分析可轉債的投資機會與風險

江維維

摘 要：可轉債屬于一種金融行生品，看漲期權和債券是其具有的特性。可轉債作為金融領域的附屬品，也許在常人眼里就像打賭注一樣，是拼運氣去爭輸贏的；而事實并非如此，他需要我們深入的了解，把握適宜的投資機會，有效的規避風險，做到理性的投資。我們本文主要從分析可轉債的一些特點著手，描述了可轉債的投資機會與風險，以及就怎樣才能趨利避害，把握最好的投資機遇提出了相關的建議。

關鍵詞：可轉債，投資機會，風險

引言

隨著人民生活質量的提高，溫飽問題不再是難題。因此，人們將積蓄做出了明智的規劃與使用方法。在多元化理財產品的現代化中，可轉換債券在中國證券市場并不新鮮。它們被認為是具有衍生特性的早期產品。當市場存在巨大的多頭和空頭周期時，總會有一些可轉換債券。該品種的表現非常驚人。例如，前招商銀行可轉換債券，銅轉讓債券，今日的東華可轉換債券，泰爾可轉換債券等，各自都有自己的高回報。同時，高收益下也隱藏著或多或少的風險，必須引起我們的重視。

1.全面認識可轉債

1.1可轉債具有債性和和股性

首先，可轉債具有債性，可轉債一般情況下低于贖買的價格，折價保護可轉債的安全性，債券的價格一般情況都比較高，可轉債的價格也比較高，因此，可轉債成為大部分人投資的品種。如果將來可轉債進行調整，那么可轉債將面臨著一個挑戰機遇，但是同時也存在著一定的風險。特別是如果制定新的基金規則，單一品種的價格受到限制，這樣就會導致會形成拋售流動性好的可轉債。其次，可轉債還具有股性，但是，就我國目前的狀況來看，股性是比債性更加重要的，也就是說，可轉債是一種比較穩定的股票，在看好正股的前提下，就可以轉化為可轉債，這樣就不會出現較大的損失，也會在一定程度上規避風險。但是，可轉債最重要的部分還是轉股價，要根據轉股價的高低選擇是否繼續或者退出。

1.2可轉債的回售，轉股，強制轉股價

可轉債中存在著幾個關鍵的內容，它們是回售、轉股和控制轉股價，不同的可轉債有著不同的條文規定，回售是受行業規定保護的，走勢也比較平穩。公司為了分紅進行轉股，將公資金轉入增股份中，這就是轉股，轉股在可轉債中屬于操作簡單型的，并且成本也比較低。可轉債的強制轉股價是一種比較特殊的債券基金。可轉債作為一種債券，它能夠在特殊的情況下換化為公司的股票。

1.3充分了解債券股票的期權

可轉換債券可兌換特征債券投資品種經常被遺忘，特別是因為公共投資者的參與率很低。這背后的原因是高門檻專業知識是投資者可轉換債券利率的要求。投資者必須了解股票和債券，以及了解期權，如贖回，轉售，特別修訂等。大多數非專業投資者被排除在外，專業投資者必須了解。

2.可轉債投資的優勢

2.1可轉換債券的投資策略和投資時機股票和債券是可轉換債券的最佳屬性

就目前來說，市場的發展狀況良好，時間和空間因素都是利于進行可轉債投資的，中國經濟正在不斷發展，我國出口量也逐漸增加，這些都是有利于可轉債投資的。并且可轉債的估值比較合理，這也有利于可轉債的投資。可轉換債券在市場上的優勢有明顯優勢：一是股票估值偏低。此時，發行可轉換債券，轉換價格也很低。對投資者而言，只要未來如果在千禧年有一個牛市，就會有相當可觀的投資收益。即使熊市繼續存在，風險也基本不存在。其次，當熊市下跌時，如果股票價格在發行可轉換債券后下跌，上市公司往往會降低股票價格以避免出售，同樣的可轉換債券可以交換更多的股票，實際上增加了可轉換債券債券。期權價值。目前，A股市場的估值已達到歷史新低，尤其是大盤股的估值已低于香港和美國上市的同類股票。

