金融發展對產業結構升級的影響及實證研究

摘? 要：縱觀世界各國現代經濟發展的歷史，推動產業結構升級，促進我國經濟的可持續發展，實現經濟發展方式的轉變具有重大的意義。金融的發展也是經濟發展的重要內容之一，本文將研究金融發展對產業結構升級的影響機理，并通過中國省級面板數據進行實證研究證實二者之間的關系，研究發現：金融發展能夠促進產業結構的升級，同時政府支出會顯著抑制產業結構的調整，外商直接投資、企業研發支出和進出口貿易等因素是驅動產業結構升級的重要因素。最后針對實證結果提出優化、促進中國金融發展的建議。

關鍵詞：金融發展;產業結構升級;省級數據

一、作用機理分析

金融發展是相對于實體經濟以外的金融活動， 具體包括金融中介的發展和金融市場的發展， 表現為金融規模總量的增長與金融結構的改善和優化。產業結構升級一般是指第二產業和第三產業產值占 GDP 的比重逐漸上升的過程， 是在技術進步作用下，產業結構系統從較低級形式向較高級形式的演變過程，也即產業結構高度化。在企業發展的生命周期內，處在初創期、成長期、成熟期、衰落期的不同階段一樣需要不同的金融支持。不同行業、不同發展階段的企業，要求金融機構滿足其不同的資金需求，進而促進金融發展?；谏鲜龅臋C理分析，本研究提出假說：金融發展正向促進產業結構升級。

二、模型設定及數據說明

（1）模型

為了分析金融發展對產業結構升級的影響，本研究通過構建以下模型考察它們之間的影響機制，模型形式如下（1）：

在模型（1）的方程式中中，i，t分別代表各個省份和時間，sj代表產業結構升級，模型研究金融發展對產業結構升級的影響。ec表示第金融發展程度;本模型的控制變量參考李豫澤等（2014）的模型，選取gov、tra、fdi與rd ，分別表示政府支出、對外貿易程度、外商直接投資水平和規模以上工業企業的研究與開發投入支出，α1、α2、α3、α4、α5則分別表示各個自變量相應的彈性系數，wit為隨機誤差項。

（2） 數據說明

（1）被解釋變量：產業結構升級（sj）

關于產業結構的升級的衡量，現有研究尚未達成一致的指標體系，有的學者采用付凌暉（2010）構造的產業結構升級指標來衡量產業結構高級化程度，即將各產業增加值與地區GDP做比，構成三維向量X0=（X10，X20，X30）;然后分別計算X0與產業結構由低層次向高層次排列的向量，X1=（1，0，0），X2=（0，1，0），X3=（0，0，1）的夾角為 θ1，θ2，θ3。并將產業結構升級指標定義為 CYS，該值越大說明產業結構越高度化，雖然該指標綜合考慮了三次產業之間的比重關系衡量產業結構的高級化，但是忽略了產業內部的高級化的升級方向，因此該指標的衡量存在缺陷。本研究認為產業結構就是指各產業的構成及各產業之間的聯系和比例關系，產業結構優化實際上包括產業結構的合理化與產業結構的高級化。產業結構升級實際上側重于產業結構高級化，根據配第一克拉克定律，產業結構升級采用非農業產值比重來度量，即第二、三產業產值之和/GDP來表示產業結構優化，同時參考（馬智力等，2008）的研究，本文采用第二產業和第三產業產值總和占GDP 的比重， 也就是非農產值的比重來表示產業結構升級（sj）。

（2）解釋變量：金融發展（ec）

有的學者研究采用金融發展規模度量金融發展，用各地區金融機構本外幣存貸款余額與GDP之比來表示，比值越大代表金融發展規模越大。但是該指標僅僅考慮了各地區金融機構本外幣存貸款余額，金融的發展不應該僅局限于該概念，該指標的衡量不能完全反映出金融的發展程度。金融機構的主要作用是吸納存款，將儲蓄轉化為投資，用于國民經濟發展，因此，金融機構轉化能力的高低能夠反映金融效率的高低。金融機構的競爭程度和金融資源配置的效率可以用存貸比來反映。基于此，本研究采用金融發展效率來表示金融發展，金融發展效率=金融機構貸款余額/金融機構存款余額。

（3）控制變量

本研究的控制變量選取四個，分別是政府支出、對外貿易、外商直接投資和企業的研究與開發支出。下面對各指標進行分析：第一，政府支出程度，采用政府支出占該地的GDP的比重衡量。政府支出往往代表的政府對經濟的干預程度，政府支出越多說明對經濟的干預程度越深，這就說明市場的運作不是完全市場化的，政府的干預會與市場的運行產生影響，會導致產業結構的變化。第二，對外貿易程度，該指標采用中國的進出口總額占該地的GDP比重衡量。一般而言，對外貿易額占GDP的比重越高，說明該地區的對外貿易經濟越開放，經濟的開放性會說明與外界的經濟交流程度，就出口而言，中國產品要繼續維持持續的增長態勢，必須對其出口產品的質量達到發達國家的產品進口標準，外國嚴厲的貿易壁壘會倒逼中國的出口企業實現產品升級，進行技術創新、改造從而實現產品質量的提升。同時產品的進口特別是技術產品的進口也能促進中國產業結構發生變化。第三，外商直接投資會帶來先進的技術和管理經驗，特別是高技術的企業到中國進行投資，技術的外溢和知識儲備的不斷提升會引發被投資國產業結構的優化;第四，企業的研究與開發投入也是引發產業結構調整的重要因素之一，因此企業特別是中小企業作為創新的主體，擔負著創新驅動發展的責任，同時中小企業相較于大企業分布范圍更廣泛更迫切利用創新聯盟手段以提升自身產品的創新能力，企業創新成果形成的重要投資因素就是企業的研究與開發投入，一般而言，創新投入越多企業的創新產出越多，企業的創新能力決定了該行業轉型發展的驅動力。

