探析我國互聯網貨幣基金風險防范

張莉

摘 ?要：互聯網金融融合了互聯網行業和傳統金融的特征，而這兩種行業的風險特征疊加便容易使得互聯網金融領域的風險較傳統金融行業越發難以估計和防控。就互聯網貨幣基金而言，通過對其內涵、特征的闡述引入我國互聯網貨幣基金面臨的流動性風險、網絡安全風險、信息不對稱風險、政策風險等主要風險，進而提出相應的風險防范對策建議。

關鍵詞：互聯網貨幣基金;第三方支付平臺;網絡安全

作為互聯網技術和金融結合的金融產品，互聯網貨幣基金打破了傳統金融時間和地域的限制，更高效地服務于多層次客戶，極大地促進了資源的有效配置，對金融模式產生了巨大且深遠的影響。同時，互聯網的虛擬化、高技術化以及監管法律法規缺失等問題使加大了互聯網貨幣基金的風險。因此，加強監管、完善風險防控機制、建立科學的信用評級體系迫在眉睫，以此提高包括互聯網貨幣基金在內的互聯網金融系統的安全性，實現國家金融業健康發展。

一、互聯網貨幣基金概述

（1）互聯網貨幣基金內涵。互聯網貨幣基金是指現代化信息時代下，利用互聯網大數據的發展優勢，對其進行技術上的運用，通過電商平臺的設立，注重互聯網用戶的體驗，實現第三方支付機構和基金公司的跨行業合作，轉換出貨幣形式的互聯網基金。簡單來說，互聯網貨幣基金是指在以自身產品為內容，利用電商平臺以及第三方支付機構為基礎，而發展起來的一種新型的互聯網產物。

（2）互聯網貨幣基金特征。

1.銷售門檻低。傳統貨幣基金通常是千元起購，而互聯網貨幣基金的銷售門檻一般不高于1元。雖然天天基金網下的活期寶口檻最高，但也僅為100元，與傳統貨幣基金相比是微不足道的，而微信理財通、匯添富現金寶更是低至1分的銷售口檻。

2.理財收益高。互聯網貨幣基金能夠吸引投資者的關注的重要一方面就是因為其增值能力相對較高。就余額寶而言，7日年化收益率較高，不僅遠高于同期活期存款利率，同時也高于一年期定期存款利率。2013年7日年化收益率最高，均達到6%以上，而同一時期的活期存款基準利率是0.35%，一年期的定期存款年利率是3%。

3.變現能力強。互聯網貨幣基金一大亮點是“T+0”贖回機制，即變現能力強。傳統貨幣基金在贖回機制上受時間限制較大，資金到賬慢。不同產品和不同渠道會有不同的規定，一般而言，如果在當天15：00之前提交贖回申請，資金要在T+2日到賬;如果在15：00之后提交贖回申請，資金則在T+3日到賬。而目前互聯網貨幣基金基本都實現了“T+0”銷售模式，即用戶可以隨時購買或贖回資金，方便快捷。

4.營銷成本低。互聯網貨幣基金相較于傳統貨幣基金的銷售具有顯著的客戶優勢和成本優勢。互聯網貨幣基金的網絡化銷售優勢體現在兩方面：一是它主要依托第三方支付平臺，該平臺上原有的客戶基礎就是潛在的客戶群體，這大大降低了宣傳和客戶挖掘成本。二是互聯網貨幣基金充分利用了計算機技術、網絡交易與移動支付，帶來了便捷高效的服務，同時還能有效降低運營成本。

二、我國互聯網貨幣基金面臨的主要風險

（1）流動性風險。目前，規模較大的互聯網基金大多采用聯合第三方支付平臺進行銷售，其資金來源與支付平臺的資金流量密切相關。例如，余額寶的投資門檻幾乎為零，同時基本可實現“T+0”的申購贖回模式，其資金隨時都有贖回可能，放大了流動性風險。此外，支付寶允許投資者直接使用余額寶中的余額進行消費支出。當遭遇類似“雙十一”、“雙十二”等大型促銷活動時，支付的快捷性使瞬間資金交易量劇增，余額寶極有可能面臨巨額贖回。

（2）網絡安全風險。隨著互聯網等相關技術的不斷革新和發展，互聯網貨幣基金的安全性也面臨更多的考驗，尤其是在支付和資金安全方面。以余額寶為例，天弘余額寶貨幣市場基金與支付寶這一第三方支付平臺無縫對接，在實際操作中可發現，無論是申贖基金還是轉賬消費，客戶在支付時僅需要輸入支付密碼與手機驗證碼即可。同時，支付寶賬號還可以與各大電商平臺或者社交軟件互通互聯，用戶在多個電商網站消費時無需注冊多個賬戶。然而，在特定的網絡技術水平下，操作的便捷性與網絡安全風險卻存在著正相關關系。