2.2可轉換公司債券具有保底收益

可轉換債券盡管會給持有者帶來賬面浮虧風險，但是，可轉換債券具有保底收益優勢。一般來說，發行可轉換債券的公司會每年支付固定利息，若是投資者所持有的可轉換債券到期，則可以每年獲取一定利息收益，并在到期日獲得本金以及利息收入。當前發行的可轉換債券的年利息率較低，但是，按照當前國家的稅率進行計算之后，稅后利息的收益仍然可觀。即便是投資可轉換公司債券的收益不佳，在稅后仍然可以獲得本金以及一定的利息，保底收益的存在使得可轉換債券投資仍然具有投資上的優勢，資金收益高于當前銀行的利息，具備競爭力。

2.3可轉換公司債券可以享受股價上升的收益

在投資過程中，可轉換公司債券可以享受公司股價上升帶來的收益，是可轉換債券在諸多投資種類中具有的最大優勢。可轉換債券在轉股期間可以申請將債券更換為公司股票，轉股時間一般是債券發行結束之后六個月的第一個交易日。這時持有者可以將債券轉換為公司的股票。在大部分投資之中，可轉換債券更換為股票之后可以獲得極大的收益。除此之外，國家為了保護債券持有者和投資者的利益，若是公司股價長期低迷，就會觸發國家的轉股價格修正條款，一般來說，修正之后的轉股價格會略高于當前股價。同時，大多數公司都會積極幫助債券的持有者進行轉股，在提升投資者收益的同時也減輕了公司當前的債務。就投資收益而言，可轉換債券的收益在多種投資方式中有著自身的優勢，其享有保底收益，較為穩定，在公司經營中也能根據其股價進行轉股，享受股價上升帶來的收益，因此，可轉換債券是一種收益較高且穩定的投資方式。

3.可轉債投資的風險

3.1可轉債的風險較低

與其他投資的產品比較，可轉債的投資風險還是比較低的，但并不是沒有風險，還是存在一定風險的，可轉債的風險還是需要投資者注意的，可轉債的風險主要包括三個方面，首先，正股價格的波動造成可轉債投資的風險，可轉債價格的變化與股票價格的變化是相互聯系的，并且呈正相關的關系，股票價格的降低會造成可轉債價格下降，雖然價格的下降不會影響到期的利益，但是價格的下降會使可轉債更具風險，從而增加可轉債的時間成本。其次，利益損失可能造成風險，大部分可轉債都可以進行轉股，但是在實踐中會出現很多問題，特別是股價下跌，并且轉股價高于正股價時，投資者一般情況都是不愿意轉股的，這就對公司償還債務方面造成了巨大的壓力，投資者的高利息也會成為巨大的挑戰。最后，股票提前贖回也會在一定程度上造成風險，可轉債的發行人可能會在股價處于一定數值進行股票贖回，這樣會造成大量的損失，提高成本。

3.2風險類型股票價格與轉換價格相關

隨著股票價格的上漲，下跌和下跌，可轉換債券的價格上漲，可轉換債券的持有人應該注意股價波動的風險。許多可轉換債券要求發行人在發行一段時間后以特定價格贖回債券。提前贖回還會給投資者帶來再投資風險，同時限制投資者的最高回報率。債券存在期間的有條件強制與早期贖回相同。

結語

無論投資如何，我們都應該考慮機會和風險的共存。因此，我們必須合理投資。當股票市場良好時，可轉換債券將超過原始成本價格，并且可以出售可轉換債券并直接獲得收益。在可轉債的投資過程中，存在很大的機會，同時也是存在風險的，我們在投資過程中，要盡可能的利用可轉債中的機會，也要避免發生風險，要特別關注可轉債投資中的各種風險，本文主要列舉出了三種，在規避風險的前提下投資，盡可能的保障自己的利益。

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