（4）數據來源

本文的研究數據均來自《中國統計年鑒》、《中國對外經濟貿易年鑒》和《工業企業科技活動統計資料》。

三、實證結果分析

本文選取2001—2015年中國30個省份的面板數據加以驗證（由于西藏數據缺失嚴重，未考察西藏），考察中國整體的金融發展對產業升級的影響。利用stata進行估計。如表1是金融發展對產業結構升級的固定效應與隨機效應模型的估計結果。

最后對固定效應模型與隨機效應模型進行Hausman檢驗，最終確定固定效應模式更合適。下面的分析均是基于固定效應模型的分析。

通過觀察表1的實證結果的固定效應模型，金融發展的系數為正數，雖然不顯著，筆者認為不顯著的原因是本研究對金融發展的系數表達不夠完全，即金融發展應該從多方面去衡量，而不是僅僅從金融效率這一方面衡量，因此導致結果出現不顯著。但是仍然可以說明金融發展對產業結構升級的促進效應。

觀察四個控制變量的系數，可以發現：1、政府支出（gov）：該系數在1%的水平下顯著負相關，這說明政府支出對產業結構的升級起抑制效應，中國自財政分權改革以來，賦予了地方政府權責，強化其追求區域經濟利益的動力，卻未能相應調整中央與地方支出責任，加重了地方政府財政負擔，使各地方政府產生強烈的財政競爭激勵，這樣反而會抑制產業結構的升級。2、進出口貿易（Tra）：該系數在1%的水平下顯著為正數，這說明進出口貿易能夠明顯促進產業結構的升級。同時，貿易開放可以借助增加物質資本積累、刺激消費需求、提升技術進步、促進制度變革等方式間接加速產業結構整體升級和產業結構高級化發展。3、外商直接投資（fdi）：該值的系數在1%的水平下顯著為正數，這說明外商直接投資可以顯著地促進中國產業結構升級，這與主流的研究觀點相一致。對于發展中國家而言，市場尋求型IFDI 通過擴展東道國原有的產品市場，以自身的品牌效應、銷售經驗、先進生產設備技術和分銷渠道與東道國的原有產業形成競爭，通過技術外溢效應、產品競爭效應和示范效應“倒逼”東道國企業改進生產技術、改善競爭環境、降低生產成本，從而長期改善東道國企業的競爭力，促進產業結構升級（賈妮莎等，2014）。4、規模以上工業企業的研究與開發經費支出（RD）：該值的系數在1%的水平下顯著為正數，這說明企業的研發投入可以顯著地促進中國產業結構升級。根據內生增長理論可知，創新是經濟增長的來源和內生演化的動力。而創新的出現必然離不開企業研發投入的支持。所以，研發投入的上升將導致技術創新的發生，從而導致生產要素的使用效率的提高，企業產出迅速增加，從而優化和升級產業結構。

四、結論與建議

從實證結果來看，產業結構在向高級化演進的過程中，政府的干預充當了阻礙的角色。但不可否認的是，金融發展確實可以促進產業結構的升級?；趯嵶C結果提出以下的建議以促進產業結構的升級：首先，政府要減少行政干預，強化市場在金融體系中的主導地位，支持金融機構做大做強，可以根據企業發展特點，充分發揮資本市場作用，推動符合條件的公司，利用主板市場、中小企業板、創業板或“新三板”融資。同時，積極發展企業債券市場，擴大直接融資數量，大力撬動金融資金和民間資本，支持全市經濟結構調整和產業升級，實現經濟又好又快發展;其次，加快推進區域金融市場化改革是建立區域金融化與產業結構升級良性循環機制的核心;最后，金融化演進不能脫離一系列宏觀經濟制度環境制約，要促進產業結構升級的作用就必須將對外貿易、企業的創新能力、外商直接投資等因素納入整體分析框架。政府作為市場的監督者，應該適當采取一定的措施以促進各方面的因素協調發展，這樣才能從全面協調各種因素促進產業結構的調整升級，實現經濟發展方式的轉變。

參考文獻

[1]賈妮莎，韓永輝，鄒建華.中國雙向FDI 的產業結構升級效應：理論機制與實證檢驗[J].國際貿易問題，2014（11）

[2]饒萍，吳青.融資結構、研發投入對產業結構升級的影響——基于社會融資規模視角[J].管理現代化，2017（11）

作者簡介：柯嬋妮（1991—），性別：女，民族：柬埔寨，籍貫：Kom pong cham ，學歷：碩士。