務的快速發展。以城商行為代表的中小銀行為了獲取更高的利潤，不斷利用同業業務加杠桿、開展期限錯配，推動資產規模擴張的同時，也加劇了自身的流動性風險。監管部門一再強調，同業業務要回歸流動性管理的本源，不能作為擴張資產規模的支撐。然而，截至2018年底，仍有多家城商行資產端的同業、投資項目占比超過60%，負債端的資金來源也高度依賴同業項目。相較于大型銀行，城商行在長期資金來源方面缺乏競爭力，過度依賴同業的問題仍然明顯。因此，尋找長期穩定的負債替代同業資金，推動同業業務回歸本源，解決“同業依賴癥”問題，依然是城商行現階段的重要工作。

其四，同業剛兌被打破，資金來源受阻、價格高企。在監管部門的合理引導下，同業業務正在逐步回歸本源，發揮調劑資金余缺、優化資源配置的作用。然而，2019年5月的“銀行風險事件”，直接打破了同業剛兌的預期，對同業市場造成了不小的沖擊。受此影響，同業存單的發行規模和發行成功率都出現大幅下降，部分低評級銀行甚至暫緩發行同業存單。同業市場上，大型銀行是主要的資金凈融出方，以城商行為代表的中小銀行則是主要的資金需求方，發行同業存單是其獲取流動性的重要途徑。隨著同業剛兌被打破，市場上謹慎情緒蔓延，資金的獲取難度加大、利率逐步走高，城商行合理利用同業業務進行流動性管理的難度也將加大。

其五，結構性存款面臨整治。近年來，受金融監管加強的影響，結構性存款出現爆發式增長。截至2018年底，我國銀行業的結構性存款余額已達到9.62萬億元，較2017年增長了38%。對于以城商行為代表的中小銀行而言，長期穩定的資金來源相對稀缺，結構性存款已經成為解決自身資金需求的重要途徑。作為流動性匹配率的分子項，結構性存款的折算率高于同業負債;作為優質流動性資產充足率的分母項，結構性存款的折算率低于同業負債。因此，利用結構性存款替代同業資金，不僅有利于城商行緩解“同業依賴癥”，也有利于城商行滿足流動性監管要求。結構性存款的本質是“存款+金融衍生品”，通過嵌入其中的金融衍生品來提供可能的高收益。然而，部分銀行提供的結構性存款產品，并未與金融衍生品掛鉤，實質上屬于高息攬儲、變相剛兌的“假結構性存款”。目前，銀保監會已明確提出要排查結構性存款，對于部分提供“假結構性存款”、沒有衍生品資質的城商行而言，負債端將面臨較大的資金壓力。

其六，央行的流動性投放不均衡。來自央行的資金是銀行業重要的流動性來源，但央行的流動性投放是不均衡的，通過公開市場操作投放的流動性，只會流向滿足條件的“一級交易商”。大部分城商行并不具備“一級交易商”資質，直接從央行獲取流動性補充的能力有限，這也是導致城商行“同業依賴癥”的重要原因。

城商行流動性管理對策?

其一，強化流動性風險管理系統建設。首先，以《流動性新規》要求的流動性缺口、流動性缺口率、核心負債比例、同業融入比例、最大十戶存款比例、最大十家同業融入比例、超額備付金率、流動性覆蓋率、存貸比九個監測指標為基礎，構建完善的流動性風險監測體系。其次，提高日間流動性管控能力，及時監測業務行為和可用融資變化，并充分考慮非預期沖擊對日間流動性的影響。最后，將全行的資金運營都納入監測體系，提高流動性風險的防控能力和應急處置能力，既要做好對流動性突發事件的防控，也要做好中長期的流動性風險預警。

其二，業務開展上不僅要考慮“資本約束”，也要考慮“流動性約束”。各業務條線需要對流動性管理形成新的認識，在開展業務的過程中，不能再秉持“先力爭展業、再努力合規”的思想，需要把“流動性約束”上升到和“資本約束”同等重要的層面，在綜合考慮流動性狀況和資本承載能力的基礎上開展業務。

其三，資產負債管理和流動性管理要協同發展。在資產端， 回歸信貸主業的同時，要多配置國債、政金債等優質流動性資產。在負債端，需要加強資金來源的穩定性和多元化：同業資金方面，要做好融資渠道管理，積極維護與主要融資交易對手的關系，保持在市場上的適當活躍程度;央行資金方面，力爭獲取央行公開市場操作的“一級交易商”資質，方便獲得央行的流動性支持。此外，還需要加大存款的營銷力度，做好綠色金融債券的發行工作。

其四，平衡好流動性和盈利性的關系。在流動性資產的配置上，要實現從“配置持有型”向“配置交易型”的轉變。優質流動性資產的收益較低，為了滿足流動性監管的要求，城商行增加優質流動性資產的持有，勢必會加大資本回報的壓力。因此，城商行在配置優質流動性資產的同時，要把握市場上合理的盈利機會，通過積極交易獲取增量收益。

其五，靈活運用央行資金補充自身流動性。一方面，對于具有“一級交易商”資質的城商行，要做好流動性前瞻性管理，把握央行公開市場操作的機會及時補充流動性。另一方面，城商行還可以發揮自身優勢，主動利用支小再貸款等結構性貨幣政策工具進行負債，合理有序地補充流動性。

其六，建立流動性互助機制。一方面，城商行可以選擇簽訂流動性互助協議，協議行之間，在同等條件下優先滿足相互之間的流動性需求，出現短期和緊急流動性需求時則相互提供支持。當然，為保證機制切實可行，牽頭部門還需要制定演練方案，真實模擬流動性緊張情境，隨機擇時進行演練。另一方面，城商行可以選擇建立互助基金，形成專項資金池，協議行一旦遭遇流動性困難，就可以為其提供流動性支持。

（作者單位：大連銀行博士后工作站）