我國產業資本進入金融業的風險防范分析

方瀟儀

【摘要】產業資本進入金融業是產業資本發展到一定程度，尋求經營多元化提升資本運營水平的一種趨勢。在市場化經濟發展過程中，產業資本進入金融業具有十分重要的現實意義，同時也蘊含巨大的風險，這些風險不僅會導致單個企業的經營失敗，還可能會引發整個經濟、金融體系的震動或危機。本文從產業資本進入金融業的發展歷程及現狀入手，對可能產生的風險進行分析，為產業資本進入金融行業風險防范提供有益的對策建議。

【關鍵詞】產業資本;金融;風險防范

一、我國產業資本進入金融業的發展歷程

我國產業資本主要是以工商企業參股金融機構和產業集團成立財務公司的模式為主，自進入金融業以來已有30年發展歷程。自1986年起，隨著越來越多的企業集團參股金融機構或創建財務公司等，導致了大量的產業資本進軍金融產業，一定程度上對市場秩序和金融產業發展形成了沖擊。19世紀末期，隨著國有企業改革的不斷深化以及國內金融市場開放度的逐步提高，產業資本進入金融業的趨勢愈演愈烈。到了20世紀初，隨著國家有關監管部門對工商企業發展金融業務政策的逐步放寬和態度的轉變，不斷壯大的國內產業資本和急劇擴容后的金融市場相結合，使得國內產業資本進入金融業的發展進入到了一個快速發展時期。

二、產業資本進入金融業的運行現狀

隨著國家對企業發展金融業務的政策逐漸放松，國內越來越多的企業集團，特別是央企或行業龍頭，均把金融視為重要的業務板塊，以“產業+銀行模式”、“產業+保險公司”模式、“產業+財務公司”模式等，提出打造金融平臺的構想，我國產業資本進入金融業形成了一個蓬勃發展的時期。根據Wind資訊提供的數據，《中國經濟周刊》對A股2016年年報中實際控制人為國資委的企業進行了梳理，發現這101家央企中，其中81家央企都有上市公司平臺。81家央企直接控股或間接控股了A股291家上市公司。《中國經濟周刊》記者對這291家“央企系”上市公司在銀行、證券、保險、信托、期貨和公募基金等金融核心業務領域控股或參股金融機構的情況進行了梳理，發現有93家上市公司在“主要控股參股公司”和“可供出售金融資產”兩個項目中不同程度地持有上市類和非上市類金融企業（不含央企內部財務公司和融資租賃公司等）股權，持有的金融機構包括城商行、農商行、券商、保險經紀公司、信托公司、期貨公司、拍賣公司、擔保公司等。

三、產業資本進入金融業可能帶來的風險問題

產業資本進入金融業可以帶來降低融資成本、產生協同效應、滿足金融信息和金融服務需要等的同時，在資本迅速集聚和擴張的背后，因現有的監督管理制度不健全、產業資本和金融資本防護墻未有效隔離等原因可能會產生內部管理風險、整合風險、道德風險等。

（一）產業資本進入金融業可能會帶來內部管理風險

產業資本進入金融業往往伴隨著內部交易，如關聯業務、貸款、擔保和承諾、內部的轉移定價、提供的統一服務和管理等方面的資產負債業務往來。內部交易是把雙刃劍，面臨激烈的市場競爭，適度的內部交易有利于拓展業務經營，可以節約大量商業談判等方面的交易成本，但內部交易也蘊含著極大的風險，規模龐大的內部關聯交易，錯綜復雜的內部關系，銀、企雙方規避這些錯綜復雜的內部交易風險的難度大大提高，對于金融監管當局、集團總部可能都無法掌握，尤其是在信息披露制度不健全的情況下，這一問題顯得尤為突出。

（二）產業資本與金融資本的有效整合風險

產業資本與金融資本結合后，都需要在自身的發展戰略中找準自己的定位，兩者只有有效的整合才能產生協同效應，才能實現創造更多的價值。但我國產業資本與金融資本融合發展尚處于不成熟階段，有效整合的難度較大。

（三）產業資本代表的企業集團與投資入股的金融業之間容易互相轉嫁風險，存在一定的道德風險

道德風險來源于保險市場，是指投保人在投保后，防范行為有所弱化，導致事故發生的概率高，給保險公司帶來虧損的一種現象。把這種現象延伸到其他行業中，若是企業的經營損失可以由政府、監督管理部門等承擔，自身可以從經營收益中獲得好處，勢必導致企業不顧風險地進行高風險投資，在產業資本進入金融業這種模式下，這種假設條件成立的可能性將會更大，中石油控股昆侖銀行的案例也不會例外。

隨著產業資本控制的金融業資產負債規模的逐步擴大，產業資本所代表的集團公司會認為其所涉相關經濟主體眾多，債務鏈條復雜，社會影響力巨大，若金融業一旦出現危及，為了保護其他投資者的利益以及金融市場的安全，政府傾向于對提供資金支持，間接導致其在經營過程中有著更強烈的風險偏好。

四、防范風險的政策建議

（一）構建完善的內部防火墻制度，有效防止風險的內部轉移和擴散

防火墻是指通過持股、業務、管理人員等方面的限制在母公司與附屬機構之間以及附屬機構之間設置屏障，以防止風險相互傳染。建立內部風險防火墻是引導企業完善內部控制和風險防范體系的關鍵環節，應規范子公司之間的交叉持股，把握母公司和子公司、以及子公司之間的業務聯系和內部關聯交易狀況，有效識別可能存在的資金風險、關聯交易風險等，防止風險的內部轉移和擴散。

（二）建立產業資本進入金融業的綜合監管協調機制，避免道德綁架風險的發生

產與融結合的監管對象應該是整個集團，其內容主要包括資本充足性監管、流動性要求、集團公司向金融子公司輸送領導干部的資格審查、監督大額內部關聯交易等，但我國分業監管的格局的現狀使得目前產與融結合監管系統缺乏整體性，為了避免出現監管盲點和重復監管，要加強國資委、人民銀行、銀監局等部門的監管協調機制，形成分工明確、功能統一的監管框架。

（三）加強復合型人才團隊建設，切實發揮好產與融的協同效應

產業資本所代表實業企業普遍存在金融人才儲備不足，缺乏對金融風險的必要認識和基本金融管理經驗，使得產業資本進入金融業后的經營管理風險較大。發展金融業務，做大做強金融企業，需要大量高素質的金融專業人才，要在產業業務知識、金融專業技能、產與融結合的操作模式等方面加強培訓，充分給予人才培養的時限要求，避免高層的頻繁更替和關鍵崗位的人才流失，培養一批既深刻了解產業運行規律、經營模式和發展戰略，又熟練掌握金融業經營方法的復合型專業人才。

五、結束語

目前，我國資本市場已經取得長足發展，金融創新也正在如火如荼地進行，在這樣的環境下，產業資本無疑具備了良好的發展環境，產業資本將是產業金融發展的大趨勢。