新舊動能轉(zhuǎn)換背景下小微企業(yè)的信貸困境

徐汝峰 顧忠銳

摘? ?要：本文基于山東省432份小微企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)，從企業(yè)、企業(yè)家和信貸合約3個方面選取8個指標新舊動能因素，借助Logistic-ISM模型對小微企業(yè)的信貸困境進行分析。結(jié)果表明：小微企業(yè)信貸可得性與盈利能力、是否屬于新動能領域、文化程度、借貸經(jīng)驗、授信條件、政府支小政策正相關;與資金需求量、貸款利率、抵押擔保情況負相關。解析上述約束因子的遞階結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，銀行機構(gòu)授信條件是表層因子;貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經(jīng)驗是一級中間因子;盈利能力、是否屬于新動能領域是二級中間因子;文化程度、政府支小政策是深層因子。

關鍵詞：小微企業(yè);信貸困境;約束因子;遞階結(jié)構(gòu)

一、引言

當前，我國經(jīng)濟發(fā)展從高速增長階段轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，需要大力培育新產(chǎn)業(yè)、新動能。小微企業(yè)是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量，全國擁有2000多萬家小微企業(yè)和6000多萬戶個體工商戶，占市場主體的90%以上，貢獻了全國50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%左右的技術(shù)創(chuàng)新和80%的就業(yè)。新時代下需要小微企業(yè)在吸納就業(yè)、貢獻創(chuàng)新和增強市場活力方面做出更大貢獻。然而，具有“輕資產(chǎn)”性質(zhì)的小微企業(yè)難以達到銀行授信標準，經(jīng)常陷入信貸困境，加之我國證券市場發(fā)育不成熟，通過正規(guī)金融難以滿足融資需求，小微企業(yè)紛紛“借道”民間金融渠道。近年來，小微企業(yè)得到一系列政策的扶持，融資難題得到緩解但依舊突出。CHFS數(shù)據(jù)顯示，2011年，小微申貸比例、貸款通過率、信貸可得性分別為56.6%、79.3%和44.3%，2017年依次升至70.4%、87.4%和61.1%。據(jù)2018年世界銀行報告，我國中小微企業(yè)潛在融資缺口為1.9萬億美元，缺口比例為43.18%。

2018年1月，山東省被國務院確定為新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)，在全省范圍內(nèi)實施新舊動能轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略。發(fā)布的《山東省小微企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“雙升”戰(zhàn)略實施方案》，在政策引領、要素支撐、產(chǎn)業(yè)引領和公共服務等方面做出詳細部署，推動小微企業(yè)承擔更多新舊動能轉(zhuǎn)換的功能。本文借助Logistic-ISM模型對山東省小微企業(yè)融資困境進行分析，為小微企業(yè)融資難題的解決提供參考。

二、文獻綜述

學界圍繞小微企業(yè)信貸困境的研究主要集中在三個方面：一是小微企業(yè)的資金來源和融資渠道研究，如梁琦等（2005）、沙勇（2013）、張?zhí)N暉等（2017）把資金來源分為銀行信貸、民間融資和內(nèi)部融資;羅丹陽、田秀娟（2009）把融資渠道分為正規(guī)金融和民間金融。二是小微企業(yè)信貸的約束因子研究（見表1），主要考慮企業(yè)因素（包括資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營水平、自有資金情況、盈利水平等）、企業(yè)家因素（包括企業(yè)家管理經(jīng)驗、借貸經(jīng)驗、文化程度、信用狀況等）、信貸合約因素（包括貸款利率、額度、期限、貸款公平性等）共3個方面情況;研究方法包括多元線性回歸、Logistic、Probit、隨機森林模型等。三是小微企業(yè)陷入信貸困境的原因及政策扶持的必要性研究，林麗娜（2005）、呂國鉤（2013）、劉春紅（2014）、田珍珍（2016）分析了小微企業(yè)融資難的原因;齊魏魏（2012）、王延濤等（2015）探討了對小微企業(yè)融資政策支持的必要性，以及具體的政策建議。