（3）信息不對稱風險。目前，互聯網貨幣基金借助于網絡平臺營銷盡可能地強調高收益性與高流動性，常常將基金產品收益率與銀行存款利率相對比，而盡可能弱化談及互聯網貨幣基金固有的風險性。互聯網貨幣基金的產品透明度較低，相應的信息披露機制并不完善。按照證監會規定，互聯網貨幣基金需按季披露報告，包括資產組合分類配置信息、債券回購投資信息、投資組合平均剩余期限信息等，但不包括具體的投資品種以及交易方的信息。

（4）政策風險。互聯網貨幣基金的高收益一部分根植于互聯網金融創新，而另一部分其實源于相關政策不完善而導致的監管套利。在2013年6月份，余額寶才剛剛推出后，被垢病最甚的便是支付寶作為第三方支付機構不具備基金銷售牌照，涉嫌越線開展基金代銷業務。事實上，在網絡平臺出售互聯網貨幣基金的初期，大部分平臺并沒有取得證監會頒發的基金銷售牌照，通過直銷繞開了金融的監管。盡管現在一些平臺取得了基金銷售牌照，但是還是有一些平臺還沒有取得牌照，面臨著巨大的政策風險。

三、我國互聯網貨幣基金風險防范的對策建議

（1）完善自身風險防控機制。針對以上我國互聯網貨幣基金面臨的主要風險，互聯網貨幣基金發行機構要建立一整系列風險防控措施。一是建立互聯網貨幣基金風險準備金提取制度。按照基金規模將固定比例的金額交由保險公司或商業銀行代為托管。二是建立互聯網貨幣基金的風險預警系統。以利用數學模型和以往互聯網貨幣基金7日年化收益率數據建立一個7日年化收益水平預警線。三是建立互聯網貨幣基金安全運行機制。為增強互聯網貨幣基金運行的安全性和穩定性，除了提升自身的網絡開發技術水平之外，還可以加強與互聯網公司在網絡技術與安全方面的合作。

（2）構建多方信用評級體系。針對我國信用評級體系的建立，一是加大違法違規失信行為的查處力度。可以建立一系列懲戒措施，使得任何失信行為都會遭受一定的懲罰。二是完善個人和企業的信用體系建設。建立以互聯網金融為主體的商業信用數據平臺，將個人與企業信用狀況進行具體量化，通過相關監測指標來衡量合作雙方的信用水平。三是支持具備資質的信用中介組織開展互聯網企業信用評級，增強市場信息透明度。

（3）加強投資者教育。加強投資者教育，防止盲目追求高收益而忽視風險。一是互聯網基金公司可以采取新用戶注冊即自動開通教學視頻的方式，強制要求每一名新開戶的消費者完成對相關產品的風險認識和風險管理知識的學習任務。二是由證監會、銀監會以及消費者協會等正式的政府機構組織部門組織拍攝關于宣傳如何防范網絡詐騙，分析講解相關用戶被盜案例的視頻，投資者可以在自己的智能設備終端進行觀看。三是加強金融消費者權益保護的立法和組織機構建設，審慎盡責為廣大的金融消費者提供可靠的金融服務，切實保護好金融投資者的合法權益。

（4）健全相關法律法規。以立法的形式明確互聯網貨幣基金各主體之間的法律地位與職責，主要分為三個方向：一是梳理與互聯網貨幣基金相關的現有法律法規，在此基礎上針對互聯網貨幣基金的新特點與新風險作出相應的修訂與改進。二是頒布新的法規。彌補立法在互聯網貨幣基金中存在的漏洞，嚴厲打擊不法分子利用法律空白區域進行違法行動。三是明確監管主體與職責。理清互聯網貨幣基金各業務環節與參與主體，證監會在其內部據此設立專門部門進行專項監督，實施差異化監管。

參考文獻

[1]趙啟星，吳為，倪怡雯.互聯網貨幣基金運作與風險防范研究[J].農村金融研究，2015（04）：46-50.

[2]唐珺.從微信理財通視角論互聯網金融的風險與防范[J].廣東石油化工學院學報，2014.24（2）：59-61.

[3]彭禮.互聯網時代下證券投資基金風險管理淺析[J].西部皮革，2016（8）：94.

[4]陳寶衛.互聯網基金發展現狀、影響及監管對策[J].金融會計，2014（6）：27-31.

[5]張宏姝，丁忠甫.對我國互聯網貨幣基金發展和監管的探討——以余額寶為例[J].學術界，2016（3）：65-75.