固定資產投資對經濟增長推動作用的動態計量模型與分析

毛琳

[摘? ? 要] 通過建立誤差修正模型定量分析全國固定資產投資對經濟增長的推動作用。在模型中，分析了全國固定資產投資對GDP的彈性系數，其彈性大，但推動效率卻較低。因此得出固定資產投資在國民經濟中起重要作用，能夠極大地刺激GDP增長。

[關鍵詞] 基礎設施建設;誤差修正模型;推動力;推動系數

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 11. 058

[中圖分類號] F830? ? [文獻標識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2019）11- 0131- 03

1? ? ? 引? ? 言

固定資產投資對經濟增長會產生短期效用和長期影響，既有直接的推動作用，也有間接的外部效應。本文試圖通過使用動態計量模型（ECM）分析其作用大小與對經濟增長的長短期影響，以期能夠為各級政府與投資者們進行投資決策時提供重要的參考依據。

2? ? ? 變量定義與模型構造

2.1? ?變量定義

固定資產投資對國民經濟的推動作用是指以一定速度增長的固定資產投資推動GDP的增長量或增長率。GDP是衡量一個國家或地區經濟水平的重要指標和方法。它是指一個國家或地區在一年內所有常住單位生產活動的最終成果的價值形態。

固定資產投資是衡量一個國家或地區在一年內在固定資產方面投資總量的指標，它同樣也能夠以價值形態反映固定資產建造和購買活動的總量，是反映固定資產投資規模、速度、比例關系和使用方向的綜合性指標。固定資產投資可以根據國家的投資計劃分為基本建設投資、更新改造投資、房地產開發投資和其他固定資產投資四部分。

在本文中涉及的變量主要有國內生產總值和固定資產投資。

2.2? ?模型構造

本文擬采用動態計量經濟學所倡導的誤差修正模型來描述固定資產投資對國民經濟的推動作用。動態計量模型交替利用經濟理論和經濟數據提供的信息，在協整理論的基礎上建立反映變量短期波動和長期均衡的誤差修正模型。

一般經濟變量都可以用時間序列來表示，如果它的均值和方差不隨時間變化，就稱這個序列是穩定序列。如果一個序列在成為穩定序列之前必須經過d次差分，則稱該序列是d階單整。按照協整理論，幾個同階單整的時間序列之間可能存在著一種長期的穩定關系，其線性組合可以降低單整階數，即所謂的協整關系。誤差修正模型就是建立在這種理論之上的。

以GDP和固定資產投資（IIFA）為例，若GDP與IIFA之間具有協整關系，則它們之間的關系可以寫作一般的自回歸分布滯后的表達式：

若固定資產投資和國內生產總值屬于同階單整，則它們之間可以存在這種長期穩定關系，同時， 固定資產投資的短期變動又會對國內生產總值產生短期的影響。因此，國內生產總值的變動既受固定資產投資的短期變動的直接影響，又受兩者之間長期穩定關系的調整，我們可以建立誤差修正模型來討論這種關系：

從γ的大小可以看出長期均衡對短期波動調整的力度，而α1則是GDP對IIFA的彈性系數，表明如果IIFA變化1個百分點，GDP將變化α1個百分點，可見系數有很強的經濟意義。

3? ? ? 模型分析

3.1? ?數據來源

本文中原始數據來源于國家統計局官網上歷年的《中國統計年鑒》， 選取了1998-2017年共20年的GDP和全社會固定資產投資的數據，數據準確、可靠，適用于建立模型。

3.2? ?模型估計

3.2.1? ?單位根檢驗

在建立誤差修正模型前，對原序列進行ADF單位根檢驗，如表1所示。

由表1的結論可以看出lnIIFA、lnGDP兩個序列均為非平穩序列，進而進行一階差分處理，同樣為非平穩序列，繼續做二階差分處理，在ADF檢驗時選擇不含有常數項和時間趨勢項，由SIC準則確定滯后階數（p=3）。檢驗結果顯示，lnIIFA、lnGDP經過二階差分處理后，在5%的顯著性水平下拒絕原假設，不接受存在單位根的結論，是平穩序列。因此可以確定lnIIFA、lnGDP序列同為2階單整序列，兩者之間存在協整關系，具備建立誤差修正模型的條件。

3.2.2? ?基于EG兩步法的模型建立

協整檢驗理論包括兩種，一種是基于EG兩步法的協整，另一種是基于極大似然估計法的協整，本文采用最常用的EG兩步法來做ECM模型的估計。首先，用EVIEWS 9統計軟件得到協整回歸模型如下：