對小微企業(yè)融資困境影響因素的研究已較為廣泛，但所用傳統(tǒng)回歸方法僅能解釋所考察因素對信貸可獲得的影響是否顯著，缺乏對因素間關系的深入分析;另外，也沒能考慮新時代下小微企業(yè)所面臨的政策環(huán)境變化。解釋結(jié)構(gòu)模型（ISM）作為研究復雜系統(tǒng)中結(jié)構(gòu)和約束因子的有效方法，由J.Warfield（1973）提出，通過把對系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)分析轉(zhuǎn)化為同構(gòu)有向圖的拓撲分析、布爾矩陣分析，進而明確系統(tǒng)中各變量間關系和結(jié)構(gòu)特征。ISM方法適用于處理系統(tǒng)中數(shù)量較多、關系復雜的變量間關系，在約束因子的判別和結(jié)構(gòu)分析方面得到廣泛應用，如王海等（2001）、史方超等（2015）分別運用此方法研究科技信貸和農(nóng)戶信貸的約束因子及其遞階結(jié)構(gòu)。

綜上所述，運用ISM方法可以清楚地揭示小微企業(yè)信貸約束因子之間的相互關系，以及對信貸可得性的影響。考慮到小微企業(yè)面臨的政策環(huán)境變化，本文引入新舊動能因素，作為約束因子加入分析過程中，并探究了其約束機理，深入剖析小微企業(yè)融資難題，并提出相應的破解路徑。

三、問卷設計與樣本描述

（一）調(diào)查問卷設計

為了解小微企業(yè)信貸狀況，2019年1月，向山東省小微企業(yè)發(fā)放調(diào)查問卷500份，回收464份，回收率92.8%，其中，有效問卷432份，占比86.4%。調(diào)查對象覆蓋山東省16地市（見表2），樣本分布均勻，具有代表性。調(diào)查采取了實地調(diào)研和座談交流的方式，收集樣本的原始信息資料具有較強可信度。

（二）問卷樣本特征

1. 小微企業(yè)特征描述統(tǒng)計

2. 小微企業(yè)主②特征描述統(tǒng)計

3. 信貸合約特征描述統(tǒng)計

四、指標選取與模型構(gòu)建

（一）指標選擇

根據(jù)以往的研究成果，本文從小微企業(yè)特征、小微企業(yè)主特征和信貸合約特征共3個方面選取了8個指標，分別為盈利能力（X1）、是否屬于新動能領域（X2）、文化程度（X3）、借貸經(jīng)驗（X4）、資金需求量（X5）、貸款利率（X6）、抵押擔保情況（X7）、貸款公平性（X8）。因變量（Y）表示小微企業(yè)在最近一年內(nèi)獲得銀行信貸情況。指標含義及賦值情況如表6所示。

（二）模型設定

小微企業(yè)信貸的約束因子既是相對獨立的，又是相互交織、相互作用的，構(gòu)成了一個具備遞階結(jié)構(gòu)的有機整體。Logistic模型有局限性，只能判別約束因子的影響大小和方向，難以確定他們之間的相互關系。鑒于此，本文運用ISM方法研究不同約束因子之間的層次結(jié)構(gòu)。

1. Logistic模型構(gòu)建

由于因變量（Y）小微企業(yè)在最近一年內(nèi)獲得銀行信貸情況是二元離散變量，賦值“1”表示能夠滿足信貸需求，賦值“0”表示不能滿足信貸需求，且與自變量Xi有關。鑒于此，本文借助Binary Logistic模型剖析小微企業(yè)銀行融資的約束因子。

2. ISM模型構(gòu)建

ISM模型在確定各約束因子相互關系的基礎上，運用數(shù)學矩陣和電腦軟件分析各因子之間的邏輯結(jié)構(gòu)關系。ISM 模型的應用集中在約束因子的判別和結(jié)構(gòu)分析方面。

