基于財富管理中心視角的區域金融中心發展對策

楊蕾 孫忠艷 張華旭

現階段，隨著經濟全球化的演進， 世界范圍內已形成了以區域金融中心為據點，以財富流動為網絡的輻射性的全球金融網，與此同時，財富管理中心也隨著世界財富總量的增加和區域金融深化發展， 成為金融網絡中必不可少的角色。2014 年，我國首個以財富管理為主題的金融綜合改革試驗區——青島財富管理金融綜合改革試驗區正式成立，我國首次將財富管理中心定位為基礎的經濟調節手段。隨后，大量以城市或者城市群為核心的財富管理中心紛紛在國內建立。?

財富管理中心的主要發展模式?

財富管理中心源自金融中心，是傳統金融中心的轉型升級。財富管理中心以財富、機構、人才的匯聚以及高度發達的金融市場和完善的制度體系為基礎，并具有調動儲蓄、塑造企業、促成交易、信息擴散、風險管理和資產轉換功能，且隨著區域經濟的建設和區域金融的發展而日益重要。財富管理業務起源于15世紀意大利銀行，在16世紀末私人銀行成立并迅速發展， 隨后在北美、亞洲相繼得到發展，2008年美國金融危機導致其規模大幅縮減，在危機后得到復蘇，在規模增速、層次結構、行業環境方面都呈現新的發展態勢，而且形成了不同的發展模式，主要分為兩類。

以國家區域為劃分依據，分別有歐洲、美國、亞洲、群島等四種模式，代表性的地區分別是瑞士、美國、新加坡、中國香港和部分群島國。瑞士和美國的金融市場高度發達且市場化程度較高，其財富管理模式主要為市場力驅動發展，但瑞士的財富管理主要依托私人銀行，以離岸業務為主，繼承、稅務、養老金規劃是財富管理的重要市場，而美國模式是憑借紐約、芝加哥等在岸財富管理中心發達全能的金融市場引領全球財富管理行業的發展趨勢，“金融創新”、主動創業是其重要的財富來源，以投資銀行業務、經紀業務和貨幣管理業務為主。財富管理中心在政府和市場力量的共同作用下發展是亞洲模式最大的優勢以及特點，新加坡和中國香港就是以制度安排和人為規劃而形成的典型的財富金融中心。開曼群島以其獨有離岸地理優勢和優惠的稅收制度，成為世界各方財富管理的“天堂”。

以規模和影響力作為劃分依據，目前現有的財富管理中心主要分為世界級、區域級和地區級三個級別，代表性地區分別為瑞士和紐約、新加坡和中國香港、深圳和青島，但值得注意是地區級財富管理中心一般是僅具有金融規制或試驗權限的經濟中心城市。

財富管理中心的金融安全框架?

作為區域金融資源的集中地，風險管理在財富管理中心建設中至關重要。隨著我國資本市場不斷開放，人民幣升值預期促使世界財富匯集國內財富管理中心， 但金融資源的爆發式增長會使得隱藏的運營風險逐步暴露，因此，在促進金融自由化的同時，應加強財富管理中心的風險防控，尤其是上海等離岸金融中心，應積極應對資本管制放開帶來的資本市場結構調整，完善市場功能，防范金融風險，加快國際金融中心建設。

此外，財富管理中心自身不穩定性和脆弱性易產生金融風險，其金融集聚及輻射功能更易導致金融風險傳遞。歷史上金融危機的發生均是由金融中心內部金融風險造成的，金融機構風險防控體系的缺陷導致風險爆發，而金融中心的輻射功能加快風險向其他金融市場傳遞，最終導致全球性的金融危機。因此，財富管理中心作為風險的集聚地和管理中心，必須加強金融監管，針對金融中心的風險新特征，尋找風險集聚與管理的平衡點，借助競爭與產品監管，構建金融安全框架，完善金融中心風險管理能力。對于上海人民幣離岸金融中心，隨著我國資本管制的開放，更需建立嚴格的內外分離型財管系統，以防范資本流動等經營風險。

自財富管理中心建設倡議提出以來， 我國中央和地方政府相繼出臺大量政策來支持其健康有序發展，采用科學合理的方法測度其發展程度進而檢驗政策實施的有效性就不可或缺。現階段，財富管理中心的評價主要分為兩類：一類是權威金融機構發布，以倫敦金融城發布的全球金融中心指數（GFCI，2010）、新華社聯合CME 集團在上海推出的“新華——道瓊斯國際金融中心發展指數”（IFCD INDEX，2014） 為代表，中國內地金融中心評價體系有綜合開發研究院（深圳）CDI推出的中國金融中心指數（CDI CFCI7，2015）。另一類是相關學者采用計量方法測度金融相關率、經濟集聚系數化等主要評價指標，對金融中心建設水平進行檢驗。此外，還有相關學者借鑒國內外的評價方法構建了一系列的金融中心評價體系。

財富管理中心建設的優化建議?

打造財富管理中心，發達的金融市場、積極的政策引導、先進的創新手段、完善的風險管理、充分的人才支撐均是不可或缺的元素。首先，應建立各類產權交易中心，發展信貸市場和債券市場，籌建金融理財產品市場，加大政策支持力度， 加快公共產品的有效供給建設，為吸納優質金融機構提供充分的條件。其次，應發揮政府的政策引導作用，實現財富管理中心各類金融資源，尤其是專業人才的聚集。再次，應完善財富管理的技術和手段，加快產品創新，轉變交易方式，促進財富管理業務發展。最后，還要實行“正、負面清單”模式，減輕金融創新風險傾向，建設財富管理中心應制定住房、家屬戶口遷移、子女教育、稅收減免等方面優惠政策，著重于綜合型高端人才、產品研發人才、客戶關系管理人才的引進。

現階段，我國正處于經濟轉型時期， 國民財富增長迅速，為加強金融建設， 保證財富增長安全，建設功能型金融中心——財富管理中心已成為我國重要的戰略布局之一。但因歷史因素，我國金融發展存在明顯地區差異，因此，在財富管理中心建設必須因地制宜，結合不同區域的優勢和劣勢來選取合適的發展方式。財富管理中心發展模式創新、風險管理可實施性及評價體系改進應該引起學術界和政府部門的重點關注。首先，財富管理中心作為區域金融發展的心臟，應符合其所在區域經濟金融發展的需要及規劃，發展模式應結合其競爭優勢有所創新，支撐我國金融中心多樣化發展。其次，不同財富管理中心發展側重點不同，發展機制不同，風險發生的原因、影響程度及管理方法就不同，風險管理有待于進一步完善。最后， 財富管理中心是一個復雜的系統，需從多個維度進行靈活測度，評價體系應針對不同地區進行合理改進和優化。

（基金項目：2018年河北省社科基金項目[HB18YJ029]）