對該模型的殘差進行ADF單位根檢驗，殘差檢驗結果顯示，ecm序列在5%的顯著性水平下拒絕原假設，不接受存在單位根的結論，是平穩序列，可建立誤差修正模型。

根據誤差修正模型理論，設定固定資產投資誤差修正模型為：

利用普通最小二乘法（OLS），采用EVIEWS 9統計軟件進行分析，得到全國固定資產投資誤差修正模型如下：

由模型結論可得，2=0.468，方程整體性擬合度較好;F檢驗伴隨概率P值為0.002，在α=0.05的顯芹著性水平，方程整體通過F檢驗，整體性明顯滿足;方程所有變量的顯著性都較高，完全滿足分析的要求。

3.3? ?模型參數的經濟分析

3.3.1? ?推動力分析

在全國固定資產投資的誤差修正模型中，lnIIFA前面的參數是固定資產投資（IIFA）對國內生產總值（GDP）的推動力系數，根據以上誤差修正模型方程的系數進行推動力分析。

根據以上估計的方程，lnIIFA前面的系數分別為0.453，這說明全國固定資產投資（IIFA）對國內生產總值（GDP）的推動力系數為0.453，即當中國固定資產投資增長1%，將帶動其國內生產總值增長0.453%。這個結論非常重要，它定量給出了固定資產投資對國民經濟推動作用的大小。從以上的推動力系數來看，固定資產投資對經濟增長有較強的推動作用，推動力系數較大。

3.3.2? ?推動效率分析

為了進一步分析固定資產投資對國民經濟的推動作用大小，引入一個新的系數，將其稱為“推動效率”，它是GDP對固定資產投資的推動力系數與該固定資產投資在GDP中所占份額的比值，用q表示，q=D/S，D表示在某一考察期內GDP對固定資產投資的推動力系數，S表示固定資產投資在考察期內占據GDP的平均百分比。這樣可排除推動力系數大小中不同固定資產投資所占份額因素的影響。如果q>1，表明固定資產投資在這一期間內對GDP的推動作用是積極的，超過了自身GDP中所占的份額，是高效率的。相反，如果q<1，則表示這種推動作用是消極的，少于固定資產投資自身占據GDP的份額，是低效率的，如表2所示。

由此可見，固定資產投資在國內生產總值中的份額為67%，推動力系數達到了45.3%，推動效率q=0.676，小于1，說明固定資產投資對經濟增長的推動作用在此期間是很消極的，這說明中國固定資產投資在經濟發展中起著十分重大的作用，但在推動經濟增長時的效率較低，還有待進一步提高。

3.3.3? ?誤差修正項（ECM）分析

ECM項系數的大小反映了對偏離長期均衡的調整力度，系數的估計值一般是負值。對于全國的固定資產投資方程，ECM前面的系數是-0.616，由此可判斷，調整的力度較大。

調整的過程大致是：

lnGDP=4.224+0.698lnIIFA

若（t-1）時刻，lnGDP>4.224+0.698lnIIFA，則ECM為正，調整項為負，使lnGDP，減少，從而使t時刻的GDP增長變慢;若（t-1）時刻，lnGDP<4.224+0.698lnIIFA，調整項為正，使lnGDP增加，從而使t時刻的GDP增長加速。這一過程充分體現了長期均衡誤差對lnGDP的控制。

對于全國固定資產投資方程，ECM項前面的系數是-0.616，可以看出固定資產投資長期波動與短期波動同時影響GDP的增長變化，長短期均衡的控制作用均較大。這說明我國20年來固定資產投資已經具備了一定的規模，但隨著經濟發展仍然需要進行大量的投入來滿足經濟發展的需要，目前，固定資產存量與增量已經開始同時發揮作用。

4? ? ? 結? ? 論

在本文中將固定資產投資（IIFA）作為GDP產生推動作用的變量，通過建立誤差修正模型得到了反映它們之間長期均衡與短期波動的表達式。從推動力系數看，全國固定資產投資的推動力系數較大，對經濟增長有較強的推動作用，但推動效率卻比較低，有待進一步提升。固定資產投資就全國而言，以短期波動和長期均衡的形式同時影響GDP的增長變化，長、短期均衡的控制作用均較強。這些結論說明中國固定資產投資整體已經具備一定規模，固定資產存量與增量已經開始同時發揮作用。今后，中國固定資產投資在保持一定增長速度的同時，更應該把關注點放在合理的地區投資結構上。

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