模型構(gòu)建分為四步。一是確定約束因子間邏輯關系和鄰接矩陣。根據(jù)分析確定因子間邏輯關系，進而得到鄰接矩陣M。鄰接矩陣M的構(gòu)成要素如式（3）所示。二是計算可達矩陣。通過鄰接矩陣M計算約束因子的可達矩陣 N，用式（4）可以算出，I為單位矩陣，λ為冪，2≤λ≤k。三是剖析遞階結(jié)構(gòu)。運用式（5）選擇各階級因子，劃分層次。其中，N（Fi）是可達集，指N中第Fi行中所有矩陣元素為1 的列所構(gòu)成的要素集合;M（Fi）是先行集，指M 中第Fi列中所有矩陣元素為1的行所構(gòu)成的要素集合。四是繪制遞階結(jié)構(gòu)圖。根據(jù)約束因子間的邏輯關系，用有向箭頭連接各因子表示相互關系。

五、結(jié)果分析

（一）小微企業(yè)信貸的約束因子分析

使用Eviews8.0軟件對432個樣本小微企業(yè)進行Logistic回歸分析。Prob（LR statistic）=0.000，McFadden R2=0.860185，表明模型整體擬合優(yōu)度良好。

從分析結(jié)果看出，7個約束因子對小微企業(yè)貸款需求滿足情況有顯著影響。其中，小微企業(yè)信貸與盈利能力、是否屬于新動能領域、文化程度、借貸經(jīng)驗正相關;與資金需求量、貸款利率、抵押擔保情況負相關，作用方向與預期一致。

企業(yè)特征方面。盈利能力、是否屬于新動能領域分別在10%、5%水平上通過了顯著性檢驗，且與信貸可得性正相關。原因是：盈利能力越強，說明小微企業(yè)經(jīng)營狀況及財務狀況越好，還本付息可能性越大，信貸損失風險越小。新動能領域的小微企業(yè)是朝陽企業(yè)，擁有較好的前景。同時，山東省作為全國新舊動能轉(zhuǎn)換綜合試驗區(qū)，政府部門和銀行機構(gòu)給予其較多的政策和資金傾斜，從而更易獲得貸款。

企業(yè)家特征方面。文化程度和借貸經(jīng)驗對信貸可得性有明顯正向影響，分別在10%、1%水平上通過顯著性檢驗。小微企業(yè)不同于大中型企業(yè)，小微企業(yè)主作為法人代表的同時，也是企業(yè)的總經(jīng)理，直接參與企業(yè)經(jīng)營決策。小微企業(yè)主的文化水平與學習能力成正比，能夠快速獲取生產(chǎn)經(jīng)營知識和金融知識提高經(jīng)營水平和收入水平，從而提高獲取信貸能力。借貸經(jīng)驗反映了銀行對小微企業(yè)主的認可度，表征之前達到銀行授信標準且有融資需求的小微企業(yè)，更易獲得信貸資金。

信貸合約特征方面。資金需求量、貸款利率都在10%水平上通過檢驗，抵押擔保情況在5%水平上通過檢驗，3個指標均為負向指標。資金需求量大意味著信貸風險高，銀行放貸趨于謹慎;信貸利率作為借貸市場上的資金價格，與資金需求量負相關，符合需求定律;抵押擔保情況也是負向指標，銀行在對小微企業(yè)實際借貸過程中，更多考慮抵押類和擔保類貸款，樣本小微企業(yè)因信用不足均未辦理過純信用類貸款，因質(zhì)押物缺失也均未辦理過質(zhì)押類貸款。

（二）小微企業(yè)信貸的約束因子結(jié)構(gòu)分析

除了以上7個約束因子之外，銀行業(yè)機構(gòu)對借款者的授信條件是硬標準，通常是小微企業(yè)能否獲取信貸的最關鍵因素;此外，政府支小政策對小微企業(yè)融資也有顯著影響。鑒于此，本文引入以上2個指標，研究9個約束因子的遞階結(jié)構(gòu)，即貸款利率、擔保抵押條件、文化程度、資金需求量、盈利能力、借貸經(jīng)驗、企業(yè)是否屬于新動能領域、銀行業(yè)機構(gòu)授信條件、政府支小政策，分別用F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)9表示;F0代表最近一年內(nèi)獲得銀行信貸情況。

1.約束因子間邏輯關系圖。在征求專家學者和銀行客戶經(jīng)理的基礎上，本文得到9個約束因子之間相互作用關系圖。其中，“P”代表行因素對列因素有影響，“Q”代表列因素對行因素有影響，“0”代表行因素與列因素沒有關系。

2.約束因子的可達矩陣。依據(jù)圖1和式（3）建立鄰接矩陣M;借助Matlab 8.1軟件運用鄰接矩陣M和式（4）建立可達矩陣N。矩陣中mij=1代表元素Fi對Fj有影響;反之，得出相反結(jié)果。

3.約束因子的遞階結(jié)構(gòu)。依據(jù)式（5），得出約束因子的遞階結(jié)構(gòu)矩陣O。最高因子集L1={F0}，并依次得到L2={F8}，L3={F1、F2、F4、F6}，L4={F5、F7}，L5={F3、F9}。

4.遞階結(jié)構(gòu)圖。由約束因子間邏輯關系繪制圖2。由圖2可知，銀行機構(gòu)授信條件是表層因子;貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經(jīng)驗是一級中間因子;盈利能力、企業(yè)是否屬于新動能領域是二級中間因子;文化程度、政府支小政策是深層因子。

六、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

小微企業(yè)信貸可得性與盈利能力、是否屬于新動能領域、文化程度、借貸經(jīng)驗、授信條件、政府支小政策正相關;與資金需求量、貸款利率、抵押擔保情況負相關。以上9個約束因子既相互獨立，又共同作用于信貸可得性。其中，銀行機構(gòu)授信條件是表層因子;貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經(jīng)驗是一級中間因子;盈利能力、是否屬于新動能領域是二級中間因子;文化程度、政府支小政策是深層因子。約束因子遵循“政府支小政策、文化程度→盈利能力、是否屬于新動能領域→貸款利率、擔保抵押情況、資金需求量、借貸經(jīng)驗→銀行機構(gòu)授信條件→信貸可得性”由深層到表層的路徑選擇對信貸可得性產(chǎn)生作用。

（二）建議

一是小微企業(yè)應聚焦新動能領域，加強科技創(chuàng)新，推動產(chǎn)品升級，培育新的利潤增長點，爭取政府和銀行的政策支持和資金扶持;此外，持續(xù)提高經(jīng)營水平，努力增加營業(yè)收入和壓降經(jīng)營成本，推動企業(yè)盈利能力的提升。二是小微企業(yè)主應不斷提高自身文化素質(zhì)，不斷學習提高生產(chǎn)經(jīng)營知識和金融知識，積累管理經(jīng)驗，主動了解和及時跟進政府和銀行相關政策。三是銀行業(yè)機構(gòu)應充分了解小微企業(yè)的需求，為其量身訂制金融產(chǎn)品，擴展抵質(zhì)押物范圍，探索運用大數(shù)據(jù)技術(shù)辦理信用貸款，靈活提高貸款額度和利率期限，降低融資成本，滿足其資金需求。四是政府部門應積極運用各種政策工具，持續(xù)改善小微企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和融資環(huán)境，引導銀行業(yè)機構(gòu)增加對小微領域的支持力度;此外，推動信用體系建設，構(gòu)建信息共享和信用評價機制，整合社保、工商、稅務、環(huán)保、司法等“信息孤島”，以此為基礎，為小微企業(yè)精準“畫像”，幫助小微企業(yè)在融資中增信。

（特約編輯：陳國權(quán)）

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